Tản Mạn về CPI và TTCK - Phần 6

Anh Vietin ơi, có bán DA không ạ

Nhà này thứ gì có thể thiếu nhưng like kô thiếu bao giờ.

--- Gộp bài viết, Jul 16, 2018 ---

Nhìn đâu cũng thấy mỏ vàng
Tiết là túi bé không cân được nhiều
Thôi đành dự ké tiệt tùng cùng tây
Mai này túi lớn tôi ngồi riêng mâm.

Phái sinh giai đoạn này là chạy cơm từng bữa bác ạ. ngày nào mần ngày ấy.
Có câu chuyện vui thế này
Có nhà hiền triết nọ nỗi tiếng đoán việc như thần. Vua nghe thấy triệu hồi vào cung và Vua hỏi:
Trẫm nghe nói khánh đoán việc như thần. Nay trẫm lệnh cho khanh bói thử xem lát nữa trẫm chém đầu khanh hay ko hay không chém đầu khanh?? . Khanh phải đoán cho chính xác nhé.
Nhà hiền triết vào thế kẹt. Nếu nói Vua sẽ chém thì hóa ra anh ta đoán sai muh mất uy tín. Nói vua ko chém thì vua nỗi giận chém thì vừa toi mạng vừa lại càng mất uy tín.
Vậy theo các bác nhà hiền triết phải hỏi câu gì và cần làm gì???

Đầu tư đối với nhỏ lẻ cũng y chang vậy. Đôi lúc cần feel và bảo vệ bí mật chút. ( nghe ngụy biện nhỉ?? nhưng phán muh hok chuẩn thì làm thầy bói như nhà hiền triết kia trước tay to rùi. hehe vì nếu mình biết trước thì giàu hết rồi. haha.) Việc mai để mai tính. Hehe

--- Gộp bài viết, Jul 16, 2018, Bài cũ: Jul 16, 2018 ---

Mấy cty SXKT tốn nhiều giấy và in giấy nhiều nhất nhỉ??? Sau đến là Bộ GD. Sau nữa là mấy bank.. sau nữa là mấy ông bán vàng mã... . hehe

--- Gộp bài viết, Jul 16, 2018 ---

Nên hành xử như thế nào với tin này nhỉ???
http://m.cafef.vn/pnj-vpb-va-vre-chinh-thuc-lot-ro-chi-so-vn30-2018071615384978.chn

Hehe. Đúng là như vậy. Cái khổ là nằm ở đấy

Soi phiên nay thì 1 lượng lớn cổ xả rất khéo từ 10h đến 11h

Những cổ phiếu chỉ số nằm ngoài khả năng của em
Em tập trung nuôi rùa.

Tên của cổ phiếu này rất nhạy cảm: KAC. Thành viên HDQT rất gỏi vì bán đúng đỉnh. Nhưng chỉ phạt... 45tr. hehe. Cụ chủ @Vuthanhnguyen lại phải : " chửi cha cái thói má hổng đánh ghen" rùi. hihi
http://m.cafef.vn/ban-chui-co-phieu...n-bi-phat-45-trieu-dong-20180716163224718.chn

Lại in giấy nữa kìa cụ @khoaita2009 : Đi buôn giấy ấy muh ngon
http://m.cafef.vn/hoang-anh-gia-lai-thay-ke-toan-truong-20180716145826171.chn

--- Gộp bài viết, Jul 16, 2018, Bài cũ: Jul 16, 2018 ---

Tham khảo tý thử bác
http://f319.com/threads/qui-trinh-5-bop-co-95-phai-sinh-nhu-the-nao.1173139/

@FBV đã noí rầu...Khoaita2009 mình thấy anh Romina @RomanticStory và cụ huyen141292 có lý khi nói đến vị thế của họ nhà VIN đối với Vnindex

