Tin tức tổng hợp- nhận định và dự đoán xu hướng thị trường................................NEW

Giãn cung: "bóng" trong chân doanh nghiệp

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/8689/

Cả cơ quan phê duyệt kế hoạch CPH của doanh nghiệp lớn và UBCK (nơi phê duyệt phương án tăng vốn của doanh nghiệp) đều cho biết, họ không can thiệp vào việc huy động vốn, thời điểm phát hành hoàn toàn do doanh nghiệp lựa chọn và quyết định. Trong trường hợp phương án đã được phê duyệt, nếu cần thiết doanh nghiệp có thể xin giãn thời điểm phát hành, thay đổi hoặc tạm huỷ bỏ kế hoạch phát hành sao cho có lợi nhất.

Từ đổi phương thức phát hành

Năm 2007, trong số 25 DNNN lớn CPH có Bảo Việt và VCB. Tuy nhiên, theo đánh giá của các chuyên gia cả hai đợt đấu giá đã bộc lộ nhiều lúng túng và cho thấy cần phải có sự thay đổi trong quan niệm về CPH thành công. Đơn cử như đợt cổ phần hóa VCB mới đây, phương án ?othay đổi xoành xoạch? từ khâu chuẩn bị CPH, lựa chọn tư vấn, công bố thông tin, lựa chọn thời điểm phát hành cổ phần lần đầu ra công chúng và đặc biệt là khâu lựa chọn nhà đầu tư chiến lược.

Đến nay vẫn chưa chắn chắn đối tác nước ngoài đàm phán mua CP của VCB với giá nào. Ông Nguyễn Hoà Bình, Chủ tịch HĐQT VCB cho rằng, việc lựa chọn không thành công cổ đông chiến lược cũng là một trong những yếu tố làm giảm giá CP VCB khi phát hành rộng rãi ra công chúng. Cũng theo ông Bình, do đấu giá VCB rơi đúng thời điểm cuối năm, trùng với kỳ nghỉ của các tổ chức nước ngoài nên cho đến nay, các cuộc đàm phán bán cổ phần cho NĐT chiến lược nước ngoài chưa được nối lại. Bên lề Hội nghị về kinh tế Việt Nam (tổ chức ngày 8/1 tại Hà Nội) ông Bình đã có cuộc nói chuyện với đại diện GE (một trong những tổ chức nước ngoài đàm phán trở thành đối tác chiến lược của VCB), hai bên hứa hẹn sẽ tiếp tục các cuộc gặp gỡ, tuy chưa ấn định ngày giờ cụ thể.

Đề cập đến chủ đề tìm đối tác chiến lược cho DN lớn, trưởng đại diện một quỹ đầu tư nước ngoài cho rằng, không nên quan niệm cứ bán cho đối tác ở giá cao mới thành công. NĐT chiến lược với những cam kết ràng buộc khắt khe hơn nhiều các nhà đầu cơ, khi nắm giữ CP họ sẽ không bán ra ngay lập tức vì vậy cung hàng không ?oứ?, cái được lớn hơn là họ giúp làm tăng giá trị DN và giá CP do đó sẽ tăng. Mô hình này được áp dụng khá thành công tại Trung Quốc, Nhà nước không chủ trương CPH hoàn toàn bằng cách IPO đại chúng qua đấu giá, mà ngược lại khuyến khích bán cho NĐT chiến lược theo thỏa thuận. Điều này không có nghĩa tài sản Nhà nước bị bán rẻ, mà phải có đàm phán và thống nhất được ở mức giá hợp lý.

Vụ trưởng Vụ Chiến lược, NHNN , ông Lê Xuân Nghĩa trong cuộc trao đổi với báo chí mới đây cũng thể hiện quan điểm rằng không nên đặt mục tiêu bán giá cao với NĐT chiến lược. Thực tế, tỷ lệ nắm giữa CP của NĐTNN khu vực ngân hàng chỉ là 30% khiến cho họ phải cân nhắc về giá cả bởi với một tỷ lệ sở hữu thấp thì khả năng tham gia quản trị và cải thiện tổ chức bộ máy trong doanh nghiệp là rất khó khăn. Với trường hợp của VCB, người trong nghề đánh giá tiềm năng của ngân hàng này mà đặt lên bàn cân với những ngân hàng cổ phần hàng đầu khác là hơi khập khiễng. Nếu ngân hàng được ví như những cỗ xe thì các ngân hàng cổ phần đã gần đầy tải trong khi VCB mới được chất chở ½. Nếu thu hút được sự quan tâm của các đối tác ngoại, được thổi vào luồng gió mới, được hỗ trợ từ những mô hình quản trị tiên tiến thì cỗ xe này có thể chất tải lên cao hơn nhiều.

Sau VCB, cuối tháng 1 là đợt đấu giá có quy mô tương đương của Sabeco, có thể tháng 2 là Habeco, rồi tháng 3 lại tiếp Incombank vẫn với phương thức quen thuộc. Tiến trình cổ phần hoá DNNN lớn, song song với khả năng mở rộng quy mô TTCK vốn là cuộc cải cách được nhà ĐTNN hết sức mong đợi. Song, kinh nghiệm từ thực tiễn cũng như diễn biến thị trường cho thấy, đã đến lúc cần phối hợp thực hiện linh hoạt nhiều phương thức để CPH thành công mà không tạo ra những cú sốc hay ?ocả thèm chóng chán? với NĐT. Đây cũng là biện pháp điều hòa cung cầu hàng hóa trên TTCK hợp lý hơn.

Đến hoãn thời điểm ?ora hàng?

Một cuộc khảo sát nhỏ của ĐTCK với một số doanh nghiệp có kế hoạch phát hành trong thời gian này cho thấy, phần lớn lo lắng về thành công của đợt huy động vốn. Song họ rất ngại khi đề cập đến khả năng huỷ, hoãn thời điểm phát hành. Qua tìm hiểu, có doanh nghiệp nhu cầu vốn chưa thật sự cấp thiết bởi dự án mới đang ở giai đoạn trên giấy nhưng sợ hoãn, huỷ ảnh hưởng tới thương hiệu, rồi ngại cổ đông phản ứng, nhất là trong bối cảnh ?ocạnh tranh huy động vốn? như hiện nay. Cũng có doanh nghiệp quan niệm, thị trường có suy giảm nhưng huy động vốn từ phát hành thêm vẫn tốt hơn là đi vay ngân hàng...

Trong vài tháng trở lại đây, những đợt huy động vốn không thành công chủ yếu do sự đón nhận hờ hững của NĐT (Xi măng Bỉm Sơn, Ngân hàng Gia Định, than Hà Lầm...) chứ chưa có doanh nghiệp nào chủ động dời ngày đấu giá. Trước đây, khi thị trường không mấy thuận lợi, Sacombank từng thông báo lùi thời điểm phát hành, phản ứng của thị trường rất tích cực khi thông điệp Ban lãnh đạo ngân hàng đưa ra ?ohợp lý, hợp tình?. Tất nhiên, việc dự báo tình hình để lựa chọn thời điểm phát hành là công việc không đơn giản nhưng khi cung quá nhiều và dồn dập thì thị trường sẽ quá tải và sụt giảm, khả năng huy động vốn thành công khó có thể đảm bảo.


http://luotsongclub.com/index.php

2008: Xu hướng đầu tư sẽ thay thế đầu cơ

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/8737/

Thị trường chứng khoán đang trải qua những phiên điều chỉnh ?oác liệt? nhưng dưới con mắt của các chuyên gia, 2008 sẽ là năm của sự kì vọng tăng giá, năm nuôi dưỡng niềm tin để nhà đầu tư (NĐT) thực sự gom ?ohàng?.

