Tin chấn động xong phim Dược Cửu Long: DCL.

Nhân tố bí ẩn của Dược Cửu Long

Ông Nguyễn Văn Sang

(ĐTCK) Kể từ sau khi Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) thoái toàn bộ vốn, Công ty cổ phần Dược phẩm Cửu Long (Dược Cửu Long) đã có nhiều thay đổi. Những gì công chúng đầu tư nhìn thấy là câu chuyện lợi nhuận tăng trưởng mạnh, nhưng sâu bên trong, Dược Cửu Long đang có những cuộc “lột xác” đầy ấn tượng, dưới sự điều hành của Chủ tịch Hội đồng quản trị (nay là Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm Tổng giám đốc) Nguyễn Văn Sang.
Thực hiện chiến dịch “săn đầu người”

Nửa đầu năm 2016, Dược Cửu Long ghi nhận con số lãi 41,87 tỷ đồng, lớn hơn lợi nhuận các năm của giai đoạn sau thua lỗ (từ năm 2011) đến trước khi SCIC thoái vốn (hết năm 2014). Tương tự năm 2015, đây tiếp tục là con số tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng mà Công ty đạt được. Những thay đổi tích cực này của Dược Cửu Long đến từ những cải tiến toàn diện về quản lý điều hành.

Nợ xấu là điều mà những người trong cuộc cảm nhận được về Dược Cửu Long, dù Ban lãnh đạo Công ty không hạch toán trích lập dự phòng. Cùng với thay đổi cấu trúc tài chính, làm sạch nợ xấu và làm sạch nguyên nhân tạo ra nợ xấu là vấn đề được Ban lãnh đạo mới của Công ty đặc biệt chú trọng.

Năm 2015, khi F.I.T bắt đầu tham gia sâu vào quản trị Dược Cửu Long, giới tài chính nhận định rằng, việc một tổ chức tham gia vào một doanh nghiệp đặc thù như Dược Cửu Long, sẽ chẳng tạo nên được đột phá, ngoài những hiệu quả mang lại từ tái cấu trúc tài chính, tiết giảm chi phí.


Câu khẳng định của ông Nguyễn Văn Sang về mục tiêu nâng hạng Dược Cửu Long trong bức tranh ngành, cả ở tiêu chuẩn chất lượng nhà máy lẫn vị thế ngành, khiến nhiều chuyên gia phân tích cười khẩy.
Người ta cho rằng, làm tài chính thì khó có thể bật lên đỉnh cao trong vai trò sản xuất được. Không phủ nhận ý kiến này, nhưng bằng cách dùng người, Dược Cửu Long đang chứng minh một điều ngược lại. Ông Sang cho hay, điều quan trọng với việc vận hành doanh nghiệp là biết tìm người xuất sắc ở các lĩnh vực về đầu quân cho doanh nghiệp, chứ không phải mình tự tay làm được gì, bởi mỗi lĩnh vực sẽ có những người đặc biệt xuất sắc riêng.
Ngoài vị trí Phó Tổng giám đốc phụ trách tài chính mới để thực hiện kiểm soát chi phí, tối ưu hóa nguồn lực tài chính, giám sát công nợ; năm 2015, Dược Cửu Long có Phó Tổng giám đốc phụ trách kinh doanh mới là ông Nguyễn Toàn Thắng, với 15 năm kinh nghiệm làm lĩnh vực dược tại các tập đoàn y tế và dược phẩm lớn trong và ngoài nước.

Với nhân sự mới này, cộng với việc rút kinh nghiệm từ những thất thoát của hệ thống phân phối cũ (thông qua chi nhánh, không có kế toán tại chi nhánh để giám sát hàng hóa và các chiến dịch marketing), Dược Cửu Long từ chỗ chỉ có 20 chi nhánh với 100 nhân sự bán hàng kiêm nhiệm đã nâng lên thành 150 nhân sự bán hàng chuyên nghiệp (trong đó có nhiều nhân sự chất lượng cao đến từ GSK – Công ty dược lớn có uy tín trên thế giới) tại hầu hết các tỉnh thành trong cả nước.