1. RomanticStory: Các bác không thấy VNINDEX giờ cũng quảng cáo cho hình ảnh của VIN à không có VIN thì VNINDEX chẳng về < 900 lâu rồi;sao VIC nhiều dự án thế hả bác. Mặt trời không bao giờ lặn trên đất của VIN Không biết VIN có làm ô tô với điện thoại được không. Hay lại như nhiều bác lo ngại đa ngành nghề vì lý do abc khác. Chứ về lý thuyết mà nói, RomanticStory tớ thấy nếu làm được thì ổn quá. Đầu tư đúng hướng mà. Đất nước loanh quanh mấy thứ BĐS làm giàu mãi, chỉ cạp đất mà ăn thôi (Nguồn: Tổng hợp từ các còm men của anh lái cuốc gia Romina RomanticStory )
2. huyen141292: Họ Vova đang chiếm 23% VNI (Nguồn: huyen141292 http://vnbroker.com/showthread.php/155702-STB-canh-qua-trang/page256 );
3. Trong cơ cấu danh mục của VEIL (tổng tài sản của quỹ đạt 1,57 tỷ USD) đến cuối tháng 5/2018 đã có sự xuất hiện của Vinhomes (VHM) và cổ phiếu này chiếm tỷ trọng 5,11% (khoảng 80 triệu USD ~ 1.800 tỷ đồng) http://cafef.vn/su-dung-margin-drag...-vinhomes-trong-thang-5-20180608233657156.chn
4. Lượng cổ phiếu VinHomes trị giá 1,35 tỷ USD được giao dịch chỉ trong 1 phiên 18-05-2018 các nhà đầu tư tham gia giao dịch đều là các tổ chức uy tín trong nước và thế giới như Capital Group, Avanda Investment Management Pte, Wadded & Reed, JPMorgan Asset Management, Dragon Capital, và KIMC. http://cafef.vn/giao-dich-268-trieu...-nam-20180518093537867rf20180608233657156.chn ;
5. Tuần 21-25/5: Khối ngoại bán ròng gần 3.400 tỷ đồng, tâm điểm VIC, VHM và VRE thì VNINDEX đi bằng nạng từ 1043.82 giảm về 963.9 http://cafef.vn/tuan-21-25-5-khoi-n...tam-diem-vic-vhm-va-vre-20180527101333675.chn ;
6. VRE chiếm tỷ trọng ~ 5% trong danh mục V.N.M ETF, tương ứng sẽ được quỹ mua vào 21,17 triệu USD (khoảng 8,7 triệu cổ phiếu). http://cafef.vn/khong-ngoai-du-bao-...hua-du-6-thang-niem-yet-20180310054820185.chn
7. iShares MSCI Frontier 100 ETF hiện có 16 cổ phiếu Việt Nam cũng có VIN... bao gồm VNM, VIC, MSN, HPG, VCB, ROS, NVL, SSI, STB, SAB, PVS, SBT, HSG, DPM, TCH, KBC.http://cafef.vn/review-etf-ftse-vie...-muc-20180302172054056rf20180310054820185.chn
   

• ...

“ Theo thống kê của HNX, nhà đầu tư cá nhân trong nước chiếm 98,34% tổng khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai. Nhà đầu tư tổ chức trong nước mới chỉ chiếm 1,54%, tập trung chủ yếu vào hoạt động tự doanh của các CTCK. Nhà đầu tư nước ngoài chỉ chiếm 0,12% giao dịch toàn thị trường...”

Spoiler: Câu chuyện phái sinh là “zero sum game”

Câu chuyện phái sinh là “zero sum game”
16-07-2018 - 17:44 PM | Thị trường chứng khoán



BizLIVE đã có cuộc trao đổi với ông Nguyễn Anh Phong, Phó Tổng giám đốc Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) về câu chuyện chứng khoán phái sinh đang "nóng" trên thị trường hiện nay.

• 13-07-2018 Ủy ban Chứng khoán nâng tỷ lệ ký quỹ ban đầu của hợp đồng phái sinh
• 12-07-2018 Góc tối của chứng khoán phái sinh

Theo thống kê của HNX, nhà đầu tư cá nhân trong nước chiếm 98,34% tổng khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai. Nhà đầu tư tổ chức trong nước mới chỉ chiếm 1,54%, tập trung chủ yếu vào hoạt động tự doanh của các CTCK. Nhà đầu tư nước ngoài chỉ chiếm 0,12% giao dịch toàn thị trường. Ông có bình luận gì về những con số này?

Theo chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ và Bộ Tài chính, thị trường chứng khoán phái sinh (TTCKPS) được xây dựng từ thấp đến cao, từ đơn giản đến phức tạp. Trong thời gian đầu, được sự đồng ý của Bộ Tài chính và Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), HNX chỉ đưa ra một sản phẩm đầu tư, đó là Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 . Các nhà đầu tư cá nhân được phép tham gia thị trường này như là một hình thức đào tạo thực tiễn, nâng cao kiến thức và kinh nghiệm về thị trường này.

Thời gian đầu khai trương, quy mô TTCKPS còn nhỏ, do đó sản phẩm được lựa chọn là hợp đồng tương lai trên chỉ số chứ không phải hợp đồng tương lai trên từng cổ phiếu riêng lẻ cũng là để hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư. Điều này cũng hoàn toàn phù hợp với thông lệ quốc tế.

Từ quan điểm đó, việc tham gia giai đoạn đầu TTCKPS của hầu hết các nhà đầu tư cá nhân, chưa có sự tham gia nhiều của nhà đầu tư tổ chức không có gì lạ. Quy mô TTCKPS chưa đủ lớn để hấp dẫn nhiều nhà đầu tư tổ chức tham gia. Với quy mô của TTCKPS hiện nay, các tổ chức đầu tư lớn khó tham gia hedging (phòng ngừa rủi ro), nếu họ muốn hedging một lượng lớn hợp đồng thì thị trường phái sinh chưa thể đáp ứng. Ở Việt Nam hiện nay có những công ty Quản lý quỹ có giá trị quỹ khoảng vài chục nghìn tỷ đồng hoặc có công ty đang quản lý hàng tỷ USD.

