Tiềm năng GVR - Tập đoàn Cao su Việt Nam

I. Tổng quan về GVR.
Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam là doanh nghiệp đầu tư tài chính vào các doanh nghiệp khác giữ quyền chi phối các Công ty con thông qua chiến lược phát triển, kế hoạch đầu tư kinh doanh, quản lý, điều phối vốn, thương hiệu, thị trường, kiểm soát quy trình, định mức trong toàn Tập đoàn. Nhìn chung GVR là một doanh nghiệp khá phức tạp vì Tập đoàn đang đầu tư vào 101 công ty con (trên địa bàn 34 tỉnh, thành phố trong nước và 2 nước bạn Lào, Campuchia) trong đó có 65 công ty trồng cao su, 12 công ty chế biến gỗ, 7 công ty khu công nghiệp, 11 công ty công nghiệp và dịch vụ, 12 công ty thuộc ngành khác. Ngoài ra, hiện đầu tư tài chính vào 27 công ty. Tuy nhiên GVR cũng định vị doanh nghiệp mình trong 5 ngành nghề chính: Trồng, chế biến, kinh doanh cao su; Chế biến gỗ; Sản phẩm công nghiệp cao su; Đầu tư kinh doanh hạ tầng khu công nghiệp; Nông nghiệp ứng dụng công nghệ cao.

1. Trồng, chế biến, kinh doanh cao su.
GVR hiện quản lý hơn 402.000 ha cao su ở trong và ngoài nước. Trong đó, diện tích cao su trong nước là 290.000 ha, hơn 87.000 ha tại Campuchia và gần 30.000 ha tại Lào. GVR sản xuất hàng năm trung bình 320.000 tấn cao su, chiếm 30% sản lượng toàn quốc. GVR hiện có 55 nhà máy chế biến với tổng công suất thiết kế xấp xỉ 500.000 tấn/năm. Không chỉ đủ năng lực chế biến hết lượng mủ khai thác, các nhà máy của VRG còn chế biến và gia công cho cho khối cao su tiểu điền bình quân khoảng 80.000 tấn/năm. GVR đang xuất khẩu cao su sang 70 quốc gia trên toàn thế giới.

Phân bổ diện tích trông cao su của GVR.


2. Công nghiệp cao su.
GVR hiện có 5 công ty sản xuất các sản phẩm công nghiệp từ cao su. Các sản phẩm công nghiệp cao su của VRG hiện nay gồm: Liên kết sản xuất lốp xe thương hiệu VRG; nệm gối cao su (DORUFOAM); găng tay Khải Hoàn (Vglove); bóng thể thao (Geru Star); chỉ sợi cao su (SADO); dây chuyền băng tải (Cao su Bến Thành)… Ngoài ra, năm 2020 là năm bùng nổ của GVR về sản xuất găng tay cao su để tiêu thụ trong nước và xuất khẩu khi dịch covid bùng phát. Đến hiện tại hoạt động sản xuất găng tay vẫn còn rất tích cực.

3. Chế biến gỗ.
GVR có 18 nhà máy sản xuất gỗ (14 nhà máy sơ chế, ghép tấm và tinh chế; 4 nhà máy MDF). Với diện tích cao su thanh lý bình quân dao động 10.000 – 12.000 ha/năm, VRG có lợi thế lớn trong việc đảm bảo cung cấp nguồn nguyên liệu để chế biến, sản xuất các sản phẩm gỗ.

4. Đầu tư kinh doanh hạ tầng khu công nghiệp.Mảng BĐS KCN là một trong những lĩnh vực đầu tư mở rộng trong yếu của GVR trong giai đoạn 2021-2025. Đây cũng chính là một trong những điểm sáng của GVR để NĐT tin tưởng vào một tương lai dài hạn của GVR. GVR đang đầu tư vào 11 công ty hoạt động trong lĩnh vực hạ tầng KCN như Nam Tân Uyên, Tân Bình, Long Khánh, Bắc Đồng Phú, Dầu Giây, Rạch Bắp, Thống Nhất, VRG Long Thành, Bình Long, Chí Linh… với tổng diện tích trên 6.000 ha. Các KCN đã góp phần tăng doanh thu và lợi nhuận rất lớn cho VRG.

