Tản mạn về CPI và TTCK (37)

https://*********.vn/2022/12/chinh-sach-chong-soc-761-1021967.htm
Trong giai đoạn 1991-2021, kinh tế Việt Nam đã có bước phát triển ấn tượng, với GDP tăng bình quân 6,57%/năm. Tốc độ tăng GDP thuộc loại cao và ổn định so với thế giới. Quy mô kinh tế năm 2021 đạt khoảng 363 tỷ USD, lọt vào top 40 nền kinh tế lớn nhất thế giới.

https://image.*********.vn/2022/12/05/chinh-sach-chong-soc.jpg​

Ảnh minh họa
Trong những năm qua, tỷ lệ lạm phát được kiềm chế ở mức một con số, cán cân thương mại liên tục thặng dư (kể từ năm 2016), đầu tư nước ngoài ổn định và dự trữ ngoại tệ tăng 10 lần trong giai đoạn 2010-2021.

Tuy nhiên, tăng trưởng kinh tế của ta đang dựa vào xuất khẩu và đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI). Tốc độ tăng trưởng xuất khẩu đạt 18,4%/năm trong giai đoạn 2001-2021 và tỷ trọng xuất khẩu/GDP đã vượt 100%. Điều này cũng có tính 2 mặt, bên cạnh tạo ra động lực tăng trưởng, cũng là thách thức đối với kinh tế vĩ mô dễ bị tổn thương trước các tác động từ bên ngoài khi độ mở kinh tế lớn.

Đối với chính sách tiền tệ (CSTT) còn nặng về can thiệp hành chính, có thể cản trở sự bứt phá tăng trưởng. Trong khi CSTT cũng cần có sự điều chỉnh cho phù hợp với thực tế, đặc biệt tuân thủ theo quy tắc, phải minh bạch và có giải trình rõ ràng. Thực tế cho thấy, khi chính sách khó dự đoán, không minh bạch thường gây bất ngờ cho nền kinh tế, từ đó tạo ra cú sốc rất tiêu cực. Chẳng hạn theo quy tắc nhất định, việc tăng hay giảm lãi suất phải có lý do.

Đơn cử kinh tế Mỹ, ngay khi chưa điều chỉnh chính sách, thị trường hay các doanh nghiệp đã dự đoán được. Tức họ biết xu hướng lãi suất tăng và tăng bao nhiêu căn cứ vào những thông tin về nền kinh tế, lạm phát, diễn biến của thị trường tài chính, tỷ giá, tỷ lệ thất nghiệp. Do đó, các điều chỉnh của quốc gia này không gây bất ngờ, không có cú sốc tiêu cực.

Tuy nhiên, CSTT của Việt Nam gần như không giải trình. Có thể thấy cả thời gian dài không tăng lãi suất, nhưng rồi “bỗng nhiên” tăng 1 điểm %, vài tuần sau lại tăng 1 điểm %, gây cú sốc bất ngờ cho thị trường. Những chính sách bất ngờ như vậy khiến môi trường kinh tế rất rủi ro và người dân, doanh nghiệp không thể lập được kế hoạch kinh doanh dài hạn một cách ổn định.

Hiện tại, CSTT vẫn tập trung ổn định kinh tế vĩ mô, tức những chính sách giám sát sự an toàn của hệ thống. Đó có thể là giám sát tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu, huy động/cho vay trung, dài hạn, nợ xấu… Vậy tại sao CSTT không theo đuổi chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý, thay vì chính sách neo tỷ giá cứng nhắc như hiện nay.

Trong nhóm ASEAN-5, các quốc gia này theo đuổi chính sách tỷ giá thả nổi có quản lý, song đồng tiền của họ thời gian qua cũng chỉ mất giá tương đương với VNĐ. Trong khi đó, các nước này không vướng vào vấn đề lãi suất. Việt Nam cố tăng lãi suất để kiểm soát tỷ giá, theo đuổi chính sách neo tỷ giá, bảo vệ tỷ giá nhưng cuối cùng vẫn không bảo vệ được. Thế nhưng, lãi suất tăng lên 2 con số, trong khi các nước ASEAN-5 lãi suất chỉ 3-5%. Thực tế, không môi trường nào lãi suất cao như Việt Nam hiện nay.

Đã đến lúc chúng ta cần điều chỉnh CSTT theo hướng loại bỏ các can thiệp hành chính đang tạo ra rất nhiều hệ lụy đối với nền kinh tế, như chỉ tiêu trần tín dụng đang áp dụng hiện nay. Mục tiêu cao nhất của kiểm soát lạm phát là kiểm soát được cung tiền, không phải kiểm soát tín dụng. Bởi tín dụng là hoạt động phải tuân theo quy tắc thị trường, miễn là các ngân hàng tuân thủ các chỉ tiêu an toàn hệ thống, sẽ được phép tự do kinh doanh nguồn vốn họ huy động được.

