TCH - Ngọc Trong cát, mãnh Hổ đất cảng 4x không thể khác P2

Trong lúc mậy dn chết sạch ro đói vộn.tch là điệm sáng hen

--- Gộp bài viết, Nov 15, 2022, Bài cũ: Nov 15, 2022 ---

4x thì cọ chi mừ nọi mô

Chốt 12% trả tháng 12 rồi kìa các bác.

Lâu quá ko vào topic này, chắc anh em chết hết rồi quá

Ra BCTC Q3 TCH, em lại ngồi phân tích tiếp. Vẫn lưu ý cũ, em phân tích tài chính theo góc nhìn của em, còn giá cổ phiếu em xin phép không đoán, đoán không lại

Đầu tiên, trong BCTC Q3 năm tài chính 2022 (bên này năm tài chính từ 1.4, ko phải 1.1 nha), ta thấy rõ ràng :
1. Về kinh doanh:
1.1 Mảng xe: TCH phân phối hãng Mỹ International, còn HHS (công ty con) phân phối DongPheng Trung Quốc (cái này thì rõ ràng rồi, theo nguyên tắc cạnh tranh thì 2 hãng khác nhau do 2 pháp nhân khác nhau kinh doanh. Theo BCTC thì gần như TCH không nhập xe về nhưng HHS nhập và kinh doanh với số lượng gần gấp đôi từ gần 200 tỷ lên gần 400 tỷ (so sánh BCTC riêng và hợp nhất để thấy, ).
1.2 Mảng BDS:
1.2.1 H1-H2 Đồng Quốc Bình: Phần tiền lớn nhất là từ sở xây dựng Hải Phòng và đang trong giai đoạn bàn giao cho Thành phố, TCH đã chuyển nhượng nội bộ công ty con và lấy tiền mặt về khá nhiều (hơn 1.200 tỷ gửi ngân hàng) và đẩy phải thu của sở xây dựng Hải Phòng về công ty con CRV 1 phần (BCTC riêng phải thu từ sở xây dựng là gần 300 tỷ còn hợp nhất là hơn 1.400k tỷ, vẫn giữ phải thu ứng trước cho công ty con gần 1.100 tỷ). Dự kiến khoản tiền này sẽ về trong Q4 năm tài chính 2022 hoặc giải ngân từng phần cho tới Q2 năm tài chính 2023. Kiểu nào thì cũng khỏag 1.400 tỷ trong BCTC hợp nhất, về công ty mẹ 1.100 tỷ)
1.2.2 BDS thành phẩm: xem trong hàng tồn kho hợp nhất giảm mạnh từ 482.7 tỷ xuống 147,3 tỷ, thu hồi vốn tốt. Phần nhiều là từ nhà ở xã hội An Dương 211 tỷ.. Cho thấy phân khúc nhà ở xã hội nhu cầu cao. 2 dự án ở Hà Nội bán chậm (từ 194 xuống 125 tỷ), ở Hải Phòng bán nhanh (riverside từ 69 tỷ xuống 21 tỷ trong BCTC hợp nhất, còn trong BCTC riêng là bán hết, nhiều khả năng là bán cho công ty con theo hợp đồng kinh doanh với đơn vị nội bộ)
1.2.3 Dự án Hoàng Huy Commerce (qua cty con CRV): đang xây dựng dở dang, có 2 tòa thì đang thi công lên tầng tòa H1 (3 tháp), tòa 2 chưa xong giấy phép nên chưa xây. Chi phí xây dựng từ 1000 tỷ lên 1.500 tỷ, cho thấy có tiến độ tốt. Doanh thu ghi nhận chắc đồng đều cho tới 2024
1.2.4 Dự án Hoàng Huy Sở Dầu (qua cty con CRV): đang nghiệm thu, nhiều khả năng sẽ ghi nhận doanh thu phần còn lại trong Q4 năm 2022. (tồn kho ghi nhận gần 500 tỷ)
1.2.5 Dự án Hoàng Huy City Thủy Nguyên: hoàn tất san lấp mặt bằng. Cái này còn đốt tiền và còn lâu mới ghi nhận doanh thu nên từ từ tính. Tỉ lệ cao là bán đất nền và nhà ở xã hội thấp tầng trước, cái này thì chắc phải qua 2023-2024 mới ghi nhận doanh thu. Chi phí đầu tư từ 5 tỷ lên 75 tỷ, ứng trước đền bù tăng mạnh từ 63 tỷ lên 297 tỷ (không quá nhiều cũng không quá ít, không tạo áp lực dòng tiền cho công ty)
1.3 Mảng đầu tư: do chuyển nhượng nội bộ công ty con và dự án nên đang có 1.268 tỷ tiền gửi tiết kiệm ở công ty mẹ (cái này thì tốt cho cổ đông), tiền gửi tiết kiệm hợp nhất giảm từ 8.000 xuống 6.300 tỷ (cái này quy về phải thu từ sở xây dựng Hải Phòng là đủ, ko bị mất). Nói chung là tiền mặt nhiều. Trong giai đoạn này thì nếu công ty dùng lượng tiền mặt này để làm dự án mới thì không bị áp lực phải vay, cái này là lợi thế nhưng lượng tiền mặt lớn được giữ hơn 2 năm nay (từ huy động vốn) bị ngâm như vậy cũng khiến cho cổ đông sốt ruột. Giai đoạn khủng hoảng thì tốt, còn phải khen là nhìn xa trộng rộng nhưng giai đoạn phục hồi, tăng tốc kinh tế mà cầm tiền mặt thì sẽ bị nói là chiếm dụng, ngu. Cái này thì phải xem thời gian tới các bác dùng tiền này làm gì rồi em chửi hay khen sau

2. Về dòng tiền: em phải nói là đang giữ tiền mặt quá lớn so với thị giá. Xét về quan điểm đầu tư thì em thấy ổn khi suy thoái nhưng khi phục hồi thì sẽ là điểm trừ lớn vì không gia tăng giá trị đồng tiền, cái này phải xem giải ngân thế nào. Có xu hướng hút tiền về công ty mẹ bằng cách bán dự án lại cho công ty con, cái này thì tốt khi suy thoái và thuận tiện để đầu tư mới.