Chính sách bán hàng từ chỗ hướng đến mục tiêu doanh thu (dẫn đến chọn bán hàng dễ, có biên lợi nhuận thấp) được chuyển thành hướng đến đẩy doanh thu nhóm hàng có biên lợi nhuận cao hơn. Ở mảng phân phối, ông Thắng cho biết, mục tiêu trong 5 năm tới sẽ tăng gấp 8-10 lần số nhà thuốc khách hàng.

Thay đổi chính sách bán hàng đã giúp Dược Cửu Long đạt được đồng thời 3 mục đích: tăng doanh số và tăng tỷ lệ sinh lời trên giá trị hàng bán, đặc biệt là không phát sinh nợ xấu mới. Không chỉ như vậy, việc hạch toán độc lập hiệu quả các mảng kinh doanh cũng giúp Công ty lần đầu tiên không chịu lỗ mảng thiết bị y tế. Lần lượt các vị trí quan trọng từ marketing, bán hàng, tài chính đều được Dược Cửu Long mời về. Không chỉ có vậy, trong năm qua, Dược Cửu Long cũng ký được hợp hợp đồng cố vấn với một số nhân sự từng làm lãnh đạo cấp cao các doanh nghiệp dược lớn.

Ông Sang cho biết, tiếc nuối nhất của ông là chưa thuyết phục được một nhân vật đặc biệt có tên tuổi trong lĩnh vực Dược tại Việt Nam về làm Tổng giám đốc của Dược Cửu Long, do phát sinh những vấn đề thuộc về cam kết với bên thứ 3. Thế nhưng, trong tương lai, câu chuyện về nhân sự của Dược Cửu Long có thể sẽ tiếp tục có nhiều hấp dẫn, vì chiến dịch “săn đầu người” của doanh nghiệp này vẫn chưa kết thúc.

Cần nhắc lại, trước khi có sự thay đổi về quản lý điều hành, Dược Cửu Long đã từng “ngập trong nợ nần”. Năm 2011, Dược Cửu Long lỗ nặng. Con số lỗ khổng lồ hơn 30,8 tỷ đồng có nguyên nhân chủ yếu đến từ khoản chi phí lãi vay tới 75,482 tỷ đồng, tăng hơn 80% so với cùng kỳ năm trước về giá trị tương đối, nhưng phần lớn hơn về tuyệt đối nhiều gấp đôi so với mức tăng lợi nhuận gộp. Cùng với đó là chi phí quản lý tăng, chi phí bán hàng tăng vọt…, Dược Cửu Long lỗ là điều dễ hiểu. Cũng năm này, Dược Cửu Long có tới 323,5 tỷ đồng phải thu khách hàng ngắn hạn, bằng hơn 1/2 doanh thu năm.

Các năm 2012, 2013, với việc cổ đông lớn nhà nước SCIC xốc lại nhân sự và tình hình kinh doanh tại đây, số dư khoản phải thu khách hàng đã sụt mạnh về mức trên 200 tỷ đồng (cuối năm 2012 là 240 tỷ đồng, cuối năm 2013 là gần 203 tỷ đồng). Quản lý dư nợ tốt hơn dẫn đến áp lực vay nợ giảm, và cùng với đó là xu hướng giảm dần của lãi suất, chi phí vốn vay của Dược Cửu Long giảm dần từ mức 62,6 tỷ đồng năm 2012 về 36,1 tỷ đồng năm 2013. Từ đây, lợi nhuận của Công ty bắt đầu tăng vọt. Năm 2013, năm liền trước của năm SCIC thoái vốn, Công ty ghi nhận mức lãi hơn 30 tỷ đồng.

Cùng với sự tham gia của Công ty cổ phần Đầu tư F.I.T trong vai trò cổ đông chi phối, Dược Cửu Long đã tăng mạnh năng lực tài chính, từ đó góp phần giảm áp lực vay nợ, kéo theo đó là chi phí lãi vay. Năm 2015, chi phí lãi vay của Công ty chỉ còn 12,6 tỷ đồng và nửa đầu năm nay, con số này là 4,22 tỷ đồng.

Thế nhưng, chi phí lãi vay không phải là điều quyết định hoàn toàn đến lợi nhuận Công ty. Khoản tiếp kiệm 10 tỷ đồng lãi vay trong năm 2015 so với năm 2014 không đủ để tạo nên con số tăng xấp xỉ 29 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế của Dược Cửu Long, nhất là khi trong năm 2015, Dược Cửu Long thực hiện trích lập tới 11,64 tỷ đồng nợ phải thu khó đòi (năm 2014 là 7 tỷ đồng). Nguyên nhân có lẽ tới từ hiệu quả của chiến lược “săn đầu người” của ông Nguyễn Văn Sang.

