TDM - Cơm chưa ăn, gạo còn đó

TDM hôm qua có 1 phiên giảm bất ngờ sau khi hàng về phiên break của ngày 13/1.



Phiên giảm này có khả năng lý do đến từ kết quả kinh doanh quý 4 năm nay. Doanh thu về hoạt động kinh doanh nước vẫn được đảm bảo, nhưng phần cổ tức từ BWE lại không được nhận vào quý 4.


Năm 2019, BWE chốt quyền nhận cổ tức vào ngày 31/12/2019 nên TDM ghi nhận 57.5 tỉ đồng cổ tức

Năm 2020, TDM mua thêm 14 triệu BWE, đáng lẽ TDM sẽ nhận 86 tỉ cổ tức vài quý 4 nhưng BWE chốt ngày nhận cổ tức vào ngày 6/1/2021, nên TDM sẽ chỉ được ghi nhận 86 tỉ này vào quý 1/2021.

Theo trao đổi với ban lãnh đạo TDM, nếu nhận cổ tức như dự kiến, thì năm 2020 sẽ ghi nhận lợi nhuận 268 tỉ, tăng trưởng gần 30% so với năm 2019. Tuy nhiên, vì BWE trả cổ tức trễ nên TDM sẽ chỉ đạt mức lợi nhuận 186 tỉ đồng, giảm hơn 10% so với năm ngoái.


Có thể ngày hôm qua TDM đã chốt lợi nhuận này để công bố, và 1 số nhà đầu tư đã biết tin này và vội bán ra nên giá giảm khá đột ngột.

Tuy nhiên, tôi lại cho rằng, đây là thời cơ tốt nhất để mua TDM đón sóng quý 1/2021. Vì lợi nhuận quý 1 của TDM năm ngoái trong bối cảnh dịch bệnh đã đạt mức rất thấp chỉ đạt 32 tỷ đồng, con số có thể nói là thấp nhất trong các năm qua. Ví dụ năm nay hoạt động kinh doanh phục hồi và lợi nhuận riêng từ nước tăng lên chỉ cần 40 tỉ, và thêm 86 tỉ cổ tức thì lợi nhuận quý 1/2021 của TDM sẽ đạt gần 130 tỉ, gấp 4 lần so với cùng kì, con số cao nhất trong lịch sử thành lập công ty.

Đây sẽ là động lực thúc đẩy giá mạnh trong quý 1/2021.

Vùng giá mua tốt là canh dưới 27, hoặc khi ra thông tin chính thức về kqkd quý 4 sẽ có tác động đến giá và canh mua là hợp lý


Còn về triển vọng dài hạn, tôi note 1 số ý, anh chị muốn hiểu rõ về TDM hãy liên hệ tôi. Khi tôi đã chọn 1 cổ phiếu cho đầu tư thì doanh nghiệp sẽ phải đáp ứng tăng trưởng trong 3-5 năm tới:

1. Đầu năm 2020 đã full công suất, giữa năm mở rộng nhà máy Dĩ An và Bàu Bàng nâng lên thêm gấp đôi công suất, tổng là 250.000m3/ngày

2. Độc quyền tại Bình Dương, trong khi các khu công nghiệp mở rộng rất nhiều và công nhân về sống gia tăng, và giá nước đã được duyệt tăng 5% mỗi năm. Ngành nước có thể nói là ngành không rủi ro.

3. TDM đang thay đổi khấu hao nhanh, kqkd sẽ tăng ấn tượng qua mỗi năm



4. Tài sản ngầm BWE. TDM đang sở hữu 38.5% BWE, nên chỉ đang là công ty liên kết, nên chỉ đang nhận cổ tức với mức cao nhất đang là 86 tỉ/năm. Trong khi đó lợi nhuận BWE khoảng 600 tỉ, tương đương của TDM là 230 tỉ (phần chênh lệnh tới 145 tỉ). Nếu TDM nâng sở hữu BWE lên 51% thì lợi nhuận nhận từ BWE là 300 tỉ đồng, nâng lợi nhuận TDM lên khoảng 486 tỉ đồng, gấp 2.5 lần hiện tại, EPS lên 4.800 đồng, P/E giảm còn 6 lần so với 12 lần hiện tại. Quá rẻ.

TDM xứng đáng là 1 cổ phiếu dành cho đầu tư trong giai đoạn ngắn hạn 3-6 tháng và trung hạn 2-3 năm tới. Có thể thị trường đang vận động nhanh và các cổ phiếu như TDM ít được chú ý. Nhưng có lẽ, sau quý 4/2020 mọi chuyện sẽ khác.