3. Về xu hướng kinh doanh sắp tới: em thấy rõ ràng là BDS đang đóng băng, tuy nhiên tiền thu về từ kinh doanh mảng đầu tư công (thành phố Hải Phòng) lại là lợi thế cho TCH trong năm 2023 này (đang chờ nghiệm thu 1.400 tỷ), còn mảng BDS tư thì hỗ trợ phần lớn khi có dự án gần hoàn thành (Hoàng Huy Sở dầu thêm 500 tỷ - lãi suất có tăng thì người mua cũng ráng gồng cho 2-3 đợt thanh toán cuối để nhận nhà ), các dự án khác sẽ bán chậm chưa tới kì bàn giao và áp lực lãi suất, tâm lý giảm (em dự trù thêm 400 tỷ)....(thấy rõ trong số liệu tiền ứng theo tiến độ người mua BDS tăng mạnh từ 710 lên 1.610 tỷ, trong đó Sở Dầu tăng mạnh gần 1000 tỷ). Còn về mảng xe thì dòng xe đầu kéo giá rẻ Trung Quốc tăng mạnh nhưng khó nói thế nào. Mảng đầu tư trong ngắn hạn 1,2 quý tới chắc chưa bán 1 phần hay toàn bộ dự án con nào thêm nữa (Hoàng Huy city mới san lấp, tòa H2 chưa có giấy phép). Nói chung là so với các công ty BDS khác thì em nghĩ năm nay TCH sẽ tốt hơn mặt bằng chung.

Rồi, đọc phân tích có nhiêu đó thôi, trong BCTC sẽ không thấy rõ được rủi ro về mặt chính trị, kinh tế nên em không có gì để nói. Mọi người cũng thấy kinh tế thế giới suy thoái, nhu cầu giảm, lãi suất tăng, ******* đang điều tra làm trong sạch thì không biết có tai bay vạ gió gì không thì chịu.

BCTC hợp nhất q3 lãi gần 200 tỷ sau thuế, giá này mua bỏ quên 1-2 năm hỷ

Em nhớ hồi trước có nói thì điểm rơi BDS của TCH hợp nhất (TCH và các công ty con) nó rơi đều từ khúc đóng băng 2022 tới 2023 (các dự án dàn đều) nhưng từ 2023 thì nhu cầu thị trường chung suy giảm chắc chắn ai cũng bị ảnh hưởng.

Tuy nhiên khi nhìn lại thì TCH có 3 mảng (xe, BDS và đầu tư) thì thấy khá rõ là xe đang co cụm (đẩy qua HHS), BDS thì sẽ thiên về hướng chuyển nhượng dần cho các công ty con và chủ yếu là thành Holding nhưng em nghĩ quá trình thành Holding toàn bộ này còn lâu, chắc tầm 3-5 năm nữa chưa xong vì quá nhiều rắc rối, quan hệ liên quan khi lấy dự án về. Và trong 3-5 năm tới này thì nếu chỉ TCH em thấy ổn vì khi thị trường đóng băng thì nó bán dự án lấy tiền về BCTC riêng, đẩy KQKD kém về công ty con, còn khi thị trường phục hồi thì nó thu cổ tức từ công ty con về lại (tất nhiên là sẽ có bị thiệt khi bán và đóng thuế nhưng em nghĩ với thuế TNDN VN 20% và thuế cổ tức 10% thì em nghĩ trả cổ tức đỡ thuế hơn chứ nhỉ. Nói chung là em thấy khả năng cao là nó trả cổ tức tiền mặt đều đấy.

Đó là nói dự kiến về mặt kinh doanh thuần túy, còn rủi ro kinh tế - chính trị thì ko biết thế nào. Vì ông nào làm BDS mà ko dính ít nhiều đâu, nguồn đất từ đâu, có hối lộ hay minh bạch thì chỉ khi bị điều tra mới biết.

Còn về giá cổ phiếu thì em nghĩ khi nào mà số lượng cổ đông còn nhiều nắm thì giá còn pha loãng. Quá trình cô đặc mới giúp giá lên, mà chủ tịch nắm trên 50% thì lên hay xuống không thông qua ảnh thì em chết liền. Nhiều người nghĩ vậy nên nói anh Hạ hắc thủ cũng có lí do. Em thì chưa thấy bán chui thì em nắm giữ lâu dài.

nhà hạ huyệt thì khó mà ăn đc của nó

Chẹp chẹp, hôm lay làm tí TCH

Hàng chất thế mà giá quá bèo

Sang tuần điều chỉnh múc thêm 200k cất tủ vậy

Bác cho hỏi tại sao chi phí sxkd dở dang Dự án Hoàng Huy New City thời điểm 30/9 là 1,4k tỷ mà đến 31/12 còn 75 tỷ và BCTC ko thấy có Dự án Hoàng Huy Green River?