Tháng 9 Thị trường trendless đi răng cưa, nhưng VNI vẫn tăng.!

Phía trước là? thiên đường?



TTCK tiếp tục tăng điểm do tác động của thông tin vĩ mô và tâm lý hưng phấn của nhà đầu tư hơn là xuất phát từ những yếu tố nội tại của DN niêm yết. Phía trước là thời điểm công bố kết quả kinh doanh quý III của hơn 300 DN niêm yết. Đây là thời gian mà các khó khăn của kinh tế vĩ mô như lãi suất tăng cao, tỷ giá tăng cao, rủi ro thanh khoản, tăng giá nguyên liệu đầu vào bắt đầu ngấm vào hoạt động DN và thể hiện trên báo cáo tài chính quý.

Một số công ty chứng khoán tiếp tục phát đi cảnh báo về một đợt điều chỉnh mới của thị trường. Công ty Chứng khoán TP.HCM (HSC) nhận định rằng: "Nhìn chung, thị trường đã tăng quá mức vào thời điểm hiện tại. Tất nhiên, thị trường có thể sẽ tăng lên mức cao hơn, nhưng rủi ro giảm giá đang tăng dần. Nếu như lãi suất cơ bản được cắt giảm vào cuối tháng này hay đầu tháng 10 tới, đó có lẽ sẽ là tin tốt cuối cùng về phần vĩ mô từ đó trở đi".

Theo Trưởng bộ phận Phân tích HSC, ông Fiachra Mac Cana thì sự hồi phục của thị trường ngày 3/9 được tạo ra bởi sự kết hợp của nhiều nhân tố: giá dầu và giá vàng giảm, các tín hiệu tích cực từ phía Ngân hàng Nhà nước cùng với những dự đoán về một nền lãi suất thấp hơn từ tháng sau, tất cả là động lực khiến nhà đầu tư cá nhân mua vào ngay từ lúc mở cửa thị trường. Tuy nhiên, nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ra khi thị trường hồi phục và ngày 3/9 cũng không phải là ngoại lệ. Trong khi đó, các nhà đầu tư nhỏ dường như không hề sợ hãi và vẫn nhìn thấy giá trị ở một số cổ phiếu ngay cả ở mức định giá hiện tại. Họ tỏ ra hạnh phúc khi mua lại các cổ phiếu blue-chip đã rớt giá từ tuần trước.

Thị trường vẫn đang được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu của công ty đầu tư tài chính, chứng khoán. CTCK Bản Việt khuyến cáo khi lựa chọn những cổ phiếu này, nhà đầu tư nên xem xét hiệu quả hoạt động kinh doanh chính, hơn là chỉ dựa trên suy đoán và kỳ vọng về sự phục hồi của thị trường và về các khoản lợi nhuận từ đầu tư tài chính mang lại.

Theo phân tích của Bản Việt, trong thời gian vừa qua, một số nhà đầu tư trong nước có xu hướng lựa chọn những cổ phiếu có lợi nhuận sau thuế âm trong 6 tháng đầu năm 2008 do trích lập dự phòng đầu tư tài chính. Giá một số cổ phiếu đã tăng liên tiếp trong hơn 3 tuần qua và có mức phục hồi hơn 70% so với giá cổ phiếu tại thời điểm bắt đầu chu kỳ tăng giá, cao hơn nhiều so với mức phục hồi của thị trường.

Nhiều nhà đầu tư nghĩ rằng, giá của những cổ phiếu này đã trở về đúng với giá trị thực khi đã sụt giảm mạnh trong thời gian trước đây. Bên cạnh đó, khi thị trường hồi phục thì lợi nhuận của những công ty này sẽ tăng gấp đôi do được hoàn nhập dự phòng và việc đầu tư tài chính sẽ đem lại lợi nhuận.

