[Thaiholdings, HNX: THD] Bảng cân đối nhiều "lá cờ đỏ" đặc biệt nghiêm trọng, NĐT cần cảnh giác

[Thaiholdings, HNX: THD] Bảng cân đối nhiều "lá cờ đỏ" đặc biệt nghiêm trọng, NĐT cần cảnh giác các case liên quan có cùng chủ sở hữu (!)

@Bài phân tích trích trong ấn phẩm đầu tư giá trị kỳ 67, kỳ T2/2023

Dù chưa bao giờ có một bài phân tích nào về case CTCP Thaiholdings (HNX: THD), song kể từ khi cty này lên sàn từ giữa 2020, chúng tôi đã luôn liệt nó vào Watch List Cổ phiếu rủi ro quản trị nghiêm trọng. Nay cũng là dịp để chúng tôi nhìn nhận lại tình hình tài chính kiểm toán FY2022 và nêu bật lên các luận điểm cẩn trọng của mình...

*************
1> Bảng cân đối nhiều "lá cờ đỏ" đặc biệt nghiêm trọng - phải thu ngắn/dài hạn + đầu tư vào công ty liên kết + lợi thế kinh doanh quyền thuê đất + lợi thế thương mại chiếm non ~6,800 tỷ, "watered" thêm ~70% tài sản và ~140% vốn chủ

2> Nhiều rủi ro quản trị định tính (qualitative): thay đơn vị kiểm toán nhỏ/thiếu uy tín liên tục mỗi năm, cơ cấu cổ đông tuyệt đối không đối trọng, lạm dụng phát hành cổ phiếu tỷ lệ 539:2961 khi giá cổ phiếu tăng dốc hàng nghìn %, nhiều thành viên ban điều hành - ban kiểm soát từ nhiệm liên tục từ 2021 đến nay

3> What do we miss (học ngài Li Lu)
*************
Kết luận: Kể cả khi chưa xét đến mức định giá non 50x P/E và 3x P/B vốn đã "watered" rất nhiều của THD, không có bất cứ lí do cơ bản nào có thể hợp lý hóa cho việc đầu tư vào nó với nhiều luận điểm rủi ro quản trị như vậy ngoài rổ "Out" là lựa chọn duy nhất.

Qua case này, chúng tôi còn muốn cảnh báo các độc giả, NĐT giá trị đến việc đầu tư vào những case liên quan có cùng ban quản trị như LienvietPostBank (HOSE: LPB), hay NHTMCP Sài Gòn - Hà Nội, CTCK SHS - nơi mà chúng có nhiều giao dịch liên quan với nhau (!)

Chi tiết tại: https://tinyurl.com/mryt7u37

Saigon, đăng lại ngày 29.08.2023, phân tích bởi S.A.F.E & thành viên mới