SZL-có xứng đáng để đầu tư?

OK, có biết nhau là có duyên rồi

50ha mà sao doanh thu lên đến 1474 tỷ thế b?

Của để dành làm nhà xưởng hết bác ạ, không cho thuê đất đâu. 50ha Châu Đức cũng thế. 22ha dịch vụ Long Thành có thể cho thuê hết cho các đơn vị kinh doanh Logistics.
Thuê đất thì còn 75ha Long Phước 1 chắc năm sau cho thuê được. 10tr SZC mới thấy ít được nhắc đến.

Phương án DN đưa ra rõ ràng thế mà các bác cứ tranh luận là sao?
50ha ở KCN Long Thành sẽ được cho thuê đất.
Sau khi cho thuê hết 50ha này DN vẫn còn 38.646.5m2 đất chưa dùng đến.
Trên thực tế các DN thường có diện tích cho thuê đất + nhà xưởng lớn hơn diện tích quy hoạch được duyệt.

SZL kể ra các mảng chính có gối đầu, đều là hot trend hiện nay:

1. Đất công nghiệp:
Chính: hơn 50 ha Long Thành dự thu ròng trong 05 năm tới hơn 1200 tỷ như bác Ngọc phân tích theo tài liệu trình DHCĐ. Kịch bản lạc quan là sẽ rút ngắn chưa đến 5 năm
Dự bị: Cụm công nghiệp Long Phước 75ha (mới giải toả 1/2)

2. Nhà xưởng:
- Chính: Long Thành giai đoạn 5
- Dự bị: Châu Đức 50 ha
Cái này là một trong những đóng góp chính giai đoạn hiện nay, thể hiện qua số liệu:
Nha xuong 2015 2016 2017 2018 Q1.19
Số lượng cho thuê 30 32 35 42
Doanh thu 47.1 58.7 78.2 93.5 24.9
Giá vốn 29.6 28 33 34 8.9
Lợi nhuận gộp 17.5 30.7 45 59 16

3. Đất nền:
- Chính: Tam An 1 (dự kiến còn 360 nền)
-Dự bị: KDC 3ha An Phước (147nền), Sinh thái Tam An (1500 nền)

Hiện tại đã xác nhận có 3 lái đang soi SZL với con mắt thèm thuồng:
- Kim Eng giá vốn 3x
- DNSC giá vốn 4x
- BVSC bị leo đọt đúng đỉnh 46,6
Chờ thêm bác Hưng, bác Johan với chị Hương ngó tới cái là vốn hóa SZL lên 1600 tỷ ngay lập tức, bất chấp lãi gộp năm nay max chỉ khoảng 160 tỷ. EPS đột biến mang lại động lực tăng giá nhất thời không bao giờ mang lại sự tăng trưởng giá chắc chắn cho cổ phiếu trong dài hạn bằng dòng tiền chiết khấu cao thu thường xuyên ổn định của DN.

Hôm qua viết không có giải thích cách tính nên có 1 số bác ý kiến. Hôm nay trình bày dài dòng hơn như sau:
Định giá theo PEG thì SZL ngon hơn nhiều so với MWG, PNJ. Giả sử SZL vốn hóa 1600 tỷ mà giả định mỗi năm cho thuê thêm 10 ha nhà xưởng với giá chào thuê 5 $/m2, biên lãi gộp 0,7 thì EB(ITDA & Bonus & welfare) ổn định tăng thêm hàng năm là 96,6 tỷ (để đơn giản hóa tạm cho là dòng tiền thuần trung bình tăng thêm mỗi năm), lãi suất 7%/năm thì CT tính lượng tiền mặt trông sẽ thế này:

Tiền mặt trong tk bank của công ty tại thời điểm cuối năm:
t1: 0 tỷ (đầu năm triển khai 10ha, chào thuê cuối năm)
t2: 96,6 (đầu năm triển khai thêm 10ha, cuối năm nhận tiền cho thuê 10 ha trong năm, bắt đầu chào thuê 10ha đã triển)
t3: 96,6*1,07 + 96,6*2 (96,6 tỷ gửi tiết kiệm năm trước + tiền thu về từ cho thuê thêm 20 ha năm nay, triển 10ha trong năm và chào thuê cuối năm, tổng số ha đã triển = 30)
t4: (96,6*1,07 + 96,6*2)*1,07 + 96,6*3
...
tn: 96,6*(1,07^(n-2) + 2*1,07^(n-3) + 3*1,07^(n-4) + ... + (n-1)*1,07^0) với n >= 2
Chạy excel ra kết quả n = khoảng 6,1 năm đạt được mức tiền mặt 1600 tỷ.
Cái này không phải là NPV nên các bác đừng ý kiến vấn đề chiết khấu nhé. Cần nói thêm là vốn hóa hiện tại < 0,5 so với mức vốn hóa 1600 tỷ bấm máy tính.
10ha nhà xưởng 1 năm có vẻ là quá lạc quan (cán bộ nhà nước so sao lại với VIC), nhưng tính phía trên là đã bỏ qua mọi loại hình tài sản khác mà SZL đang nắm giữ. Nghĩa là vứt tạm khoảng 1700 tỷ tài sản hợp lý của DN có vốn hóa 800 tỷ vào thùng rác, "nhà giàu tiếc gì con lợn con".

Nên P/E hiện tại của SZL phải khoảng 16 mới hợp lý. Vấn đề lớn nhất của SZL có lẽ nằm ở thanh khoản thấp.

Bác ấy giả định là bán tất 50ha trong 2 năm thu tiền 1 cục về luôn. 30ha 100$/m2, 21,8ha 150 $/m2. Tôi không biết là bác ấy có đang đùa không khi tính 30ha xây nhà xưởng còn lại theo quy hoạch của Long Thành vào phần đất cây xanh? Nếu đúng thế thật thì hơi thất vọng về kiến thức của bác ấy.
Cá nhân tôi kỳ vọng DN xây nhà xưởng tất 30 + 50 ha đất còn lại của mình thì 10 năm nữa vốn hóa sẽ phải tăng tối thiểu 10 lần tương đương khoảng 25,9%/năm.

Bác nhầm NĐT chuyên nghiệp với con bạc chuyên nghiệp rồi. NĐT chuyên nghiệp phải có kiến thức về vĩ mô, thị trường, cổ phiếu; kỹ năng về quản lý tiền và phân bổ danh mục; kỹ năng tìm hiểu doanh nghiệp. Mấy điểm bác bảo mình phản biện tự nó đã mâu thuẫn nhau quá, còn có vẻ hơi phi logic với những gì mình comment. Có thể là do mình hiểu chưa rõ cũng nên Nói chung là thu tiền 1 cục hay thu tiền dần cái nào nó tối ưu hơn thì làm thôi; cái quan trọng là tiền thu về dn làm gì, nếu cầm vứt gửi ngân hàng hưởng lãi 6-8% thì nên chia cổ tức cho cổ đông hay hơn

Cập nhật SZ.L:

chiều 10/6 đến đêm 11/6 em bay vào HCM, Đồng Nai đi khảo sát thực tế dự án của SZ.L và các cty thành viên, liên kết, các bác cổ đông SZ.L có gợi ý đi thực tế đâu nữa thì cho ý kiến ạ
****: 0906185196

Nhiều bạn cho rằng phương án tài chính và kết quả kinh doanh công ty đưa ra trong thuyết minh dự án đầu tư điều chỉnh thực ra là để cho vui vì theo hiểu biết chủ quan của các bạn là công ty không còn đất để vừa thực hiện dự án nhà xưởng giai đoạn 4 và giai đoạn 5 như kế hoạch lại vừa có đất cho thuê.
Chúng ta sẽ cùng nhau làm rõ vấn đề này.
Nhưng trước hết phải nói rõ rằng theo kế hoạch thì kết quả kinh doanh năm nay của SZL cũng chưa có gì thay đổi so với năm 2018 nên dù đánh giá rất cao về DN tôi cũng chưa thấy có lý do gì để đua lệnh hay đẩy giá trong giai đoạn này cả.

Vâng, thận trọng là tốt ạ