5. Nông nghiệp.
Tận dụng lợi thế quỹ đất dồi dào, GVR đã kết hợp những công nghệ hiên đại để đầu tư vào các sản phẩm nông nghiệp chất lượng cao.Dự kiến, Tập đoàn sẽ tiếp tục chuyển những khu vực có nguồn nước, thuận lợi cơ sở hạ tầng sang lĩnh vực Nông nghiệp ứng dụng công nghệ cao 40.000 đến 50.000 ha.

II. Kết quả kinh doanh của GVR.
1. Kết quả kinh doanh năm 2020.
Tổng doanh thu của GVR đạt 21 nghìn tỷ đồng, vượt hơn 4,98 % kế hoạch được giao. Lợi nhuận trước thuế đạt 4,600 tỷ đồng, vượt 9,15% kế hoạch. Riêng Công ty mẹ - Tập đoàn, tổng doanh thu và thu nhập khác đạt 4.382 tỷ đồng, vượt 22,47% kế hoạch. Lợi nhuận trước thuế đạt 3,770 tỷ đồng, vượt hơn 15,07% kế hoạch. So với cùng kỳ, GVR có sự tăng trưởng về doanh thu 7% và LNST 16%, đây là mức tăng khá tốt so với tình hình kinh doanh đầy khó khăn trong năm 2020 khi dịch covid bùng phát toàn cầu.

Kết quả hoạt động kinh doanh của GVR có sự tăng trưởng dương so với cùng kỳ là một con kết quả tốt.


Cơ cấu doanh thu của GVR với gần 60% đến từ mủ cao su, 10% từ sản phẩm cao su, 16% từ gỗ, 4% đến từ mảng KCN. Trong đó biên lợi nhuận gộp mảng cao su có là 15%, sản phầm từ cao su là 43%, từ gỗ là 11% và KCN là 64%.




2. Kết quả kinh doanh 6T 2021.
GVR tăng trưởng dương 3 quý liên tiếp và tốc độc tăng trưởng so với cùng kỳ đạt những con số ấn tượng.


Trong 6T2021, GVR đạt tổng doanh thu thuần 10,544 tỷ đồng (+76.8% YoY), nhờ vào việc mảng cao su tăng trưởng mạnh gấp 2 lần cùng kỳ đạt xấp xỉ 7,700 tỷ đồng. Ngoài ra, mảng sản xuất và chế biến gỗ cũng ghi nhận 1,966 tỷ đồng (+46.0% YoY). Mảng BĐS KCN ghi nhận mức tăng giảm -23.1% so với cùng kỳ khi chỉ đạt 311 tỷ đồng. LN gộp đạt 3,025 tỷ đồng (+155.2% YoY), biên lợi nhuận tăng đáng kể lên mức 28.7% so với mức chỉ 20.3% so với 6T2020. Điều này đạt được nhờ vào biên lợi nhuận gộp của mảng cao su tăng mạnh lên mức 30% so với chỉ khoảng 16.4% trong nửa đầu năm 2020 đến từ giá cao su tăng cao trong nửa đầu năm 2021. Mảng BĐS KCN vẫn duy trì được vị thể mảng kinh doanh có biên lợi nhuận cao nhất với biên lợi nhuận đạt 68.8%, trong khi đó mảng gỗ cũng ghi nhận mức biên lợi nhuận giảm nhẹ.

GVR cũng ghi nhận hơn 200 tỷ lợi nhuận từ hoạt động của các công ty liên kết, và hơn 324 tỷ đồng lợi nhuận khác chủ yếu đến từ hoạt động thanh lý cây cao su cũng như tiền đền bù (+87% so với cùng kỳ). Chi phí bán hàng và chi phí QLDN đều ghi nhận giảm đáng kể. Tỷ lệ chi phí bán hàng đạt 1.9% trong 6T2021 so với mức 2.1% cùng kỳ năm 2020, đồng thời chi phí QLDN cũng giảm từ mức 9.1% nửa năm 2020 xuống còn 8.4%. Điều này cho thấy hoạt động của GVR ngày càng hiệu quả khi dần chuyển sang các mảng kinh doanh có lợi nhuận tốt hơn

Cơ cấu doanh thu của GVR trong 6T đầu năm vẫn không có nhiều thay đổi, vẫn tập trung DT từ cao su và gỗ.


