Thủng 65p

Chỉ có tháo chạy và tháo chạy..................

Công ty chứng khoán: Cháy nhà mới ra mặt

KHÁNH HÀ
07/11/2011 11:54 (GMT+7)
Thị trường khó khăn lại là cơ hội để đẩy mạnh tái cấu trúc khối công ty chứng khoán.
E-mail Bản để in Cỡ chữ Chia sẻ:
Ý kiến (0)

Chưa lúc nào tình trạng khó khăn của các công ty chứng khoán lại được giới đầu tư quan tâm như lúc này, khi túi tiền của họ gặp rủi ro.

Bức tranh tổng hợp kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán niêm yết 9 tháng đầu năm càng khiến cho mối lo ngại về khả năng thanh khoản tăng lên. Việc nhiều nhà đầu tư bị hủy lệnh bán đối ứng với lệnh mua tại công ty chứng khoán SME vừa qua đã cho nhà đầu tư một ví dụ cụ thể về rủi ro thanh khoản. Sẽ là thế nào khi quyết định cắt lỗ - vốn đã rất khó khăn - lại không thành công và cơ hội qua đi.

Nhà đầu tư chắc chắn sẽ gây sức ép rất lớn lên cơ quan quản lý để tình trạng này không tái diễn.

Về lý thuyết, nếu công ty chứng khoán quản lý tốt tiền của mình và tiền của nhà đầu tư, sẽ không có tình trạng chậm thanh toán. Người mua khi đặt lệnh mua luôn phải có đủ số dư trên tài khoản. Ngoài khả năng “trục trặc kỹ thuật” như giải trình của SME mới đây, còn khả năng nữa là tiền của nhà đầu tư đã bị lạm dụng và vì một vướng mắc nào đó, công ty đã không kịp quay vòng vốn trở lại, dẫn đến tình trạng thiếu tiền thanh toán. Cũng nên biết là quy trình thanh toán chuyển tiền không thực hiện ngay khi đặt lệnh mua, nghĩa là công ty có một khoản thời gian nhất định để “xoay”.

Việc vẫn còn nhiều công ty chứng khoán chưa tách bạch cụ thể tài khoản tiền gửi của nhà đầu tư khỏi tiền gửi của công ty tại ngân hàng khiến rủi ro bị lạm dụng là lớn. Gần 3 năm nay yêu cầu tách bạch tiền gửi của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vẫn chưa được thực thi một cách đầy đủ. Nhiều công ty chỉ thực hiện đến bước tách tiền gửi chung của khách hàng vào một tài khoản riêng tại ngân hàng, chứ chưa tách bạch đến từng tài khoản cụ thể.

Việc cung cấp đòn bẩy một cách thái quá, trong đó không loại trừ khả năng lạm dụng vốn nhàn rồi của khách hàng, khiến công ty chứng khoán có thể bị thiếu hụt thanh toán tạm thời. Trong trường hợp bình thường, công ty có thể tìm kiếm nguồn khác để bù đắp, chẳng hạn lấy vốn tự có, vay nóng ngân hàng, thậm chí vay nóng cả bên ngoài để cân đối. Mọi việc sẽ vẫn trơn tru nếu vòng quay này vận hành tốt.

Tuy nhiên, vì nhiều lý do, như danh mục cầm cố không giải phóng được, nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy bị kẹt, nguồn vay ngắn hạn bị ngắt, vòng quay vốn sẽ dừng lại. Đáng tiếc là những lý do đó lại thường xảy ra trong bối cảnh khó khăn như hiện tại: Thị trường liên tục xuống dốc, giá trị tài sản cầm cố suy giảm quá nhanh, ngân hàng không dễ dàng cho vay trước áp lực thu hồi nợ.

Một lý do nữa là kết quả kinh doanh của nhiều công ty chứng khoán quá bê bết, trong khi nợ chồng chất là minh chứng rõ ràng cho rủi ro hoạt động cũng như rủi ro thanh khoản. Một phần của bức tranh xỉn màu này, là nhóm công ty chứng khoán niêm yết với con số lỗ lũy kế 3 quý đầu năm lên tới cả ngàn tỷ đồng. Con số lỗ này nghĩa là hàng đống tiền đang bị kẹt lại đâu đó, trong các khoản đầu tư xấu, hoặc chi phí kinh doanh quá cao.

