Tăng vốn ,quyền mua cổ phiếu

Bác star_seeker nhiệt tình thiệt.Bác vui lòng giải đáp thêm vài thắc mắc của em.

Bác có thể bình luận một chút về sự rủi ro khi huy động vốn qua thị trường chứng khoán.Em thấy việc vay vốn ngân hàng thủ tục phức tạp,phải thế chấp đủ thứ,còn lo trả nợ khi đáo hạn.Còn việc bán cổ phiếu để tăng vốn thì thật dễ đúng không?

PE thì thay đổi liên tục,còn EPS thì cố định hơn.Mà tâm lý người ta thích mua cổ phiếu có EPS cao,còn PE thì ko cần quan tâm nhiều.
Thế thì sao có công ty còn thưởng luôn cổ phiếu cho cổ đông?
Nếu họ bán thì có thêm nhiều vốn để đầu tư đúng không?

<BLOCKQUOTE id=quote><font size=1 face="Arial" id=quote>Trích từ:
Huy động vốn qua thị trường chứng khoán là hình thức huy động vốn đắt tiền nhất đấy, nếu có thể vay vốn ngân hàng và các dự án cần vốn vay rủi ro ít, cho ra tiền sớm thì người ta đi vay vốn ngân hàng chứ không đi huy động vốn cổ đông làm gì.
[/QUOTE]

Bác có thể bình luận một chút về sự rủi ro khi huy động vốn qua thị trường chứng khoán.Em thấy việc vay vốn ngân hàng thủ tục phức tạp,phải thế chấp đủ thứ,còn lo trả nợ khi đáo hạn.Còn việc bán cổ phiếu để tăng vốn thì thật dễ đúng không?



[/QUOTE]
Vì mấy thứ rắc rối giấy tờ củ chuối mà em đang bị kẹt mấy ngày nay ngày không làm việc gì ngoài việc ngồi đọc ebook và lướt internet cả, rất là củ chuối.

Chẳng có ai quan tâm đến EPS mà không quan tâm đến PE cả bác ạ, chắc là bác nhầm rồi đấy. Giờ em nói với bác EPS của công ty A là 10 000, của B là 2000 bác chắc nghĩ ngay là A tốt hả? Giờ em nói giá 1 cổ phiếu của A là 1 triệu của B là 10 nghìn, bác nghĩ sao? Bác có thấy EPS là vô nghĩa không?

Em không nói việc huy động vốn trên thị trường chứng khoán là rủi ro hơn so với huy động vốn ngân hàng, em đang nói về độ rủi ro của dự án mà công ty đang muốn rót vốn vào. Mấy cái này rất là dễ hiểu, em ví dụ cho bác dễ hiểu cái nha, để bác thấy là đi vay ngân hàng thì tốt hơn là đi huy động vốn trên thị trường chứng khoán.

Em lấy các con số 1-10-100 thôi cho cộng trừ nhân chia cho nó dễ. Giả sử bây giờ công ty bác có tổng vốn chủ sở hữu=vốn điều lệ=100 đồng đi, công ty có 100 cổ phiếu. Công ty cho lãi 20 đồng 1 năm. 20 đồng đó chia cho 100 cổ phiếu, mỗi cổ nhận đựơc 0.2 đồng. Bây giờ công ty cần ngay vốn cho 1 dự án giá 100 đồng, trả tiền ngay tức thì, và dự án này cho lãi ngay là 40 đồng ngay trong năm nay, và mỗi năm sau đó đều cho lãi là 40 đồng trong vòng 10 năm. Công ty có khả năng vay ngân hàng 100 đồng trong vòng 5 năm, mỗi năm trả lãi cho ngân hàng 10 đồng. Trường hợp này chắc chắn là công ty sẽ đi vay ngân hàng chứ không tăng vốn làm cái gì cả. Vì nếu vay ngân hàng 100 đồng, mỗi năm lãi từ dự án 40 đồng, trả lãi suất ngân hàng 10 đồng, công ty còn lại 30 đồng từ dự án này, khấu hao tiền dự án mỗi năm 10 đồng trong vòng 10 năm đi thì lúc tính toán sổ sách, công ty có thêm 20 đồng nữa(40-10-10) cộng với 20 đồng bình thường công ty vẫn làm ra nếu không triển khai dự án. Như vậy thì với 100 đồng vốn chủ sở hữu, công ty cho ra 40 đồng. Nếu cũng y hệt như thế, thay vì vay ngân hàng công ty đi huy động từ cổ đông thêm 100 đồng nữa thì 1 năm công ty sẽ có thêm 30 đồng từ dự án(chứ không phải 20 đồng vì không phải trả lãi suất ngân hàng), cộng với 20 đồng bình thường thì công ty 1 năm trả về cho cổ đông 50 đồng, trên tổng vốn chủ sở hữu của cổ đông là 200 đồng, như thế 100 đồng cổ đông bỏ ra công ty chỉ mang lại lãi có 25 đồng mà thôi. Trong khi nếu công ty vay vốn ngân hàng thì ra đựơc đến 40 đồng.

