TLD Q1-2026: Tiếp tục tăng trưởng nhờ mảng mới

TLD đã công bố bctc Q1-2026 tăng trưởng rất tốt với doanh thu đạt 210 tỷ đồng, tăng 70% yoy. Lợi nhuận sau thuế đạt 27.4 tỷ đồng, tăng tới 989% yoy, tức hơn 10 lần so với cùng kỳ. (Hình 1)



Nhìn lại quá trình từ 2021 tới nay chúng ta có thể thấy KQKD của TLD tăng khá mạnh, nhất là về lợi nhuận trong 2 quý gần đây. Trong Q1-2026 chúng ta không thấy thuyết minh chi tiết nhưng xem lại bctc kiểm toán 2025 sẽ thấy rõ hơn động lực chính khiến cho KQKD Q4-2025 và cả Q1-2025 tăng mạnh tới từ việc cho thuê đất (Hình 2):



TLD cũng giải trình chi tiết là cho thuê đất có hạ tầng tại ccn Song Phượng và cc Hồng Dương. (Hình 3)



Các mảng kinh doanh truyền thống như ván ép hay xây dựng không có nhiều thay đổi, thậm chí giảm nhẹ so với cùng kỳ. Vì vậy cho thuê đất là động lực lớn nhất dẫn dắt tăng trưởng mạnh KQKD 2 quý gần đây. Dưới đây là thông tin chính của 2 CCN mà TLD đang cho thuê:

• CCN Hồng Dương: nằm tại Thanh Oai, Hà Nội với diện tích 11.4ha, tổng mức đầu tư khoảng 341 tỷ đồng. Khởi công 1/4/2024, hiện đã hoàn thành và đưa vào hoạt động.
• CCN Song Phượng: Nằm tại xã Song Phượng, tp Hà Nội. Quy mô khoảng 6.67ha với vốn đầu tư khoảng 237 tỷ đồng. Khởi công vào 12/2023, hiện cũng đã hoàn thành vào cuối Q4-2025 và đưa vào hoạt động.

Ngoài ra TLD còn có CCN Yên Lạc khởi công vào 5/2025 với 25.6ha và dự kiến đi vào hoạt động Q3/2027. Như vậy đây là mảng mới hứa hẹn giúp TLD có KQKD tốt trong các quý tới do đã đưa vào hoạt động từ cuối 2025 đầu 2026. Tuy nhiên do diện tích 2 CCN là khá nhỏ nên dư địa doanh thu lợi nhuận là không quá nhiều.

Ngoài dự án CCN cho thuê thì TLD cũng có thêm một số nhà máy mới đi vào hoạt động như nhà máy sx ván ép Thăng Long Bắc Cạn (khởi công 18/3/2025 và dự kiến hoàn thành vào 30/9/2026) sẽ hứa hẹn đóng góp vào KQKD của công ty trong giai đoạn cuối 2026.

Như vậy tổng quan lại TLD sẽ có thêm khoảng 2 quý tăng trưởng nữa trong năm 2026, xa hơn thì cần đánh giá thêm khi nhà máy sx ván ép đi vào hoạt động. Hiện cổ phiếu đang giao dịch vùng giá 8.xk/cp tương ứng mức PE fw khoảng 5-6 lần. Cá nhân chúng tôi cho rằng với doanh nghiệp nhỏ như TLD thì mức định giá trên là khá phù hợp cho những kỳ vọng từ CCN đi vào hoạt động, xa hơn kỳ vọng tới từ nhà máy mới chúng ta phải cập nhật thêm chứ không nên kỳ vọng quá sớm.

———-Team LTBNM tổng hợp và phân tích ————-