Kinh doanh bê bết, nợ lại cao khiến các chỉ số tài chính thường xấu. Nhưng xấu nhất và đáng quan tâm nhất trong bối cảnh này là hệ số thanh toán nhanh, là lượng tiền mặt so với khoản nợ ngắn hạn. Bảng cân đối kế toán của công ty chứng khoán có một vài điểm khác biệt so với danh nghiệp sản xuất kinh doanh thông thường, khiến việc tính toán hệ số này cần chi tiết hơn.

Bảng cân đối kế toán thường ghi nhận tiền và các khoản tương đương tiền thành “một cục” nhưng đối với các công ty chứng khoán không tách bạch tài khoản, lượng tiền này còn có thể bao gồm cả tiền của khách hàng, vốn không thể tùy ý sử dụng.

Thứ hai là khoản tài sản ngắn hạn thường lớn nhưng phần chủ yếu là các khoản phải thu. Về lý thuyết khoản phải thu góp phần quan trọng trong khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Tuy nhiên, yếu tố quan trọng nhất là tốc độ thu hồi nợ. Với công ty chứng khoán, điều này trở nên rất đặc thù vì phục thuộc chủ yếu vào biến động thị trường.

Nếu trong điều kiện bình thường, thị trường thành khoản tốt, nhà đầu tư “chơi đẹp”, khả năng thu hồi nợ là tốt và việc cân đối phải thu phải trả không khó. Nhưng điều dở nhất là mọi thứ xấu cứ nhè vào lúc khó khăn nhất để xuất hiện dồn dập: Thị trường suy giảm, tự doanh lỗ nặng, khách hàng margin cũng lỗ, ngân hàng ngại cho vay thêm trong khi tích cực đòi nợ. Đúng là tình cảnh “cháy nhà mới ra mặt”, công ty không xoay được vốn nhanh, khách hàng không có khả năng bổ sung tài sản đảm bảo, thậm chí nhăm nhe xù nợ, khả năng thanh lý danh mục cầm cố thấp, hoặc lỗ quá nặng...

Hiện tượng SME được biết đến nhiều một phần vì việc hủy lệnh giao dịch đối ứng và công ty này đã niêm yết. Bức tranh kết quả kinh doanh yếu kém của các công ty chứng khoán cũng chỉ là bề nổi. Vài chục công ty niêm yết thậm chí có thể còn tươi sáng hơn rất nhiều công ty khác chưa niêm yết, với những khó khăn chưa được biết rõ. Theo thông tin từ Ủy ban Chứng khoán, sau khi làm việc với một loạt công ty chứng khoán, cơ quan quản lý đã lọc ra được khoảng 10 công ty tương đối khó khăn để kiểm tra trực tiếp. Nhóm công ty này sẽ được kiểm tra kỹ lưỡng và nếu thực sự khó khăn, sẽ phải tạm ngừng hoạt động môi giới.

Việc tái cấu trúc khối công ty chứng khoán đã được đề cập đến từ lâu, nhưng chỉ rộ lên trở lại gần đây cùng với yêu cầu tái cấu trúc hệ thống ngân hàng. Ngay khi cả trăm công ty chứng khoán ra đời, đã có rất nhiều ý kiến cho rằng con số trên là quá thừa đối với một thị trường nhỏ như Việt Nam. Tuy nhiên khi các công ty này còn ăn nên làm ra, thì áp lực tái cấu trúc chưa lớn. Chính trong bối cảnh “cháy nhà” hiện tại, cơ hội làm mạnh lại mở rộng.

