TNA 69- 96

TNA
Đầu tư trung hạn
Kỳ vọng 30-35%
Lý do khuyến nghị
• Kết thúc năm 2015,TNA ghi nhận doanh thu hợp nhất 2.332 tỷ đồng, tăng 42% so với năm 2014 và vượt 33% kế hoạch. Lợi nhuận sau thuế năm qua củaTNA cũng vượt được 20% kế hoạch, đạt 72 tỷ đồng và tăng 41% so với 2014.
• Q1/2016, công ty đạt 827 tỷ đồng doanh thu – đạt 35% kế hoạch cả năm và tăng 85,8% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 34,3 tỷ - đạt 49% kế hoạch lợi nhuận từ hoạt động và tăng gấp 2 lần so với cùng kỳ. 6 tháng đầu năm, lợi nhuận trước thuế đạt 67,4 tỷ đồng, tăng gấp 2 lần so với cùng kỳ năm trước.
Dự báo LN 2016 sẽ tiếp tục khả quan:
• Dự báo LN năm 2016 tiếp tục khả quan do nhu cầu tiêu thu thép vẫn tiếp tục tăng (Q1/2016 đã nhập được 7.000 tấn tồn kho thép giá thấp) và công ty sẽ có khoản lợi đột biến từ việc bán dự án BĐS. Dự kiến LN năm 2016 đạt 115 tỷ trong đó bao gồm 78 tỷ LN từ HĐ và 37 tỷ LN không thuyền xuyên.
• Quỹ đất BĐS lớn: BOX: Quỹ đất của TNA khoảng hơn 50.000 m2 tập trung ở các quận trung tâm TP.HCM. Trong đó, đường Ngô Gia Tự (quận 10) TNA có Cao ốc văn phòng Thiên Nam Building cao 12 tầng và tòa nhà cao ốc 277B, CMT8, Quận 10, TPHCM; bệnh viện mắt Hàn Quốc rộng 12.000 m2; một số mặt bằng đang cho thuế tại số 192 và 13 Ngô Gia Tự và đường Lý Thái Tổ (quận 10). Ngoài ra còn có một nhà kho trên đường Thành Thái (quận 10), trụ sở công ty công nghệ phẩm trên đường Nguyễn Tri Phương (quận 10) và một khu đất rộng 6.700 m2 tại tỉnh Long An để xây nhà kho sắt thép.
• Cổ tức hấp dẫn: 27.5% cổ tức bằng cổ phiếu cho năm 2015, và dự kiến cổ tức 2016 chia ở mức 35% bằng tiền.
• Khuyến nghị và Định giá
Với mức LNST dự kiến 2016 đạt là 115 tỷ đồng, tương ứng với EPS forward cho năm 2016 là 11.500 đồng/cp do đó với giá hiện tại đang giao dịch ở mức 66 thì đang giao dịch với mức P/E khá thấp. Mức P/E forward cho năm 2016 là 8 do đó giá mục tiêu 1 năm cho TNA là 96.000 đồng/cp
Trân trọng