Thông tin cổ phiếu đầu tư KDC, DHG, NLG, BID, TDH

Mở tài khoản đầu tư miễn phí​

Kiến thức về Chứng khoán
--------------------------------------------------​

Trích theo: Tổng hợp bởi Khainguyen Investment​

Chứng khoán HSC trao đổi về KDC (Kinh Đô):

Kidos (KDC Khả quan) đã công bố doanh thu thuần 9 tháng đầu năm đạt 5.075 tỷ đồng, tăng 251,2% so với cùng kỳ và LNST của cổ đông công ty mẹ là 417 tỷ đồng, giảm 58,6% so với cùng kỳ. Loại trừ tất cả các khoản lợi nhuận bất thường từ năm ngoái và năm nay, lợi nhuận hoạt động thuần 9 tháng là 293 tỷ đồng, tăng 928,7% so với cùng kỳ. Kết quả này cũng sát với dự báo của chúng tôi. Sau 9 tháng, KDC đã hoàn thành 60,9% kế hoạch cả năm và vượt 9,2% kế hoạch LNTT cả năm là 490 tỷ đồng.

Tiếp tục đánh giá Khả quan. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 45.000đ, tương đương P/E dự phóng 2018 là 22,4 lần, EV/EBITDA là 13,3 lần và P/B là 1,3 lần. HSC dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ năm 2017 đạt 417 tỷ đồng, giảm 63,9% và giảm nhẹ 1% trong năm 2018. Nhờ hợp nhất doanh thu tăng mạnh trong khi đó lợi nhuận giảm do bổ sung dầu ăn cho tỷ suất lợi nhuận thấp hơn vào danh mục sản xuất đã ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận chung. Tuy nhiên, tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu giảm về mức thông thường nhờ sản lượng tiêu thụ tăng mạnh khi các mảng kinh doanh mới hiện đã hoạt động ổn định. KDF gây thất vọng với KQKD năm nay mặc dù đã phục hồi đáng kể trong Q3 khi công ty nỗ lực giành lại thị phần. TAC ngày càng cải thiện trong quá trình điều chỉnh để thích ứng với sự kiểm soát của một công ty tư nhân. Tuy nhiên, đóng góp của lợi nhuận tài chính thúc đẩy lợi nhuận năm nay là yếu tố tạm thời và do đó lợi nhuận năm sau sẽ không tăng trưởng đáng kể. Sản phẩm mới chính là động lực tăng trưởng chính và chúng tôi dự báo công ty sẽ có giới thiệu một số sản phẩm mới trong năm tới. Vì vậy, NĐT có lẽ cần kiên nhẫn một chút, nền tảng tăng trưởng hiện đã hình thành và chắc chắn sẽ phát triển mới ổn định.

Chứng khoán VDS trao đổi về NLG (Nam Long):

Bàn giao tại các dự án Kikyo và Fuji giúp NLG đạt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận 2017

Trong 9 tháng năm 2017, doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 1.636 tỷ đồng (-2% so với cùng kì) và 352 tỷ đồng (+116% so với cùng kì), tương ứng với việc hoàn thành 46% và 70% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận cả năm. Doanh thu đến từ việc định giá lại dự án Mizuki Park đóng góp chính cho doanh thu NLG trong 9 tháng, tương đương với 52% tổng doanh thu.

Chúng tôi ước tính doanh thu trong quý 4 sẽ khoảng 2.000 tỷ đồng, chủ yếu đến từ việc bàn giao các dự án Kikyo EhomeS, Kikyo Valora, Fuji Valora và Fuji Flora.

Mở bán dự án lớn nhất – Mizuki Park và Nguyên Sơn là động lực cho mảng BĐS của NLG đến năm 2020.

Trong 9 tháng đầu năm 2017, chỉ có khoảng 1,400 sản phẩm đã bán, tương đương với 2,729 tỷ đồng doanh số. Trong quý 4, dự kiến sẽ mở bán 576 căn EhomeS (thuộc khu Nguyên Sơn 11ha) và 600 căn Flora (thuộc khu Flora). Trong trường hợp toàn bộ 100% lượng sản phẩm mở bán được đặt mua, sẽ có khoảng 2,500 sản phẩm được bán trong cả năm 2017, thấp hơn so với kế hoạch NLG đặt ra từ đầu năm là khoảng 3,500 sản phẩm bán.

