TDH - Trước mắt và Lâu dài

- Về chuyện 400 tỷ:
Có thể thấy mấy cái: BCTC của TDH là do Big4 kiểm toán, ko tin được hoàn toàn, nhưng dù sao cũng còn đáng tin hơn bọn vớ vẩn khác. Việc nảy sinh 1 số vđ về hoàn thuế, đã có từ 2019, có ktra của Cục thuế, cũng đã có kết luận là Ok, nhưng nay lại có quyết định khác & phía DN khẳng định là ko sai, sẽ khiếu kiện...
Ở đây tạm chưa kết luận gì, có thể xảy ra 1 số trường hợp:
+ Khiếu nại lên Tổng Cục (hoặc thậm chí ra Toà) ok -> ko mất gì.
+ Khiếu nại đc 1 phần (hoàn thiện được hồ sơ) -> bị phạt 1 phần.
+ Mất cả 400 tỷ (có thể vài anh vô lò, mặt khác cũng có thể kiến nghị giảm trừ thuế thu nhập đã phải nộp...)
Xét trường hợp xấu nhất là mất cả 400 tỷ:
Quá tệ. Tuy nhiên thà mất kiểu rủi ro (như mất cắp) 400 tỷ này, còn hơn cũng số đó mà là lỗ do hđ kinh doanh.
Vì sao:
+ Vì theo giá trị SS thì TDH đang là 15k, tương ứng vốn CP là 1.126 tỷ nhưng vốn CSH là 1.720 tỷ. Nếu mất 400 tỷ, vốn CSH vẫn còn 1.320 tỷ, tức là giá trị SS vẫn trên 10k.
+ Xét theo khoản mục, thì năm 2019 TDH còn lợi nhuận chưa chia 196 tỷ (chỉ chia 20% CP), nếu năm nay dự án Centum book kịp trong quý 4 và lợi nhuận đạt như KH là hơn 300 tỷ, hoặc thấp hơn, là 200 tỷ chẳng hạn, vậy thì coi như mất toàn bộ lợi nhuận của 2019 + 2020. Và cổ dông xác định mất 12% cố tức 2020 theo KH. Bù lại thì GTSS lại tăng lên được 200 hay 300 tỷ (cho phần lợi nhuận của 2020) và là 1.520 hoăc 1.620 tỷ. ko chia đc tiền nhưng vẫn có thể chia cp.
Tóm lại là mất 400 tỷ thì là tệ, nhưng cũng chưa phải chuyện trọng yếu.
Trước mắt giá cp có thể tạm chiết khấu theo kiểu đơn giản: từ đỉnh giá 11.8-12 (giá sãn sàng mua nếu ko mất 400 tỷ) trừ đi ~ 3,6k (400 tỷ/1.126 tỷ vốn) -> giá về 8 - 8.5 (lại sẵn sàng mua) -> có thể sàn 2 - 3 phiên nữa.
Nếu xác định là chỉ mất 12% cố tức của 2020 thôi (trừ đi 1.2k), thì có thể ko xuống nhiều thế.
Về lâu dài, chuyện trọng yếu vẫn là cơ cấu sở hữu (cổ đông) và từ đó là ban LĐ:
- Việc Anh H chủ tịch là công thần của TDH là đúng, nhưng vài 3 năm trở lại đây đến tuổi hưu nên có làm vài việc mang tính ăn bẩn cùng bộ sậu, cũng là đúng. Cụ thể là vụ chợ NSTĐ. Thực ra việc này bắt đầu từ những năm trước khi giảm sở hữu của TDH xuống 49% (vốn TDH ở đó còn vài chục tỷ), năm nay chỉ là ăn nốt.
Cũng còn may là tài sản trọng yếu của TDH ko nằm ở tiền mặt, mà nằm ở các C.ty con và quỹ đất trong các dự án: C.ty FDC (đất Cần Giờ + đất Q1), C.ty Bách Phú Thịnh, C.ty Song Hỷ, Đất tại dự án Tp Cần thơ & Bình Dương... bên cạnh đó còn thương hiệu TDH (đừng coi thường cái này, tất cả các C.ty BĐS kể cả Vin đều kiếm đc tiền vì có thương hiệu).
- Việc thâu tóm là có, chính Anh H cũng đã công khai trong ĐHCĐ. Vấn đề là nhóm thâu tóm có tiếp tục chiến để loại ban LĐ hiện nay ko.
- Nếu nhóm thâu tóm vẫn còn, thì giai đoạn vừa qua game TDH có cả lái và nhóm thâu tóm. Việc có lái đc thể hiện rõ khi mua vào lớn, đẩy ra cũng lớn. Nếu chỉ thâu tóm thì sẽ ko có bán ra. Vì vậy ko loại trừ 2 nhóm này là 1 hoặc có liên hệ với nhau. Như vậy trước mắt có thể xáy ra tình huống: Mua thấp -> đẩy giá rồi bán ra -> ra tin xấu -> sập giá, nhỏ lẻ cố thủ đợt trước chưa bán + Fo mới đu bám cùng chen nhau chạy hết -> Hốt gọn toàn bộ với giá thấp: hoàn thành việc thâu tóm đồng thời kiếm mớ khủng từ đợt sóng này.
Nếu kịch bản là như vậy thì đúng là quá đau đớn cho nhỏ lẻ và Fo.
Với tình hình hiện nay thì chắc nhỏ lẻ còn bán ra nếu sàn 1-2 phiên nữa, nhưng lên tới 3-4 phiên thì chắc chấp nhận để dài hạn, vì TDH ko đc margin nên cũng đỡ căng thẳng. Thậm chí nếu tụt xuống dưới 8, có mức giá 6-7 thì có nhiều người sẽ mua vào để quân bình giá xuống.
Tuy có dự kiến là thấp nhất về 8-8.5, nhưng cũng chưa biết đường nào với Tay to. Nó lại vợt lại sớm hoặc dìm xuống dưới nữa ko biết chừng.