TCD update BSC

Khuyến nghị mua cổ phiếu TCD với mức giá mục tiêu 40.000 đồng/CP

CTCK BIDV (BSC)

Lợi nhuận mảng xây dựng năm 2022 của Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghiệp và Vận tải (TCD – sàn HOSE) sẽ tăng mạnh 57% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ (1) Dịch bệnh cải thiện và (2) Thi công nhiều dự án quy mô lớn.

Bên cạnh đó, sản lượng tiêu thụ đá kỳ vọng tăng mạnh 22% trong năm 2022.

BSC dự báo kết quả kinh doanh của TCD sẽ đạt mức tăng trưởng tốt trong 2021-2022. Cụ thể, năm 2021, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế và cổ đông thiểu số lần lượt đạt 3.310 tỷ đồng (tăng 16% so với năm trước) và 316 tỷ đồng (tăng trưởng 157%), EPS FW2021 = 3.612 đồng/CP, tương ứng với mức P/E FW2021 = 8.9x.

Năm 2022, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế và cổ đông thiểu số của TCD lần lượt đạt 4.419 tỷ đồng (tăng 33% so với năm trước) và 432 tỷ đồng (tăng trưởng 37%), EPS FW2021 = 4.945 đồng/CP, tương ứng với mức P/E FW2021 = 6.5x.

Các giả định chính cho sự tăng trưởng kết quả kinh doanh của TCD gồm (1) Lợi nhuận mảng xây dựng tăng mạnh nhờ thi công nhiều dự án quy mô lớn (backlog cao = 4.3 lần DT2020) và (2) Sản lượng mảng đá tiêu thụ tăng nhờ nhu cầu tăng cao phục vụ đầu tư công.

Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu TCD với mức giá mục tiêu là 40.000 đồng/CP được xác định bởi phương pháp định giá P/E với P/E mục tiêu 2022 = 8.1x nhằm phản ánh (1) sự tăng trưởng ở các mảng kinh doanh và (2) tiềm năng tăng trưởng từ cơ hội đầu tư hạ tầng PPP cùng mở rộng trữ lượng mỏ đá trong tương lai nhờ vào việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công.