Dự án Mizuki Park sẽ là động lực chính cho tăng trưởng của NLG và giá trị cổ phiếu trong giai đoạn sắp tới. Trước đây, Nam Long đã thành công trong việc hợp tác với các đối tác Nhật (dự án Kikyo và Fuji), và tiếp theo sẽ là dự án Mizuki Park. Đây được coi là dự án lớn nhất của NLG trong quá khứ và 1-2 năm tới. Giai đoạn 1 của dự án sẽ được hoàn thành trong 3 năm, 2017-2020, cung cấp ra thị trường 4,600 căn Flora và 170 căn Valora cùng nhà phố.

Dự án nằm trong khu vực phía Nam, HCM, ngay trên trục Nguyễn Văn Linh và tốn khoảng 25 phút di chuyển từ trung tâm HCM. Cơ sở hạ tầng khu Nam ngày càng được nâng cấp hơn, với việc khai trương các tiện ích như TTTM (SC Vivo City, Lotte Mart, Crescent Mall), trường học, bệnh viện cùng với việc nâng cấp và mở rộng các tuyến đường.

Nam Long tiếp tục mở rộng quỹ đất

Như cập nhật gần đây từ ban lãnh đạo công ty, NLG đã hoàn tất việc mua lại một dự án có quy mô 3ha tại quận Thủ Đức (khoảng 600 căn) và đang trong quá trình mua lại một dự án khác 30ha tại quận 9. Theo đó, sẽ có khoảng 33ha thêm vào danh mục quỹ đất Nam Long, dự kiến được phát triển trong các năm tiếp theo. Gần đây, công ty cũng đưa ra kế hoạch phát hành 33 triệu cổ phiếu cho việc phát triển quỹ đất, với mức giá trong khoảng 15.000 – 20.000 đồng, tương đương với việc tăng vốn điều lệ lên khoảng 1.900 tỷ đồng. Dự kiến việc chào bán sẽ được triển khai trong quý 4.

Chứng khoán VCSC trao đổi về DHG (Dược Hậu Giang):

Chúng tôi nâng khuyến nghị cho CTCP Dược Hậu Giang lên PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG khi giá cổ phiếu đã giảm 7% kể từ báo cáo cập nhật gần nhất của chúng tôi. Theo quan điểm của chúng tôi, các giá trị cơ bản của DHG đã được phản ánh đầy đủ với mức P/E 2018 là 19,8 lần với triển vọng tăng trưởng kém tích cực.

Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 2% khi điều chỉnh giảm dự báo LNST, một phần được bù đắp bởi việc cập nhật chu kỳ DCF mới.

Doanh số sản phẩm tự sản xuất trong quý 3/2017 giảm 5% so với cùng kỳ (YoY). Trong 9 tháng 2017, doanh số sản phẩm tự sản xuất giảm 1% YoY, phản ánh các thách thức từ môi trường cạnh tranh ngày càng cao.

LN từ HĐKD 9 tháng 2017 giảm 7% YoY do gia tăng đội ngũ bán hàng, nhưng LNST vẫn tăng 6% YoY nhờ lợi ích thuế. Tuy nhiên, mức thuế suất thực tế sẽ dần gia tăng trong thời gian tới.

Chúng tôi điều chỉnh giảm tăng trưởng doanh số sản phẩm tự sản xuất cho năm 2017 từ 10% còn 4%, qua đó giảm 7% LNST dự phóng 2017 tương ứng. Chúng tôi cho rằng DHG sẽ tích cực thúc đẩy quảng cáo và khuyến mãi trong quý 4/2017 nhằm hỗ trợ doanh số.

Chứng khoán VCSC trao đổi về BID (Ngân hàng BIDV):

Tổng hợp – Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BID) đã công bố KQKD quý 3/2017 với diễn biến mạnh mẽ của mảng kinh doanh cốt lõi. Ngân hàng đã tích cực và thận trọng dự phòng nhằm tiếp tục giải quyết vấn đề nợ xấu.

Các điểm đáng chú ý:

1. NIM – NIM tiếp tục tăng 3,32% trong quý 3/2017 (+55 điểm cơ bản so với quý trước – QoQ và +47 điểm cơ bản so với cùng kỳ - YoY) khi lợi suất tài sản tăng trong khi chi phí huy động giảm. Tăng trưởng cho vay của BID (14% tính từ đầu năm - YTD) tương đương tốc độ tăng trưởng huy động (13% YTD).

