Tăng trưởng, lạm phát, chính sách: chiến lược đầu tư cho năm 2025

Khi chúng ta tiến sâu hơn vào năm 2025, các nhà đầu tư phải đối mặt với bối cảnh kinh tế vĩ mô ngày càng phức tạp, bị chi phối bởi sự không chắc chắn xung quanh quỹ đạo tăng trưởng, lạm phát dai dẳng và định hướng chính sách của ngân hàng trung ương.

Chiến lược gia hàng đầu của Goldman Sachs, Lindsay Matcham đã phác thảo một khuôn khổ toàn diện để định vị danh mục đầu tư cổ phiếu trên nhiều kịch bản vĩ mô tiềm năng khác nhau, cung cấp các biển báo có giá trị cho các nhà đầu tư tại thời điểm kinh tế quan trọng này.

Khung ba yếu tố

Vị thế thị trường hiện tại phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về sự chậm lại tăng trưởng của Hoa Kỳ, phần lớn là do cách tiếp cận tài chính của chính quyền mới và căng thẳng thương mại mới nổi. Các nhà đầu tư phải cân nhắc ba yếu tố quan trọng khi xây dựng chiến lược vốn chủ sở hữu của mình:

1. Động lực tăng trưởng : Tăng tốc hay giảm tốc?

2. Quỹ đạo lạm phát : Tăng hay giảm?

3. Lập trường chính sách của ngân hàng trung ương : Nới lỏng hay thắt chặt?

Các yếu tố này tạo ra năm kịch bản vĩ mô riêng biệt, mỗi kịch bản đòi hỏi định vị vốn chủ sở hữu cụ thể trên khắp thị trường Hoa Kỳ, Châu Âu và toàn cầu.

Kịch bản 1: Tăng trưởng chậm lại (đang diễn ra)

Thị trường hiện đang định giá sự chậm lại tăng trưởng ở Hoa Kỳ, do các biện pháp thắt lưng buộc bụng về tài chính và các rào cản thương mại tiềm tàng. Không giống như các câu chuyện giảm phát trước đây, trong đó lợi suất thấp hơn thúc đẩy định giá cổ phiếu, lợi suất thực tế giảm hiện nay phản ánh kỳ vọng tăng trưởng yếu hơn và thu nhập đáng thất vọng.



Kịch bản 2: Hạ cánh mềm với giảm phát

Trong kịch bản lành tính hơn này, tăng trưởng chậm lại nhưng vẫn tích cực trong khi lạm phát tiếp tục ở mức vừa phải, cho phép các ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách tiền tệ. Môi trường này sẽ tạo ra bối cảnh tích cực cho các tài sản rủi ro, với đường cong lợi suất dốc lên (lợi suất thấp hơn với mức giảm lớn hơn ở đầu ngắn hạn).

Vị trí chiến lược:

* Hoa Kỳ : Các công ty vốn hóa nhỏ (Russell 2000) hoạt động vượt trội vì chi phí vốn thấp hơn có lợi cho các phân khúc nhạy cảm hơn với lãi suất này

* Châu Âu : Tập trung vào MDAX và các chu kỳ châu Âu bao gồm ô tô, hóa chất, máy móc, khai khoáng, dầu khí và chất bán dẫn


Kịch bản 3: Tăng trưởng với lạm phát cố định

Nếu tăng trưởng vẫn mạnh mẽ trong khi lạm phát tỏ ra cứng nhắc hơn dự kiến, các ngân hàng trung ương có thể duy trì lập trường hạn chế của mình lâu hơn. Trong môi trường này, thuế quan sẽ thúc đẩy lạm phát nhưng không làm chệch hướng thương mại, trong khi thâm hụt tài chính châu Âu có thể thúc đẩy tăng trưởng bất chấp áp lực giá năng lượng.

...

NGUỒN CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/t...do-chien-luoc-dau-tu-cho-nam-2025-a43021.html