Tháng 5 - Giải pháp cho 6 tháng cuối năm 2012

Hi bác vntienlen, theo phương án của bác thì đằng nào cũng bán, SSI thủng 22 bán liền, bull lên thì canh bán => BÁN! ?

DHG - THÊM VÀO - Kết quả hoạt động quý 1/2012 phù hợp với dự báo của chúng tôi - Cập nhật

Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu tại mức 71.000 đồng với khuyến nghị THÊM VÀO– Kết quả quý 1/2012 của công ty phù hợp với dự báo của chúng tôi với doanh thu tăng 7,1% và lợi nhuận tăng 16,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2012 cho DHG là 2.851 tỷ đồng (tăng 14,5%) và lợi nhuận ròng 487 tỷ đồng (tăng 17,3%). DHG đang giao dịch tại P/E là 8,4x với EPS 2012 dự kiến là 7.466 đồng và giá thấp hơn 16% so với giá mục tiêu 71.000 đồng của chúng tôi. Quý 1 thường không phải là mùa cao điểm do lễ Tết kéo dài, vì vậy, với những kết quả như trên, chúng tôi kỳ vọng kết quả quý 2 sẽ khả quan hơn.

Yếu tố tiềm năng có thể giúp tăng trưởng lợi nhuận đột biến năm nay – DHG hiện đang đàm phán với Mega Lifesciences, một công ty dược của Malaysia về việc bán nhãn hàng Eugica, nhãn hàng lớn thứ 3 của DHG về doanh thu năm 2011 là 183 tỷ đồng. Nếu thành công, việc bán nhãn hàng Eugica có thể mang lại 6 triệu USD lợi nhuận (tương đương 120 tỷ đồng) và thêm vào EPS khoảng 1.838 đồng,qua đó có khả năng tăng gấp đôi cổ tức tiền mặt năm 2012. Ngoài ra, DHG sẽ tiếp tục sản xuất nhãn hàng Eugica theo một số điều khoản thỏa thuận. Hiện tại, đây chỉ mới là lời đề nghị ban đầu của đối tác nước ngoài và vẫn chưa có thỏa thuận cuối cùng nào từ hai phía.

Kết quả quý 1/2012 khả quan, mục tiêu thận trọng – Theo kết quả hợp nhất quý 1/2012, doanh thu đạt 620,4 tỷ đồng (tăng 7,1% so với cùng kỳ năm ngoái) và đạt 102,2 tỷ đồng LN ròng (tăng 16,4%). Doanh thu bán hàng quý 1 tăng nhờ giá bán trung bình tăng 2-3% và sản lượng tiêu thụ ước tính tăng 5%. Với các kết quả trên, chỉ tiêu 3.400 tỷ đồng doanh thu (tăng 10%) và 505 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (tăng 2,8%) của DHG dường như quá thận trọng. DHG dự kiến duy trì cổ tức dự phóng năm 2012 tại mức 2.000 đồng, lợi suất cổ tức 3,3% tại mức giá cổ phiếu hiện tại là 61.500 đồng.

Biên lợi nhuận gộp giảm, kỳ vọng sẽ phục hồi nhờ kế hoạch bán hàng chia sẻ lợi nhuận – Biên lợi nhuận gộp quý 1/2012 giảm xuống 46,9% so với mức 48% của quý 1/2011 do giá nguyên liệu đầu vào tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái. Năm 2012 bên cạnh tiền hoa hồng trên doanh thu tiền mặt như trước đây, lực lượng bán hàng của DHG sẽ được hưởng thù lao từ lợi nhuận kiếm được. Như vậy, lực lượng bán hàng sẽ có động lực quản lý chi phí hơn và ưu tiên bán các sản phẩm mang lại lợi nhuận cao hơn. Biên lợi nhuận hoạt động cải thiện khi tăng từ 16,5% lên 17,8% nhưng điều này phần nào nhờ vào một số chi phí bán hàng quý 1/2012 đã được trích trước vào cuối năm ngoái.

Nhà máy mới sẽ đi vào hoạt động trong quý 1/2013 – ĐHCĐ vừa rồi của DHG đã đồng ý giải ngân 432,5 tỷ đồng trong năm nay để xây dựng nhà máy mới nhằm tăng công suất sản xuất của công ty; chi 56,7 tỷ đồng để nâng cao mạng lưới phân phối và 45,1 tỷ đồng để bảo trì nhà máy hiện tại. DHG dự kiến sau 5 năm nhà máy mới sẽ hoạt động tối đa công suất 4 tỷ đơn vị. Ngoài ra, DHG dự kiến sẽ được miễn thuế trong vòng 5 năm đầu và giảm 50% thuế trong vòng 10 năm tiếp theo. DHG sẽ cố gắng giảm thiểu thời gian chờ lấy chứng chỉ của GMP-WHO để nhà máy mới có thể đi vào hoạt động.

DHG dự kiến tập trung vào sản xuất các sản phẩm thực phẩm chức năng một khi nhà máy mới hoạt động tối đa công suất. Do sản xuất thực phẩm chức năng phải tách rời việc sản xuất dược phẩm nên DHG dự định sản xuất dược phẩm tại nhà máy mới và các sản phẩm bổ sung dinh dưỡng tại nhà máy hiện tại.

