Tại Sao Lại Là TCM, SSI, VCB, CTG Chứ Không Phải Ai Khác!!!

Cuối tuần rãnh rỗi nên ngồi phân tích 1 chút về tình hình Thị Trường hiện tại. Ai muốn hiểu tại sao những cổ phiếu trên nếu dùng các công cụ tài chính để định giá như P/E không hề rẻ, mà giá CP vẫn tăng phi mã thì hãy kiên nhẫn đọc bài này để có cái nhìn sáng suốt hơn.



Có người người thắc mắc tại sao chỉ số P/E của một số cổ phiếu đã cao nhưng Tây lông vẫn cắm đầu vào mua, nội ngoại cũng lao vào mua. Tất cả lời khuyên của cao nhân từ Buffet đến Soros được mang ra áp dụng triệt để, lạnh lùng chốt ở P/E 13, rồi 15, nhưng giá nó vẫn lên?

Tôi sẽ phân tích điểm này, nhưng ở góc nhìn của một người quản trị công ty, chứ không phải một NĐT. Bởi vì chỉ khi có cái nhìn rõ được giá trị nội tại (intrinsic value) của doanh nghiệp, chúng ta mới tự tin với quyết định của mình mà loại bỏ được yếu tố cảm tính và bầy đàn.

Trong đời sống, nhắc bột giặt ai cũng có thể phun ra ngay Omo và Tide. Xe máy thì có Honda và Yamaha. Kem đánh răng có P/S và Colgate. Tương tự trên TTCK, không phải tự nhiên khi nói đến dòng chứng khoán, miệng đa số sẽ bật ra SSI và HCM. Ngân hàng thì VCB và CTG. Dầu khí thì GAS và PVD, hay Dệt may là TCM và TNG.

VÌ SAO VẬY? Vì đó là sự kết hợp của 2 điều dưới đây:

1. Vì chúng ta đã trở thành khách hàng trung thành trong kế hoạch marketing của họ. (Không cần biết sử dụng công cụ gì, thông qua phương tiện nào.)

Quy luật bất biến trong marketing, là “Được khách hàng nhớ đến đầu tiên sẽ hiệu quả hơn là xuất hiện đầu tiên trên thị trường”.

Thông thường, tài chính luôn là giải pháp cho mọi vấn đề. Cần phải có nguồn tại chính mạnh mẽ để thiết kế ra sản phẩm, xây dựng hệ thống dịch vụ, và quảng cáo. Kết quả là gì? Là sẽ có hệ thống mạng lưới khách hàng trung thành. Ý thức con người một khi đã được định hình, thì không thể thay đổi được.

Chúng ta biết đến ngân hàng VCB không phải vì nó có vốn hóa lớn nhất, hay các chỉ số ROE, ROA ấn tượng nhất; mà là vì rất nhiều doanh nghiệp lớn nhỏ sử dụng dịch vụ tại đó, vì vị thế của nó (hãy tự hỏi tại sao VCB mua 1 tỉ Obama TPCP mà không phải là ngân hàng khác).

Chúng ta biết đến SSI không phải vì nó có mặt sớm nhất trên TTCK hay cho vay margin 6:90 J), mà họ tạo ra một chuỗi giá trị dịch vụ xuyên suốt từ môi giới cho đến tự doanh. (Hãy nhìn vào thị phần sẽ rõ.) Họ có một porfolio giá trị (chắc hẳn quy tụ nhiều nhân tài?), sở hữu một tờ báo giá trị và mỗi lần thông tin về họ xuất hiện đều gây nháo nhào.

TCM cũng không ngoại lệ. Không phải là công ty dệt may đầu tiên của VN. Nhưng họ sở hữu một vị thế minh bạch rõ ràng (có mấy công ty dám báo cáo tình hình theo tháng như TCM?). Sơ yếu lí lịch cứng cáp vì có E-land chống lưng. Là mô hình B2B (Business to business), ai học qua Supply Chain đều biết để chọn một nhà cung cấp (supplier) thì cần trải qua rất nhiều các chỉ tiêu đánh giá và đấu giá, vì nó sẽ góp phần tạo nên giá trị gia tăng cho toàn chuỗi sản xuất phía sau. Điều này có nghĩ là, TCM đáp ứng hoàn toàn các tiêu chuẩn khắc khe của thị trường lớn nhất thế giới là Mỹ, nhưng đơn hàng lớn này sẽ tiếp tục ổn định và tăng dần đều cho đến khi người Mỹ ngừng sinh con, ngừng nhập cư, hoặc ai cũng thích style trần truồng đi ra đường.

2. Cuộc chiến song mã:

Bất kỳ ngành nào cũng sẽ là một chiếc thang nhiều bậc, nhưng cuộc đua càng xa, chiếc thang này chỉ còn là sự cạnh tranh giữa hai bậc trên cùng. Những công ty nào không ở hai vị trí đó có thể sẽ rơi vào khó khăn, bị đóng cửa, sát nhập hoặc bị bán đi.

Vì sao lại như thế?

Trong một thị trường đang phát triển, vị trí thứ 3 4 5 6….9 có vẻ khá hấp dẫn (Mức tăng trưởng % luôn ấn tượng ở những cty nhỏ). Nhưng lượng giao dịch sẽ tăng dần, khách hàng mới không phải lúc nào cũng biết thương hiệu nào đang dẫn đầu, vì thế họ sẽ chọn những thương hiệu nghe hay, hấp dẫn, có thể là những thương hiệu số 3 4 hoặc 5. Nhưng theo thời gian, khách hàng bắt đầu có sự hiểu biết hơn, họ sẽ muốn chuyển sang sử dụng sản phẩm của những thương hiệu hàng đầu, dựa vào giả định rằng thương hiệu hàng đầu chắc chắn phải tốt hơn.

Sự thông tin truyền miệng sau đó cũng là một công cụ hiệu quả nhất để các công ty có vị trí đứng đầu tiếp tục cướp lấy miếng bánh từ khách hàng mới cũng như từ những công ty yếu kém hơn.

Phần phân tích này là ý kiến chủ quan, mong làm rõ được vị thế và giá trị của công ty từ góc nhìn của một người điều hành doanh nghiệp. Là một NĐT hãy tỉnh táo và phân tích thật kĩ giá trị tiềm năng. Những chỉ số như EPS, P/E, ROA, ROE thậm chí TA, bạn biết thì những người khác cũng biết. Và theo lý thuyết thị trường hoàn hảo, mọi người đều tiếp cận thông tin giống nhau cùng thời điểm, thì cách hành xử khôn lỏi hơn sẽ chiến thắng. Nhưng thị trường này không hoàn hảo, hãy nhìn thật kĩ doanh nghiệp của mình trong tương lai, điều mà những kẻ lười biếng muốn kiếm tiền nhanh thường không màng tới, và đưa ra quyết định sáng suốt.