THÁNG 2/2025: LẠM PHÁT HẠ NHIỆT, SẢN XUẤT GIẢM DẦN, NHƯNG ĐẦU TƯ BÙNG NỔ!

Cập nhật kinh tế vĩ mô tháng 2/2025
Tháng 1-2 thường rơi vào dịp Tết, nên các chỉ số kinh tế có thể bị nhiễu. Tuy nhiên, vẫn có những điểm đáng chú ý trong bức tranh vĩ mô Việt Nam!
Lạm phát (CPI) – Ổn định quanh 2-3%: Tháng 2/2025, CPI tăng 2,91% YoY và 0,34% MoM – thấp hơn tháng 1. Dù Chính phủ sẵn sàng ưu tiên tăng trưởng hơn kiềm chế lạm phát, nhưng thực tế CPI vẫn khá ổn định. Tuy nhiên thì khả năng do giá cả hàng hóa & dịch vụ thường "leo thang" trước Tết, sau đó hạ nhiệt khi nhu cầu mua sắm giảm. Lạm phát ổn định quanh 2-3% là điều tốt nhưng cũng cần theo dõi thêm các tháng tiếp theo.
Tiêu dùng – Yếu tố mùa vụ sau Tết: Tổng mức bán lẻ hàng hóa & dịch vụ duy trì tăng trưởng YoY nhưng giảm MoM. Phản ánh sau Tết, người dân chi tiêu ít hơn => Chưa thể kết luận tiêu dùng nội địa phục hồi hay chưa.
Sản xuất (IIP) – Giảm 2 tháng liên tiếp!: IIP tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ do hiệu ứng Tết (năm trước nghỉ Tết vào tháng 2). Tuy nhiên, so với tháng 1, IIP tiếp tục giảm, phản ánh đơn hàng yếu do nhu cầu xuất khẩu suy giảm. Phù hợp với báo cáo PMI <50 cập nhật đầu tháng 3 => Xu hướng sản xuất chưa thực sự khởi sắc!
Xuất nhập khẩu – Thâm hụt thương mại sau 8 tháng thặng dư: FDI & DN nội đẩy mạnh nhập khẩu, trong khi xuất khẩu tăng yếu hơn => Lần đầu tiên thâm hụt thương mại sau nhiều tháng, Xu hướng này cần theo dõi thêm để đánh giá ảnh hưởng đến cán cân thương mại.
Điểm sáng: Đầu tư công & FDI bùng nổ: Giải ngân đầu tư công & dòng vốn FDI tăng trưởng mạnh. Đây có thể là lý do các cổ phiếu BĐS KCN tăng tốt thời gian qua!
=> Tóm lại: Tháng 2/2025, lạm phát ổn định , sản xuất & xuất khẩu suy yếu , nhưng đầu tư công & FDI tăng mạnh
.
Gợi ý xu hướng quý II/2025: Kỳ vọng tăng trưởng trong mảng giải ngân đầu tư công & FDI.