Giá giảm vì tâm lý chờ đợi

Thị trường chứng khoán vừa lên được 1-2 phiên lại sụt giảm nhanh chóng, giá nhiều cổ phiếu đã xuống ?ochạm đáy? nhưng không phải lúc nào cũng ?ohút? người mua.

Thị trường cổ phiếu điều chỉnh đi xuống, rồi lại thổi bùng lên vài phiên, NĐT ngỡ thị trường phục hồi liền mua vào nhưng giá cổ phiếu lại sụt giảm nhanh chóng khiến NĐT ?onon tay? méo mặt.

Diễn biến thị trường hiện nay được nhiều NĐT ví như cái ?obẫy ngọt ngào?, từ cuối tháng 12/2007 đến nay nó đã ?obẫy? NĐT không ít lần.

Theo ông Bùi Ngọc Long, Giám đốc Maketing Công ty Chứng khoán Quốc tế Hoàng Gia, có 2 yếu tố làm cho thị trường xấu đi: Thứ nhất là tâm lý chờ đợi, người còn tiền cũng chờ, người không còn tiền cũng chờ bởi người đã mua rồi thì đã nghĩ là đáy, người chưa mua thì nghĩ vẫn còn đáy nên vẫn cứ gằng co như vậy, thành ra thị trường không lên được.

Thứ hai là nhà đầu tư nước ngoài (NĐTNN) không quá tham lam nhào vào mua như năm trước, năm nay họ mua rất dè dặt, có những ngày họ mua tới vài trăm nghìn nhưng cũng không lay động bảng giá, tức là đúng đến mức giá kì vọng là họ mua vào, mua có sự lựa chọn.

Thị trường chứng khoán trung tuần tháng Giêng vẫn lình xình, giao dịch ảm đảm, nhưng trong cái giảm vẫn có cái tăng.

?oChỉ có những người nhìn nhận được xu hướng thị trường mới có cơ may thắng trong giai đoạn này. Khi thấy xu hướng nhích lên 1 tý, họ bán ra đợi khi xuống lại mua vào là 1 cách đổi hàng cũ lấy hàng mới? - ông Long nhấn mạnh.

Kích cầu nhưng chưa đủ

Bộ Tài chính vừa đề nghị lên Chính phủ tạm ngừng đánh thuế thu nhập cá nhân từ chứng khoán, giãn kế hoạch IPO những doanh nghiệp lớn, nới rộng Chỉ thị 03 cho phép từng ngân hàng có hạn mức khác nhau? nhưng theo đánh giá của đại diện một công ty chứng khoán những ?onỗ lực? này dường như vẫn chưa đủ để kích cầu thị trường.

Vị đại diện này cho hay,việc lùi thời gian đánh thuế thu nhập đối với nhà đầu tư chứng khoán có tác động rất là nhỏ, thậm chí không có tác động. Vì nếu không lùi thời hạn đánh thuế, thì cũng mãi đến ngày 1/1/2009 luật mới có hiệu lực.

Việc Nhà nước giãn IPO một số doanh nghiệp không có tác động trực tiếp ngay đến các nhà đầu tư trong giai đoạn này, nó chỉ là tác động mang tính chất trung và dài hạn.

Hiện tại, ?otác động lớn nhất đối với thị trường là lượng cung hàng lớn, tức là thời hạn nộp tiền cho trúng đấu giá VCB sắp đến hạn. Nhiều nhà đầu tư không còn tiền nên phải bán bớt các loại cổ phiếu đang nắm giữ trên sàn, trong khi thị trường không có thông tin gì tích cực, do đó, NĐT luôn trong tâm lý chờ đợi?.

Ông Lê Trung Thành, Giảng viên Đại học Kinh tế Quốc dân Hà Nội cũng bày tỏ quan điểm: ?oTôi nghĩ xu hướng giảm giá này sẽ diễn ra dài hạn. Các giải pháp kích cầu như giãn IPO, lùi thời gian đánh thuế, đều là các giải pháp tình thế, lại muộn nên không cứu được thị trường?.

Thị trường tiềm năng cho đầu tư dài hạn

Theo ông Bùi Ngọc Long, trong năm 2008 này, NĐTNN chủ yếu giải ngân vào các mảng IPO. ?oIPO là cơ hội ngàn năm mới có một lần, còn mua trên niêm yết lúc nào cũng mua được. Sau khi chuyển đổi mô hình, các công ty sẽ có những tăng trưởng đột biến từ 15-20%, những doanh nghiệp lớn sẽ cao hơn?- ông Long nói.

Nhìn từ phía NĐT trong nước, năm 2008 là năm kì vọng tăng giá, là năm nuôi dưỡng để gom ?ohàng?, trong khi 2007 là năm bản lề.

Ông Long dự đoán: ?oNếu không có gì đột biến thì năm 2008 vẫn là năm để đầu tư chứ không phải để đầu cơ. Bởi năm nay sẽ có sự phân hoá rất rõ ràng lớp NĐT theo phong trào và NĐT chuyên nghiệp?.

Cùng chung xu hướng nhận định, Ths. Phạm Quang Huy, Phó tổng Giám đốc Công ty CP Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho rằng: ?oNăm 2008 là năm không tốt cho Vn-Index, bởi cung nhiều, khả năng hấp thụ của chúng ta còn kém nhưng lại là năm cực kì tốt cho hoạt động đầu tư, đặc biệt là những quỹ lớn?.

Do đó, theo nhận định của các chuyên gia chứng khoán, năm nay tương đối khó khăn cho các cá nhân nhỏ lẻ, vì dường như thị trường đang hướng về các nhà đầu tư định chế (tức các quỹ đầu tư, các công ty chứng khoán, công ty tài chính, các ngân hàng) là những đơn vị có khả năng huy động vốn để bỏ tiền vào thị trường.


http://luotsongclub.com/viewtopic.php?p=737#737

Quỹ đầu tư nước ngoài: Trâu buộc, trâu ăn?

http://luotsongclub.com/viewtopic.php?p=739#739

Cung tiền đồng trên thị trường vẫn trong tình trạng khan hiếm trước sức cầu vốn ngoại đang tăng mạnh. Một phần, do dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài đổ mạnh vào Việt Nam, thị trường đang rơi vào cảnh thừa tiền ?ođô?, thiếu tiền đồng khiến các quỹ đầu tư nước ngoài gặp phải khó khăn, nếu chưa kịp đổi USD sang VND.

Giám đốc điều hành một quỹ đầu tư nước ngoài tại Việt Nam cho biết, chưa bao giờ quỹ lại gặp khó khăn khi mua VND như ở giai đoạn cuối năm 2007 - đầu năm 2008, trong khi kế hoạch giải ngân vào một số công ty thông qua việc mua cổ phần sắp kết thúc. Để có được lượng tiền đồng phục vụ cho nhu cầu giải ngân, quỹ này chấp nhận mất phí cao khi chuyển đổi từ USD sang VND, nhưng không phải lúc nào cũng thực hiện dễ dàng.

Lượng cung ngoại tệ đang dư thừa không chỉ với các ngân hàng trong nước (do nguồn kiều hối về mạnh, kéo theo nhu cầu chuyển đổi USD sang VND để tiêu dùng tăng cao), mà ngay cả ngân hàng nước ngoài, nơi các quỹ đầu tư đang lưu ký cũng gặp phải tình trạng dư thừa USD, phải rao bán trên thị trường liên ngân hàng với giá thấp hơn trước. Cung USD thừa, thiếu đầu ra dẫn đến tỷ giá VND/USD liên tục sụt giảm trong những ngày đầu năm mới 2008. Tỷ giá niêm yết tại các ngân hàng đều tụt xuống dưới ngưỡng 16.000 VND/USD, chỉ còn 15.989 VND/USD trong ngày 7/1. Để kiềm chế lạm phát đang gia tăng ở mức cao, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vẫn không thể hút thêm USD. Chính vì vậy, cung ngoại tệ càng ứ đọng khi các quỹ đầu tư nước ngoài tiếp tục giải ngân vốn vào nhiều dự án mới, khiến tình trạng khan hiếm tiền đồng vẫn chưa thể chấm dứt.

