Tái cân bằng cán cân đầu tư: Nhật Bản sắp ‘rút vốn’ khỏi thế giới?

Cổ phiếu Nhật Bản tăng vọt hôm nay sau tin tức về thỏa thuận thương mại giữa nước này với Hoa Kỳ, thiết lập khung thuế quan 15% cùng với các cam kết tăng cường đầu tư trực tiếp từ Hoa Kỳ. Mặc dù các bên tham gia thị trường ăn mừng diễn biến này như một thắng lợi ngoại giao, nhưng những tác động về mặt cấu trúc của thỏa thuận đối với dòng vốn toàn cầu cần được xem xét kỹ lưỡng hơn.

Phản ứng tức thời của thị trường cho thấy sự nhẹ nhõm khi mức thuế quan vẫn thấp hơn mức trừng phạt ban đầu mà nhiều người lo ngại. Tuy nhiên, ẩn sau sự lạc quan này là một sự thay đổi cơ bản có thể định hình lại vai trò của Nhật Bản trên thị trường tài chính quốc tế trong những thập kỷ tới.

Động cơ tái chế vốn cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt

Nhật Bản từ lâu đã là một trong những quốc gia xuất khẩu vốn hàng đầu thế giới, với việc các nhà đầu tư Nhật Bản liên tục mua chứng khoán nước ngoài với tốc độ gần gấp ba lần so với đầu tư nước ngoài vào tài sản Nhật Bản trong hai thập kỷ qua. Dòng chảy bất đối xứng này là nền tảng của việc cung cấp thanh khoản toàn cầu, đặc biệt là trên thị trường trái phiếu kho bạc, nơi các nhà đầu tư tổ chức Nhật Bản là một trong những người mua đáng tin cậy nhất.

Hiệp định thương mại, mặc dù có lợi về mặt chính trị, nhưng lại gây ra sự bất ổn cho cơ chế vận hành trơn tru này. Mức thuế suất 15%, mặc dù ở mức vừa phải theo tiêu chuẩn gần đây, nhưng lại tăng gấp mười lần so với mức trung bình khoảng 1,5% trước đây. Sự gia tăng đáng kể này chắc chắn sẽ làm giảm thặng dư thương mại của Nhật Bản với Hoa Kỳ, thị trường xuất khẩu lớn nhất của nước này, với những tác động lan tỏa có thể làm giảm tổng thặng dư tài khoản vãng lai.



Giảm thặng dư, giảm nhu cầu tài sản nước ngoài

Phép tính toán rất đơn giản: thặng dư thương mại giảm đồng nghĩa với việc giảm nguồn vốn khả dụng cho hoạt động tái đầu tư ra nước ngoài. Các nhà đầu tư tổ chức của Nhật Bản, từ quỹ hưu trí đến các công ty bảo hiểm, trước đây thường phân bổ khoản tiết kiệm thặng dư này vào trái phiếu và cổ phiếu nước ngoài như một phần trong chiến lược cân đối tài sản - nợ phải trả và nỗ lực nâng cao lợi suất.

Động lực này đã thể hiện rõ trên thị trường trái phiếu kho bạc, nơi hoạt động mua vào của Nhật Bản vẫn khá trầm lắng mặc dù lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã được cải thiện. Sự kết hợp giữa lãi suất Mỹ cao hơn và đồng yên ổn định hơn về mặt lý thuyết sẽ thu hút vốn Nhật Bản, nhưng dòng vốn vẫn chưa phản ứng như các mối quan hệ lịch sử đã chỉ ra.

CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/t...hat-ban-sap-rut-von-khoi-the-gioi-a46609.html