Thị trường phiên 15/09

HSBC: “Cổ phiếu Việt Nam cần rẻ hơn mới đủ sức hấp dẫn”

E-mail Bản để in Cỡ chữ Chia sẻ:
Ý kiến (0)


HSBC: “Với tình trạng thanh khoản như vậy, mức độ minh bạch thấp, và môi trường vĩ mô khó dự đoán, giá cổ phiếu cần rẻ hơn mới đủ sức hấp dẫn".


▪ KIỀU OANH
21:46 (GMT+7) - Thứ Ba, 14/9/2010
Theo HSBC, giá cổ phiếu ở Việt Nam đã hợp lý hơn, nhưng thanh khoản của thị trường lại là một vấn đề


Thận trọng về thị trường chứng khoán Việt Nam là quan điểm của HSBC đưa ra trong báo cáo Vietnam Monitor mới nhất. Theo ngân hàng này, giá cổ phiếu ở Việt Nam đã rẻ hơn ở một số thị trường khác trong khu vực, nhưng thanh khoản của thị trường lại là một vấn đề.

Chuyên gia Jacqueline Tse, người thực hiện phần nhận định thị trường chứng khoán Việt Nam của bản báo cáo Vietnam Monitor công bố ngày 14/9, nhận xét tâm lý của giới đầu tư chứng khoán tại Việt Nam trong tháng 8 đã chịu tác động tiêu cực từ hai sự kiện. Thứ nhất là việc hãng định mức tín nhiệm Fitch hạ điểm tín nhiệm nợ công của Việt Nam hai bậc xuống B+ từ BB-, và thứ hai là việc Ngân hàng Nhà nước bất ngờ nâng tỷ giá bình quân liên ngân hàng USD/VND thêm 2%.

Chỉ số VN-Index đã tụt dốc mạnh trong tháng 8, có thời điểm chỉ còn 423 điểm, trước khi phục hồi trở lại. Dù vậy, HSBC chỉ ra rằng, giá trị giao dịch của cả hai sàn vẫn không thể đi lên, bình quân mỗi ngày chỉ còn 96 triệu USD trong 1 tháng trở lại đây, thấp hơn 20% so với hồi tháng 7.

Trong tháng 8, có 20 công ty chào sàn trên HNX, 7 công ty niêm yết mới trên sàn HOSE, nhưng 27 gương mặt mới này không đủ sức vực dậy giá trị giao dịch vì phần lớn đều là những doanh nghiệp nhỏ, có giá trị vốn hóa thị trường không đầy 100 triệu USD. Trong số này, duy chỉ có Công ty Cổ phần Bất động sản Phát Đạt (PRD) là có giá trị vốn hóa 241 triệu USD.

Theo HSBC, việc bổ sung các doanh nghiệp niêm yết mới sẽ không thể tăng giá trị giao dịch của thị trường cho tới khi một vài doanh nghiệp quốc doanh quy mô lớn lên sàn.

Báo cáo nhận định, hoạt động tăng vốn của các ngân hàng nhằm đáp ứng yêu cầu của Ngân hàng Nhà nước về vốn điều lệ tối thiểu 3.000 tỷ đồng và tỷ lệ vốn an toàn tối thiểu (CAR) 9% sẽ là một rào cản đối với khả năng tăng điểm của thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới. Tuy nhiên, HSBC cho rằng, đây là việc làm cần thiết vì không chỉ giúp làm gia tăng uy tín của Ngân hàng Nhà nước và sẽ buộc những ngân hàng yếu kém phải đi tới những lựa chọn như sáp nhập với ngân hàng khác hoặc chấm dứt hoạt động.

Theo báo cáo, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể phải trải qua ít nhiều xáo trộn cho tới khi các ngân hàng hoàn tất việc tăng vốn theo quy định mới, có hiệu lực từ ngày 1/10/2010 này.

Một động thái khác của cơ quan chức năng Việt Nam cũng được HSBC đánh giá cao trong báo cáo này là việc tăng cường nỗ lực kiểm soát những vi phạm liên quan tới lĩnh vực chứng khoán như công bố thông tin sai lệch, thao túng giá cổ phiếu, giao dịch nội gián phi pháp… Hình phạt đối với các hành vi này sẽ được các nhà chức trách tăng lên kể từ ngày 20/9/2010.

Theo số liệu mà báo cáo đưa ra, hệ số giá/thu nhập (P/E) của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện là 11,9 lần, và mức P/E dự báo cho năm 2010 là 9,5 lần. Với mức P/E dự báo này, giá cổ phiếu ở Việt Nam đang rẻ hơn một số thị trường cùng khu vực như Thái Lan và Philippines, nhưng đang đắt hơn thị trường Hàn Quốc, nơi có P/E dự báo cho năm 2010 chỉ là 9,2 lần.

