Thâm hụt thương mại của Mỹ tiếp tục gia tăng có thể gây áp lực lên các thị trường mới nổi ?

Nhu cầu chậm hơn ở Mỹ và sản xuất năng lượng (Dầu thô + NatGas) tương tự như GFC 2008 có thể sẽ là một thay đổi lớn. Nó khiến thâm hụt thương mại của Mỹ giảm mạnh trong thập kỷ các EM ( TT mới nổi ) hoạt động kém hiệu quả

USD là đồng tiền dự trữ. Tính sẵn có của nó cho phép các quốc gia khác tích lũy tài sản dự trữ (bằng USD) mà không phải lo lắng về tính thanh khoản, khả năng thanh toán và các vấn đề khác. Có hai kênh thông qua đó EM nhận được USD dự trữ. Một là dòng vốn, hai là thu nhập từ xuất khẩu.

Dòng vốn thông qua đầu tư, FDI hoặc FPI là một kênh yếu và chịu sự biến động và các quy định về quyền sở hữu vốn cổ phần. Kênh mạnh mẽ hơn là kênh thương mại. EM chủ yếu là các nhà xuất khẩu. Hầu hết các EM đều bán hàng sang Mỹ (nơi thiếu năng lực sản xuất) và kiếm được USD.

Một số kiếm được USD dự trữ bằng cách bán dịch vụ (như Ấn Độ). Khi nền kinh tế Hoa Kỳ đang ở chế độ mở rộng và thanh khoản USD dồi dào sẽ dẫn đến:
1. Điều kiện tiền tệ dễ dàng hơn ở các EM
2. Dòng chảy thương mại mạnh mẽ dẫn đến lợi nhuận tăng vọt của các doanh nghiệp EM
3. Nhu cầu về kho bạc Hoa Kỳ nhiều hơn

Nhưng xét đến cách Fed Hoa Kỳ hiện đang siết chặt bảng cân đối kế toán và cách người tiêu dùng Hoa Kỳ đang phải đối mặt với mức lãi suất cao trong nhiều thập kỷ; khả năng nhu cầu dịch vụ của Mỹ hỗ trợ xuất khẩu dịch vụ sẽ giảm đi rất nhiều.

Do đó, rất có thể nền kinh tế Mỹ (đang diễn ra) suy thoái dần dần sẽ ảnh hưởng nhiều hơn đến xuất khẩu dịch vụ. (lưu ý các nhà xuất khẩu hàng hóa đang phải đối mặt với sức nóng). Điều này xảy ra vào thời điểm mà các nhóm nhu cầu khác (EU và Trung Quốc) vốn đã yếu.

Kết luận: Vai trò của USD như một tài sản dự trữ sẽ được phát huy khi Mỹ tiếp tục thâm hụt thương mại. Gần đây, nước này đã tận dụng mức thâm hụt tài chính rất lớn để thúc đẩy nhu cầu trong nước. Khi khoản vay tài chính gia tăng của Mỹ chậm lại, nó sẽ làm căng thẳng thêm nhu cầu toàn cầu.