Chờ đợi một sức bật mới

Phân tích chi tiết hơn hoạt động của Dược Cửu Long, có thể thấy rằng, hiệu quả kinh doanh hiện tại đang được đóng góp bởi yếu tố tăng quy mô tài chính và tối ưu hóa hoạt động hệ thống, cùng chính sách bán hàng mới. Dược Cửu Long có tăng thêm một số sản phẩm, nhưng về cơ bản, các sản phẩm này chưa thể tạo ra sức bật mới về hiệu quả kinh doanh cho Công ty, nhất là hoạt động của Công ty đang tiến tới vượt ngưỡng công suất. Một năm rưỡi qua có lẽ là khoảng thời gian củng cố sức khỏe cho một bộ máy và từ đó tạo nên hiệu quả, hơn là một sự tăng trưởng nhờ chiến lược đầu tư mới.

Chỉ đến tận đầu tháng 8/2016, Công ty mới có Nghị quyết Hội đồng quản trị về việc mở rộng nhà máy sản xuất viên nang rỗng (capsule), với quy mô vốn đầu tư 400 tỷ đồng, kỳ vọng làm tăng gấp 3 lần doanh thu so với hiện nay. Viên nang rỗng vốn là mảng sản xuất khá đặc thù vì tính yêu cầu kỹ thuật cao và hiện nay, thị trường trong nước đang chủ yếu được chia bởi 2 nguồn chính: Dược Cửu Long và hàng hóa nguồn gốc Trung Quốc (với thị phần của Dược Cửu Long trên 40%).

Phải đến quý III/2017, khi nhà máy mới đi vào hoạt động, thị trường mới có thể biết được chính xác hiệu quả của hoạt động đầu tư này. Nhưng có lẽ, với tham vọng nâng tầm Dược Cửu Long mà Ban lãnh đạo Công ty đã đưa ra, thì một hoạt động đầu tư này là chưa đủ. Một năm qua, công ty này khá kín tiếng trong việc chia sẻ định hướng phát triển, dù trên website của Công ty vẫn thi thoảng cập nhật về các cuộc làm việc và xúc tiến kinh doanh với các đối tác lớn.

Những nỗ lực của ông Sang và cộng sự đến thời điểm này đã cho quả ngọt, xét trên cả khía cạnh về hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp, hay về giá trị thị trường khoản đầu tư. Nhưng rõ ràng, vẫn còn cần rất nhiều thời gian để có thể xóa được sự nghi ngờ của công chúng đầu tư về tham vọng nâng Dược Cửu Long lên thành một trong những doanh nghiệp lớn nhất ngành dược cả nước, nhất là những vấn đề thuộc về đầu tư mở rộng, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh ngành Dược đang ngày một gay gắt.

Bùi Sưởn

--- Gộp bài viết, 21/09/2016, Bài cũ: 21/09/2016 ---

anh SAng(FIT) các anh có đạo đức thì đừng đè giá xuống nữa, để mua giá rẻ.

--- Gộp bài viết, 21/09/2016 ---

Viên Nang rỗng: các cụ nhớ là DCL số một thị trường thuốc VN đó. Giá như thế này là callmargin từ ACBS.

Kỳ vọng nới room: Tiền đổ mạnh vào cổ phiếu dược

(ĐTCK) Năm 2016, cổ phiếu ngành dược xuất hiện nhiều đợt sóng tăng giá, đặc biệt các mã kín “room” ngoại như DHG, DMC, IMP, TRA. Kỳ vọng nới tỷ lệ sở hữu tối đa cho nhà đầu tư nước ngoài là yếu tố chính khiến dòng tiền đổ mạnh vào nhóm cổ phiếu này, nhất là sau khi DMC nới room lên 100%.
Sức hấp dẫn của ngành dược

Theo cuộc khảo sát do Grant Thorton thực hiện tháng 7/2016, dược phẩm là ngành nghề được đánh giá hấp dẫn thứ ba sau hàng tiêu dùng và bán lẻ. Nhà đầu tư tổ chức, nhà đầu tư chiến lược nước ngoài đánh giá cao ngành này do tiềm năng tăng trưởng bền vững trong bối cảnh người tiêu dùng ngày càng quan tâm đến vấn đề sức khỏe, ô nhiễm môi trường và thực phẩm sạch.

