Tam tấu SSI - VIX - CTS ! Siêu game bom tấn!

CTCP CHỨNG KHOÁN TP.HCM (HCM)
Cập nhật kết quả kinh doanh 2025 – Triển vọng 2026

Duy trì Top 4 thị phần, cho vay ký quỹ là động lực tăng trưởng chính, tự doanh vận hành thận trọng

Năm 2025 đánh dấu giai đoạn tăng trưởng tích cực của CTCP Chứng khoán TP.HCM (HCM), với quy mô doanh thu và lợi nhuận đạt mức cao nhất kể từ sau chu kỳ bùng nổ năm 2021. Công ty tiếp tục giữ vững vị thế trong nhóm đầu ngành, nổi bật ở mảng cho vay ký quỹ, trong khi mảng tự doanh được điều hành theo hướng thận trọng nhằm đảm bảo sự ổn định trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt.

Kết quả kinh doanh 2025 tăng trưởng khả quan

Lũy kế cả năm 2025, HCM ghi nhận doanh thu đạt 5.136 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ và lợi nhuận trước thuế đạt 1.474 tỷ đồng, tăng 14%. Kết quả này cho thấy hoạt động kinh doanh duy trì hiệu quả, vượt kế hoạch doanh thu và hoàn thành phần lớn mục tiêu lợi nhuận đề ra cho năm 2025.

Riêng quý IV/2025, doanh thu đạt 1.308 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 401 tỷ đồng, tăng mạnh 41%. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ sự cải thiện rõ nét của mảng cho vay ký quỹ và môi giới, bù đắp cho sự sụt giảm tương đối ở mảng tự doanh.

Mảng tự doanh: Ưu tiên bảo toàn vốn, hiệu quả duy trì ổn định

Doanh thu tự doanh quý IV/2025 đạt 347 tỷ đồng, giảm so với cùng kỳ do HCM chủ động hiện thực hóa lợi nhuận sớm tại nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn như VCB, BID, GAS, SAB… vào cuối năm. Chiến lược này giúp công ty bảo toàn vốn trong giai đoạn nhạy cảm của thị trường, dù phải đánh đổi bằng việc bỏ lỡ nhịp tăng mạnh của thị trường đầu năm 2026.

Tại thời điểm cuối năm 2025, danh mục tự doanh đạt 13.766 tỷ đồng, giảm so với quý trước. Trong đó, danh mục cổ phiếu thu hẹp đáng kể, trong khi danh mục trái phiếu và chứng chỉ tiền gửi duy trì ổn định, tập trung vào các tổ chức tín dụng lớn với lãi suất khoảng 5–6%/năm. Cơ cấu này phản ánh định hướng quản trị rủi ro chặt chẽ và ưu tiên sự bền vững.

Cho vay ký quỹ: Động lực tăng trưởng chủ lực

Mảng cho vay ký quỹ tiếp tục là điểm sáng lớn nhất trong cơ cấu hoạt động của HCM. Năm 2025, doanh thu từ hoạt động này đạt 732 tỷ đồng, tăng 43% so với cùng kỳ, nhờ dư nợ cho vay tăng mạnh lên mức 28.150 tỷ đồng vào cuối quý IV/2025.

Việc tăng vốn thành công trong năm đã tạo điều kiện để HCM mở rộng nhanh quy mô margin, đặc biệt khi dư nợ cho vay trong ba quý đầu năm chỉ duy trì quanh mức 20.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, tỷ lệ dư nợ margin trên vốn chủ sở hữu đã tiệm cận ngưỡng 200%, khiến dư địa mở rộng trong ngắn hạn trở nên hạn chế và yêu cầu công ty phải sử dụng vốn hiệu quả hơn trong giai đoạn tới.

Mảng môi giới: Thanh khoản cao hỗ trợ cải thiện thị phần

Doanh thu môi giới năm 2025 đạt 285 tỷ đồng, tăng 52% so với cùng kỳ, nhờ thanh khoản thị trường duy trì ở mức cao hơn so với năm trước. Giá trị giao dịch cổ phiếu và phái sinh đều ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng, đặc biệt ở thị trường phái sinh.

Thị phần môi giới cổ phiếu trên HOSE của HCM được cải thiện lên mức 6,7%, qua đó giúp công ty nâng thứ hạng so với quý trước. Việc mở rộng cho vay ký quỹ đã góp phần thu hút thêm khách hàng và hỗ trợ tích cực cho hoạt động môi giới.

Chi phí vốn gia tăng, lợi nhuận vẫn giữ đà tăng

Chi phí lãi vay cho hoạt động cho vay ký quỹ năm 2025 tăng mạnh, phản ánh mặt bằng chi phí vốn gia tăng trong bối cảnh tín dụng cuối năm tăng trưởng cao. Dù chi phí tăng nhanh hơn doanh thu margin, quy mô dư nợ cho vay lớn đã giúp HCM hấp thụ phần lớn áp lực này, qua đó vẫn duy trì được đà tăng trưởng lợi nhuận.

Tình hình tài chính lành mạnh sau tăng vốn

Tại thời điểm cuối quý IV/2025, tổng tài sản của HCM đạt 46.499 tỷ đồng, tăng 48,4% so với đầu năm, chủ yếu đến từ việc mở rộng dư nợ cho vay ký quỹ. Vay ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn với 30.889 tỷ đồng, tuy nhiên tỷ lệ đòn bẩy đã giảm đáng kể so với quý trước.

Vốn chủ sở hữu đạt 14.534 tỷ đồng, tăng mạnh so với đầu năm sau khi HCM hoàn tất tăng vốn điều lệ. Lượng tiền và tài sản thanh khoản cao ở mức đáng kể tạo nền tảng để công ty linh hoạt hơn trong chiến lược tự doanh và quản trị rủi ro.

Triển vọng kinh doanh 2026

Bước sang năm 2026, HCM được kỳ vọng tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng tích cực của thị trường chứng khoán và nền tảng hoạt động đã được củng cố trong năm 2025. Mảng cho vay ký quỹ và môi giới nhiều khả năng duy trì quy mô cao, trong khi mảng tự doanh được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng bổ sung khi dư địa margin bị giới hạn.

Ngoài ra, triển vọng vĩ mô thuận lợi với mục tiêu tăng trưởng GDP cao, kỳ vọng nâng hạng thị trường và sự sôi động trở lại của thị trường IPO sẽ tiếp tục là những yếu tố hỗ trợ cho hoạt động kinh doanh của HCM trong trung hạn.

canh đi! mà húp giá tốt

SSI thì sau bác.

mua ít! ưu tiên sói đầu đàn VCI sau đó HCM, SSI thứ 3

Ngon quá ssi HCM gần sàn rồi

Trật tự tý để hội choa gom xong đã.

tất cả chú ý! sắp có sóng nhớn dòng chứng trở lại!

Mai múc ATO hoặc trước 10h là đẹp nhất

Moá Tào xúi anh em vào địa ngục à

Thấy ít pic chứng + ko trôi bài 1 tháng nay là múc ngon rồi