TAC - Tường An chuyển mình trong năm 2015

Những thay đổi của Tường An cho đến ngày hôm nay có lẽ phải bắt đầu từ ĐHCĐ thường niên 2015 khi "cổ đông lớn" bỏ phiếu bác 4 trong 5 nội dung tở trình. Điều mà từ khi niêm yết đến nay chưa có tiền lệ xảy ra ở TAC. Có lẽ mọi người đều không muốn nhìn thấy 1 doanh nghiệp hơn 38 năm phát triển đưa ra kế hoạch thuộc dạng "bình ổn thị trường", tụt lại xa hơn so với doanh nghiệp đầu ngành là Cái Lân.

Ở topic này, là đánh giá của bản thân tôi về một Tường An đã thay đổi chuyển mình, khát vọng trở lại đường đua là doanh nghiệp đầu ngành dầu ăn Việt Nam. Mặc dù còn những bất cập, nhưng chú voi đỏ đã cho thấy sự thay đổi mạnh mẽ: từ KHCL của đội ngũ bán hàng, quảng bá hình ảnh đặc biệt là dòng sản phẩm Vio-Extra, tăng cường bán hàng siêu thị.....cho tới kế hoạch tăng trưởng trình ĐHCĐ.

1. Về kết quả sản xuất kinh doanh:

Hình 1: Kết quả kinh doanh năm 2015 so sánh với các năm "ổn định" trước đó
​

Khi nhìn thấy kết quả doanh thu sụt giảm giảm nghiêm trọng giảm 13% so với năm 2014, bạn cũng nên đánh giá bản chất của vấn đề: do việc sụt giảm giá bán (do nguyên liệu giảm giá mạnh) và quy định thông tư 200 của Bộ Tài Chính.

Giá bán của dòng sản phẩm có doanh số cao nhất của Tường An là Cooking oil giảm từ 42k năm 2014 xuống gần 35k năm 2015. Và theo TT200, những doanh nghiệp hàng tiêu dùng như Tường An có khuyến mãi nhiều sẽ bị ảnh hưởng tới như giảm doanh thu, tăng giá vốn hàng bán và giảm chi phí bán hàng. Có thể dự đoán BCTN sản lượng tiêu thụ của TAC sẽ tăng so với con số 155.462 tấn là minh chứng cho điều này, sẽ gần sát số kế hoạch năm 2016 là 170.000 tấn.

Hình 2: Lãi gộp và dự phòng trong 4 quý
​

Cũng vì những thay đổi trên, cho nên nếu so sánh tỉ lệ lãi gộp giảm, tỉ lệ chi phí bán hàng giảm so với năm 2014 để đi đến kết luận có thể chưa chính xác. Cung xin lưu ý là mức lợi nhuận ổn định 17,8 tỉ quý 3 và 15,5 tỉ quý 2 có đóng góp của việc hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho gần 10 tỉ mỗi quý.

Một điểm sáng nữa: khoản mục các khoản giảm trừ doanh thu năm 2015 chỉ còn 1,7 tỉ. Xu hướng giảm rất mạnh so từ năm 2012 là hơn 25 tỉ, điều này cho thấy quy trình bán hàng, luân chuyển hàng hóa đã được Tường An khắc phục tốt hơn rất nhiều.

Nhìn chung, tôi thấy sự tăng trưởng về lợi nhuận kinh doanh thuần trước thuế (bỏ doanh thu và chi phí tài chính): năm 2015 là gần 82 tỉ so với 66 tỉ năm 2014, tăng gần 26%. Đây là kết quả của giá nguyên liệu đầu vào giảm mạnh hơn so với giá bán đầu ra và (dự đoán) quản lý chi phí tốt hơn.



Dĩ nhiên, mọi phân tích tình hình kinh doanh Tường An sẽ không có ý nghĩa khi không thấy được sự ảnh hưởng của Vocarimex. (còn tiếp)

Minh Ngân
​