Có một sự đối lập về thanh khoản của Sở giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) và giá trị giao dịch của các hợp đồng tương lai, liệu TTCKPS có hút tiền từ TTCK cơ sở sang? Vai trò kênh huy động vốn của thị trường chứng khoán cơ sở theo ông đã bị ảnh hưởng thế nào?

Về việc này phải tính toán liệu TTCKPS có thực sự hút tiền không và con số là bao nhiêu?

Mở ra một kênh đầu tư mới cho nhà đầu tư tham gia việc hút tiền từ các kênh khác là đương nhiên. Khi có thêm kênh đầu tư mới cho người dân lựa chọn, có thể họ sẽ rút tiền gửi tiết kiệm hoặc bán bớt chứng khoán trên HOSE hoặc HNX… để có tiền đầu tư vào chứng khoán phái sinh, cũng như trước đó và hiện nay nhiều người vẫn nói chứng khoán cạnh tranh hút vốn với tiền gửi ngân hàng.

Khi chỉ có một cơ hội đầu tư thì nhà đầu tư có duy nhất một sự lựa chọn, nhưng khi có nhiều cơ hội đầu tư họ sẽ tự “san sẻ” số tiền họ có để đầu tư vào các kênh khác nhau. Đây là câu chuyện “không bỏ tất cả trứng vào một giỏ”, phân tán rủi ro, cũng như xem xét lợi nhuận từng kênh trong tổng hoà đầu tư là như thế nào.

Việc nhà đầu tư “rút tiền” từ chứng khoán sang kênh chứng khoán phái sinh là có, nhưng sự rút tiền đó ở mức nào, ảnh hưởng quá như thế nào đến thị trường chứng khoán cơ sở? Sẽ tính toán được khi TTCKPS phát triển ở mức đỉnh điểm thì “hút” được bao nhiêu tiền từ thị trường chứng khoán cơ sở.

Nhìn trên quy mô hợp đồng cho thấy hiện dòng tiền chuyển sang TTCKPS khoảng 60,7 triệu USD, so với quy mô của thị trường chứng khoán cơ sở đang chiếm 70% GDP, khoảng 150 tỷ USD còn quá nhỏ,.

Với bất kỳ thị trường nào, nếu nhà đầu tư cá nhân thua lỗ dẫn đến tâm lý hoảng sợ là điều dễ hiểu. Tuy nhiên, không vì thế mà không tạo thêm thị trường mới, kênh đầu tư mới, cắt mất cơ hội của nhà đầu tư… – trò chơi có người thắng kẻ thua, tổng hoà lại bằng không (0), vấn đề lãi - lỗ là bình thường.

Dự báo của ông về triển vọng TTCKPS và thị trường chứng khoán cơ sở trong thời gian tới là như thế nào?

TTCKPS là sản phẩm mới và khó. Việc phát triển thị trường này hướng tới 2 mục tiêu: thứ nhất, tăng sản phẩm đầu tư và cơ hội đầu tư; thứ hai, ưu tiêu lớn nhất của TTCKPS là cung cấp công cụ để quản lý rủi ro, từ đó, khuyến khích các nhà đầu tư tổ chức tham gia, giữ họ lại trên thị trường chứng khoán cơ sở.


Chẳng hạn, trước đây, nếu thị trường chứng khoán cơ sở có biến động, những nhà đầu tư tổ chức lớn họ sẽ bán hết chứng khoán trong danh mục đầu tư. Nhưng nếu nhà đầu tư vẫn tin tưởng vào thị trường thì họ phải nộp tiền vào tài khoản để không phải “force sell” - bán giải chấp. Cũng có nhà đầu tư đã hedging trên thị trường chứng khoán phái sinh, họ bỏ ra một chi phí để “short - bán”, nếu thị trường chứng khoán cơ sở giảm điểm, họ lấy lãi trên TTCKPS “đập” vào, giúp tình trạng “force sell” trên thị trường cơ sở ít đi.

Cho nên TTCKPS phải phát triển và nó phải phát triển đúng định hướng, mục đích. Làm sao để tăng cường hoạt động hedging và giảm bớt đi hoạt động đầu cơ, không có nghĩa là chặn đầu cơ, vì bất kỳ thị trường đầu tư nào cũng có đầu cơ.

Thời gian qua, nhiều ý kiến trái chiều về TTCKPS, nhưng trên thế giới một thị trường đầu tư chứng khoán hoàn hảo phải có phái sinh (phòng ngừa rủi ro).

Xin cảm ơn ông!