Thị trường bạch kim: Áp lực nguồn cung và bất ổn chính sách thương mại

Thị trường bạch kim toàn cầu đang đối mặt với tình trạng khan hiếm nguồn cung nghiêm trọng, khi giá giao ngay đạt mức cao kỷ lục và chi phí vay vốn tăng vọt lên mức chưa từng thấy trong hơn hai thập kỷ. Sự gián đoạn đáng kể này xuất phát từ sự kết hợp phức tạp giữa lo ngại về chính sách thương mại, hoạt động đầu cơ và tình trạng thiếu hụt nguồn cung cấu trúc, đã làm thay đổi động lực giao dịch của kim loại quý này.

Chính sách thương mại thúc đẩy
Nguyên nhân chính của sự mất cân đối thị trường này bắt nguồn từ căng thẳng thương mại leo thang và bất ổn về chính sách thuế quan từ Washington. Những phát ngôn khó lường về thương mại của Tổng thống Trump đã kích hoạt làn sóng tái định vị hàng tồn kho quy mô lớn, với hơn nửa triệu ounce bạch kim được chuyển vào các kho hàng tại Mỹ trong năm nay, khi các nhà đầu tư tìm cách tận dụng chênh lệch giá do thuế quan tạo ra. Hoạt động chênh lệch này tương tự như xu hướng quan sát được trên thị trường kim loại công nghiệp, đặc biệt là đồng, nơi các chuyển động hàng tồn kho đã trở nên phổ biến trước nguy cơ hạn chế nhập khẩu.



Dòng tiền chảy vào các cơ sở liên kết với Sở Giao dịch Hàng hóa New York (NYMEX) vào thứ Năm vừa qua ghi nhận mức cao thứ hai trong lịch sử, cho thấy cường độ mạnh mẽ của hoạt động tái phân bổ này. Mặc dù bạch kim hiện vẫn được miễn thuế, thông báo bất ngờ của Tổng thống Trump về mức thuế 50% đối với đồng đã làm tăng đáng kể mức phí bảo hiểm rủi ro trên toàn bộ nhóm kim loại trắng, theo đánh giá của đội ngũ chiến lược kim loại tại MKS Pamp SA.

Nhu cầu từ châu Á gia tăng áp lực nguồn cung
Song song với việc tích lũy hàng tồn kho tại Mỹ, lượng nhập khẩu kỷ lục 36 tấn bạch kim của Trung Quốc trong quý II đã làm cạn kiệt thêm các kho dự trữ vốn đã hạn chế tại London và Zurich. Áp lực kép từ nhu cầu đầu cơ ở phương Tây và tiêu thụ công nghiệp thực tế ở châu Á đã tạo ra một cơn bão hoàn hảo của tình trạng khan hiếm nguồn cung trên các thị trường giao ngay không qua sàn (OTC) chủ đạo.

Kết quả là giá bạch kim đã có sự bứt phá ngoạn mục, tăng gần 60% từ đầu năm đến nay, với giá giao ngay gần đây đạt mức 1.439,15 USD/ounce. Đáng chú ý hơn, chi phí vay vốn hàng năm cho hợp đồng một tháng đã vọt lên khoảng 40%—mức thường báo hiệu tình trạng căng thẳng nghiêm trọng trên bất kỳ thị trường hàng hóa nào.



Tình trạng khan hiếm nghiêm trọng
Mức độ nghiêm trọng của tình trạng thiếu hụt nguồn cung được thể hiện rõ nét qua hiện tượng backwardation cực đoan đang chi phối cấu trúc giá của bạch kim. Backwardation xảy ra khi giá giao hàng ngay lập tức cao hơn giá hợp đồng tương lai, thường cho thấy nhu cầu vật chất khẩn cấp hoặc nguồn cung bị hạn chế. Theo phân tích của Mitsubishi International, mức backwardation hiện tại “sâu hơn và lan rộng trên toàn bộ đường cong giá hơn bất kỳ thời điểm nào trong hơn 20 năm qua.”

Động lực giá này phản ánh sự thay đổi cơ bản trong tâm lý thị trường. Như ông Trevor Raymond từ Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới nhận định, nhiều nhà đầu tư ban đầu cho rằng đợt tăng giá này là không bền vững, do bạch kim trước đây thường giao dịch trong khoảng 950-1.100 USD/ounce. Vì vậy, thay vì mua kim loại vật chất, nhiều người đã chọn thuê bạch kim với mức phí lúc đó còn hợp lý. Tuy nhiên, với chi phí vay vốn hiện nay ở mức cấm đoán, các nhà đầu tư này phải đối mặt với lựa chọn khó khăn: duy trì vị thế thuê với chi phí cao hoặc mua kim loại vật chất để đóng vị thế.



Ngoài những gián đoạn tức thời do bất ổn chính sách thương mại, thị trường bạch kim còn đối mặt với tình trạng mất cân đối cung-cầu thực tế. Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới dự báo thâm hụt nguồn cung năm nay có thể lên tới gần một triệu ounce, làm xói mòn thêm các kho dự trữ trên mặt đất vốn đã giảm sút. Nhu cầu công nghiệp vẫn mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi các ứng dụng trong bộ chuyển đổi xúc tác và thiết bị phòng thí nghiệm, trong khi nhu cầu đầu tư cũng tăng vọt song hành với đà tăng giá.

Tổng hợp các yếu tố này—bất ổn chính sách thương mại, tái phân bổ hàng tồn kho theo địa lý, nhu cầu kỷ lục từ châu Á và thâm hụt nguồn cung cấu trúc—đã tạo ra một động lực thị trường khó có dấu hiệu được giải quyết ngay lập tức. Cho đến khi chính sách thương mại trở nên rõ ràng hoặc nguồn cung mới đáng kể gia nhập thị trường, bạch kim dường như sẽ tiếp tục duy trì quỹ đạo giá cao hiện tại, đánh dấu một sự chuyển dịch cơ bản so với hành vi giao dịch trong phạm vi ổn định trước đây.



Với các nhà đầu tư đây là cơ hội để canh mua lướt sóng với sản phẩm bạch kim, tuần vừa rồi bạch kim cũng có những thời điểm chịu áp lực bán nhất định nhưng hiện tại vẫn duy trì vững vàng vùng hỗ trợ quan trọng quanh mức 1400. Mặc dù đóng tuần với nến đỏ, cây nến có chân rút tốt, cho thấy lực mua vẫn đang chiếm ưu thế trong xu hướng tăng giá tổng thể. Nhà đầu tư nên ưu tiên chờ nhịp chỉnh giá trong tuần để tìm điểm mua hợp lý.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.

( Chi tiết:https://24hmoney.vn/posts/thi-truon...bat-on-chinh-sach-thuong-mai-c55a2614679.html )