Trong số các công ty có lợi nhuận giảm do trích lập dự phòng, BVS, SSI, SAM, BBC và MPC đều có lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính trong 6 tháng đầu năm 2008 sụt giảm so với cùng kỳ năm ngoái. Do đó, lợi nhuận âm trong 6 tháng đầu năm của các công ty này là do cộng hưởng từ việc sụt giảm lợi nhuận trong hoạt động kinh doanh chính, cộng với việc trích lập dự phòng đầu tư tài chính do đã đầu tư tài chính quá nhiều trong các năm trước. Bên cạnh đó, giá cổ phiếu tăng liên tục trong nhiều phiên làm chỉ số P/B (giá trên giá trị sổ sách) của một số cổ phiếu như SSI, BVS quá cao. Việc đầu tư vào các cổ phiếu này sẽ chịu nhiều rủi ro hơn trong bối cảnh xu hướng của thị trường vẫn chưa được ổn định và việc thị trường điều chỉnh sẽ khiến cho các cổ phiếu đã tăng quá nhanh trước đây có thể rơi vào tình trạng điều chỉnh mạnh hơn nếu các yếu tố làm cho giá cổ phiếu sụt giảm trước kia vẫn chưa được cải thiện (hiệu quả kinh doanh kém, trích lập dự phòng tăng, đầu tư dài trải?)

Bản Việt khuyến cáo nhà đầu tư nên đầu tư vào những ngành như thép (chỉ số P/E còn thấp), ngành cá da trơn (có tỷ suất sinh lợi tốt và P/E khá thấp), ngành dầu khí (lợi nhuận cao và ổn định).

Tất nhiên, không ai nắm bắt được quy luật của thị trường nên những dự báo chỉ là dự báo, nhưng nếu đọc kỹ những khuyến cáo nêu trên có thể giúp nhà đầu tư bình tĩnh hơn trước các quyết định mua - bán của mình.

minhv75:

Sao các bác không nhìn dài hạn hơn một chút mà chỉ nhìn đến tuần sau thôi. Hãy phân tích vĩ mô để xem TT còn lên đến đâu vì nó ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư rất lớn.

1. Luồng tiền đầu tư hiện nay tập trung vào đâu??? liệu có chạy nổi ra khỏi TT không

2. Chính phủ đang muốn gì : Muốn mang lại niềm tin cho nhà đầu tư,muốn cp hóa các khủng long trong năm 2009, đặc biệt muốn dân không đầu tư sang ngoại tệ và vàng

3. Tình hình kinh tế đang ổn định lại,giá cả có xu hướng giảm,đầu tư NN tăng mạnh

Khuyến nghị đầu tư vào các DN Chứng khoán,tài chính,BDS,đây là các DN có giá cp sụt giảm nhiều nhất và chúng ta nên đón đầu cơ hội sự sôi động và hồi phục của TT BDS và tài chính trong năm 2009. Cơ hội năm 2006 tưởng như không bao giờ có lần thứ 2,thế mà chúng ta đang đứng trước cơ hội còn lớn hơn thế nữa. Hãy suy nghĩ và quyết đoán,giầu hay không sẽ ở những lúc thế này. Chúc các bác may mắn.

Thị trường đang có sự điều chỉnh cần thiết chủ yếu là đ/v các BCs để thiết lập một mặt bằng giá mới, tạo đà để chinh phục những đỉnh cao mới của VNINDEX.

Các Peny stock có thể vẫn tăng trong thời gian thị trường điều chỉnh.

Đang có quá trình chốt lãi ở các CP BCs.

Tuy nhiên thị trường vẫn đang ở trong up trend.

Và với sự đổ bộ mạnh mẽ của các dòng tiền vào CK thì thị trường chỉ có thể điều chỉnh vài phiên.

Tiếp theo sẽ là quá trình chốt lãi ở các PSs và sự thăng hoa trở lại của các BCs.

Và lúc đó ai đã bán các BCs tốt có thể sẽ không kịp mua lại.

Hãy cẩn trọng.

Cuộc chơi lớn mới chỉ bắt đầu!

Ngân hàng rót hàng trăm tỷ đồng cho chứng khoán



Hai đơn vị thuộc diện "đại gia" trong khối ngân hàng cổ phần, Sacombank và Eximbank cùng tuyên bố cấp thêm vốn cho khách hàng chơi chứng khoán, với tổng hạn mức cho vay lên đến gần 1.000 tỷ đồng.