Triển vọng lợi nhuận 2012

Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2012 sẽ đạt 2.851 tỷ đồng (14,5%) và lợi nhuận sau thuế đạt 487 tỷ đồng (tăng 17,3%). Tăng trưởng được kỳ vọng sẽ tiếp tục đến từ các nhãn hàng lớn chủ chốt của DHG. Chúng tôi giả định giá bán trung bình tăng 10% và sản lượng tăng khoảng 4% với biên lợi nhuận hoạt động tăng nhẹ từ 18,7% lên 19,6%. DHG vẫn có thể cải thiện hiệu quả sản xuất bằng cách tối ưu hóa lịch sản xuất và nâng cao tốc độ đóng gói từ 2 vỉ lên 4 vỉ thuốc/giây. Công ty cũng sẽ điều chỉnh danh mục sản phẩm trong từng ngành hàng nhằm tăng cường bán các sản phẩm có lợi nhuận cao hơn nhằm duy trì biên lợi nhuận.

Trong giai đoạn 6 tháng cuối năm nay, DHG sẽ đưa vào thử nghiệm mô hình phân phối thực phẩm chức năng (nhập khẩu từ Mỹ và Nhật hoặc do DHG sản xuất) bằng cách thiết lập một kênh bán hàng riệng tại các điểm bán lẻ hiện tại của các khách hàng bắt đầu từ đồng bằng sông Cửu Long. Công ty dự kiến tăng tỷ lệ sản phẩm dinh dưỡng bổ sung trên doanh thu sản phẩm có thương hiệu lên 7,8% so với 6,6% năm ngoái.

Sản phẩm có thương hiệu sẽ góp phần đẩy mạnh tăng trưởng 2012.

Năm 2011, các sản phẩm có thương hiệu đóng góp 51% tổng doanh thu của DHG và đạt tăng trưởng 32% so với năm trước. Năm nay DHG đặt mục tiêu tổng tăng trưởng 16% đối với các sản phẩm có thương hiệu. Hầu hết các nhãn hiệu của DGH đều vượt chỉ tiêu 2011 trừ hai nhãn hiệu Unikids (si rô vitamin dành cho trẻ em) và Eyelight (thuốc nhỏ mắt). Năm 2012, DHG dự định sẽ có thêm nhiều chiến dịch quảng bá cho Unikids (tiếp thị tại trường học) và quảng cáo trên truyền hình cho Eyelight.

Gần đây DHG vừa đưa ra mặt hàng sản phẩm dinh dưỡng cho tim mới với nhãn hiệu Natto-Enzyme được sản xuất với nguyên liệu nhập khẩu từ công ty Japan Bio Science Laboratory. Công ty xem đây là bước tiếp theo trong chiến dịch thâm nhập thị trường sản phẩm thực phẩm chức năng có thương hiệu đầy tiềm năng tại Việt Nam hiện vẫn bỏ ngỏ. Dòng sản phẩm này hiện chỉ đóng góp 6,6% doanh số bán hàng sản phẩm có thương hiệu trong năm 2011 và dự kiến sẽ tăng lên 7,8% trong năm 2012. Hiện các nhãn hiệu thực phẩm chức năng dẫn đầu của công ty là Naturenz và Spivital.

Làm rõ sự chênh lệch giữa số liệu kiểm toán và chưa kiểm toán

Theo số liệu kiểm toán của công ty, doanh thu bán hàng là 2.490,9 tỷ đồng (tăng 22,4% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế là 415,5 tỷ đồng (tăng 9%). Số liệu kiểm toán cho thấy lợi nhuận thấp hơn so với số liệu chưa kiểm toán. Khác biệt chính giữa con số kiểm toán và chưa kiểm toán là khoản dự phòng 10 tỷ đồng cho khoản lỗ của Công ty Bao Bì Vĩnh Tường theo tư vấn của một công ty kiểm toán. Chúng tôi tin rằng điều này sẽ không ảnh hưởng đến hoạt động chung của DHG năm 2012.

Giải thích kết quả hoạt động năm 2011 của DHG Travel

Chúng tôi đã làm việc với DHG về khoản lỗ ròng chưa kiểm toán 51,4 tỷ đồng ở phần “các hàng hóa khác” liên quan đến DHG Travel. Các hàng hóa khác chủ yếu là hàng khuyến mãi được giữ tách biệt khỏi các sản phẩm đã hoàn thành trên báo cáo tài chính chưa hợp nhất. Theo ban lãnh đạo, phần “lỗ” này lẽ ra được xem như chiết khấu bán hàng dành cho các hàng khuyến mãi. Thực tế DHG đạt lợi nhuận 9,2 tỷ đồng trong năm 2011. DHG Travel sẽ tiếp tục phục vụ các khách hàng dược của DHG như một chiến lược bán hàng của công ty.

Thế là tất toán rồi~X~X~X

Các bác nghe chuyện độc quyền mua - độc quyền bán bao giờ chưa?

Chưa, bác nói cho anh em nghe với. Cám ơn Bác

Chuẩn anh[r2)][r2)][r2)][r2)][r2)], em vẫn tin về DHG sẽ đứng vững trước sự lung lay của thị trường anh nhỉ...

Dự là có bull 2-3 phiên... Đầu phiên hnay phải có tý rũ rồi tiết cung lên...

Trong lúc cần phải theo dõi chặt chẽ diễn biến ngày hôm nay, ngày 16/5 mà em dự là phải có chuyển biến, em tranh thủ kể chuyện cho các bác để bác nào biết rồi nhắc lại để không được quên, còn bác nào chưa biết nghe để biết.

Chuyện về độc quyền mua - độc quyền bán để các bác tự liên hệ thực tiễn chiến trường

Vâng, Bác kể đi, em nghiện chuyện của Bác rồi. Hôm qua mới mò được Pic Black list của Bác em đọc ngấu nghiến từ chiều đến nửa đêm ko dứt ra được. Càng đọc càng thấm, chỉ tiếc là ko được bấm thanks 2 lần. Tự trách mình sao ko gặp được Bác sớm hơn...

chưa ạ..