Thị trường có còn quan tâm đến thuế quan nữa không?

Cục Dự trữ Liên bang đang đứng trước một thời điểm quan trọng khi cân nhắc giữa việc cắt giảm lãi suất tiềm năng và áp lực lạm phát gia tăng từ các biện pháp chính sách thương mại. Chiến lược "chờ đợi và quan sát" thận trọng của ngân hàng trung ương trong suốt năm 2024 đã thành công trong việc kiềm chế biến động lãi suất ban đầu, nhưng những bất ổn tiềm ẩn vẫn tiếp tục tạo ra những thách thức chính sách đáng kể, định hình chiến lược tiền tệ trong suốt thời gian còn lại của năm.

Các bên tham gia thị trường đang vật lộn với hai câu hỏi cơ bản sẽ định hình con đường phía trước của Fed. Thứ nhất, liệu ngân hàng trung ương có thể bắt đầu chu kỳ cắt giảm dự kiến vào tháng 9 hay không, và thứ hai, nếu ba đợt cắt giảm liên tiếp diễn ra vào cuối năm, liệu đây có phải là một chu kỳ nới lỏng hoàn chỉnh hay chỉ là khởi đầu cho một lập trường ôn hòa kéo dài hơn dưới sự lãnh đạo mới.

Quả bom hẹn giờ thuế quan: Trì hoãn nhưng chưa được gỡ bỏ

Có lẽ ẩn số quan trọng nhất trong phép tính của Fed vẫn là việc chi phí thuế quan chưa được truyền tải đầy đủ sang giá tiêu dùng. Mặc dù thị trường đã yên tâm với tác động ban đầu có vẻ nhẹ nhàng của các biện pháp thương mại, nhưng đánh giá này có thể tỏ ra hơi vội vàng. Mức tăng thuế quan lớn nhất được áp dụng vào đầu tháng 4 hiện mới chỉ bắt đầu tác động đến giá tiêu dùng, và tác động đầy đủ dự kiến sẽ xuất hiện trong những tháng tới.

Phân tích kinh tế cho thấy một quỹ đạo đáng lo ngại về động lực chuyển giao thuế quan. Bằng chứng ban đầu cho thấy các nhà xuất khẩu nước ngoài đã gánh chịu khoảng 20% chi phí thuế quan ngay sau khi áp dụng, còn lại 80% được phân bổ cho doanh nghiệp và người tiêu dùng Mỹ. Tuy nhiên, cơ chế chia sẻ gánh nặng này dường như đang chuyển dịch rõ rệt sang người tiêu dùng theo thời gian.

Dữ liệu cho thấy mức độ hấp thụ chi phí thuế quan của người tiêu dùng đã tăng tốc từ 0% trong tháng đầu tiên lên 10% sau hai tháng, và đạt 40% vào tháng thứ ba kể từ khi áp dụng. Tiền lệ lịch sử từ các cuộc xung đột thương mại trước đây cho thấy người tiêu dùng cuối cùng phải gánh chịu 70% chi phí thuế quan trực tiếp, với tổng mức chịu thuế lên tới 100% khi tính đến tác động lan tỏa lên giá cả trong nước.

Kịch bản cơ sở hiện tại của thị trường dự đoán mức thuế suất thực tế sẽ tăng 14 điểm phần trăm trong năm nay, một sự thay đổi đáng kể chắc chắn sẽ thể hiện qua dữ liệu kinh tế. Diễn biến này đặt ra một thách thức đặc biệt cho các nhà hoạch định chính sách của Fed, những người phải cân nhắc tác động lạm phát của chính sách thương mại với nhiệm vụ kép của họ là ổn định giá cả và đảm bảo việc làm đầy đủ.


CHI TIẾT: https://24hmoney.vn/news/-c1a2608736.html