2. Lợi suất tài sản - lợi suất tài sản của BID tăng 7,78% (+44 điểm cơ bản QoQ và 49 điểm cơ bản YoY). Tăng trưởng cho vay trong quý 3/2017 là 2,7%.

3. Chi phí vốn - BID tăng cơ sở huy động thêm 1,6% QoQ, trong tăng trưởng tiền gửi không kỳ hạn (5%) vượt tăng trưởng tiền gửi có kỳ hạn (0,74%) trong cùng kỳ. Chi phí huy động giảm còn 4,93% trong quý 3/2017 từ 5,01% trong quý trước.

4. Thu nhập khác - Thu nhập phí và dịch vụ giảm 12,7% QoQ. Tuy nhiên, tổng thu nhập khác được hỗ trợ từ khoản lãi đầu tư ngoại hối và chứng khoán, dẫn đến mức tăng trưởng tổng 2% QoQ. Tính đến 9 tháng 2017, thu nhập phí và dịch vụ thuần chỉ đóng góp 8% tổng thu nhập từ HĐKD.

5. Dự phòng - BID ghi nhận dự phòng bổ sung 5,56 nghìn tỷ đồng trong quý 3/2017, cao hơn 39% so với quý 2/2017 và cao hơn 124% cùng kỳ 2016. Tỷ lệ LLR cũng tăng lên 84% từ 83% trong quý 2/2017.

6. Lợi nhuận từ HĐKD trước dự phòng (PPOP) – PPOP tăng 37% QoQ và 51% YoY đạt 7,42 nghìn tỷ đồng trong quý 3/2017, nhờ mảng kinh doanh cốt lõi mạnh mẽ.

7. Lợi nhuận ròng – Lợi nhuận của BID là 1,5 nghìn tỷ đồng (+69% QoQ và -23% YoY). Mức giảm so với cùng kỳ 2016 chủ yếu do dự phóng lớn hơn được ghi nhận trong quý 3/2017 so với 2016. Quản lý chi phí cũng đóng góp cho mức tăng lợi nhuận so với quý 2/2017.

8. Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) – CIR đạt 32%, giảm 7 điểm % YoY và 8 điểm % QoQ. Tỷ lệ này của BID nằm trong số thấp nhất trong ngành ngân hàng ở Việt Nam.

9. Nợ xấu – Nợ xấu tăng đạt 2,08% trong quý 3/2017 từ 1,92% trong quý 2/2017 và 2,03% trong quý 3/2016. Tuy nhiên, khoản dự phòng cũng tăng tương đương với mức tăng nợ xấu.

Chứng khoán BVS trao đổi về TDH (Thủ Đức House):

Lợi nhuận sau thuế 9 tháng đầu năm ước đạt 128 tỷ, tăng 84% so với cùng kỳ. Cụ thế, doanh thu hợp nhất lũy kế 9 tháng đạt 1.431 tỷ, tăng 91% so với cùng kỳ. Tính riêng quý 3, doanh thu đạt 658 tỷ, tăng gần như gấp đôi so với doanh thu Q3.2016. Lợi nhuận sau thuế quý 3 ghi nhận là 40,4 tỷ, so với mức thấp chỉ 7,3 tỷ cùng kỳ. Sự tăng trưởng mạnh trong LNST quý 3.2017 đến từ doanh thu dự án đất nền Bình Chiểu 4ha với giá trị 120 tỷ, biên lợi nhuận gộp đạt 40 - 50% và khoản lợi nhuận tài chính khoảng 15 tỷ do chuyển nhượng cổ phần tại OCB. Đây là 2 khoản doanh thu đóng góp lợi nhuận lớn trong kỳ cho TDH. Tính đến hết 9 tháng 2017, các dự án đóng góp lợi nhuận chủ yếu cho TDH là Khu dân cư Bình Chiều (ghi nhận 200 – 260 tỷ doanh thu); dự án Long Hội City GĐ 1, dự án chung cư Phước Long. Theo đó, với kết quả 9 tháng đầu năm, công ty hoàn thành 98% kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2017.

Cập nhật tiến độ & kế hoạch triển khai dự án. Công ty chủ yếu đang tập trung phát triển các dự án chính trong danh mục. Các dự án hợp tác phát triển với Dệt may Liên Phương, FDC vẫn đang trong giai đoạn pháp lý.

