Tản mạn về CPI và TTCK ( tt )

Có. Cái e đó sẽ có ý nghĩa chứ. Nó muh ko ý nghĩa thì người ta đưa ra làm gì?
Giả sử Lợi nhuận và giá trị sổ sách là đúng thì cái E đó nó phản ánh vào giá trị của DN. từ đó phản ánh vào giá của cổ phiếu.
Cụ thể CTG ko chia cổ tức 10% nhưng giá vẫn tăng gần hơn 10% đó thôi?

Nó có giá trị hay không tuỳ cách nhìn nhận của nhà đt, ý tôi nói vậy. Còn nói như bác thì bác lý giải sao đối với các trường hợp thị giá cp tăng hay giảm không đồng pha với EPS của dn?

Hàng mang tính thị trường và lại thuộc nhóm trụ thì P/E và P/B không có ý nghĩa nhiều lắm. Ví dụ với BVH hay MSN chẳng hạn.

Thường chúng ta tính các chỉ số cho hàng cơ bản vì giá sẽ gắn với giá trị. Những hàng cơ bản mà P/E thấp có thể do ít người biết hoặc doanh nghiệp có vấn đề nội tại. Nếu P/E mà cao (vẫn có thanh khoản) thì nhiều trường hợp có game.

Theo ý kiến của các chuyên gia kinh tế mà tôi đã đọc được, những người ủng hộ xu hướng chọn mã có P/E thấp để đầu tư họ lý luận rằng tỷ số P/E có ý nghĩa là nó phản ánh cho nhà đt biết áng chừng sau bao nhiêu năm nhà đt có thể thu hồi vốn đt nếu đầu tư vào cp đó. Vậy thì nếu nhà đt muốn thu hồi vốn nhanh lẽ dĩ nhiên phải mua những cp có P/E thấp. Ngược lại, những chuyên gia cho rằng không nên đầu tư vào các mã cp có P/E thấp dưới bq của tt lại lý giải quan điểm của họ rằng: chỉ số P/E phản ánh kỳ vọng của tt vào hoạt động của dn, nếu chúng ta tin rằng tt luôn đúng thì các cổ phiếu càng được tt kỳ vọng cao thì càng nên đầu tư, có nghĩa rằng 2 dn trong cùng 1 ngành thì ta nên chọn dn có P/E cao hơn để đầu tư.
Còn thực tế tôi thấy thì tại ttck VN luôn có ngoại lệ và tôi không thể dựa vào chỉ số P/E để ra qd đầu tư được. Còn các bác thì sao?

Dạ , Vâng ! Em nói ngắn gọn vậy vì chúng ta đều đã hiểu rằng DN sẽ ít khi nào chia hết LNST cả vì còn phải trích lập cho các quỹ ...v...v...
Còn nếu như kg có cái E thì chắc chắn kg có cổ tức . Hơn nữa , dù có chia bằng tiền hay giữ tiền và chia bằng cp thì giá trị DN cũng đã được nâng tầm trong con mắt của nhà đt vì niềm tin dành cho nó chính là do kỳ vọng vào sự tăng trưởng LN , tức E cao ! Em nghĩ vậy .

Vd : hai DN , một DN có tỉ suất ln hơn 10% có thể năm nay chia ct bằng Cp hoặc ct bằng tiền khoảng 10% so với giá vốn . Một DN khác có tỉ suất LN là dưới 10% và chia ct 15% so với giá vốn . Em vẫn đặt niềm tin vào DN đang có đà tăng trưởng cao hơn . ( dĩ nhiên là ta nói đến những DN làm ăn đàng hoàng và có uy tín và kg phải họ sẽ luôn phân phối LN như vậy . )

Đúng rồi bác, tôi muốn link với PE bác ạ.

Cái ý chúng ta muốn và đang bàn ở đây và tiếp tục bàn:
1. đó là P/e, Trong P/e có cái E.
2. Phương pháp đầu tư chiếc khấu dòng tiền từ cổ tức như các bác đưa ra.

Đối với phương pháp chiếc khấu này, mục tiêu là để so sánh và thấy con số cụ thể, để thấy được cái vấn đề thu hồi vốn nhanh hay chậm và hiệu quả nó như thế nào.
Còn bản chất, như các bác thấy: việc thu hồi vốn đầu tư và lãi thì ngoài cổ tức, chúng ta còn chênh lệch thị giá.