Ngân hàng cổ phần Sài Gòn Thương Tín (Sacombank) nổ phát súng đầu tiên, vào ngày 1/9, với sản phẩm ?oCho vay chứng khoán ?" CK300? nhằm hỗ trợ nguồn vốn cho các nhà đầu tư. Tổng hạn mức tín dụng của sản phẩm này là 300 tỷ đồng, mỗi khách hàng có cơ hội vay tối đa 5 tỷ đồng với thời hạn không quá 2 tháng.

Kinh tế vĩ mô đang dần ổn định, lạm phát giảm dần, Vn-Index tăng trưởng liên tục và tính thanh khoản cải thiện đáng kể là những lý do Sacombank quyết định quay lại thị trường.

Cũng với lý do này, từ hôm qua, Ngân hàng cổ phần Xuất nhập khẩu Việt Nam - Eximbank quyết định tăng hạn mức cho vay chứng khoán từ hơn 200 tỷ đồng hiện nay lên đến 800 tỷ đồng, tương đương gần 3% tổng dư nợ cho vay của ngân hàng. Khách hàng chỉ được vay vốn nếu đầu tư vào những cổ phiếu nằm trong danh mục cầm cố của ngân hàng. Hạn mức tối đa dành cho mỗi cá nhân là 40% thị giá chứng khoán và không quá 3 lần mệnh giá.

Một số ngân hàng cổ phần khác cũng rục rịch lên kế hoạch cho vay chứng khoán sau thời gian dài thắt chặt vì thị trường đìu hiu.

Chuyên gia Kiều Hữu Dũng tỏ ra ủng hộ việc triển khai dịch vụ cho vay cầm cố chứng khoán, bởi đây là nghiệp vụ bình thường của nhà băng. Ông tin rằng Vn-Index có thể tái lập mốc 600-650, trong khi giới đầu tư chứng khoán đang rất khan vốn. "Chỉ có điều ngân hàng cần kiểm soát tốt rủi ro, đồng thời chọn lọc cổ phiếu để cho vay", ông nói thêm.

Theo một lãnh đạo của Eximbank, giới hạn cho vay 40% thị giá giúp hạn chế rủi ro cho ngân hàng khi gia tăng vốn vào chứng khoán. Trước đây, các ngân hàng thường cho vay tới 70% thị giá. Vn-Index đang dao động gần 600 điểm, trong trường hợp tồi tệ nhất, thị trường giảm tới 60%, tức Vn-Index xuống 240 điểm, rủi ro với ngân hàng mới bắt đầu phát sinh.

Danh mục cầm cố của Eximbank chỉ có khoảng 100 cổ phiếu, trong đó hơn 80 mã đã niêm yết. Phần còn lại là OTC, trái phiếu và giấy tờ có giá. Danh mục này được xây dựng trên cơ sở phân tích kỹ lưỡng của bộ phận chuyên môn trong ngân hàng.

"3% tổng dư nợ dành cho chứng khoán không phải là quá nhiều để có thể khiến thị trường tăng trưởng nóng. Nó cũng quá nhỏ để nói rằng ngân hàng ưu ái vốn cho chứng khoán trong khi nguồn vốn không thực sự dồi dào. Bản thân ngân hàng cũng có danh mục đầu tư của riêng mình, để làm sao sử dụng đồng vốn một cách hiệu quả. Hơn nữa, nếu tất cả mọi người đều quay lưng với chứng khoán thì không ổn. Ngân hàng cũng có vai trò hỗ trợ thị trường và khách hàng của mình", vị lãnh đạo này phân tích.

Ông Ngô Văn Minh, Giám đốc Khối Phân tích Công ty Chứng khoán Euro Capital cho rằng các ngân hàng tái triển khai dịch vụ cho vay cầm cố sẽ giúp thị trường tăng tính thanh khoản cũng như tạo điều kiện cho nhà đầu tư tiếp cận nguồn vốn mới.

