Tăng vốn - tâm điểm của năm 2021

I. TĂNG VỐN LÀ GÌ?

Vốn ở đây được hiểu là Vốn điều lệ. Theo quy định của Luật doanh nghiệp năm 2014 thì: “Vốn điều lệ là là tổng giá trị mệnh giá cổ phần đã bán hoặc đã được đăng ký mua khi thành lập doanh nghiệp đối với công ty cổ phần.” Tăng vốn điều lệ công ty là quy trình thực hiện tái cấu trúc vốn điều lệ của công ty. Tăng vốn điều lệ có thể do chủ sở hữu tự bỏ vốn hoặc kêu gọi góp vốn đầu tư.

Mục đích của việc tăng vốn điều lệ là nhằm giúp công ty gia tăng năng lực tài chính, mở ra nhiều cơ hội phát triển trong hoạt động kinh doanh. Hơn nữa, tăng vốn điều lệ công ty khẳng định sự phát triển bền vững của công ty. Từ đó tạo niềm tin của các cổ đông, thiết lập sự tin tưởng với các đối tác.

Công ty cổ phần tăng vốn điều lệ thông qua phương thức chào bán cổ phần. Chào bán cổ phần có thể thực hiện theo một trong các hình thức sau đây: Chào bán cho các cổ đông hiện hữu; Chào bán ra công chúng; Chào bán cổ phần riêng lẻ.

Như vậy, với những thông tin nổi bật trên thị trường về việc công ty A dự kiến tăng vốn lên 11.000 tỷ đồng, công ty B dự kiến chào bán cổ phiếu cho cổ đông với giá 10.000đ,… Chúng có thể hình dung được rằng cách thức thực hiện và mục đích của việc này là gì, từ đó đánh giá doanh nghiệp theo góc nhìn sâu hơn.



II. TÁC ĐỘNG CỦA TĂNG VỐN ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG

Ngành Ngân hàng: Tích cực từ câu chuyện tăng vốn

Nhiều ngân hàng tư nhân (TCB, VPB, TPB,…) đã có những đợt tăng vốn đáng kể để cải thiện các chỉ tiêu an toàn vốn trong năm 2017-2018, trong khi các ngân hàng quốc doanh (VCB và BID) được tăng vốn trong năm 2019. Kể từ sau những đợt tăng vốn đó, tốc độ tăng trưởng tín dụng tại các ngân hàng niêm yết đã vượt tốc độ tăng trưởng vốn chủ sở hữu. Đồng thời, toàn hệ thống bắt đầu áp dụng các tiêu chuẩn an toàn vốn nghiêm ngặt hơn theo Basel II từ 2019. Do đó, các ngân hàng cần bộ đệm vốn lớn hơn để duy trì đà tăng trưởng hiện tại, trong khi vẫn đáp ứng biên độ an toàn vốn lớn hơn trong giai đoạn đại dịch.

Năm nay, khoảng 16 ngân hàng lên kế hoạch tăng vốn điều lệ đáng kể trong 2021. Cụ thể, vốn điều lệ tại các ngân hàng này theo kế hoạch tăng 82,7 nghìn tỷ đồng (+31% YoY), trong đó 61,8 nghìn tỷ đồng (75%) ước tính tăng qua chia tách cổ phiếu; 18,3 nghìn tỷ đồng (22%) từ phát hành riêng lẻ và/hoặc phát hành quyền mua cổ phiếu; và 2,6 nghìn tỷ đồng (3%) thông qua phát hành ESOP.


Tăng vốn không là tất cả, nó chỉ là điều kiện cần nhưng chưa đủ – cần trong việc tạo điều kiện cho các ngân hàng tiếp tục có động lực tăng trưởng bền vững, đa dạng, duy trì liên tục để đưa vị thế các ngân hàng lên một tầm cao mới. Việc tăng vốn có thể giúp ngân hàng có thể được nâng “room” tín dụng, đây là một “nút thắt” trong tăng trưởng lợi nhuận. Và đây là yếu tố nâng đỡ cho vận động giá cổ phiếu của ngành ngân hàng từ nay cho đến cuối năm 2021.