HSBC nhận xét: “Giá cổ phiếu đã trở nên hợp lý hơn, nhưng thanh khoản lại là một vấn đề đáng ngại”. Hiện chỉ có 30 công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam có giá trị vốn hóa trên 200 triệu USD, giảm 1 công ty so với hồi tháng 7, nhưng số cổ phiếu đạt trần tỷ lệ sở hữu nước ngoài đã giảm từ 5 xuống còn 3 công ty.

“Với tình trạng thanh khoản như vậy, mức độ minh bạch thấp, và môi trường vĩ mô khó dự đoán, giá cổ phiếu cần rẻ hơn mới đủ sức hấp dẫn. Chúng tôi có hứng thú hơn với những thị trường khác, có mức độ phát triển cao hơn và có mức giá rẻ hơn như thị trường Hàn Quốc”, báo cáo có đoạn viết.

Báo cáo kết luận, HSBC ở thời điểm này tiếp tục thận trọng về thị trường chứng khoán Việt Nam.

Trong phần phân tích về thị trường ngoại tệ, báo cáo cho rằng, việc điều chỉnh tỷ giá USD/VND của Ngân hàng Nhà nước vừa qua chưa thể giải quyết được áp lực mất giá đối với tiền đồng. Áp lực này, theo HSBC, đến từ những yếu tố mang tính dài hạn như lãi suất cơ bản VND quá thấp và dự trữ ngoại hối hạn chế của Việt Nam. Ngoài ra, sự thiếu hụt mang tính chu kỳ của nguồn cung USD cũng sẽ là nhân tố đẩy tỷ giá USD/VND tăng.

Tuy nhiên, khác với nhiều báo cáo Vietnam Monitor trước đây của HSBC, trong báo cáo lần này, ngân hàng này không đưa ra bất kỳ con số dự báo cụ thể nào về chỉ số VN-Index hay tỷ giá USD/VND.

CUỐI NĂM 2010: NGÀNH NÀO HOT NHẤT
Trong báo cáo hàng tuần, CTCK Artex đã đưa ra đánh giá một số ngành: tài chính ngân hàng, bất động sản, thép, đường, cao su tự nhiên trong những tháng cuối năm.