Được biết hiện cơ quan quản lý đã có đề án tái cấu trúc công ty chứng khoán trên tinh thần phân loại các công ty thành 3 nhóm, dựa trên các tiêu chí như: vốn khả dụng/tổng nợ, mức lỗ/vốn điều lệ. Trên cơ sở phân loại đó, sẽ có giải pháp để buộc các công ty chứng khoán phải tái cấu trúc nợ, tăng quản trị công ty, giảm danh mục đầu tư…

Thậm chí, những công ty yếu có thể sẽ phải theo hướng mua bán sáp nhập hoặc có thể sẽ rút bớt nghiệp vụ nếu không tuân thủ các quy định về an toàn tài chính.

Sự sụt giảm lần này không thể xem thường

(Công ty Chứng khoán VnDirect)

Như vậy HNX-Index đã xuất hiện 6 cây nến đen liên tiếp, một hiện tượng chưa từng xảy ra trong nhịp giảm từ 14/9. Kể từ đầu năm đến nay, hiện tượng này chỉ xuất hiện vào hồi tháng 2 và tháng 5, trong đó dịp tháng 5 sàn HNX đã có 12 cây nến đen liên tiếp, chính vì vậy sự sụt giảm lần này không thể xem thường.

Mức hỗ trợ tưởng chừng rất mạnh của đáy tháng 8 đã không thể giúp thị trường tích cực hơn, việc HNX công phá đáy lịch sử báo hiệu thị trường sẽ xuất hiện sự sụt giảm nghiêm trọng hơn nữa.

Thông thường khi vỡ đáy, thị trường sẽ xuất hiện phiên điều chỉnh, và sự điều chỉnh đó có thể sẽ đến ngay trong phiên 8/10, nhưng chúng tôi đánh giá đây chỉ là cơ hội bán ra cho những nhà đầu tư vẫn còn giữ cổ phiếu.

KV lại đòi tăng giá bán than cho điện
Cập nhật ngày (07/11/2011) Bộ Công Thương cho rằng việc tăng giá than, điện cần phù hợp với khả năng chịu đựng của nền kinh tế và Bộ sẽ trình Thủ tướng lựa chọn thời điểm.
Một lần nữa, đề xuất tăng giá bán than cho điện lại được phía Tập đoàn Than và Khoáng sản Việt Nam (TKV) đưa ra tại buổi họp giao ban trực tuyến công tác tháng Mười và triển khai nhiệm vụ tháng Mười một do Bộ Công thương tổ chức sáng 7/11.

Tuy nhiên, theo ý kiến của Vụ Công nghiệp nặng, Bộ Công thương, việc điều chỉnh giá bán than và điện cần phù hợp với khả năng chịu đựng của nền kinh tế và Bộ sẽ trình để Thủ tướng Chính phủ lựa chọn thời điểm.

Trước đó, theo đề xuất của lãnh đạo Tập đoàn Than và Khoáng sản Việt Nam, giá bán than cho sản xuất điện cần được điều chỉnh ngay từ năm 2012 nhằm giảm gánh nặng về tài chính cho doanh nghiệp này.

Báo cáo của Phó Tồng Giám đốc Tập đoàn Than Khoáng sản Việt Nam, Nguyễn Quang Biên nêu rõ, sản lượng khai thác than tháng Mười ước đạt 3,96 triệu tấn, tăng 17,3% so với tháng Chín, tính chung mười tháng ước đạt 39,60 triệu tấn, tăng 3,05% so với cùng kỳ.

Trong đó, sản lượng than cung cấp cho các hộ lớn trong nước mười tháng tăng 15% so với cùng kỳ, còn lượng than xuất khẩu giảm 7,8% so với cùng kỳ. Tính chung mười tháng đầu năm sản lượng than tiêu thụ ước đạt 36,5 triệu tấn, đạt 79% kế hoạch năm và tăng 11% so với cùng kỳ.

Ngoài ra, theo ông Nguyễn Quang Biên thì hiện nay, giá than cho điện mới chỉ bằng 50% giá thành sản xuất và mức tăng giá chỉ đạt 30% mỗi năm như hiện nay thì phải mất ba năm nữa mới bằng giá thành của năm 2011.