Tuy nhiên, theo ông Minh mặt trái của dịch vụ này sẽ xuất hiện nếu thị trường lại điều chỉnh giảm, áp lực trả lãi ngân hàng dễ khiến người vay bán tháo cổ phiếu để trả nợ. Thậm chí, chính bên cho vay cũng sẽ bán ra nếu giá cổ phiếu cầm cố tụt xuống dưới mức quy định trong hợp đồng, trong khi bên vay lại không có khả năng bù đắp phần thiếu hụt. Đây là một trong những nguyên nhân khiến thị trường điều chỉnh giảm sâu trong những tháng trước.

Hiện Ngân hàng Nhà nước không có quy định cấm cho vay cầm cố chứng khoán, song cũng không khuyến khích, mà yêu cầu các ngân hàng giới hạn cho vay không quá 3% tổng dư nợ. Một quan chức Ngân hàng Nhà nước cho rằng còn quá sớm để lạc quan vào tình hình kinh tế vĩ mô. Thị trường chứng khoán thời gian qua đi lên chủ yếu do cung cầu, chứ không bắt nguồn từ những yếu tố nền tảng như hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Nếu như ở thời đỉnh cao, nguồn vốn ngân hàng đổ vào chứng khoán lên đến trên dưới 20.000 tỷ đồng, thì gần đây, con số này teo lại, chỉ còn một vài nghìn tỷ.

Một số ngân hàng cổ phần quy mô nhỏ hoặc mới tái cơ cấu hoạt động tỏ ra thận trọng. Ông Nguyễn Quang Định, Tổng giám đốc PG Bank cho biết nhà băng này vẫn tập trung vốn cho lĩnh vực sản xuất kinh doanh, chưa tính chuyện gia tăng cho vay chứng khoán, chừng nào Ngân hàng Nhà nước vẫn thắt chặt chính sách tiền tệ, nguồn vốn huy động chưa dồi dào hơn. PG Bank đang cung cấp khoảng 40 tỷ đồng cho các nhà đầu tư chơi chứng khoán, tương đương 2% tổng dư nợ.

Từ vài tuần trước, giới đầu tư đã đoán già đoán non các ngân hàng sẽ sớm triển khai trở lại dịch vụ cầm cố chứng khoán. Song không phải ai cũng hồ hởi với thông tin mới từ Eximbank và Sacombank.

Anh Hoàng, nhà đầu tư tại Công ty Chứng khoán Vn-Direct, từng thiệt đơn thiệt kép vì vay vốn ngân hàng để chơi. Anh được vay 50% thị giá để chơi một bluechip. Khi thị trường xuống, anh lõm gấp rưỡi số vốn bỏ ra vì giá cổ phiếu anh chơi rớt thê thảm. Anh tuyên bố sẽ không vay tiền để chơi vào thời điểm này.

Một chuyên gia ngân hàng quan niệm không thể đầu tư chứng khoán thành công với đồng tiền đi vay. Với thị trường Việt Nam hiện tại, nếu có 10 đồng vốn, nhà đầu tư sẽ khó mất trắng. Nếu vay thêm 10 đồng, cơ hội lợi nhuận lớn hơn, nhưng cùng với đó là rủi ro mất sạch vốn gốc nếu thua lỗ. Theo vị chuyên gia này, dùng nguồn vay mượn để mua cổ phiếu không chỉ làm tăng mức lỗ mà còn dễ khiến nhà đầu tư ra quyết định thiếu chính xác do áp lực tâm lý.

tưởng đi răng cửa giật cả mình

Chứng chỉ quỹ bị đánh giá quá thấp?



Rất nhiều người thường nhầm lẫn cho rằng, một công ty tốt thì cổ phiếu của nó là một khoản đầu tư tốt. Tuy nhiên, bạn không thể biết được chứng khoán nào là tốt để đầu tư cho đến khi bạn phân tích công ty, ước tính giá trị nội tại và so sánh nó với giá thị trường để biết được các cổ phiếu này được thị trường định giá thấp hay cao? Cổ phiếu tốt để đầu tư là cổ phiếu đang được thị trường định giá thấp hơn giá trị nội tại mà bạn ước tính.