Đại diện một quỹ đầu tư nước ngoài tầm cỡ tại Việt Nam cũng cho hay, quỹ đang gặp nhiều khó khăn trong việc chuyển đổi dòng vốn để tiếp tục giải ngân. Khác với nhiều quỹ đầu tư, quỹ này thường hoàn thành kế hoạch huy động vốn trước, sau đó mới tiến hành tìm kiếm dự án để giải ngân. Mặt khác, khi hoàn tất kế hoạch huy động vốn, quỹ này cũng không vội chuyển đổi USD sang VND, mà chọn các loại ngoại tệ mạnh để mua vào hoặc tiếp tục giữ USD. Đến khi chọn được dự án thích hợp, họ mới chuyển đổi vốn sang VND để giải ngân. Chính vì vậy, quỹ trên đã gặp rất nhiều khó khăn trong tiến trình giải ngân vào những tháng cuối năm 2007, đồng thời phải chịu mức thiệt hại đáng kể, vì tỷ giá VND/USD đã mất hơn 0,5% so với đầu năm 2007.

Ngược lại, với các quỹ đã hoàn thành kế hoạch huy động và chuyển đổi vốn sang VND trong 6 tháng đầu 2007 thì không những tránh được khó khăn, mà còn kiếm được khoản lợi nhuận cao. Theo một lãnh đạo cấp cao của VinaCapital, hiện Tập đoàn không gặp phải khó khăn khi thị trường đang rơi vào tình trạng khan hiếm tiền đồng vì vốn huy động của VinaCapital đã được chuyển đổi cách đây 6 tháng. Với tổng vốn của 4 quỹ đầu tư (VOF, VinaLand, Vietnam Infrastructure Limited và DFJ) mà VinaCapital đang quản lý, đã giải ngân được 80%, trong đó có 250 triệu USD là khoản vốn mà Tập đoàn đã giải ngân vào các dự án mới trong 6 tháng cuối năm 2007. Trước đó, VinaCapital đã chuyển đổi USD để nắm giữ VND nên không gặp khó khăn khi thị trường khan hiếm tiền đồng. Hơn nữa, Tập đoàn còn được lợi khi chuyển các khoản lợi nhuận về nước, do mức chênh lệch tỷ giá VND/USD ngày một cao.

Nhiều chuyên gia trong ngành quản lý quỹ cho rằng, khó khăn lớn nhất hiện nay khi thị trường khan hiếm VND chủ yếu rơi vào các quỹ đầu tư huy động vốn, nhưng chưa giải ngân kịp hoặc không chuyển đổi sang VND trong 6 tháng trở lại đây. Vì trước đó, các quỹ này luôn lo ngại sự mất giá của VND. Theo dự báo, nhiều khả năng từ nay đến hết quý I/2008, cung tiền đồng vẫn rất căng thẳng vì NHNN không thể tung thêm tiền, với mục tiêu kiềm chế lạm phát. Do đó, TTCK sẽ bị ?ovạ lây? khi nhà đầu tư nước ngoài gặp khó khăn trong việc chuyển đổi từ USD sang VND, khiến cầu ngoại liên tục sụt giảm trong những phiên giao dịch gần đây.
Tổng giám đốc CTCK SBS, ông Nguyễn Hồ Nam cho biết, trước đây lượng cung VND dồi dào và chưa có dấu hiệu khan hiếm, nên SBS thường cho phép nhà đầu tư nước ngoài đặt lệnh trước. Sau khi giao dịch thành công, nhà đầu tư mới phải chuyển đổi từ USD sang VND để thanh toán tiền mua chứng khoán. Tuy nhiên, gần đây SBS chấm dứt hoàn toàn quy trình này vì có trường hợp, lệnh của nhà đầu tư nước ngoài được khớp, nhưng không thể chuyển đổi được tiền để thanh toán nên đành phải hủy kết quả. Điều này cho thấy, cầu ngoại đổ vào chứng khoán Việt Nam đang bị hạn chế do ảnh hưởng của sự khan hiếm VND.

http://tinchungkhoan24h.com/News/Tin-Chung-Khoan-VN/8767/

Động tác ''cứu'' thị trường chưa đủ kéo Vn-Index

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/8774/

Ông Huỳnh Anh Tuấn (Công ty chứng khoán ngân hàng Á Châu ACBS) cho rằng, nguồn cung dồn dập đổ vào thị trường chứng khoán là một trong những nguyên nhân khiến Vn-Index đi xuống liên tục hơn hai tháng qua.
Sáng nay, hàn thử biểu sàn TP HCM sụt sâu nhất trong vòng gần hai tháng rưỡi, 28,34 điểm (3,23%), đóng cửa đạt 850,07 điểm. Đây là mức thấp nhất kể từ ngày 9/1/2007 trở lại đây. Trên các sàn chứng khoán, lượng nhà đầu tư đến theo dõi giao dịch ngày càng ít hơn. Nhiều công ty chứng khoán nhỏ cho biết, với đà này doanh nghiệp sẽ khó lòng trụ nổi bởi tiền phí giao dịch thu được mỗi ngày rất ít, không bù chi.

Theo ông Tuấn (ACBS), nguồn cung nhiều trong khi lượng vốn nhà đầu tư hạn hẹp tạo thành một nút thắt cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Thêm vào đó, vốn ngoại chưa được khai thông, khả năng Ngân hàng Nhà nước bơm tiền đồng ra thị trường là rất khó vì lo ngại lạm phát. Các ngân hàng thương mại cổ phần cũng không dám gom USD vì sợ lỗ khi tỷ giá ngoại tệ này liên tục sụt giảm.

"Tính luôn đợt đấu giá của VCB, thì trong một thời gian ngắn, thị trường đã bị hút 20.000 tỷ đồng", ông Tuấn nói.

Ngày 16/1 là hạn chót đóng tiền của các nhà đầu tư cá nhân mua cổ phiếu Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCB). Liền sau đó, 25/1 là hạn chót nộp tiền đấu giá cổ phiếu của Tổng công ty bia rượu nước giải khát Sài Gòn (SABECO). Sau Tết Nguyên Đán còn có một hàng dài các công ty chờ đấu giá.

Tuy nhiên nguyên nhân quan trọng hơn khiến Vn-Index xuống thấp nhất trong vòng một năm qua, theo các chuyên gia chứng khoán, xuất phát từ sự thiếu rõ ràng trong quyết tâm vực dậy thị trường của cơ quan quản lý.

Ông Tuấn nói, đã 3 ngày kể từ khi cơ quan quản lý "đánh tiếng" sẽ cứu chứng khoán bằng cách hoãn thời hạn đánh thuế, giãn IPO và khai thông luồng vốn ngoại kích cầu cho thị trường; song đến nay chưa có một động thái nào cụ thể.

Đồng quan điểm với ông Tuấn, chuyên gia chứng khoán Lê Đạt Chí cho rằng, lời hứa cho tương lai xán lạn thị trường chứng khoán của cơ quan chức năng chưa thành hiện thực. Nhà đầu tư mang nặng tâm lý chờ đợi, nên thị trường chỉ thăng hoa được một phiên 8/1 và sụt ngày càng sâu hai phiên tiếp theo.

Thị trường chứng khoán đi xuống trong lúc địa ốc sốt từng cơn, nhiều nhà đầu tư gửi tiền sang nhà đất như một kênh đầu tư an toàn, khiến dòng tiền vào chứng khoán càng bị rút bớt.

