TKC: ngưỡng giá có thể đầu tư lâu dài khoảng 100.000đ/cp

Với vốn điều lệ 60,5 tỷ đồng CTCP Xây dựng và kinh doanh địa ốc Tân Kỷ (mã TKC) là Công ty BĐS vốn hóa nhỏ (6,5 triệu cổ phiếu) nhưng hứa hẹn tiềm năng tốt trong tương lai với việc triển khai một số dự án quy mô tương đối lớn tại HCM và Đà Nẵng. Công ty thiên về bán sỉ dự án nên các dự án được bán khá tốt, tốc độ triển khai dự án và hoàn vốn nhanh.

Ra đời vào năm 1999 với 2 trọng tâm chính là Xây dựng và Kinh doanh Bất động sản. Trong lĩnh vực xây dựng, TKC tham gia nhiều dự án lớn như Chung Cư Hoàng Anh, Sheraton Nha Trang, Trường quốc tế ACG…Số lao động khá gọn nhẹ, 100 người trong đó lao động trực tiếp 85 người cho thấy quy mô tương đối nhỏ của TKC. Hiện TKC đang triển khai dự án Vinacapital Commercial center tại Đà nẵng (433 tỷ) và dự án TTTM tại Bình Dương (419 tỷ).

TKC có một danh mục các dự án BĐS có thể cho lợi nhuận trong 05 năm tới, qua đó có thể đưa tới EPS khá cao và thu hút sự chú ý của giới đầu tư. Các dự án BĐS của mình công ty trực tiếp thi công xây dựng.

Theo kế hoạch đề ra của TKC trong năm 2010, lợi nhuận sau thuế dự kiến của TKC thu về từ hai mảng hoạt động chính là xây lắp và hoạt động kinh doanh địa ốc (BĐS). Trong đó, lợi nhuận mảng hoạt động xây lắp sẽ mang về cho TKC tối thiểu 23 tỷ đồng (riêng xây lắp cho splendor1 là 15 tỷ) chưa kể các hoạt động xây lắp của dự án khác chưa đánh giá hết và lợi nhuận từ BĐS là 38 tỷ đồng - lợi nhuận này thu về từ tòa nhà Splendor 1.

Ngoài ra, Công ty sắp phát hành thêm cổ phiếu với tỷ lệ 3:1 với giá phát hành thêm là 15.000 đ/ cổ phiếu. Trả cổ tức 20% bằng cổ phiếu.

Với dòng tiền qua các năm của TKC, định giá theo phương pháp thông thường có sự so sánh lợi thế giữa TKC và ngành. P/E ngành hiện tại thị trường đang chấp nhận ở mức 15-17 lần, EPS(2010) dự kiến là 8.760đ/cp giá cổ phiếu TKC có thể chấp nhận được ở mức 8.760 x 15 = 131.400đ/cp.

Tuy nhiên, theo quan điểm thận trọng của CTCK Đông Nam Á (SEABS) khuyến nghị ở ngưỡng giá an toàn có thể đầu tư dài hạn trong khoảng 100.000-110.000đ/cp.