Biên lợi nhuận gộp có xu hướng tăng trưởng trở lại sau 6T đầu năm. Đà tăng này được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì bởi nhiều yếu tố hỗ trợ.


III. Điểm nhấn đầu tư của GVR.
Giá cao su duy trì ở mức cao và cầu về cao su tăng mạnh sau đại dịch là yếu tốt hỗ trợ tăng trưởng của GVR trong ngắn hạn và trung hạn.
Doanh thu từ mủ cao su đóng góp hơn 60% DT cho GVR, chính vì vậy sự tăng trưởng của mảng này sẽ là động lực tăng trưởng chính của GVR. Cục Xuất nhập khẩu (Bộ Công Thương) cho biết, ước tính, trong tháng 9/2021, xuất khẩu cao su của Việt Nam đạt khoảng 195 nghìn tấn, trị giá 321 triệu USD, tăng 2,8% về lượng và tăng 3,1% về trị giá so với tháng 8/2021; so với tháng 9/2020 giảm 5,1% về lượng, nhưng tăng 21,2% về trị giá. Giá cao su đang giao dịch ở mức cao nhất trong vòng hai tháng trở lại đây. Giá xuất khẩu bình quân ở mức 1.646 USD/tấn, tăng 0,3% so với tháng 8/2021 và tăng 22,7% so với tháng 9/2020. Trong 9 tháng đầu năm 2021, xuất khẩu cao su ước đạt 1,3 triệu tấn, trị giá 2,17 tỷ USD, tăng 17,1% về lượng và tăng 52,7% về trị giá so với cùng kỳ năm 2020.

Tại Sở Giao dịch hàng hóa Tokyo, giá cao su giao kỳ hạn tháng 10/2021 ngày 16/10 đang có sự hồi phục tích và vẫn cho thấy đà tăng tiếp tục.


Bên cạnh giá cao su duy trì ở mức cao thì nhu cầu về tiêu thụ cao su cũng tăng trưởng rõ rêt. Theo báo cáo mới nhất của Hiệp hội Các nước Sản xuất Cao su tự nhiên (ANRPC), triển vọng nhu cầu thế giới về cao su tự nhiên năm 2021 sẽ tăng 9,3% so với năm 2020, lên 14,1 triệu tấn. Triển vọng được điều chỉnh là do dự đoán nhu cầu tốt hơn từ Trung Quốc, Ấn Độ, Thái Lan và Việt Nam trong năm 2021. Dựa trên những ước tính sơ bộ từ các nước thành viên, sản lượng cao su tự nhiên thế giới được điều chỉnh lên 13,86 triệu tấn, tăng 2,0% so với năm 2020. Số liệu cho thấy, thế giới sẽ thiếu hụt 240 nghìn tấn cao su tự nhiên trong năm 2021.

Doanh thu từ sản phẩm cao su trong năm 2022 sẽ được hỗ trợ từ việc mở rộng công suất sản xuất găng tay cao su.
Doanh thu từ mảng sản phẩm từ cao su đóng góp 10% doanh thu cho GVR và có biên lợi nhuận gộp là 43%. Chính vì vậy đây cũng chính là một điểm sáng của GVR khi tập trung mở rộng công suất mảng này. Vào năm 2020, GVR ghi nhận doanh thu từ găng tay cao su đạt 1,8 nghìn tỷ đồng, chiếm 82% doanh thu từ sản phẩm cao su năm 2020 của công ty (tương đương 11% tổng doanh thu năm 2021 của GVR). Nhờ nhu cầu đối với găng tay cao su tăng cao, GVR đang vận hành tối đa công suất găng tay cao su so với mức trước dịch COVID-19 là khoảng 70%- 80%. GVR dự kiến sẽ tăng gấp đôi công suất găng tay cao su hiện tại vào quý 4/2021. GVR cũng chia sẻ rằng công ty đa chốt các hợp đồng cho sản lượng bán cho giai đoạn 2021-2022, trong khi giá bán sẽ được xác định sau dựa trên chi phí nguyên liệu đầu vào. Khi hiệu suất sản xuất găng tay cao su tăng mạnh trong 6 tháng cuối năm 2020, chúng tôi dự báo tăng trưởng doanh thu từ sản phẩm cao su đạt 25%/35% YoY trong năm 2021/2022.