Ngành tài chính ngân hàng
Với mục tiêu của chính sách tiền tệ là ổn định giá trị tiền đồng, đảm bảo an toàn hệ thống ngân hàng, đồng thời đảm bảo an toàn hệ thống thanh toán và góp phần phát triển kinh tế, ngày 20/5/2010, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Thông tư 13/2010/TT-NHNN. Cơ quan này cũng đã chỉ đạo đơn vị chức năng nghiên cứu sửa đổi, bổ sung Thông tư 13 theo hướng đảm bảo thống nhất cách hiểu và triển khai thực hiện, trong đó sẽ rà soát kỹ về các khái niệm, cách xác định các tỷ lệ đảm bảo an toàn, xử lý những bất cập và đảm bảo hài hòa trong quá trình thực hiện của tổ chức tín dụng.
Dự thảo mới của Basel với tỷ lệ an toàn CAR lên tới 16%. Vì vậy, lộ trình từng bước của Ngân hàng nhà nước Việt Nam và bước đầu tiên là sẽ nâng hệ số Car lên 9% như Thông thư 13 được đánh giá là một bước đi hợp lý nhằm đáp ứng quá trình hội nhập đi từ thấp tới cao tiến tới hoàn thiện theo thông lệ quốc tế.
Để đáp ứng được tỷ lệ an toàn CAR 9%, một mặt, các ngân hàng phải tăng vốn điều lệ (Các ngân hàng có quy mô vốn nhỏ sẽ phải tăng vốn điều lệ lên mức tối thiểu là 3.000 tỷ đồng theo yêu cầu của Nghị định 141/2006/NĐ-CP, các ngân hàng quy mô vốn trung bình và lớn cũng cố gắng tăng vốn bằng việc phát hành thêm cổ phiếu/trái phiếu chuyển đổi); mặt khác, các ngân hàng cắt giảm các khoản đầu tư vào các tổ chức tín dụng khác và các công ty thành viên nhằm đáp ứng tỷ lệ an toàn CAR và đảm bảo những quy định điều 16 của thông tư 13 về việc giới hạn góp vốn, mua cổ phần.
Việc hạn chế tham gia vào các hoạt động liên quan đến kinh doanh chứng khoán và kinh doanh bất động sản của các ngân hàng thương mại được đánh giá là có thể thực hiện được thông qua việc tái cấu trúc các khoản tín dụng và tăng chất lượng tài sản. Tuy nhiên, tỷ lệ vốn cho vay không vượt qua 80% vốn huy động dường như là không khả thi và được kỳ vọng là sẽ sửa đổi. Bên cạnh đó, việc không được tính số tiền gửi không kỳ hạn của các tổ chức vào vốn có thể cho vay (theo ước tính là 15%). Bởi vậy, giải pháp cho vấn đề này là bỏ quy định về tỷ lệ vốn cho vay không vượt qua 80% vốn huy động hoặc cho phép tính số tiền gửi không kỳ hạn của các tổ chức vào vốn có thể cho vay.
Theo Artex, ngành tài chính ngân hàng được đánh giá ở mức trung bình.
Ngành bất động sản
Nghị định 71/ND-CP ban hành ngày 23/06/2010 và có hiệu hực từ 8/8/2010 thay thế cho nghị định 90 với những quy định chặt chẽ hơn, rõ ràng hơn sẽ có những tác động tích cực đối với thị trường bất động sản. Thị trường bất động sản sẽ minh bạch hơn, chuyên nghiệp hơn bởi những quy định rõ ràng và chi tiết nhằm bảo vệ quyền lợi của người mua nhà. Nghị định trên cũng sẽ làm thay dổi phương thức giao dịch của người dân, chuyển từ phương thức giao dịch cũ (giao dịch qua trung gian) sang phương thức giao dịch mới (giao dịch qua sàn).
Nét nổi bật của Nghị định 71 là đưa ra quy định về các hình thức huy động vốn, trong đó nêu rõ, chủ đầu tư cấp một được vay vốn, phát hành trái phiếu nhưng không được kèm theo quyền ưu tiên mua nhà.
Các doanh nghiệp bất động sản sẽ phải tự nâng cao năng lực tài chính của mình khi Nghị định này quy định rõ chủ đầu tư dự án bất động sản không được huy động quá 20% vốn từ cá nhân, tập thể theo từng dự án thành phần. Bên cạnh đó, Nghị định còn tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp tham gia xây dựng nhà ở xã hội bằng quy định không khống chế tầng cao xây dựng đối với nhà ở xã hội. Điều này sẽ giúp giảm giá căn hộ.
Do vậy, theo đánh giá, trong dài hạn thị trường bất động sản sẽ phát triển minh bạch và ổn định hơn.
Ngành thép
Giá thép trong nước đã tăng khoảng 300.000 đồng - 500.000 đồng/ tấn trong thời gian đầu tháng 8 do giá phôi thép thế giới tăng, nhu cầu thép xây dựng trong nước sẽ tăng mạnh kể từ tháng 9 sau khi kết thúc mùa mưa bão, do vậy sản lượng, doanh thu các doanh nghiệp thép được dự báo sẽ tăng những quý cuối năm. Bên cạnh đó, với việc giá thép đã tăng từ 3 - 4 triệu đồng/tấn lên khoảng 15 - 15,5 triệu đồng kể từ đáy xác lập trong quý II, lợi nhuận các doanh nghiệp thép trong 6 tháng cuối năm của các doanh nghiệp ngành thép được dự báo sẽ tốt hơn so với 6 tháng đầu năm 2010.
Ngành này được đánh giá ở mức tốt.
Tiếp->>> http://forum.sanotc.com/213324p7033/nhan-dien-va-binh-luan-thi-truong-hang-ngay.aspx

khi bác đã đếm đến tầm 45tr thì giá e là không còn thấp hơn tham chiếu đó. muốn giá thấp thì phải vào hàng từ từ trước .

Hạn chế bán ra vùng giá thấp và nên nhập vào vùng giá rất thấp phải không bác Hòa?

vni xuống 446 lại đi ngang và là là đi nhích lên. khó thủng đây.
vào hàng nào anh em.

ừ cứ mã nào sàn thì mua. vì khi tăng nó sẽ là trần.

muốn đánh xuống à? hơi khó đấy.
khi vni xanh tự dưng giảm đỏ nhẹ 1 cái là lệnh bán giá đỏ bán ra do hoảng. nhưng về test 444 cái nhích lên thì nhiều con bị múc sàn hết và vni nhích lên. mốc 443 khó thủng. nhìn nước ngoài mua đi. nó mua ròng luôn.
nên ko dám đè sâu hơn đâu.

Bọn MMS mượn tài khoản tây đểu mua để nâng đỡ thị trường. Nước ngoài có ngu đâu mà nó chỉ mua và mua từ đầu năm đến nay...

cũng có thể là mượn tk. nhưng nó cũng ko ngu đến nối giờ nó ngồi nhìn ko mua.

Thị trường đang giằng co, một đợt rung lắc mạnh làm nhiều người bán ra ở vủng giá thấp tương đương VN-Index ở mức 444 . Thị trường sẽ ổn hơn vào cuối phiên. Nhà đầu tư thận trọng không nên bán ra cổ phiếu ở vùng giá thấp vì khả năng quay lại mua với giá cao hơn là rất lớn.