Hôm nay Vn-Index trở về mức xuất phát của đúng một năm trước, 850,7 điểm, khối lượng và giá trị giao dịch lại tăng gần gấp đôi so với phiên 9/1, đạt hơn 10,6 triệu đơn vị, giá trị xấp xỉ 940,3 tỷ đồng. Ông Huỳnh Anh Tuấn cho rằng, đây không phải là chuyện lạ bởi vào ngày 7/1, khi hàn thử biểu bị thủng đáy 900 điểm, khối lượng giao dịch cũng tăng lên đến 800 tỷ đồng. Trong khi hôm 6/1, khối lượng giao dịch chỉ đạt 5 triệu đơn vị, tương ứng giá trị 472,4 tỷ đồng.

Ông Tuấn đánh giá, khi Vn-Index chạm ngưỡng 850, tâm lý chung của nhà đầu tư là dồn lực mua vào, hy vọng hàn thử biểu sẽ tăng trở lại vào hôm sau. Ngoài ra, cũng không loại trừ nguyên nhân nhà đầu tư mua bán theo kiểu cuốn chiếu. Có nghĩa khi thị trường giảm sâu, họ bỏ tiền ra mua những mã chứng khoán mình đang nắm giữ với giá thấp để bình quân giá.

Chuyên gia Lê Đạt Chí thì cho rằng, cũng không loại trừ trường hợp, giá trị giao dịch tăng cao có phần đóng góp của nhiều nhà đầu tư kẹt vốn phải đẩy cổ phiếu ra bất chấp giá thị trường đi xuống. Theo ông, nếu cơ quan quản lý giải đúng bài toán vĩ mô về các chính sách tiền tệ, cũng như mạnh dạn hơn trong các giải pháp cứu thị trường, Vn-Index sẽ tiến lên.


http://luotsongclub.com/viewtopic.php?p=741#741

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/8775/

Đợt tháo chạy cuối cùng?
Thứ sáu, 11.01.2008, 08:26am (GMT+7)

Phiên giao dịch ngày 10.1 đã chứng kiến cảnh đồng loạt bán sàn ồ ạt (panic selling) của đa số những NĐT nắm giữ CP khiến VN-Index giảm đột biến tới 28,34 điểm, xuống mức 850,07 điểm. Tuy nhiên khối lượng giao dịch cũng tăng đột biến, đã hé lộ sức cầu thực tế mạnh hơn những gì thị trường lầm tưởng khi nguồn tiền cạn kiệt.

Vốn ngoại có ép giá?

Xu hướng bán tháo mạnh như ngày 10.1 thực tế đã từng xảy ra trước đó với cường độ còn mạnh hơn vào ngày 13.11.2007 (VN-Index giảm trên 32 điểm). Các phiên cắt lỗ ồ ạt như vậy thường xảy ra khi VN-Index phá vỡ một ngưỡng hỗ trợ được cho là rất mạnh. Phiên ngày 13.11, thị trường "gãy" mức hỗ trợ tâm lý 1.000 điểm và phiên ngày 10.1 "gãy" mức 900 điểm.

Diễn biến thị trường hôm qua bi quan hơn ở chỗ mặc dù khá nhiều thông tin tốt về khả năng kích cầu được tung ra, nhưng sức mua mấy phiên sau đó vẫn rất yếu. NĐT dường như mất niềm tin vào khả năng phục hồi trong ngắn hạn. Khối lượng bán cực lớn đã cung hàng dồn dập ngay từ đầu phiên khiến VN-Index giảm ngay 20,34 điểm.

Giá hầu hết các mã đều bị ép xuống gần chạm sàn tạo hiệu ứng tâm lý càng lan rộng trong đợt khớp lệnh liên tục. VN-Index mức thấp nhất trong đợt này đã có lúc chạm ngưỡng 849,69 điểm.

Lượng cung lớn phiên này cũng xuất phát từ khối NĐTNN. Thống kê giao dịch cho thấy lượng vốn ngoại chảy vào thị trường trong tình trạng âm tới 123,3 tỉ đồng: Bán ra tổng cộng 234,6 tỉ đồng trong khi chỉ mua vào 111,3 tỉ đồng.

Lượng bán lớn đều tập trung vào nhóm blue-chips có tác động chi phối tới VN-Index như DPM (98.120 CP), FPT (171.850 CP), PPC (304.000 CP), PVD (188.990 CP), SJS (57.500 CP), SSI (176.140 CP) VIC (127.930 CP), VNM (169.890 CP)...

Đây là cường độ bán mạnh nhất trong chẵn 40 phiên giao dịch gần đây của NĐTNN. Dấu hiệu này có lẽ sẽ tác động mạnh tới tâm lý NĐTTN vì trong nhiều giai đoạn thăng trầm trước đó của thị trường, khối này vẫn giữ nhịp độ mua vào lớn hơn bán ra. Lực đỡ giá đáng kể chỉ xuất hiện với HPG (320.620 CP) và ANV (173.540 CP).

Thấy gì qua khối lượng?

Thông thường trong một chu kỳ giảm sâu và kéo dài, phiên giao dịch giảm mạnh đi kèm với khối lượng tăng đột biến được nhìn nhận như một dấu hiệu tích cực. Nếu trong một thị trường tràn ngập thông tin tiêu cực và "cảm giác suy giảm" (bearish) vẫn ảnh hưởng tới tâm lý NĐT thì những ai có khả năng mua vào một khối lượng lớn như vậy?

Xấp xỉ 10,61 triệu CP và chứng chỉ quỹ đã được trao tay trong ngày 10.1 là một kỷ lục cần đặt dấu hỏi khi tăng đột biến 68% so với phiên trước. Giá trị giao dịch cũng tăng 72,4%, đạt 964,1 tỉ đồng (không tính trái phiếu) trong khi mức trung bình 5 ngày chỉ trên dưới 500 tỉ đồng/phiên. Điều này càng đáng chú ý hơn khi thị trường đã trải qua phiên thứ 60 trong chu kỳ điều chỉnh bắt đầu từ giữa tháng 10.2007.

Khối lượng gia tăng đột biến là một biểu hiện của sự quá sức chịu đựng lỗ của những NĐT đang nắm giữ CK và họ đồng loạt bán ra cùng một thời điểm. Bán tháo ồ ạt cũng là một biểu hiện của vùng đáy (selling climax).

Chính một phiên giảm mạnh như ngày 10.1 đã cho thấy sức cầu thực tế vẫn rất lớn và giá trị giao dịch suy kiệt thời điểm cuối năm 2007 chủ yếu là do NĐT cá nhân đã cạn vốn và các nguồn tiền lớn vẫn chưa giải ngân mạnh mẽ.

Khi lượng cung lớn ép giá chạm sàn, rất nhiều lệnh "câu đáy" (chỉ đặt mua giá sàn) đã chạm mức mua là một trong những nguyên nhân khiến khối lượng giao dịch tăng mạnh. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch phiên này vẫn chỉ chứng tỏ được một nhận xét: Lượng cầu lớn chủ yếu chờ mua ở giá thấp và sự thiếu tích cực này không có tác động nâng đỡ giá.

Thực tế áp lực bán vẫn quá lớn khiến giá hầu hết CP ở phiên đóng cửa tiếp tục giảm và thấp hơn giá mở cửa. Nếu sức cầu đủ mạnh để hấp thụ nguồn cung, giá CP sẽ có độ phục hồi nhất định.

Thống kê cho thấy trong phiên ngày 10.1, chỉ có 31/143 CK có mức giá đóng cửa cao hơn giá mở cửa - biểu hiện của lực mua mạnh hơn lực bán. Tuy nhiên, nếu xét cả yếu tố khối lượng, trong 31 mã này cũng chỉ 20 mã có khối lượng khớp lệnh tăng so với phiên trước.

VN-Index trong phiên đóng cửa chỉ cao hơn mức thấp nhất (Low) không đáng kể và thấp hơn nhiều so với mức mở cửa là biểu hiện rõ ràng nhất của tương quan cung cầu này.