Phát triển mảng BĐS KCN sẽ là động lực tăng trưởng chính của GVR trong dài hạn.
Mặc dù doanh thu mảng KCN của GVR chỉ đóng góp 5% cho doanh nghiệp nhưng đây lại là mảng có biên lợi nhuận gộp cao nhất so với các mảng khác với hơn 60%. Chính vì vậy khi câu chuyện chiến lược của GVR trong 5 năm tới là tập trung phát triển mảng BĐS KCN được đưa ra đã thu hút rất nhiều sự kỳ vọng của nhà đầu tư trên thị trường và sự kỳ vọng này là hợp lý bởi con số biên lợi nhuận gộp của nó đã chứng minh tất cả. Trong năm 2021, doanh thu từ mảng KCN có thể đến từ Nam Tân Nguyên và KCN Rạch Bắp.

Kế hoạch phát triển diện tích KCN đầy tiềm năng của GVR từ 2021-2025.


Hiện tại GVR đang quản lý tổng diện tích đất hơn 491,929 ha đất cả trong và ngoài nước, trong đó diện tích trong nước đạt hơn 342,364ha, hơn 149,564 ha tại Lào và Campuchia. Phần lớn quỹ đất đang quản lý của GVR nằm ở các khu vực Đông Nam Bộ và Tây Nguyên, nơi có nhiều điều kiện thuận lợi để phát triển các KCN trong tương lai nhờ được đầu tư mạnh về cơ sở hạ tầng. Ngoài ra, GVR hiện đang đầu tư vào 7 công ty con quản lý các KCN với tổng diện tích quản lý lên tới hơn 6,000 ha đất KCN, mang về doanh thu hàng năm khoảng 1,000 tỷ đồng. Nhiều dự án BĐS KCN đang quá trình đợi phê duyệt, trong đó bao gồm quy hoạch tổng thể quyền sử dụng đất cho các tỉnh công nghiệp phía Nam (như tỉnh Bình Dương và Đồng Nai). Các phê duyệt chính thức có thể được cấp vào đầu năm 2022, điều này sẽ tái khẳng định triển vọng dài hạn cho kế hoạch triển khai KCN do GVR tự phát triển.

IV. Phân tích kỹ thuật.



Giá cổ phiếu đang trong xu hướng tăng ngắn hạn và dài hạn. Các đường MA 20 50 200 xếp lớp với nhau, MA20 50 tiến lại gần nhau tạo nền giá chặt chẽ cho cổ phiếu. Khối lượng trong giai đoạn cổ phiếu điều chỉnh cạn kiệt dần cho thấy lượng cung đã dần ít đi tạo điều kiện cho cổ phiếu tăng giá tốt hơn.

Em khuyến nghị MUA cổ phiếu GVR quanh vùng giá 38-39. Giá mục tiêu 48 (Upside 25%). Dừng lỗ 7% từ điểm mua.

V. Tổng kết.
GVR là một doanh nghiệp hấp dẫn để đầu tư trong giai đoạn sắp tới khi doanh thu tăng trưởng tốt trong nhiều quý liên tiếp và cơ cấu doanh thu rõ ràng. Mảng cao su và sản phẩm từ cao su sẽ tiếp tục hỗ trợ công ty tăng trưởng trong ngắn hạn và trung hạn. Bên cạnh đó một kế hoạch dài hạn về phát triển BĐS KCN cũng đã được công ty đề ra tạo tiền đề cho một sự phát triển bền vững của GVR. Vì vậy kế hoạch giải ngân cho GVR trong thời gian tới là một sự lựa chọn hợp lý.

Hãy nhin dpr, phr mà đòi đọ gvr quỹ đất bạt ngàn....nhiều nhất Vn, giá này ko ôm đợi nó vượt 4x ôm hả các cụ

C

Cảm ơn bác…chia sẻ rất hữu ích

Từ h tới cuối tháng cố kéo lên 4X nhé GVR ơi

OK bro

GVR quá đẹp AE, giá mục tiêu 50 nhẹ nhàng thôi AE

Ối giời ơi GVR của tôi.

GVR tìm lại đúng vị thế 4X đi nào