Ngoài ra, các kênh phân phối dược phẩm và dịch vụ y tế vẫn còn manh mún, nhà đầu tư nước ngoài tham gia vào các công ty dược phẩm sẽ có cơ hội đẩy mạnh phát triển hệ thống kênh phân phối.

Ông Nguyễn Việt Đức, chuyên gia nghiên cứu cao cấp Công ty Chứng khoán MB (MBS) cho rằng, một yếu tố quan trọng khác là tỷ lệ khống chế đối với sở hữu nước ngoài đối với lĩnh vực dịch vụ y tế đã được nới lỏng lên 100%. Thị trường dược phẩm Việt Nam được đánh giá là một trong những thị trường tiềm năng nhất trong khu vực, tốc độ tăng trưởng tổng chi tiêu tiền thuốc bình quân mỗi năm kỳ vọng ở mức hai con số. Trong khi đó, định giá của cổ phiếu ngành dược Việt Nam rẻ hơn so với bình quân khu vực.

Theo bà Nguyễn Thị Sony Trà Mi, chuyên viên phân tích Công ty Chứng khoán Maybank Kim Eng (MBKE), mặc dù các cổ phiếu trong ngành dược đã tăng giá mạnh so với đầu năm, điển hình như: DHG (+65,4%), TRA (+78,8%), DMC (+191,3%), IMP (+65,3%), nhưng P/E bình quân của ngành dược Việt Nam hiện nay chỉ đang ở mức 15 lần, so với mức 30 lần của khu vực. Với các nhà đầu tư nước ngoài, tỷ lệ sở hữu của khối ngoại tại DHG, TRA, DMC (trước khi có quyết định bỏ trần sở hữu nước ngoài), IMP… thường xuyên chạm mức trần 49%, đây là một hạn chế đối với việc giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài, kể cả những nhà đầu tư chiến lược.

Thống kê trên hai sàn, hiện có 13 doanh nghiệp ngành dược đang niêm yết, trong đó các doanh nghiệp hàng đầu có tỷ lệ sở hữu nước ngoài ở mức cao như DHG (49%), TRA (48,45%), DMC (49,87%), IMP (49%). Bên cạnh đó, tỷ lệ nắm giữ của cổ đông nhà nước tại các doanh nghiệp này cũng lớn, chẳng hạn: DHG 43,42%, TRA 35,67%, DMC 34,71%, DBT 51,43%, PMC 43,44%, LDP 31,88%.




Kỳ vọng nới room
Trước đây, ngành dược không được thị trường kỳ vọng nhiều về việc nới tỷ lệ sở hữu tối đa cho nhà đầu tư nước ngoài, do các ràng buộc về ngành nghề kinh doanh và điều khoản liên quan tới phân phối dược phẩm trong cam kết của Việt Nam khi gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO). Tuy nhiên, DMC đã thành công trong việc nâng room từ 49% lên 100%.

MBKE đề cao nỗ lực này của DMC và đánh giá cao triển vọng hoạt động của Công ty do có được sự hậu thuẫn từ cổ đông lớn nhất là CFR International SPA - tập đoàn dược phẩm hàng đầu Chilê được Tập đoàn Abbott mua lại năm 2014.

Ngay sau khi giới hạn sở hữu nước ngoài tại DMC được dỡ bỏ, CFR International SPA đã đăng ký mua thêm tối đa 2 triệu cổ phiếu DMC, nhằm tăng tỷ lệ sở hữu từ 45,9% lên 51,7%. Nếu giao dịch thành công, DMC sẽ trở thành công ty con của CFR International SPA như kỳ vọng của cổ đông này trong nhiều năm qua.

Trong số 4 doanh nghiệp dược hàng đầu là DHG, TRA, DMC, IMP, tính đến thời điểm này, ngoài DMC thì DHG là doanh nghiệp có cổ đông ngoại là tập đoàn dược phẩm đa quốc gia, cổ đông ngoại tại hai doanh nghiệp còn lại là các quỹ đầu tư tài chính.

