Tầm nhìn chiến lược của MWG

Cổ Phiếu MWG_ Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (HOSE)
Chúng tôi duy trì Khuyến nghị NẮM GIỮ đối với Cổ phiếu Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (HOSE: MWG) với mức 59.000Vnd/Cổ phiếu đến 60.000Vnd/Cổ phiếu và ƯU TIÊN chốt lãi ngắn hạn ở vùng giá 70.000 VNĐ/ Cổ phiếu - 75.000 VNĐ/ Cổ phiếu. Với giá thị trường hiện tại của MWG kết phiên ở mức 73.600 VNĐ/ Cổ phiếu, thì hiệu suất sinh lời hiện tại ở mức khoảng +23%.

CTCP Đầu tư Thế giới di động (MWG) - Vị thế đầu ngành

• Kết thúc Q2/2025, MWG đạt doanh thu 37,620 tỷ VND tăng 10.1% YoY và biên lợi nhuận gộp (LNG) đạt 20.1% (giảm 1.3ppts YoY và tăng 0.2ppts QoQ)
• Chuỗi TGDD+ĐMX tập trung gia tăng thị phần và duy trì tăng trưởng vượt trội so với ngành, nhờ các chiến lược cạnh tranh rõ ràng, bài bản
• Sau khi hoàn thành kế hoạch mở mới, chuỗi BHX kỳ vọng đẩy mạnh doanh thu và lợi nhuận trên cửa hàng trong nửa cuối năm
• Chuỗi Erablue được kỳ vọng gia tăng thị phần sau khi đạt điểm hòa vốn
• Khuyến nghị: MUA – Giá mục tiêu 90,100 VND

CTCP ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG (MWG VN)

Công ty ghi nhận LNST tiếp tục tăng trưởng mạnh, tăng 121% svck trong Q3/2025, phần lớn phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi và cao hơn ước tính do tăng trưởng doanh thu TGDD & DMX mạnh hơn dự kiến. Chúng tôi nâng dự phóng LNST 2025 thêm 9% lên 6.550 tỷ đồng (+75,4% svck) và giá mục tiêu tăng 9% so với cập nhật trước lên 91.000 đồng/cp đến cuối 2026, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 15,3%. Đánh giá KHẢ QUAN.

Doanh thu thuần và LNST tăng 16,7% svck và 121% svck trong Q3/2025, đưa doanh thu và LNST 9T2025 của MWG lần lượt đạt 113.607 tỷ đồng (+13,9% svck) và 4.989 tỷ đồng (+73,2% svck). Doanh thu thuần 10T đạt 128.289 tỷ đồng (+15,2%).

Tăng trưởng LNST mạnh mẽ được duy trì suốt ba quý nhờ hiệu quả hoạt động tốt hơn sau khi tái cấu trúc mạng lưới cửa hàng, với tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (BH&QLDN) trên doanh thu thuần cải thiện. Lợi nhuận tài chính tăng 51% svck trong 9T2025 cũng góp phần thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận.

TGDD & DMX tăng trưởng doanh thu 19,7% svck trong Q3 và 16,5% svck trong 10T2025, được thúc đẩy bởi doanh thu trên cửa hàng nhờ tăng trưởng của hầu hết các nhóm sản phẩm, đặc biệt là nhóm điện thoại, máy tính xách tay, máy tính bảng, v.v. Mùa kinh doanh iPhone đến sớm hơn cũng đóng góp đáng kể vào kết quả Q3. Biên lợi nhuận gia tăng sau tái cấu trúc tiếp tục giúp TGDD & DMX thúc đẩy lợi nhuận chung.

BHX tăng trưởng doanh thu 7,5% svck trong Q3 và 13,3% svck trong 10T2025 nhờ mở rộng nhanh hệ thống cửa hàng. Việc mở rộng ra miền Bắc đang được tiến hành, với Ninh Bình là tỉnh đầu tiên. Lợi nhuận của chuỗi tiếp tục cải thiện theo quý và svck, đạt hơn 200 tỷ đồng trong Q3 và hơn 400 tỷ đồng trong 9T2025, tiến gần đến mục tiêu 600 tỷ đồng cho BHX trong 2025 của công ty.

MWG ghi nhận có 48 cửa hàng ở tất cả các chuỗi bị ảnh hưởng của đợt lũ lụt vừa qua tại miền Trung, tuy nhiên mức độ ảnh hưởng không quá nghiêm trọng. Con số thiệt hại đang được tính toán và được bảo hiểm. Chúng tôi đánh giá tác động của sự kiện này đến doanh thu và lợi nhuận của công ty trong tháng 11 có thể không quá đáng kể do số lượng cửa hàng bị ảnh hưởng thấp so với tổng mạng lưới.

Đóng góp từ liên doanh Era Blue là khoản lợi nhuận 4 tỷ đồng trong Q3, đưa mức đóng góp 9T2025 lên 18 tỷ đồng (9T2024: -47 tỷ đồng), với 71 cửa hàng mở mới trong 10T.

Cho năm 2025, chúng tôi dự phóng doanh thu thuần của MWG đạt 154.984 tỷ đồng (+15,4%) và LNST đạt 6.550 tỷ đồng (+75,4% svck), tương ứng cao hơn 4% và 9% so với cập nhật trước. Tăng trưởng cho 2026 được dự phóng ở mức 11,8% và 17%.

Kế hoạch IPO cho nhóm chuỗi TGDD & DMX đã có những bước tiến đầu tiên bao gồm sắp xếp lại sở hữu tại các công ty con và ký hợp đồng tư vấn.

MWG -Trụ mới của thị trường.

CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) - Bối cảnh 2026 đầy hứa hẹn

• Kết thúc 9M2025, MWG ghi nhận doanh thu thuần đạt 113,607 tỷ VND (+13.7% YoY), LNST đạt 4,965 tỷ đồng (+72% YoY), vượt kế hoạt cả năm.
• Chuỗi TGDD+ĐMX có cơ sở để duy trì tăng trưởng 2 chữ số trong 2026 nhờ chính sách vĩ mô và môi trường kinh doanh được hỗ trợ.
• Mô hình vận hành phù hợp giúp BHX tăng tiến lợi nhuận và độ phủ nhanh chóng.
• Khả năng cải thiện biên lợi nhuận trong trung/dài hạn là điểm nhấn quan trọng.
• Khuyến nghị: MUA – Giá mục tiêu 106,100 VND.