Thế nhưng mà giả sử bây giờ cũng là cái dự án trên kia, mà dự án cần 200 đồng vốn, triển khai trong vòng 10 năm, 5 năm đầu không có lãi gì cả, mỗi năm sau lãi đựơc 80 đồng. Nếu công ty đi vay ngân hàng 200 đồng, mỗi năm phải trả cho ngân hàng 20 đồng tiền lãi, trong khi 1 năm công ty chỉ làm ra đựơc 20 đồng thôi trong vòng 5 năm đầu triển khai dự án. Trong trường hợp này không còn cách nào khác là công ty phải đi huy động vốn của cổ đông.

Còn có những trường hợp khác công ty phải vừa huy động vốn của cổ đông, vừa phải vay vốn ngân hàng để triển khai các dự án, mục đích là làm sao mang lại lợi ích tối đa cho từng đồng vốn cổ đông bỏ ra, và giảm tối thiểu khả năng công ty bị phá sản vì dự án triển khai không hiệu quả, công ty không có đủ tiền mặt để trả lãi ngân hàng, v..v..Ngoài ra còn có những công ty đi vay vốn không ngân hàng nào cho vay thì chẳng còn cách nào khác là phải tăng vốn.

Việc thưởng cổ phiếu thực tế nó chỉ là 2 việc thôi: giữ lại lợi nhuận của công ty chứ không chia cho cổ đông, và chia nhỏ cổ phiếu. Ví dụ nhé bây giờ công ty ở trên có vốn chủ sở hữu 100 đồng, lãi năm nay cho ra là 20 đồng. Công ty có kế hoạch sử dụng 20 đồng này để tiếp tục đầu tư cho ra lãi là 4 đồng, ngoài ra công ty không có kế hoạch dự án nào nữa cả, tức là không cần thêm tiền, nên không cần huy động thêm vốn. Công ty có thể đơn giản chỉ ghi 20 đồng này vào khoảng thặng dư vốn thôi. Hoặc là công ty có thể nhập phần 20 đồng này vào phần vốn điều lệ, lúc này vốn điều lệ là 120 đồng. Muốn nhập vào như thế thì công ty sẽ làm 1 việc là chia thưởng cổ phiếu 5:1, số cổ phiếu lưu hành trên thị trường tăng lên 120 cổ phiếu thôi. Việc chia thưởng này nó chỉ ảnh hưởng đến 2 cái entry trong bản cân đối kế toán của công ty, và số lượng cố phiếu lưu hành, cũng như giá của mỗi cổ phiếu vào ngày chốt quyền thưởng thôi chứ ngoài ra không ảnh hưởng đến bất cứ chỉ số nào như ROE, PE, BV hay cái gì nữa cả.

Nhưng mà bác ơi, cty đi vay ngân hàng như bác nói ở trên thì có lợi. Nhưng đến lúc phải trả nợ gốc là 100 đồng, thì sao hả bác

Chú nên học cách đọc BCTC đỡ fai hỏi ACE, lại có thể tự mình đánh giá công ty. Cố lên.
Rgds,

Như em lấy ví dụ ở trên rồi đó bác. Dự án của công ty 1 năm cho ra 40 đồng lãi, sau 5 năm trả lại tiền cho ngân hàng thì công ty có thừa tiền mặt để trả cho ngân hàng mà. Trường hợp công ty tính toán thấy không thể trả đựơc thì họ sẽ điều chỉnh tỉ lệ vay vốn ngân hàng, và vốn cổ đông sao cho phù hợp.
Còn về mặt sổ sách mà nói thì cho dù công ty vay vốn ngân hàng hay là huy động vốn cổ đông thì việc chi 100 đồng cho dự án hay 100 đồng trả tiền ngân hàng cùng 1 lúc nó không ảnh hưởng đến lợi nhuận công ty. Tức là sau 5 năm phải trả ngân hàng 100 đồng cái roẹt thì năm đó lợi nhuận của công ty không phải 50-100=-50 đồng đâu. Tiền chi cho dự án lấy lãi trong vòng 10 năm thì sẽ đựơc khấu hao trong vòng 10 năm, 100 đồng thì mỗi năm là 10 đồng. Nếu nhìn bản báo kết quả kinh doanh thì sẽ không thấy bất cứ biểu hiện gì khác thường, nhưng nếu nhìn vào bản cashflow có thể thấy công ty chi rất nhiều tiền mặt để trả ngân hàng, ví dụ thế.