Để đáp ứng mục tiêu trước mắt Tập đoàn vẫn còn có một lượng than xuất khẩu để bù vào, nhưng từ 2012 trở đi, việc xuất khẩu than sẽ giảm rất mạnh, chỉ còn 13 triệu tấn vào 2012 và sẽ rút xuống còn 5 triệu tấn vào giai đoạn 2014-2015, nên áp lực lên việc cân đối tài chính là rất khó khăn.

Hơn nữa hiện nay, thuế và phí tăng rất cao, năm 2012 trở đi sẽ tính thuế môi trường là 20 nghìn đồng/tấn, thuế suất khẩu cũng tăng lên 20%, gấp đôi so với năm ngoái. Thuế tài nguyên cũng tăng lên 7% với than lộ thiên.

“Nguy cơ lâu dài nếu không điều chỉnh từng bước sẽ tạo ra áp lực rất lớn cho việc tăng giá sau này vì thời gian tới việc dùng than cho điện là chủ yếu, đến 2015 sẽ đạt 35 triệu tấn trên tổng số sản lượng 55 triệu tấn,” ông Biên nói.

Chia sẻ những khó khăn này, đại diện Vụ Công nghiệp nặng Bộ Công thương cho rằng, trong điều kiện khai thác ngày càng thấp đi, chi phí thì tăng lên cộng với nhu cầu vốn lớn thì việc điều chỉnh giá cũng là một trong những biện pháp để ngành có thể tái đầu tư.

Nhưng phía Vụ Công nghiệp nặng cũng chỉ rõ, câu chuyện giá than và giá điện phải phụ thuộc vào khả năng chịu đựng của nền kinh tế, đặc biệt trong quy hoạch phát triển ngành than, Vụ Công nghiệp nặng Bộ Công thương đã tìm biện pháp trước mắt là giảm xuất khẩu trái phép đồng thời tiến tới điều chỉnh giá bán than theo một lộ trình thích hợp.

“Vụ sẽ có tham mưu cho lãnh đạo Bộ Công thương để trình Chính Phủ lựa chọn thời điểm điều chỉnh, còn giải pháp trong lúc chưa tăng giá thì TKV cần tăng công tác quản trị chi phí theo yêu cầu chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ,” ông Nguyễn Khắc Thọ, Phó Vụ trưởng Vụ Công nghiệp nặng nhấn mạnh.

Thứ trưởng Bộ Công thương Nguyễn Thành Biên cũng ủng hộ đề xuất này và yêu cầu TKV khi điều chỉnh giá than phải có lộ trình phù hợp với việc điều chỉnh CPI cũng như những biện pháp ổn định kinh tế vĩ mô của Chính phủ.

Ngoài ra, liên quan đến việc quy hoạch và khai thác bể than Sông Hồng theo kiến nghị của tỉnh Thái Bình, đại diện Vụ Công nghiệp nặng Bộ Công thương cũng cho biết, do điều kiện khai thác ở bể than Sông Hồng rất khác với công nghệ đang triển khai ở Quảng Ninh nên cần lấy ý kiến các Bộ ngành để trình Thủ tướng và báo cáo Bộ chính trị.

"Hiện dự án mới được triển khai thử nghiệm ở một số vùng của tỉnh Thái Bình. Nhưng trong quy hoạch ngành than đến năm 2020 vẫn sẽ khai thác tối đa bể than Quảng Ninh,” ông Nguyễn Khắc Thọ nhấn mạnh./.

​

Chú chim heo kinh nhỉ

Buffett gom cổ phiếu mạnh nhất trong 15 năm

AN HUY
07/11/2011 19:11 (GMT+7)
Lần gần đây nhất tỷ phú Buffett đầu tư hơn 20 tỷ USD vào thị trường chứng khoán trong một quý là vào các quý 2 và 4 của năm 2008.
E-mail Bản để in Cỡ chữ Chia sẻ:
Ý kiến (0)

Quý 3 vừa qua chứng kiến sự suy giảm khá mạnh trong lợi nhuận của tập đoàn Berkshire Hathaway, dưới sự lãnh đạo của nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett.