Khối lượng giao dịch lớn cũng cho thấy nhiều NĐT chấp nhận mức giá hiện tại vì bên cạnh tình trạng mua bị động do chạm mức giá đáy, tổng cầu trong phiên cũng đã tăng 66%. Điều đó chứng tỏ sự giảm giá mạnh đã hấp dẫn một lượng tiền mới tham gia giao dịch.

Dù vậy, nếu trong một vài phiên tới, VN-Index tăng mạnh đi kèm khối lượng lớn tương đương mới chứng tỏ những nguồn tiền trên thị trường chấp nhận mức giá hiện tại và khối lượng đột biến ngày 10.1 là biểu hiện của vùng đáy.

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/

http://luotsongclub.com/viewforum.php?f=2

Chứng khoán và chỉ số giá: Năm nay sẽ sáng hơn
Thứ sáu, 11.01.2008, 11:00am (GMT+7)

Quan hệ giữa chỉ số giá (CPI) và thị trường chứng khoán là mối quan hệ phức tạp, hai chiều, vừa có tính trực tiếp, vừa có tính gián tiếp.

Trong năm 2008, dự báo triển vọng thị trường chứng khoán lẫn CPI đều tốt hơn năm 2007.

Tác động qua lại và một số khác biệt

Thông thường, giả định các nhân tố khác liên quan đến thị trường chứng khoán không đổi, nếu CPI ổn định ở mức 5% là điều kiện lý tưởng để thị trường chứng khoán hoạt động bình thường, còn khi CPI tăng cao hơn sẽ ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán qua bốn cơ chế:

1. CPI tăng sẽ trực tiếp làm tăng khó khăn cho các doanh nghiệp gắn với việc phải tăng lãi vay tín dụng, tăng lương và các chi phí đầu vào khác. Điều này làm giảm lợi nhuận kinh doanh và lợi tức cổ phiếu, các báo cáo tài chính kém sáng sủa và chứng khoán của các doanh nghiệp cũng trở nên kém hấp dẫn hơn...

2. CPI tăng sẽ làm tăng áp lực buộc Nhà nước phải thực hiện chính sách tín dụng thắt chặt, như giảm hạn mức tín dụng, tăng dự trữ bắt buộc, tăng lãi suất cơ bản và lãi chiết khấu ngân hàng, các điều kiện tín dụng khác cũng ngặt nghèo hơn, khiến các nhà đầu tư chứng khoán tiếp cận nguồn tín dụng khó khăn và đắt đỏ hơn, vì vậy làm giảm đầu tư vào thị trường chứng khoán...

3. CPI tăng sẽ kéo theo việc các ngân hàng tăng lãi suất huy động vốn, thúc đẩy việc tăng tiền gửi tiết kiệm hoặc mua vàng để bảo toàn tiền vốn của nhà đầu tư, điều này cũng làm thu hẹp dòng vốn đầu tư trên thị trường chứng khoán...

4. CPI tăng có thể còn gây hai tác dụng trái chiều khác là: tăng bán ra các chứng khoán ?oxấu? để rút vốn khỏi thị trường chứng khoán và tăng mua vào những chứng khoán ?otốt? để tránh lạm phát.

Xu hướng bán tháo chứng khoán thường xảy ra khi trên thị trường chứng khoán có nhiều chứng khoán chất lượng thấp và điều này làm giảm sút lòng tin của các nhà đầu tư, nhất là các nhà đầu tư không chuyên nghiệp, vốn mỏng...

Lạm phát của Việt Nam 2007 đã ở mức kỷ lục 12,63% và ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán Việt Nam theo cả bốn cơ chế tác động nêu trên, nghĩa là về cơ bản sẽ làm giảm sự sôi động mua - bán trên thị trường này.

Tuy nhiên, có hai điểm đáng chú ý riêng có của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay khiến các cơ chế tác động nêu trên không hoàn toàn đầy đủ và đúng về mặt logic.

Một mặt, dường như các nhà đầu tư không chịu tác động nhiều lắm của các báo cáo tài chính chính thức của các doanh nghiệp và tổ chức niêm yết hoặc chưa niêm yết trên thị trường chứng khoán.

Đây là hiện tượng không bình thường, mà nguyên nhân có thể từ hai phía, hoặc do chất lượng báo cáo tài chính và uy tín thực tế của doanh nghiệp chưa cao; tâm lý đầu tư ngắn hạn hoặc theo đám đông còn đậm; hoặc do lãi suất ngân hàng đang thực âm và lượng tiền trong dân còn lớn, khiến nhu cầu đầu tư chứng khoán vẫn khá nóng nếu xuất hiện các cơ hội đầu tư hấp dẫn, nhất là trước tin đồn về các đợt IPO sắp tới của nhiều doanh nghiệp lớn.

Hơn nữa, ở Việt Nam lạm phát dường như đã ở đỉnh cao, trong khi thị trường chứng khoán lại đang ở đáy cơn sốt lạnh và đang trên đà hồi phục, dù chưa vững chắc.

Triển vọng trong năm 2008

Nói cách khác, trong giả định CPI không trở thành lạm phát phi mã hay siêu lạm phát kéo dài (tức từ trên 15% trở lên), thì thị trường chứng khoán vẫn chịu sự tương tác đồng thời và khá cân bằng bởi cả hai luồng sức ép nhiều chiều trên.Vì vậy, thị trường chứng khoán không hoàn toàn đóng băng, hay đổ vỡ, nhưng cũng khó sốt cao hoặc bán tháo như đã từng có vừa qua.

Tuy nhiên, nếu Ngân hàng Nhà nước tăng cường sử dụng các công cụ nghiệp vụ để hút tiền về, thì thị trường chứng khoán có bị tác động nhiều không?

Như trên đã phân tích, nếu thị trường tín dụng bị thắt chặt thì chắc chắn sẽ gây sức ép kiềm chế chung sự sôi động thị trường chứng khoán, nhất là đối với các nhà đầu tư dùng vốn vay ngân hàng để đầu tư chứng khoán. Trên thực tế, mức tác động của việc Ngân hàng Nhà nước hút tiền về ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán còn tùy thuộc vào các công cụ nghiệp vụ mà Ngân hàng Nhà nước sẽ sử dụng.

Nếu Ngân hàng Nhà nước tích cực dùng nghiệp vụ thị trường mở, nhất là tăng lãi suất cơ bản và lãi suất chiết khấu, tăng mức dự trữ bắt buộc, giảm hạn mức tín dụng ngân hàng... thì sẽ làm giảm lượng tiền trong lưu thông và giảm dòng đầu tư chứng khoán. Khi đó thị trường chứng khoán sẽ bị kiềm tỏa, lạnh hơn.

Còn nếu việc hút tiền của Ngân hàng Nhà nước chỉ dừng lại ở việc tăng phát hành các chứng khoán ngân hàng và trái phiếu chính phủ khác thì không gây ảnh hưởng kiềm tỏa, mà thậm chí còn tạo xung lực mới làm nóng thị trường chứng khoán hơn (vì cho đến nay giới đầu tư vẫn coi các chứng khoán do Nhà nước phát hành là hàng tốt, lãi suất hấp dẫn, an toàn và có tính thanh khoản cao...).

Ngoài ra, nếu loại trừ các nhân tố từ bên ngoài như xu hướng tăng lạm phát, giảm tốc độ tăng trưởng GDP và một số bất ổn về kinh tế xã hội ở nhiều nước trong khu vực... thì triển vọng thị trường chứng khoán và CPI Việt Nam 2008 về cơ bản sẽ tốt hơn năm 2007 vì các lý do chủ yếu sau đây:

- Do mặt bằng giá cả trong nước và giá chứng khoán mới đã được hình thành, dần đi vào ổn định sau một thời gian điều chỉnh.