CCQ là một loại chứng khoán do công ty quản lý quỹ đại diện cho một quỹ đầu tư chứng khoán phát hành, xác nhận quyền hưởng lợi của người đầu tư đối với quỹ. Công ty quản lý quỹ phải đáp ứng những yêu cầu khắt khe để được cấp phép hoạt động, như yêu cầu về người điều hành, đội ngũ nhân viên nghiệp vụ được đào tạo và phải chịu sự giám sát chặt chẽ của một ngân hàng hoàn toàn độc lập với công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát đó không được sở hữu bất cứ một tài sản nào của quỹ. Công ty quản lý quỹ được hưởng phí (thường khoảng 2%) trên tổng giá trị tài sản ròng của quỹ đầu tư và được thưởng một tỷ lệ nhất định trên lợi nhuận của quỹ vượt kế hoạch. Công ty quản lý quỹ chỉ được đầu tư vốn của quỹ vào chứng khoán hoặc tài sản khác phù hợp với điều lệ quỹ, với chính sách đầu tư của quỹ đã được người đầu tư thông qua.

Giá trị tài sản ròng (NAV) của CCQ

Là tổng giá trị tài sản và các khoản đầu tư do quỹ sở hữu trừ đi các nghĩa vụ nợ của quỹ tại thời điểm tính toán, tất cả chia cho số lượng CCQ đang lưu hành. Giá trị các tài sản và công nợ của quỹ đều tính theo giá thị trường tại ngày tính. Các cổ phiếu niêm yết có giá thị trường giao dịch hàng ngày nên dễ tính. Các cổ phiếu chưa niêm yết phải qua một quá trình định giá khách quan và nghiêm túc. Nó thường được tính theo giá bình quân của các cổ phiếu OTC lấy từ 3 - 5 CTCK hàng đầu và uy tín. Việc tính và báo cáo giá trị tài sản ròng của CCQ bắt buộc phải có ngân hàng giám sát độc lập xác nhận. Với các quy trình khá chặt chẽ có thể thấy rằng, NAV của CCQ là giá thị trường của các tài sản, các khoản đầu tư của quỹ và NĐT có thể tin tưởng được.

Mối liên quan giữa thị giá và NAV của CCQ

So với NAV (tính đến ngày 28/8), thị giá của các CCQ hiện thấp một cách vô lý (xem bảng 1). VF1 giá chỉ bằng 62% NAV; VF4 , BF1 và PF1 giá tương ứng chỉ bằng 68%, 69% và 74% NAV của nó.



Khi các chỉ số chứng khoán thay đổi, NAV của các CCQ cũng biến đổi theo. Trong tuần từ 14/8 đến 21/8, các chỉ số chứng khoán VN-Index, HASTC-Index tăng 12% và 11% thì NAV của các CCQ: VF1, VF4, BF1 và PF1 đã tăng tương ứng là 6%, 4%, 3% và 10% (bảng 2).


Tính thanh khoản của VF1 và các CCQ

Giá các chứng khoán phụ thuộc vào nhiều yếu tố, trong đó tính thanh khoản luôn đóng một vai trò quan trọng. Các chứng khoán có tính thanh khoản càng cao, càng được đánh giá cao, vì NĐT luôn thích sự thanh khoản để giảm thiểu rủi ro và tăng khả năng sinh lợi. VF1, VF4 có tương ứng 100 triệu và 86,5 triệu CCQ thuộc công chúng nên hàng ngày lượng giao dịch thường nằm trong nhóm chứng khoán có tính thanh khoản cao hàng đầu trên sàn HOSE. Tính thanh khoản của các quỹ được thể hiện qua số lượng CCQ giao dịch bình quân 5 ngày gần nhất (25 - 29/8) như sau: VFMVF1: 53.800 CCQ; VFMVF4: 323.500 CCQ; PRUBF1: 329.000 CCQ; MAFPF1: 69.400 CCQ.

Lợi thế của quỹ đầu tư là gì?

Không phải ngẫu nhiên mà tại các nước phát triển, NĐT cá nhân thường đầu tư vào TTCK thông qua việc mua các chứng chỉ quỹ đầu tư. Đó là do các quỹ đầu tư có các lợi thế sau:

- Đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro: các quỹ đầu tư hoạt động với số lượng tiền đầu tư lớn, họ đầu tư vào rất nhiều chứng khoán, cổ phiếu, trái phiếu để đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro tùy theo chính sách đầu tư của quỹ. Các NĐT cá nhân khó thực hiện hiệu quả điều này do giới hạn về tiền và công sức.