Sau khi nhận chuyển nhượng 21.304.064 cổ phần DHG, tương ứng 24,4% vốn từ 34 cổ đông ngoại (đa phần là các quỹ của VinaCapital và Dragon Capital thoái vốn), CTCP Chế tạo thuốc Taisho - một doanh nghiệp dược phẩm của Nhật Bản, chính thức trở thành cổ đông lớn của DHG.

Nhiều quan điểm cho rằng, Taisho nhắm đến thị trường dược phẩm Việt Nam, giống như việc họ đã đầu tư mạnh và cam kết nắm giữ dài hạn tại nhiều thị trường trong khu vực như Indonesia, Malaysia.

Theo quy định hiện hành, các tập đoàn dược phẩm nước ngoài không được trực tiếp phân phối sản phẩm tại Việt Nam mà phải thông qua doanh nghiệp trong nước. Trong khi đó, DHG là doanh nghiệp có lợi thế về hệ thống phân phối phủ khắp cả nước.

Sau khi DMC nới room lên 100%, thị trường đang kỳ vọng nhiều doanh nghiệp dược khác sẽ có động thái tương tự. Bà Trà Mi cho biết, quyết định mở room ngoại trước tiên thuộc về chính các doanh nghiệp (chủ yếu là các cổ đông lớn và HĐQT).

Theo Thông tư số 123/2015/TT-BTC của Bộ Tài chính hướng dẫn hoạt động đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam, có hiệu lực thi hành kể từ ngày 1/10/2015, việc đề xuất gia tăng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại công ty (không thuộc ngành nghề kinh doanh có điều kiện) lên 100% chỉ cần được HĐQT công ty thông qua và thông báo tới Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.

Tuy nhiên, không giống như DMC - có cổ đông lớn nhất là Abbott đồng thuận nới room, những cổ đông lớn nhất tại các công ty dược phẩm niêm yết khác (đại diện cho đa số thành viên HĐQT) là doanh nghiệp nhà nước như Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) trong trường hợp của DHG (43,42%), TRA (35,67%), hoặc doanh nghiệp có tỷ lệ sở hữu nhà nước cao như Tổng công ty Dược Việt Nam (Vinapharm) trong trường hợp của IMP (23,75%) chưa cho thấy ý định đồng thuận nới room. Vì thế, việc nới room lên bất kỳ mức nào trong khoảng trên 49% đến 100%, công ty cần ĐHCĐ thông qua, với tỷ lệ 51% đồng ý.

IMP được kỳ vọng sẽ là doanh nghiệp kế tiếp nới room bởi IMP ít có khả năng phải đối mặt với sự phản đối của cổ đông nhà nước.

Về vấn đề này, ông Nguyễn Quốc Định, Chủ tịch HĐQT CTCP Dược phẩm Imexpharm (IMP) cho biết, HĐTQ IMP chưa có chủ trương trình ĐHCĐ mở room trong giai đoạn hiện nay, còn xa hơn thì tùy thuộc vào nhu cầu và sự phát triển của Công ty sẽ tiến hành xin ý kiến sau. Mặt khác, hoạt động chính của IMP là sản xuất - kinh doanh dược phẩm, quy định hiện hành đang giới hạn tỷ lệ sở hữu nước ngoài ở mức 49%.

Được biết, ĐHCĐ IMP đã thông qua kế hoạch phát hành thêm 8,6 triệu cổ phiếu, tương đương 30% vốn điều lệ, với giá phát hành không thấp hơn 45.000 đồng/CP. Kết thúc phiên 16/9, thị giá IMP là 62.500 đồng/CP. Một số chuyên gia phân tích cho rằng, việc phát hành thêm sẽ khiến IMP hở room, tạo điều kiện cho các nhà đầu tư nước ngoài gia tăng tỷ lệ sở hữu. Trường hợp cổ đông nhà nước là Vinapharm không thực hiện quyền thì các cổ đông khác, trong đó có nhà đầu tư ngoại nhiều khả năng sẽ gom mua.