Được star_seeker sửa chữa / chuyển vào 17:48 ngày 03/06/2007

Starseeker là kế toán à, giải thích loằng ngoằng quá. Như trường hợp sau đây thì sao:

Kim Long chạy được giấy phép thành lập công ty với vốn điều lệ 400 tỷ (có thể mất vài tỷ bôi trơn). Bán ?ogiá gốc? cho cổ đông giá 50 tức là mệnh giá 10.000 thì bán 50.000 đã thu được ngay 2000 tỷ.

Giả sử Kim Long trả cổ tức cho cổ đông với tỷ lệ 25%, tức là mức rất cao . Như vậy là một năm phải chi trả 400 tỷ x 25% = 100 tỷ.

Số 2.000 tỷ kia đem gửi ngân hàng với lãi suất 9,36%/năm sẽ thu được 2.000 tỷ x 9,36% = 187,2 tỷ. Tình hình là ?ocó lãi? ngay 87,2 tỷ.

Vậy thì còn phải làm ăn chó gì nữa, ban giám đốc khóa cửa công ty dùng 7 tỷ lẻ đưa vợ con đi tắm nắng Hawaii hay đi ném đá ở Ai Cập. 80 tỷ chia nhau mua nhà lầu xe hơi. Cuối năm trả cổ tức cho các cổ đông 25%, cao nhất Việt Nam.

Năm sau cứ thế.

Vậy tại sao bảo huy động vốn qua thị trường chứng khoán là đắt đỏ?

Em có bằng computer science bác ạ. Nhưng chán không thích ngồi lập trình nên ngay khi gần tốt nghiệp ra trường em quyết định chuyển sang buôn chứng khoán.

Hehe, trường hợp cái Kim Long của bác dividend yield là 5% chứ không phải 25%.

Giá thị trường của Kim Long vô cùng dễ tính. Vì cứ 1 năm lại trả về 100 tỉ thì giá sẽ là:
lim P=100+100/r+100/r^2+....+100/r^n khi n tiến đến vô cực.

Trong đó r được tính là khoản tiền mà cổ đông đòi hỏi phải nhận đựơc trên khoản đầu tư cho công ty. Tính cho đơn giản
r=risk free rate+beta *market return. Trường hợp của Kim Long thì vì chỉ trả cho cổ đông 100 tỉ mỗi năm, dùng 87 tỉ để chia nhau nên phần thặng dư vốn của công ty mỗi năm ghi trong sổ là 87 tỉ, trong khi ROE cứ ngày càng giảm dần. Nên sau 1 vài năm hoạt động, người ta sẽ phát hiện ra là công ty làm ăn cực kém, không hiệu quả, nghi ngờ về công ty, dẫn đến giá sẽ giảm. Kết quả là r sẽ cực cao trong trường hợp này. Em cho là 30%, hôm nọ em đọc báo cáo phân tích PVD của dragon capital còn thấy họ cho r của PVD là 20%.

Thế bây giờ bác thay r=30% vào công thức trên thì ra được
P=100/0.3=333 tỉ.

Những người mà bỏ ra 2000 tỉ để mua Kim Long là tại vì họ không biết đọc báo cáo kinh doanh của công ty. Ban giám đốc công ty dùng 87 tỉ thặng dư vốn để sắm nhà lầu, xe hơi, bắt buộc họ phải làm giả sổ sách, ghi khống các khoản chi, bị phát hiện ra sẽ bị bắt bỏ tù.

P/S: Em đang tính toán ở trên, giải thích các thứ ở trên là lý thuyết. Thực tế giá cổ phiếu trên thị trường VN không phản ảnh tình hình kinh doanh của công ty đâu. Chính vì thế nên phải học phân tích kỹ thuật.

Xin lỗi bác cái ở trên là 100+ 100/(1+r)+100/(1+r)^2+...+100/(1+r)^n chứ không phải chỉ là r như em type ở trên.

Cứ vào đây mà lựa chọn này
http://www.ssc.gov.vn/ssc/Detail.aspx?tabid=586&ItemID=13365
SD7 , Kha , Has , vgp . Thằng nào chia nhiều thì múc

Em vừa nghĩ ra ý này bác ạ.Giả sử vốn điều lệ của công ty A là 80tỉ tương ứng với 8triệu cổ phiếu.Nếu công ty cần thêm 40 tỉ để triển khai dự án thì công ty nên bán cổ phiếu với quyền mua 8:1 giá 40000đ chứ không nên bán cổ phiếu với quyền mua 2:1 giá 10000đ
Bởi vì cả 2 trường hợp công ty đều có thêm 40 tỉ nhưng với trường hợp 8:1 giá 40000đ thì EPS sẽ cao hơn trường hợp 2:1 giá 10000đ và PE 2 trường hợp đều bằng nhau.
PE bằng nhau,EPS cao hơn thì người ta thích hơn,với lại cổ phiếu ít thì dễ tăng giá hơn.
Các bác nhớ lưu ý khi BMC,TCT cần tăng vốn thì chú ý điều này nha.