- Là những NĐT chuyên nghiệp, được đào tạo bài bản và có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực đầu tư. Bốn loại chứng chỉ quỹ đầu tư niêm yết trên HOSE đều do các công ty quản lý quỹ nước ngoài, hay liên doanh với các đối tác nước ngoài có kinh nghiệm trên TTCK thế giới và Việt Nam quản lý. Quỹ VF1, VF4 do Công ty Quản lý quỹ Việt Nam, một liên doanh giữa Dragon Capital (Anh Quốc) và Sacombank. Quỹ BF1 do Công ty Quản lý quỹ Prudential (Anh Quốc) quản lý, Quỹ PF1 do Công ty Quản lý quỹ Manulife quản lý.

- Quỹ đầu tư có điều kiện tiếp cận các thông tin nhanh và chính xác hơn, do vậy có khả năng sinh lợi cao hơn so với các NĐT cá nhân nhỏ lẻ. Các quỹ đầu tư với tư cách là cổ đông lớn, họ có thể dễ dàng tiếp cận với lãnh đạo các công ty niêm yết một cách thường xuyên hay định kỳ để nắm rõ tình hình hoạt động của các công ty, do vậy có thể có lợi thế hơn rất nhiều so với các NĐT cá nhân.

Tại sao giá của các CCQ chỉ bằng 62 - 70% so với NAV?

Thông thường trên thế giới, giá các CCQ thường xoay quanh NAV của nó, tùy theo tình hình mà nó có thể tăng - giảm hơn so với NAV khoảng 5 - 10%, hoặc đôi khi lên đến khoảng 15%. Khi thị trường quá hưng phấn, định giá cổ phiếu quá cao, các NĐT chuyên nghiệp sẽ đánh giá CCQ thấp hơn so với NAV. Ở Việt Nam, do việc am hiểu TTCK của phần lớn NĐT cá nhân còn hạn chế, do vậy có những thời kỳ ngắn các quy luật của thị trường bị "đảo lộn". Sự phi lý của giá CCQ có lẽ dễ thấy nhất là trường hợp VF4. Ngay hôm niêm yết đầu tiên, khi thị trường đang đi xuống, giá VF4 đã giảm tối đa 20% cho phép và sau đó nó vẫn xuống và hiện nay vẫn thấp hơn 68% NAV, trong khi VF4 mới chỉ đầu tư được rất ít tiền (với giá chứng khoán thấp). Yếu tố tâm lý đã làm cho giá các CCQ thấp một cách khó tin. Giá của các CCQ quá thấp so với NAV có lẽ một phần do việc marketing của các quỹ chưa tốt? Các NĐT cá nhân chưa hiểu đầy đủ về CCQ? Tuy nhiên, nó sẽ là cơ hội tốt cho những NĐT có bản lĩnh, có kiến thức, không đầu tư theo đám đông mà theo sự phân tích, so sánh NAV với thị giá CCQ.

Tuy vậy, việc xác định giá trị nội tại của một cổ phiếu là một vấn đề rất phức tạp, khó khăn, nhất là đối với các NĐT cá nhân không chuyên. Vậy ai là người có thể giúp bạn đầu tư tốt nhất trên TTCK? Ở hầu hết các nước trên thế giới, các NĐT cá nhân thường đầu tư chứng khoán qua việc mua các chứng chỉ quỹ đầu tư (CCQ) được quản lý bởi các công ty quản lý quỹ uy tín. Mục tiêu của bài viết này nhằm giúp bạn đọc có một cách nhìn đầy đủ hơn về CCQ, hy vọng có thể giúp bạn tối đa hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro vốn luôn gắn liền với TTCK.

Hình như tôi với pác cùng quan điểm trong giai đoạn này

Kiểu gì thứ 2 mà STB giảm sàn là tự khắc bật lên thôi, tâm lý rình múc giá 2x cao lắm