- Động lực và cơ hội phát triển kinh tế của Việt Nam, nhất là nhu cầu và nguồn vốn đầu tư phát triển còn dồi dào cả vốn trong nước và vốn nước ngoài, sẽ tạo thuận lợi chung cả về nhận thức, tâm lý và thực tiễn hành động cho các bên có liên quan. Năm 2008 và thời gian tới sẽ có nhiều đợt IPO mới hấp dẫn giới đầu tư và giúp phát triển thị trường chứng khoán.

- Kinh nghiệm quản lý và cơ chế thị trường của Việt Nam sẽ tốt hơn nhờ quyết tâm của cơ quan quản lý và yêu cầu của thị trường. Cạnh tranh thị trường sẽ đầy đủ và lành mạnh hơn.

Hiện hữu nguy cơ bỏ cọc
Thứ sáu, 11.01.2008, 02:57pm (GMT+7)

Nếu như quá trình chào bán cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO) của Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCB) được nhà đầu tư coi là rủi ro đối với nguồn vốn cung cấp cho thị trường niêm yết và giá chứng khoán thì kết quả của nó lại được nhìn nhận có ý nghĩa tích cực.

Theo đó, tâm lý của nhà đầu tư sẽ được hỗ trợ nếu như số CP của VCB được bán hết. Tuy nhiên, giá CP của VCB đang có chiều hướng đi xuống và trở thành ?ogánh nặng? đối với tâm lý nhà đầu tư.
Nhiều chuyên gia môi giới của các công ty chứng khoán cho biết, giá giao dịch trên thị trường cổ phiếu không tập trung của VCB hiện ở mức 104.000 - 106.000 đồng/CP. Mức giá thấp này khiến nhiều nhà đầu tư đã tính tới phương thức ?olướt sóng? CP VCB để hưởng lợi. Cũng theo các nhà môi giới, dù mới chỉ giao dịch không chính thức, nhưng giá CP VCB đang tạo nguy cơ bỏ cọc đấu giá và góp phần làm mai một niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam.

Anh Hùng, một nhà đầu tư ở sàn Haseco cho biết, sau khi xác định rõ tư cách của người bán, anh đã quyết định bỏ phần tiền đặt cọc đấu giá 10.000 CP VCB và mua CP này ở bên ngoài. ?oMức giá tôi đặt mua ở cuộc đấu giá VCB là 120.000 đồng/CP. Mặc dù bỏ cọc, tôi mất 120 triệu đồng, nhưng khi mua lại ở mức giá 105.000 đồng/CP, tôi vẫn được lợi tới 30 triệu đồng?, anh Hùng giải thích.

Đáng nói là, phép tính như anh Hùng đang khá phổ biến trong giới đầu tư chứng khoán và được coi là giải pháp tốt nhất cho những người đã đặt mua CP VCB ở mức giá cao. Đây là nhân tố có thể kéo giá CP VCB xuống thấp hơn nữa.

Có thể thấy, từ thời điểm VCB công bố kết quả đấu giá đến nay, giá CP của đơn vị này đã giảm khoảng 5% (từ 110.000 - 111.000 đồng/CP xuống còn 104.000 - 105.000 đồng/CP). Theo tính toán của các nhà tư vấn, với mức giá đấu bình quân của VCB khoảng 107.000 đồng/CP thì khối lượng CP được đặt giá ở mức 120.000 đồng trở lên chiếm 20 - 25% khối lượng CP bán ra. Như vậy, nguy cơ sẽ có khoảng 2 - 2,5 triệu CP được bán ra trước thời điểm phải nộp hết tiền mua CP VCB.

Nhìn nhận tâm lý của nhà đầu tư, có thể thấy sự chán nản đã phát sinh trước các đợt điều chỉnh giảm của thị trường niêm yết. Diễn biến ngược và nguy cơ bỏ cọc một lượng lớn CP VCB đang đe dọa kết quả IPO của VCB và chắc chắn sẽ làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư.

Chỉ số chung của thị trường đang ở mức nhạy cảm, đó là ngưỡng kháng cự 900 điểm của đợt điều chỉnh giảm. Đây được coi là ?ođòn chí tử? đối với tâm lý vốn đã và đang dần suy yếu của nhà đầu tư. Động thái bán CP ra để thu hồi vốn và chuyển sang các lĩnh vực kinh doanh khác như vàng và bất động sản cũng thể hiện sự mất lòng tin của nhà đầu tư lên toàn thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên, theo các chuyên gia chứng khoán, mặc dù giá CP VCB giảm thấp hơn so với mức giá đấu trung bình, nhưng có thể thấy tính thanh khoản đã hình thành. Bên cạnh đó, thời gian giảm giá của VCB cũng khá nhạy cảm, bởi nằm trong giai đoạn chờ nộp tiền đấu giá. Cũng theo các chuyên gia chứng khoán, không loại trừ khả năng ?oghìm? giá CP VCB của những nhà đầu tư lớn để mua vào.

"Lướt sóng" vàng thay cho chứng khoán
Thứ sáu, 11.01.2008, 06:30pm (GMT+7)


Hiện nay trên thị trường trong nước, giá vàng, tỷ giá đô la Mỹ, giá bất động sản và TTCK đang có những diễn biến trái chiều, thu hút sự quan tâm lớn của dư luận và những suy tính khác nhau của các nhà đầu tư.

Trong khi giá bất động sản và giá vàng liên tục lên cơn sốt, giá bị đẩy lên cao, thì chỉ số chứng khoán lên tục tụt dốc và tỷ giá giữa đồng Việt Nam so với đô la Mỹ tiếp tục xuống thấp.

Giá bất động sản, cụ thể là giá nhà và đất ở Hà Nội, TP.HCM, Đà Nẵng... trong năm 2007 tăng tới 1,5 - 3 lần tuỳ theo vị trí đất đai. Giá các căn hộ chung cư, biệt thự xây lô cũng tăng mạnh từ 1,6 đến 2,2 lần tuỳ theo chất lượng và các điều kiện khác. Trong thời gian gần đây, giá bất động sản cũng tăng tới vài chục phần trăm.

Thay vì "lướt sóng" chứng khoán, các nhà đầu tư đang đổ xô sang vàng và bất động sản.

Nguyên nhân chủ yếu do yếu tố đầu cơ vì người ta nhận thấy mức độ sinh lời ?okhủng khiếp? của lĩnh vực đầu tư này. Yếu tố đầu cơ đó được thúc đẩy bởi quan hệ cung cầu, bởi một số chính sách bán nhà cho Việt kiều, cho người nước ngoài được cởi mở. Đặc biệt là mức độ sinh lời được so sánh với thua thiệt khi đầu cơ đô la Mỹ và đầu tư chứng khoán. Nhiều dự báo cho rằng giá nhà đất ở các thành phố lớn trong nước tiếp tục tăng trong thời gian tới nên càng thúc đẩy yếu tố đầu cơ mặc dù có rất nhiều cảnh báo cũng như công bố những biện pháp dự kiến can thiệp mạnh mẽ của Nhà nước vào lĩnh vực này, như thuế đầu cơ.

Trong năm 2007, giá vàng trên thế giới và giá vàng trong nước đều có mức tăng tới khoảng 31-33%, cao nhất trong 28 năm qua. Từ đầu năm 2008 đến nay giá vàng lại lập kỷ lục mới. Giá vàng thế giới đạt tới 870 USD/ounce, giá vàng trong nước hai lần vượt ngưỡng 1,7 triệu đồng/chỉ. Giá vàng giao ngay trên các thị trường chủ chốt toàn cầu lúc 15h (giờ Hà Nội) ngày hôm qua 10/1/2008 lên tới đỉnh điểm mới trong hơn 28 năm qua, đạt tới 892,3 USD/ounce đến 892,6 USD/ounce.