Việc áp dụng trần tín dụng sẽ khiến ngành ngân hàng trở nên kém cạnh tranh. Bởi các ngân hàng tốt hay xấu đều được chia hạn mức, không ngân hàng nào thị phần giảm sút. Hay nói cách khác, thị phần của ngân hàng không gắn với khả năng cạnh tranh khi vướng trần cho vay. Việc này còn gây hậu quả dòng vốn có thể “trá hình” sang các dạng khác. Từ đó, kéo theo các can thiệp hành chính khác, hạn chế sự phát triển hệ thống tài chính; đồng thời đối diện với nguy cơ chuyển dịch tiết kiệm/tài sản trong nước ra nước ngoài.

PGS. TS Phạm Thế Anh, Trưởng bộ môn Kinh tế vĩ mô (Trường Đại học Kinh tế quốc dân)

SGĐTTC

Cám ơn ý kiến của bác. Tạm thời tôi không bàn đến vĩ mô nữa như từ hôm qua đã nói. Tôi cũng thấy báo nói khá nhiều và giống như bác, nhưng xét ra thì muốn chắc chắn thì ta cần số liệu thực. Đại khái SBV cứ công bố thông tin thì ta biết ngay, hiện tại SBV trừ 1 vài nhận xét ra thì không có bất kỳ số liệu nào để biết.

Nhiều khi cứ phải đoán cũng mệt rồi phải dịch lại ý của ai đó là rất khó. Kể bác chuyện vui thế này, hôm qua tôi xem VTV1, có cái lúc họ nói về đền thờ *****, có mấy chữ cụ viết để lại, ai đó dịch phía dưới là "Chiến Kháng Hộ Ủng". Ý cụ chắc là "Ủng Hộ Kháng Chiến" chả biết sao lại viết ngược thế, kể cả có đúng nghĩa đen thì cũng thành rắc rối

Bác Zug đánh t+ ác thế, tôi ôm 1 ít NVL giá 19+ nên kỳ vọng nhịp này NVL đi ngang tích luỹ lâu lâu 1 chút vùng 20-22 rồi target ngắn hạn đầu quý 2 năm sau tầm 45 , mộng mơ tý ! Miễn là ko thủng 19 thì kệ !
Còn bank nhịp này có tin phân bổ tín dụng theo LDR, nới room cho khối ngoại, nói chung tin rất tích cực, nhưng sắp tới có 1 số tin liên quan tới cơ cầu tổ chức 1 số bank nhỏ, cũng sẽ là lý do để dòng bank ăn chốt ngắn hạn và bị chỉnh !
Còn chuyện tín dụng và nghẽn thanh khoản như VN hiện giờ, thì tôi đang mường tượng tới cảnh hàn quốc giai đoạn khủng hoảng kinh tế 1999 2000, lúc đấy người dân phải xếp hàng góp vàng để nhà nước bán đổi sang đô trả chủ nợ là IMF , rất nhiều doanh nghiệp phá sản, người thất nghệp tràn lan khi đấy !
VN thì tình hình chính trị ổn hơn, và tài sản có thể bán được giá suy nhất cũng chỉ là đất thôi, vấn đề là bán cho ngoại giá nào ... Thế nên mới gấp rút và tập chung đánh giá, định giá lại món này căng thế !

1 . Trần Tín Dụng = bank sẽ Cởi Trần DN ra hiếp LS hử?
2. Trần TD = Thằng to đầu bảo chủ DN và chứng sỹ tam sàn cởi trần cho chúng hiếp cổ hử?
Trần TD sẽ giúp cổ cánh Sàn Trần rất se.x.y và chứng sỹ mặt tà lỏn 2 dây hay quần sh.it đây?
Trần TD giúp bank hút vốn LS cao, thằng cầm tiền chả chịu đi làm gì ngoài ngồi mát lãnh lãi hử?
Tiên sư nó hay phết trần là se.x quá muh
Vậy, Se xy kinh tế cũng có chữ trần, trần ai cuốc chĩa cũng là trần. Trần TD ở ngay trần gian do lạc lối từ trên trời rơi xuống

thấy chữ ký bác hay lắm ạ
là ý gì vậy ạ?
PS: bác được hơn 30k lượt like quá oách ạ
"Vui lòng lưu ý:
1. Ý kiến của tôi chỉ thể hiện quan điểm của riêng tôi, có thể không phù hợp với hoàn cảnh của bạn.
2. Vui lòng không like ý kiến của tôi nếu bạn không thực sự thấy cần thiết.
3. Nếu có quyết định gì dựa trên ý kiến của tôi, vui lòng kiểm tra lại để bảo đảm là bạn đã suy nghĩ chứ không phải vì ý kiến của tôi.

NOT THE FIRST, NOR THE LAST"

Cụ đã treo bảng chữ ký "Tịnh Tâm" thì vào Chùa chứ lên F làm gì hử?

Bác muốn xem chi tiết hơn thì lên Sputnik có bài này chi tiết hơn thì phải, bài này viết bớt đi khá

mình muốn bác C xem mà không biết bác ấy có cần xem không nhỉ

Thật luôn, trên sàn toàn cướp gi ết híp không à

Haha… Em toàn thơ ca tào lao thôi chị Tha Thu.
Xuống cũng thơ thẩn tránh bị chim xúi bán ngay đáy.
Lên cũng thơ thẩn kệ lãi chạy ^^
Cứ nhàn tản thế thôi chị!