Tuy nhiên, đây vẫn là quý mà tỷ phú này tung gần 24 tỷ USD vào thị trường chứng khoán, mức đầu tư mạnh nhất trong một quý trong vòng 15 năm trở lại đây, theo hãng tin tài chính Bloomberg.

Bloomberg dẫn báo cáo mà Berkshire Hathaway nộp cuối tuần trước lên cơ quan giám sát thị trường chứng khoán Mỹ cho biết, không chỉ mạnh tay gom cổ phiếu trong thời gian từ tháng 7 đến tháng 9, Buffett còn mua cổ phiếu ở nhiều lĩnh vực mới như thương mại, công nghiệp… thay vì chỉ tập trung vào những “lãnh địa” được coi là truyền thống của tỷ phú này trước đây như các công ty về hàng tiêu dùng và tài chính.

“Warren Buffett đã nhận thấy một điều gì đó, và đó hẳn phải là một chuyện lớn”, ông Thomas Russo - người đứng đầu công ty Gardner Russo & Gardner, một công ty đầu tư vào cổ phiếu của Berkshire Hathaway - nhận xét.

Chiếm đầu bảng danh mục đầu tư cổ phiếu của tỷ phú Buffett hiện vẫn là các công ty như Coca-Cola, hãng sản xuất đồ uống nhẹ lớn nhất thế giới, hay ngân hàng Wells Fargo, nhà cho vay địa ốc số 1 của Mỹ.

Trong quý 3, lợi nhuận ròng của Berkshire Hathaway giảm 24% so với cùng kỳ năm trước, còn 2,28 tỷ USD, do thị trường chứng khoán Mỹ đi xuống. Tính đến ngày 30/9, giá trị danh mục cổ phiếu của tập đoàn này tăng lên mức 68,1 tỷ USD, từ mức 67,6 tỷ USD vào cuối tháng 6.

Trong quý 3, chỉ số S&P 500 của thị trường chứng khoán Mỹ giảm 14% số điểm, mức giảm mạnh nhất kể từ khi chỉ số này giảm 23% vào quý 4/2008. Trong đó, mức giảm mạnh nhất trong quý của chỉ số này được ghi nhận là mức 6% trong phiên giao dịch ngày 8/8 – ngày giao dịch đầu tiên sau khi nước Mỹ bị tước hạng điểm tín nhiệm AAA. Ngày 8/8 cũng là ngày mà Berkshire Hathaway tung nhiều tiền mua cổ phiếu hơn bất kỳ ngày nào kể từ đầu năm tới nay.

Lần gần đây nhất tỷ phú Buffett đầu tư hơn 20 tỷ USD vào thị trường chứng khoán trong một quý là vào các quý 2 và 4 của năm 2008.

Trong năm 2008, Buffett đã đầu tư tổng cộng 70 tỷ USD, bao gồm 10,1 tỷ USD vào cổ phiếu, nhân cơ hội chỉ số S&P 500 có mức giảm mạnh nhất từ năm 1937. Năm nay, tỷ phú này đã mua 11,4 tỷ USD cổ phiếu trong 3 quý tính đến ngày 30/9.

Đó đâu phải cách an ủi bác

Cũng mong lịch sự với nó bác à. Tự dưng mình phản biện (chưa chửi câu nào, chưa xúc phạm gì) thế mà nó thấy tôi bảo còn xuống, nó cắn tôi liền. Vậy mới nhục khi lập pic hô hào đáy, lúc nào cũng đáy, được thể hô cả mấy tháng nay,.. [r23)][r23)][r23)]

Các cụ dạy: không biết dựa cột mà nghe, thế mà nó cứ ễnh ương cãi đáy rồi, mà đâu phải lúc này mới hô đáy, hô đáy từ 80, đến 70 cũng bảo đáy, giờ lại bảo đáy, mai mà lên được 1,2 điểm thì khoe thành tích vãi l. nào là thánh phán, v...v... Đúng là tự sướng. Còn lấy nick khác tự cảm ơn mình => Cái này mới là nhục nhất đó (khoe, loè ae mới vào diễn đàn được thanks nhiều là cao thủ mà).