Nhiều dự báo cho rằng, giá vàng thế giới sẽ sớm đạt tới mức 900 USD/ounce. Giá vàng SJC bán ra ở các thành phố lớn trong nước lúc 15h chiều ngày hôm nay (11/1/2008) cũng nhảy lên tới 1.716.000 đồng - 1.716.000 đồng/chỉ và mua vào phổ biến 1.703.000 đồng/chỉ. Giá vàng thế giới và giá vàng trong nước tăng cao lại càng thúc đẩy các yếu tố mua vào đầu cơ vì người ta cho rằng đây là lĩnh vực dễ kiếm lời, dễ bán, tính thanh khoản cao. Chỉ cần mang vàng ra các cửa hàng vàng thoả thuận giá cả là ?otiền trao, cháo múc? liền.

Thậm chí muốn nộp hàng tỷ đồng vào tài khoản ngân hàng của người bán vàng cũng được các cửa hàng vàng đáp ứng tức thì. Do vậy không ít giới trẻ, người năng động, nhân viên ngân hàng và công ty tài chính trước đây đầu tư chứng khoán nay chuyển sang đầu cơ vàng hay ?olướt sóng?o giá vàng thay cho ?olướt sóng? chứng khoán như trước đây.

Trong năm 2007, tỷ giá giữa VND/USD trong nước bình quân giảm tới 0,2%, còn so sánh 6 tháng cuối năm thì giảm tới hơn 1%. Từ đầu năm 2008 USD tiếp tục mất giá so với đồng Việt Nam hay tỷ giá VND/USD tiếp tục giảm nhẹ. Đến chiều ngày 11/1/2008, tỷ giá mua vào của Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam chỉ còn 19.982 VND/USD, bán ra chỉ còn 19.995 VND/USD. Đây là NHTM chiếm tới gần 30% thị phần thanh toán xuất nhập khẩu và kinh doanh ngoại tệ của các ngân hàng Việt Nam, nên tỷ giá của Vietcombank cũng phản ánh tỷ giá chung của thị trường. Còn tỷ giá liên ngân hàng do Ngân hàng Nhà nước công bố giảm 2.000 đồng, xuống còn 16.106 VND/USD.

1

Trong năm 2007, giá vàng trên thế giới và giá vàng trong nước đều có mức tăng tới khoảng 31-33%, cao nhất trong 28 năm qua. (Ảnh: Phạm Hải)

Nếu như Ngân hàng Nhà nước không "neo?o để kìm mức giảm, thì tỷ giá mua bán USD của các NHTM với doanh nghiệp, với khách hàng còn giảm thấp nữa bởi vì theo quy định các NHTM chỉ được mua bán trong biên độ +-0,75% so với tỷ giá do NHNN công bố. Còn tỷ giá trên thị trường tự do chiều ngày 11/1/2008 vẫn tiếp tục giảm xuống dưới 16.000 VND/USD. Như vậy tỷ giá bán ra của NHTM và của thị trường tự do bằng nhau, thậm chí của thị trường tự do còn thấp hơn.

Với xu hướng hiện nay cũng như trong thời gian tới, các nguồn kiều hối, nguồn thu khách du lịch quốc tế, nguồn thu xuất khẩu tăng mạnh... trong khi cầu ngoại tệ thấp, Ngân hàng Nhà nước mua vào nhỏ giọt vì cung ứng tiền ra mua ngoại tệ lo ngại lạm phát cộng với yếu tố lãi suất USD trên thị trường quốc tế và thị trường trong nước tiếp tục có xu hướng giảm thấp, nên các doanh nghiệp và người có USD lại tiếp tục có xu hướng chuyển đổi sang đồng Việt Nam, tỷ giá đồng đô la tiếp tục giảm thấp.

TTCK Việt Nam ngày 10/1/2008, chứng kiến màu đỏ cả hai sàn với chỉ số xuống thấp nhất trong một năm qua và mặc dù có tăng nhẹ trong ngày hôm nay. Ngày 10/1/2008, tại Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM chỉ số VN-Index xuống còn 850,07 điểm, thấp nhất kể từ tháng 1/2007 và ngày 11/1/2008 tăng lên 860,77 điểm, nhưng chưa vững chắc và vẫn ở mức thấp nhất trong 1 năm qua.

Tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, chỉ số HASTC-Index ngày 10/1/2008 giảm còn 290,70 điểm và ngày 11/1/2008 tiếp tục giảm xuống còn 289,6 điểm, thấp nhất trong nhiều tháng qua. Xu hướng diễn biến của TTCK trong thời gian tới chưa thấy có dấu hiệu gì khả quan vì các nhà đầu tư chưa tin tưởng và chưa thấy sự chắc chắn, hay rõ ràng các biện pháp hỗ trợ thị trường của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam và Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước.

Tính chung, nhiều người đầu tư chứng khoán trên cả thị trường chính thức và thị trường OTC trong năm 2007 và 10 ngày đầu năm 2008 đã thua lỗ nặng. Bởi vậy xu hướng chung là nhiều người rút lui khỏi thị trường.

Cả 4 lĩnh vực nói trên là thị trường giành cho chủ yếu là hoạt động đầu cơ kiếm lời nhanh nhưng rủi ro cũng rất lớn. Khi thị trường nào có mức sinh lời cao thì dòng vốn dịch chuyển, chạy sang lĩnh vực đó.

Trong hơn 1 năm qua cũng như hiện nay, đầu tư vào bất động sản và vàng kiếm lời ?ongon nhất?, khi vay vốn tín dụng ngân hàng để đầu tư lại không bị dính phải quy định khống chế cho vay chứng khoán bởi Chỉ thị 03. Trong khi đó đầu tư chứng khoán không ít người bị thâm hụt vốn còn đô la Mỹ thì chả ăn nhằm gì và cũng bị thua thiệt, mặc dù mức độ nhỏ. Bởi vậy không ít người bán chứng khoán và bán USD để nhanh chân đầu tư vào bất động sản và vàng.

Việc khó khăn khi chuyển đổi vốn USD sang nội tệ để đầu tư chứng khoán, mua cổ phần các doanh nghiệp,... của các nhà đầu tư nước ngoài lại càng làm xấu đi diễn biến của TTCK và tỷ giá, nhà đầu tư lại càng nhìn thấy tiềm năng của bát động sản và vàng. Bởi vậy xu hướng dịch chuyển vốn trong thời gian tới tiếp tục diễn ra ít nhất là đến thời điểm trước và sau Tết Nguyên đán Mậu Tý.

Song cả 4 thị trường trên là 4 lĩnh vực diễn biến rất phức tạp, rất khó lường và rất khó dự báo, sinh lời lớn và rủi ro cũng không nhỏ nên hiện nay vẫn có không ít người ?otranh thủ?o mua chứng khoán khi giá còn quá thấp. Mọi quyết định tuỳ thuộc vào phân tích, nhạy bén, quyết đoán và cả ?oăn may? của mỗi nhà đầu tư. Đối với các nhà đầu tư nước ngoài, các nhà đầu tư có kinh nghiệm... họ thường có chiến lược và kiên trì chiến lược của mình. Đồng thời thực hiện phương án phân tán rủi ro, ?okhông bỏ trứng chung vào một giỏ?. Một số người thì tranh thủ ?olướt sóng? mặc dù cơ may không phải dành cho tất cả mọi người.

Báo Cáo Tổng Quan Thị Trường Cổ Phiếu Niêm Yết Việt Nam Năm 2007
Thứ sáu, 11.01.2008, 06:38pm (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/8912/

Hà Nội Ngày 10 Tháng 1 Năm 2008, Công ty Chứng khoán Biển Việt (tên viết tắt: CBV) đã công bố bản Báo Cáo Tổng Quan Nghiên Cứu Thị trường Cổ Phiếu Niêm Yết Việt Nam Năm 2007?. Bản nghiên cứu đã phân tích những điểm nổi bật của TTCK Việt Nam trong năm 2007 cũng như đề ra chiến lược đầu tư cho quý 1 năm 2008.