Theo quan điểm của ông Định, mở room sẽ tạo điều kiện để doanh nghiệp thu hút vốn đầu tư, đặc biệt là vốn ngoại. Dưới góc độ thu hút vốn, chỉ cần doanh nghiệp phát triển tốt thì không thiếu nguồn vốn trong nước tham gia đầu tư. Với ngành dược, nhiều quốc gia trên thế giới hạn chế tỷ lệ sở hữu nước ngoài, đây là một trong những lý do Việt Nam đấu tranh khi gia nhập WTO, doanh nghiệp dược phẩm nước ngoài không được phân phối lẻ tại thị trường Việt Nam.

Đối với việc thâu tóm, hành động này của khối ngoại chỉ đáng ngại khi đó là thâu tóm triệt tiêu thương hiệu nội địa. Thực tế, việc chống thâu tóm là rất khó khăn, có nhiều thủ thuật để nhà đầu tư có ý định thâu tóm thực hiện.

Nhã An

--- Gộp bài viết, 21/09/2016, Bài cũ: 21/09/2016 ---

Cổ phiếu ngành dược tăng khi các nhà đầu tư nước ngoài đổ tiền vào ngành CN này

Khi Việt Nam mở cửa đối với dòng tiền nước ngoài, ngành công nghiệp dược phẩm phát triển nhanh chóng đang nổi lên như một trong những giải thưởng hấp dẫn nhất đối với các nhà đầu tư nước ngoài.

Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu Y tế Domesco, hãng dược phẩm lớn thứ ba được niêm yết sàn giao dịch, đã tăng 141% trong năm nay khi các cổ đông đã thống nhất bỏ giới hạn sở hữu nước ngoài 49% cổ phiếu của công ty. Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang, hãng dược phẩm lớn nhất trên sàn chứng khoán, đã tăng 40%, với việc công ty Dược phẩm Taisho Holdings Co của Nhật Bản mua 24,5% cổ phần trong tháng trước. Các công ty chăm sóc sức khỏe đã quay trở lại với mức tăng 46% trong năm nay, hiệu suất tốt nhất trong số 10 nhóm ngành công nghiệp của VN Index.

Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam, công ty niêm yết có giá trị lớn nhất trên sàn giao dịch, đã được chính phủ đồng ý để bỏ giới hạn kiểm soát cổ phần của khối ngoại, đã đưa VN-Index lên mức cao trong vòng 8 năm trước bối cảnh có những sự lạc quan về việc chính phủ sẽ chấp thuận những đề xuất như vậy của các công ty khác. Quyền sở hữu nước ngoài của nhiều nhà sản xuất thuốc trong nước đã đạt hoặc gần đạt tới giới hạn, tạo ra nhu cầu bị dồn nén từ các nhà quản lý tài chính tìm cách hưởng lợi khi mà tầng lớp trung lưu của Việt Nam đang dành thêm tiền để chăm sóc sức khỏe.

"Nếu Domesco được chấp thuận để loại bỏ giới hạn về room ngoại, đó sẽ là một chất xúc tác tốt cho thị trường nói chung và đối với chứng khoán nói riêng", ông Trần Hoàng Sơn, người đứng đầu chiến lược thị trường tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB cho biết. "Ngành công nghiệp dược phẩm là một ngành hấp dẫn cho các nhà đầu tư nước ngoài."



Thị trường dược phẩm của Việt Nam được dự báo sẽ tăng từ 4.2 tỷ $ trong năm 2015 tới $ 7,2 tỷ $ vào năm 2020 và sau đó duy trì tốc độ tăng trưởng hàng năm ở mức hai con số đến năm 2025, theo một báo cáo của BMI Research. Ngành công nghiệp dược phẩm sẽ tiếp tục tăng trưởng ở mức khoảng 10% đến 15% một năm, theo ông Chris Freund, người sáng lập của Mekong Capital Ltd, một công ty cổ phần tư nhân.

"Ngành dược phẩm của Việt Nam vẫn còn rất manh mún và các tiêu chuẩn quản lý thường khá nghèo nàn," ông cho biết. "Có cơ hội dành cho các nhà đầu tư chiến lược để họ đầu tư vào các công ty dược phẩm, giúp họ xây dựng đội ngũ quản lý, qua đó hình thành quan hệ đối tác quốc tế và áp dụng kinh nghiệm thực tế một cách tốt nhất."