Kết quả kinh doanh năm 2017 dự kiến vượt 20% kế hoạch. Theo đó, kết quả kinh doanh quý 4 ước tính đạt 25 – 30 tỷ sau thuế. Nguyên nhân, các dự án có thể ghi nhận doanh thu không còn nhiều, cụ thể là KDC Bình Chiểu còn 100 tỷ doanh thu, dự án Long Hội City còn 1 phần nhỏ thuộc giai đoạn 2. Do đó, kết quả kinh doanh chưa phải là yếu tố có thể hỗ trợ trong ngắn hạn cho TDH. Đối với dự án văn phòng tại 28 Phùng Khắc Khoan của FDC, pháp lý dự án đang gặp chút khó khăn trong việc xin chuyển quyền thuê đất từ hằng năm sang 50 năm để làm cơ sở cho các bước pháp lý tiếp theo. Do đó, thông tin cho thấy công ty đang xem xét tìm đối tác quan tâm để chuyển nhượng lại quyền phát triển dự án. Đây cũng là thông tin đáng lưu ý đối với Công ty trong thời gian tới.

Triển vọng trong năm 2018: căn cứ trên tiến độ dự án mà công ty đang triển khai, BVSC đánh giá áp lực để duy trì kết quả kinh doanh khả quan như 2017 là tương đối lớn. Các dự án đang và sắp mở bán như Centum Wealth, Tocontap, S-Home Bình Chiểu dự kiến doanh thu sẽ rơi vào năm 2019. Theo đó, trao đổi với TDH, doanh thu chính đối với mảng bất động sản trong 2018 là 1 phần nhỏ dự án Bình Chiểu 4ha, dự án Long Hội City GĐ 2 (doanh số khoảng 100 – 120 tỷ), phần thấp tầng của dự án Centum Wealth và Green Pearl Hà Nội (TDH sở hữu 18,5%). Theo đó, với những thông tin hiện tại, lợi nhuận sau thuế 2018 của TDH nhiều khả năng có thể giảm hoặc đi ngang so với 2017. Về nhu cầu vốn, các dự án TDH đang chuẩn bị mở bán đều là đất sạch và đã đóng tiền sử dụng đất. Công ty có thể huy động vốn từ hoạt động bán hàng và nợ vay để triển khai dự án. Tính đến 30.6.2017, số dự nợ vay của TDH là 622 tỷ, chiếm 24% tổng tài sản nên dư địa từ huy động vốn từ nợ vay còn nhiều.

Từ những thông tin trên, chúng tôi tạm thời đánh giá trung lập với cổ phiếu TDH trong ngắn hạn. Với kết quả kinh doanh giả định vượt khoảng 15%, lợi nhuận sau thuế của TDH cho năm 2017 là 150 tỷ, tăng trưởng 38,9% yoy. Theo đó, EPS 2017 ước đạt 1.838 đồng/cp. Tại giá thị trường ngày 25/10, cổ phiếu TDH đang giao dịch tại mức PE là 7,8 lần là tương đối thấp so với ngành và doanh nghiệp khác trong ngành. Mặc dù vậy, giá cổ phiếu hiện tại phần nào phản ánh kết quả tích cực của năm 2017 cũng như kết quả kinh doanh quý 4 sẽ không có sự đột biến. Do đó, các nhà đầu tư quan tâm giá cổ phiếu TDH nên tiếp tục quan sát thêm. Nếu giá cổ phiếu điều chỉnh về mức 12.500 – 13.000 đồng/cp tương đương PE forward 2017 về mức 7 lần, nhà đầu tư có thể xem xét tích lũy đối với cổ phiếu TDH.
-----------------------------------------------------------------
Hãy khát khao nhiều hơn và luôn đặt mục tiêu lớn trong hoạt động đầu tư cho tương lại của chính mình. Khainguyen Investment sẽ luôn đồng hành cùng Quý vị để mang đến giá trị đầu tư khác biệt và gia tăng hiệu quả.
Hãy theo dõi thêm thông tin của chúng tôi tại đây, Khainguyen Investment rất vui được là người đồng hành cùng bạn.
Kính chúc Quý nhà đầu tư thật nhiều sức khỏe, thành công !
IN GOD WE TRUST
———————————————————————————-
Khải Nguyễn – Chuyên viên Tư vấn Chứng khoán Cao cấp
Hotline/****/Viber: 0938 936 123
Website: http://khainguyeninvestment.com/
Email: khainguyen.investment@gmail.com
Skype: ngoalong206