Năm 2007, TTCK niêm yết Việt Nam đã cho tỉ suất lợi nhuận 35.05%, cao hơn tỉ suất lợi nhuận của chỉ số MSCI Emerging Markets là 33.05%. Tổng giá trị vốn lưu động năm qua đạt 15.7 tỷ đô, chiếm 50.01% tổng giá trị vốn hóa toàn thị trường.



Về giá trị giao dịch, dẫn đầu là các ngành Tài chính (39.83%), Công nghiệp (12.05%), Dịch vụ tiêu dùng (11.54%), và Hàng tiêu dung (10.84%). Những ngành này cũng dẫn đầu bảng về giá trị vốn hóa lưu động thị trường, chiếm gần 79% tổng giá trị. Về tỉ suất lợi nhuận, Tài chính, Y tế, Nguyên vật liệu, và Hàng tiêu dung vượt trội các ngành khác với tỉ suật lợi nhuận năm qua lần lượt là 77.29%, 74.59%, 41.87% và 40.13%.



Về quy mô vốn, CBV-SmallCap dẫn đầu với tỉ lệ tăng trưởng cao nhất là 16.1%, kế đến là CBV-MidCap, tăng 7.6% và CBV-LargeCap, giảm 5.6%. Về giá trị cổ phiếu, những công ty trong chỉ số Giá Trị chiếm ưu thế với hai chỉ số dẫn đầu là CBV-Small-Value và CBV-MidCap-Value với tỉ suất lợi nhuận lần lượt là 93.75% và 61.01%.



Ngân hàng thương mại Á Châu dẫn đầu các công ty có giá trị vốn hóa lưu động thị trường lớn nhất với 2.2 tỷ đô, tăng 3.31% trong quý 4. Kế đến là Vinamilk với 2 tỷ đô, giảm 10.2% và STB, giảm 7.09% còn 1.8 tỷ đô.



Trọng tâm của bản báo cáo xoay quanh 5 điểm nổi bât sau của TTCK Việt Nam năm 2007:



1) Mỗi liên hệ dài hạn và ngắn hạn

Bản nghiên cứu chỉ ra rằng về măt ngắn hạn, TTCK Việt Nam có mối liên hê không chặt chẽ với các thị trường khác trên thế giới. Tuy nhiên, CBV ủng hộ giả thuyết rằng về mặt dài hạn TTCK Việt Nam sẽ thiết lập mối tương quan với những TTCK khác khi Việt Nam hòa nhập sâu hơn vào nền kinh tế thế giới.



2) Ảnh hưởng của điều tiết chính sách của Nhà nước

Sỡ hữu nhà nước trong top 50 công ty dẫn đầu về tính thanh khoản và giá trị vốn hóa TTCK niêm yết là tương đối lớn (khoảng 37%). Do đó, TTCK Việt Nam rất nhạy cảm với những điều tiết trong chính sách Nhà nước bởi vì đó là nguồn thông tin đầu tư quan trọng và tin cậy của các nhà đầu tư trong nước. Vai trò lớn của Nhà nước trong top 50 công ty cũng ám chỉ rằng TTCK Việt Nam là khá an toàn và bền vững.



3) Giao dịch của nhà đầu tư tổ chức và sự bình ổn thị trường

TTCK Việt Nam là thị trường mới nổi, chiếm tỉ lệ đa số bởi các nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ. Do đó, TTCK Việt Nam có nhiều biến động hơn hầu hết các thị trường đã phát triển khác. Theo nghiên cứu gần đây ở TTCK Trung Quốc, giao dịch của các nhà đầu tư nước ngoài có tác dụng bình ổn giá cổ phiểu. Do sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức ở Việt Nam là vẫn còn hạn chế, việc Nhà nước lới lỏng các rào cản đầu tư sẽ giúp mở rộng hơn số lượng các nhà đầu tư tổ chức và do đó giúp cho TTCK trở nên ổn định hơn.



4) Động lực thị trường và trị giá thị trường

Việt Nam là thi trường chứng khoán đắt giá thứ 3 ở Châu Á năm 2007 dựa trên một chỉ số định giá như P/E, P/B và tổng giá trị vốn hóa thị trường. Động lực thị trường đã phần nào yếu đi sau khi thị trường có sự điều chỉnh trong quý 4. Tuy nhiên, động lực thị trường được trông đợi là sẽ tăng mạnh vào cuối tháng này khi mà kì vọng vào lợi nhuận thị trường là lớn.



5) Biến động giá và xu hướng thị trường

Bằng phương pháp phân tích hồi quy, bản nghiên cứu đã chỉ ra rằng cổ phiếu các công ty ngành Y tế có mối tương quan rất yếu với toàn thị trường. Điều này được phản ánh rõ qua sự vượt trội của tỉ suất lợi nhuận ngành Y tế trong năm qua là 74.59% so với toàn thị trường là 35.05%. Trong khi đó, cổ phiếu các công ty trong CBV-Index và CBV-20 có mối tương quan mạnh với toàn thị trường.



Ở cuối bản báo cáo, chiến lược đầu tư cho quý 1 năm 2008 đã được khuyến nghị, dựa trên 3 yếu tố: ngành, quy mô doanh nghiệp và giá cổ phiếu:



? Xét về ngành, Tài chính, Y tế, Hàng tiêu dùng và Nguyên vật liệu được khuyến nghị đầu tư dựa trên tỉ suất lợi nhuận cao của các ngành này trong năm 2007.



? Xét về quy mô doanh nghiệp, đầu tư vào các công ty trong danh mục CBV-MidCap (có tổng giá trị vốn hóa thị trường từ 12-62 triệu đô) được khuyến nghị do độ rộng thị trường trong quý 4 đã hẹp dần.



? Xét về giá cổ phiếu, các công ty có độ lệch giữa giá trị thị trường và giá trị sổ sách ít nhất trong danh mục CBV-Value tiếp tục được khuyến nghị đầu tư dựa trên các cơ sở mà CBV đã đưa ra trong bản báo cáo quý 2, cũng như dựa trên sự vượt trội của các chỉ số Giá trị so với chỉ số Tăng trưởng trong năm 2007.

Năm 2008, lợi nhuận chứng khoán sẽ tăng 20,1%
Thứ bảy, 12.01.2008, 03:01am (GMT+7)

http://luotsongclub.com/viewtopic.php?t=365&r=0&v=2

Ngày 11-1, Công ty Chứng khoán Mekong công bố báo cáo ?oNghiên cứu triển vọng 2008?. Theo đó, mức tăng trưởng kinh tế của VN đạt 8,3 % nhờ xuất khẩu tăng mạnh, tỉ lệ đầu tư và tiêu dùng cao.

Dự đoán VN - Index năm 2008 sẽ đạt mức 1.140 điểm với chỉ số PE 28x và tỉ lệ tăng trưởng lợi nhuận trung bình là 20,1%. Theo ông Cheah King Yoong, Giám đốc phân tích của công ty: Diễn biến chung của thị trường chứng khoán năm 2007 chỉ tăng khoảng 25%, là mức tăng không cao so với khu vực. Dù có những đợt giảm mạnh trong năm nhưng đó chỉ là những động thái điều chỉnh của thị trường. Sở dĩ có những đánh giá lạc quan trong năm 2008 vì những nhân tố hỗ trợ cho việc phát triển thị trường chứng khoán tại VN vẫn còn nhiều thuận lợi, trong đó có yếu tố chính sách và môi trường đầu tư tốt tiến trình cổ phần hóa các doanh nghiệp lớn vẫn tiếp diễn, năng lực đầu tư của thị trường cao.