Traphaco JSC, công ty dược lớn thứ hai công ty dược được niêm yết trên sàn giao dịch, đã tăng 72% trong năm nay. Công ty Cổ phần Dược phẩm Imexpharm và Công ty Cổ phần Dược phẩm Cửu Long, 2 trong số 5 công ty dược lớn nhất ở Thành phố Hồ Chí Minh, đã có mức tăng lần lượt là 41% và 135%. Điểm chuẩn VN Index tăng thêm 12% kể từ đầu năm nay. Domesco tăng 0,7% tại thời điểm 09:46 ngày hôm nay, trong khi DHG tăng 0,5% và Imexpharm tăng 1%.

Định giá rẻ

Ngay cả với giá cổ phiếu tăng mạnh, định giá vẫn còn tương đối thấp. Domesco có hệ số giá trên thu nhập trong 12 tháng là 7.2, Dược phẩm DHG là 11,9 và Traphaco là 17,8. Đó là so sánh với hệ số 13,7 của các giao dịch chứng khoán của Personal Products & Pharmaceuticals của Thái Lan và hệ số 38.3 của dược phẩm KOSDAQ của Hàn Quốc.

"Ngành này là tương đối rẻ so với các cổ phiếu dược phẩm tại các thị trường mới nổi", Lê Hồng Liên, người đứng đầu nghiên cứu tại Công ty Cổ phần Chứng khoán Maybank Kim Eng tại thành phố Hồ Chí Minh cho biết.

Công ty Dược phẩm DHG, Imexpharm và Domesco, có 45,9% cổ phần sở hữu bởi CFR International SpA của Chile, đã ở giới hạn sở hữu nước ngoài ở mức 49%, theo số liệu từ Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect. Traphaco là khoảng 45% được nắm giữ bởi các nhà đầu tư nước ngoài.

Nếu Domesco, mà vẫn có được sự chấp thuận của chính phủ, và các công ty khác loại bỏ giới hạn kiểm soát cổ phần của khối ngoại, sẽ phải rút khỏi việc phân phối và bán lẻ để tuân thủ pháp luật Việt Nam. Doanh số bán lẻ đã làm tăng 35,6% doanh thu của Domesco trong năm 2015, theo báo cáo hàng năm.

Nhiều giao dịch hơn

Có những rủi ro cho người nước ngoài khi đầu tư vào ngành công nghiệp này, ông Michel Tosto, người đứng đầu bộ phận bán lẻ tại Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt tại thành phố Hồ Chí Minh. "Vấn đề là công ty niêm yết trong lĩnh vực này có xu hướng khá nhỏ và tính thanh khoản thấp," ông nói. "Tìm công ty tốt trong lĩnh vực này là khá khó khăn."

Các công ty dược phẩm Việt Nam được niêm yết trên sàn giao dịch dường như khá có giá trị vào lúc này, nhưng các nhà đầu tư chiến lược có thể sẽ sẵn sàng để trả giá cao hơn cho mức cổ phần lớn, theo Freund từ Mekong Capital.

"Mức độ quan tâm của nhà đầu tư chiến lược là rất cao, đặc biệt là từ các nước châu Á," ông nói. "Tôi kỳ vọng các giao dịch sẽ xảy ra nhiều hơn trong 12 tháng tới."

Thu Thủy

Lược dịch theo Bloomberg

Anh FIT làm cho các em dính vào anh ấy nhiễm HIV hết.

RIP

Giai đoạn cuối hết mịa rầu: may ra chỉ còn dùng xi măng để điều trị thôi

--- Gộp bài viết, 21/09/2016, Bài cũ: 21/09/2016 ---

DCL: giá này coi như người ta dâng 2 tay vào miệng đó các cụ.

--- Gộp bài viết, 21/09/2016 ---

Về nhóm dược: DHG số một khỏi phải bàn cải gì cả.
Tiếp đến là: DCL vậy mà giá nó giống như rác. Nếu đem so với: DMC, IMP....

Mấy con bị thâu tóm xong thì thành giấy vụn hết, thoát càng nhanh càng tốt, để khỏi bị ức chế.

Giá này mua để đó đi các cụ, đừng phải lăng tăng gì cả đợi về 5x thôi.

Quản trị rủi ro mà.
Nếu cắt thì ACBS nên có bài pt thì nhà ĐT không những không thắc mắc mà còn làm uy tín của ACBS cao hơn.
Cứ sợ là cắt ???