Ngành Chứng khoán

Sức nóng của thị trường cùng với sự bùng nổ lượng tài khoản mới kéo theo nhu cầu sử dụng margin trên toàn thị trường tăng vọt và không ít công ty chứng khoán cạn vốn, không còn nguồn tiền để cho nghiệp vụ cho vay.


Mục đích huy động vốn điều lệ của các công ty chứng khoán nhằm mở rộng năng lực cho vay ký quỹ của khách hàng, năng lực kinh doanh nguồn trên thị trường vốn, năng lực bảo lãnh phát hành trái phiếu, năng lực phát hành và phân phối chứng quyền có bảo đảm, bổ sung vốn cho các hoạt động kinh doanh hợp pháp khác của công ty.


Chính vì vậy, để đáp ứng được nhu cầu của thị trường, cũng như nâng được tính cạnh tranh, các CTCK đều có kế hoạch tăng vốn trong năm nay. Năm công ty chứng khoán niêm yết lớn nhất đang lên kế hoạch tăng vốn trong đó 6,4 nghìn tỷ đồng đến từ phát hành quyền mua cổ phiếu, phát hành riêng lẻ và/hoặc trái phiếu chuyển đổi và 813 tỷ đồng thông qua ESOP. Điều này giúp các công ty chứng khoán mở rộng hoạt động kinh doanh, đặc biệt là hoạt động cho vay ký quỹ với giới hạn theo luật định là hai lần vốn chủ sở hữu


Ngành Bất động sản dân cư:

Trước khi Nghị định 81 được ban hành để điều chỉnh sức nóng về nhu cầu TPDN, việc phát hành TPDN là phương pháp được các công ty BĐS ưa thích để tăng vốn trong năm 2020. Theo nghiên cứu của chúng tôi, giá trị phát hành TPDN năm 2020 của các công ty BĐS là 191 nghìn tỷ đồng, chiếm hơn 40% tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong năm. Từ đầu 2021 đến nay, giá trị phát hành mới của các công ty BĐS đạt 53 nghìn tỷ đồng.

Năm 2021, thị trường chứng khoán thuận lợi hơn đối với Top 20 cổ phiếu BĐS dân cư lớn nhất. Có bảy công ty lên kế hoạch tăng vốn năm 2021, với số tiền dự kiến ban đầu là 18,7 nghìn tỷ đồng thông qua phát hành riêng lẻ, phát hành quyền mua cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi và 434 tỷ đồng thông qua cổ phiếu ESOP. Trong khi đó, phần còn lại là kế hoạch tăng vốn điều lệ thông qua cổ tức cổ phiếu. Cụ thể như sau:




So với năm ngoái khi mức tăng vốn chưa đáng kể, đạt ~2,4 nghìn tỷ đồng (chủ yếu thông qua cổ tức cổ phiếu/ cổ phiếu thưởng), việc tăng vốn trong năm 2021 kể trên sẽ hỗ trợ đáng kể cho khả năng tăng trưởng trong trung hạn của các công ty. Hiện tại, với tâm lý thị trường tích cực, đây có thể là thời điểm thuận lợi để tăng vốn cổ phần.


III. CỔ PHIẾU QUAN TÂM CHO NỬA CUỐI NĂM 2021

Với ngành ngân hàng - nhóm này đã tăng khá mạnh từ đầu năm 2021 tới nay, tuy nhiên, một điều chắc chắn rằng nhóm chiếm tỷ trọng cao trên TTCK này (25%) sẽ tiếp tục giữ chức năng nâng đỡ và hỗ trợ VNIndex đi lên chinh phục những mục tiêu cao hơn 1350-1400. Các Cổ phiếu khuyến nghị: ACB, BID, CTG, MBB, MSB, OCB, TCB.


Với ngành chứng khoán - Thị trường chứng khoán càng sôi động và phát triển thì càng đầy đủ hóa cơ sở cho sự tăng giá của cổ phiếu nhóm này. Danh mục khuyến nghị danh mục: SSI, VCI, HCM, VND, SHS, MBS.


Với ngành Bất dộng sản, cổ phiếu khuyến nghị: NLG, KDH, DIG, HDC, VHM.