Đối với lợi nhuận công ty được sinh ra, nhưng năm đó công ty không chia, thì rõ ràng, gia 1trị DN nó còn nằm đó, nghĩa là gia 1trị nó tăng lên. Bản chất về dài hạn như tôi chia sẽ, thị giá của cổ phiếu sẽ chạm giá trị của 1 DN, do đó nếu ko có cái E thì hiển nhiên giá nó sẽ biến động 1 xu hướng khác. Còn nếu chia cổ tức bằng tiền mặt, rõ ràng gia 1trị DN tr6en vốn chủ sở hữu sẽ giảm đúng bằng phần chia.

Về trường hợp thị giá cổ phiếu tăng hay giảm ko đồng pha với EPS:

Như tôi nói, và đã từng chia sẽ, nay xin lặp lại:

Giá 1 cổ phiếu, hay thị giá, nó phụ thuộc vào các yếu tố sau đây:

1. Mức kỳ vọng của nhà đầu tư, mà nó nằm trong hành vy đầu tư của họ. ( tài chính hành vi, đã nói nhiều).
2. Giá trị thật của 1 DN về tài sản, về dòng tiền, lợi thế thương mại....
3. Cung cầu của chứng khoán về 1 cổ phiếu nào đó: chứng khoán là 1 hàng hoá, nó cũng chịu sự chi phối quy luật cung cầu. Mà quy luật cung cầu chứng khoán: ngoại sự chịu tác động của cung, cầu thì còn chịu tác động của quy mô thị trường về thanh khoản.
4. Tác động của các dòng tiền vỹ mô, vi mô của DN lên thị trường chứng khoán và lên chính Doanh nghiệp.

Nếu lấy trục giá trị của doanh nghiệp làm trọng tâm, thì các trục kia và giá của chứng khoán xoay quanh trục này, chính sự tác động của các yếu tố: kỳ vọng, cung, cầu dòng tiền làm lệch pha giữa thị giá xa rời giá trị thực của chứng khoán, từ đó nó sẽ tăng hay giảm ko đồng pha với việc tăng hay giảm của EPS.
Lấy 1 ví dụ mới đây 1 cổ phiếu mệnh giá 0.9 mà chia cổ tức 4.000 là 1 minh chứng.
Do đó, chúng ta phải hiểu toàn diện bản chất những nhân tố nào tác động đến giá của chứng khoán, chúng ta sẽ lý giải được mọi trường hợp.
Trường hợp như bác nói: nếu giá cổ phiếu tăng nhanh hơn mức tăng EPS: điều đó có nghĩa mức kỳ vọng vào cổ phiếu đó cao hoặc nhu cầu về cổ phiếu đó cao lên thì giá phải tăng, vì giá cả biểu hiện cung cầu tại từng thời điểm.

và nếu bác nào vận dụng 4 mục trên, thì giải thích được tất cả các trường hợp giá cổ phiếu tăng nóng hay tăng ảo, có games hay ko gam, lái hay ko lái. Chấp tất cả, ta cứ thong thả đủng đỉnh mà đầu tư, thong thả mà chọn cổ phiếu, thong thả chọn danh mục, nhưng......cái nhưng quan trọng là: khi quyết đầu tư, thì tất tay xuống tiền ngay và luôn. Chấm hết

Theo tôi không có một phương án phù hợp tất cả.

1. Hàng ăn cổ tức thì P/E chỉ bằng hoặc dưới 6 (theo cách tính trong bài trước tôi có chia sẻ)
2. Hàng tăng trưởng thì sẽ tùy, nếu ăn được từ gốc thì khi đó P/E sẽ thấp (ví dụ loanh quanh 4), nếu ăn ở đoạn giữa khi đang tăng trưởng thì có thể tính theo công thức P/E/G để so sánh tương đối tốc độ tăng trương lợi nhuận với chỉ số P/E
3. Hàng theo dạng mọi người hay gọi là móc cống, xác chết sống lại thì sẽ phải tính P/E cho tương lai (P/E forward) dù thực tế lúc mua có thể P/E đang cao. Tuy nhiên P/E khoảng 10 trở xuống thì còn khả dĩ an toàn một chút.

Tôi nghĩ mỗi bước suy luận chúng ta nên có thận trọng vẫn hay hơn. Thực tế cho thấy việc dn giữ lại LNST không phải lúc nào cũng phản ánh đúng vào giá trị dn. Rất nhiều trường hợp tiền của dn được sử dụng cho mục đích riêng của Ban lãnh đạo nên nhà đt vẫn thích sau 1 năm chờ đợi sẽ được chia 1 phần lợi nhuận, còn họ có đầu tư tiếp phần đó vào chính dn đó hay không thì nên để họ tự quyết.

Điều đó đồng nghĩa với việc là cái tỷ số P/E này nó cũng chỉ là 1 chỉ số để tham khảo chứ không có ý nghĩa quyết định nào cả.