TCR - Công ty Cổ phần Công nghiệp Gốm sứ Taicera

Thông tin chung:

Công ty CPHH Công nghiệp Gốm sứ Taicera được thành lập năm 1994 theo giấy phép 764/GP do Ủy ban Nhà nước về hợp tác đầu tư, nay là Bộ kế hoạch đầu tư cấp ngày 11/1/1994. Ngày 09/08/2005, theo giấy phép số 764CPH/GP do Bộ kế hoạch đầu tư cấp, công ty đã chính thức trở thành công ty cổ phần. Công ty bắt đầu niêm yết với mã TCR ngày 29/12/2006 trên sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh.

Thông tin ngành

Ngành gạch lát từ lâu đã không nhận được sự quan tâm của nhà đầu tư, một phần do những khó khăn về tiêu thụ trong suốt thời kỳ BĐS đóng băng 2011-2013. Đa số doanh nghiệp VLXD, trong đó có các doanh nghiệp gạch men đã trải qua giai đoạn tiêu thụkhó khăn, nhu cầu nội địa giảm sút thêm vào đó là bị cạnh tranh mạnh mẽbởi gạch nhập khẩu.

Khi xây dựng dân dụng phục hồi, cộng với các dự án xây dựng công trı̀nh bắt đầu bước vào giai đoạn hoàn thiện thì nhu cầu về gạch men bắt đầu tăng trở lại. Thêm vào đó, trong những năm khó khăn, nhiều doanh nghiệp đã tái cơ cấu thành công, nâng cao chất lượng sản phẩm, hạ giá thành, cải tiến công nghệ và khả năng phân phối, dần cạnh tranh tốt với gạch nhập khẩu và lấy lại thị trường trong nước và xuất khẩu. Kết quả là hoạt động kinh doanh cốt lõi của nhiều doanh nghiệp đã có sự cải thiện vượt bậc.

Với một quốc gia đang phát triển như Việt Nam, nơi có dân số đông và nhu cầu nhà ở, thương mại, tiêu dùng còn nhiều tiềm năng phát triển, nhu cầu Vật liệu xây dựng nói chung và sản phẩm gạch lát nói riêng sẽ còn tăng trưởng mạnh. Xét về định giá ngành gạch men đang có mức P/E FW dao động từ 3 đến 7 lần và PB phổ biến từ 0.63 đến 1 lần.

Tình hình tài chính:

• EPS cơ bản (nghìn đồng):1.67
  
  
• EPS pha loãng (nghìn đồng):1.67
  
  
• P/E :6.04
  

• Giá trị sổ sách /cp (nghìn đồng):14.24
  
  
• (**) Hệ số beta:-0.25
  
  
• KLGD khớp lệnh trung bình 10 phiên:131,207
  
  
• KLCP đang niêm yết:10,169,925
  
  
• KLCP đang lưu hành:44,535,404
  
  
• Vốn hóa thị trường (tỷ đồng):449.81
  

Chỉ tiêu

Quý 2-2015

Quý 3-2015

Quý 4-2015

Quý 1-2016

Kết quả kinh doanh (1.000 VNĐ)

Doanh thu thuần về BH và CCDV

539,073,695

578,938,993

509,162,561

378,979,255




Giá vốn hàng bán

442,911,938

440,934,596

363,362,491

286,956,525




Lợi nhuận gộp về BH và CCDV

88,504,959

130,914,124

134,824,972

84,265,387




Lợi nhuận tài chính

-18,022,966

-21,514,383

-10,248,206

-3,315,271




Lợi nhuận khác

852,609

1,135,470

-701,625

2,428,211




Tổng lợi nhuận trước thuế

-2,920,355

34,838,703

31,806,918

12,648,973




Lợi nhuận sau thuế

-2,920,355

34,878,194

31,736,485

10,265,468




Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ

-2,632,095

34,969,898

31,344,781

10,744,644



Thông tin sắp ra :

Chốt cổ tức 4% trong đó 2% bằng tiền và 2% bằng cổ phiếu ( Đã gửi HS lên ủy ban khả năng trong tuần có ngày chốt)

Báo cáo KQKD Q2/2016 dự kiến dao động từ 11-15 tỷ LNST.

Trong quý 1/2016 báo cáo của công ty tăng trưởng mạnh theo giải trình của công ty thì việc giá khí giảm 42% và dây chuyển sản xuất số 1 của xưởng số 3 hết khấu hao nên mỗi quý công ty giảm được 7 tỷ chi phí.

Nhận định cá nhân:

Hầu hết các cổ phiếu trong ngành vật liệu xây dựng nói chung và ngành gạch nói riêng có sự tăng trưởng rất mạnh mẽ về kết quả KD cũng như là giá cổ phiếu. Có thể kể đến như : (VHL), Viglacera Tiên Sơn (VIT), Viglacera Thăng Long (TLT), Gạch men Thanh Thanh (TTC), CTCP CMC (CVT).



Nếu nhìn vào báo cáo các quý gần nhất ta có thể tình hình kinh doanh của TCR tốt lên trông thấy, trong khi giá của các cổ phiếu trong ngành có sự tăng trưởng vượt bậc từ thì TCR vẫn còn rất chậm.

Chúng ta có thể thấy rõ EPS 3 quý gần nhất TCR khoảng 1.75k so với mức giá 10.1 thì P/E mới có 6 lần khá hấp dẫn so với phần còn lại của ngành ( P/E khoảng 8-10 lần).

Chưa tính đến những thông tin tích cực sẽ tác động tốt vào giá cổ phiếu trong thời gian tới như : cổ tức sẽ chốt trong thời gian tới là 4% và báo cáo lợi nhuận q2 thì hiện tại thị giá của TCR khá rẻ.

Có thể nguyên nhân chính dẫn đến việc e ngại đầu tư vào CP này do TCR là công ty của Đài Loan và vấn đề chuyển giá luôn luôn là mối bận tâm hàng đầu. Nhưng nhìn lại báo cáo chúng ta có thể thấy biên lợi nhuận ngày càng được cải thiện, phần khâu hao ngày càng nhiều.

Theo một phân tích gần đây thì một vài DN nước ngoài tăng quy mô đầu tư và kéo dài thời gian trích lập nhằm giảm lợi nhuận và tránh được thuế trong thời gian đầu. Nhưng nếu nhìn dài hạn thì tài sản của doanh nghiệp tích lũy rất lớn, và càng về sau khấu hao càng nhiều.

Khuyến nghị:

Mua TCR với giá mục tiêu 14k
http://stocki.vn/threads/124-tcr-cong-ty-co-phan-cong-nghiep-gom-su-taicera.html