TNG đừng để bóng ma thuế che mất tiềm năng

1. TỔNG QUAN NGÀNH DỆT MAY



Nhìn vào bức tranh tổng thể về tình hình xuất khẩu của Việt Nam và chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP), ngành dệt may Việt Nam đã chứng kiến một sự hồi phục mạnh mẽ trong năm 2024. Cụ thể, quý III vừa qua đánh dấu bước đột phá đáng chú ý, khi kim ngạch xuất khẩu dệt may lần đầu tiên vượt mức đỉnh của năm 2022. Nhìn về giá trị xuất khẩu của Giày da và Dệt may có thể thấy rõ sự phục hồi bắt đầu từ cuối quý 2 năm nay. Gang màu xanh đang dần chiếm phần đa số.

Kim ngạch xuất khẩu vượt 12 tỷ USD (+13,2% YoY, +22% QoQ) – mức tăng ấn tượng nhờ mùa cao điểm cuối năm và đơn đặt hàng giá trị cao hơn cho BST Thu – Đông. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, kim ngạch xuất khẩu đạt 32 tỷ (+7,7% YoY) và cao hơn 9 tháng đầu năm 2019 – thời điểm trước Covid.

Sản lượng tiêu thụ vượt mức trước Covid.

Phần lớn các doanh nghiệp sản xuất hàng may mặc ghi nhận KQKD cao kỷ lục trong quý 3, vượt kỳ vọng của nhiều nhà phân tích. Ngoại trừ STK số liệu thấp hơn dự kiến thì TNG, MSH và TCM đều ghi nhận những con số ấn tượng.

2. CHUỖI GIÁ TRỊ NGÀNH DỆT MAY



Vải may chiếm 70% chi phí nguyên vật liệu sản xuất và phần lớn tới từ nhập khẩu , về năng lực dệt, nhuộm nội địa còn kém phát triển do hạn chế về chi phí vốn đầu tư cao và cạnh tranh từ các nhà cung cấp lớn trong khu vực như Trung Quốc, Hàn Quốc.

Chi phí Nhân công: đây là ngành thâm dụng lao động, nên chi phí nhân công chiếm 35% chi phí sản xuất, Việt Nam lợi thế về chi phí nhân công so với các nước trong khu vực như Campuchia, Lào và Bangladesh. Về lao động, do đặc điểm lao động trong ngành chủ yếu là lao động phổ thông với kỹ năng không cao, mặt khác lực lượng lao động dồi dào nên khả năng mặc cả của doanh nghiệp tương đối cao.

Đầu ra: 4 thị trường chính là Mỹ (45%), EU (10%), Nhật Bản (10%) và Hàn Quốc (9%)

Với rào cản gia nhập ngành thấp, rào cản rút lui cao và mức độ khác biệt hóa thấp, tính cạnh tranh trong ngành ngày càng cao, không chỉ giữa các quốc gia mà còn các doanh nghiệp trong ngành à Biên lợi nhuận gộp thu hẹp .

3. TRIỂN VỌNG 2025

- Ký kết các Hiệp định thương mại song phương và đa phương với nhiều nước

Chính phủ Việt Nam đã thực hiện các hiệp định thương mại song phương (VD: EVFTA, Việt Nam – Hàn Quốc, Việt Nam – Nhật Bản…,) và đa phương (VD: các hiệp định thương mại của khu vực như CPTPP, RCEP) để hỗ trợ và thúc đẩy ngành may mặc.

Các hiệp định này giúp giảm thuế quan và tăng khả năng tiếp cận thị trường cho hàng may mặc của Việt Nam, khiến chúng trở nên cạnh tranh hơn trên toàn cầu.

- Xây dựng tệp Khách hàng thân thiết



Khu vực châu Á – Thái Bình Dương thường được xem là công xưởng sản xuất hàng may mặc cho các hãng thời trang lớn. Mỗi doanh nghiệp thường sẽ chịu sự phụ thuộc vào nhóm Khách hàng lớn, chiếm tỷ trọng trên 50%, nên khả năng mặc cả sẽ thuộc về phía đối tác.

Tuy nhiên, với việc có sẵn tệp khách hàng thân thiết, nhờ đó họ sở hữu lợi thế cạnh tranh lớn hơn so với các doanh nghiệp mới tham gia, phải xây dựng danh tiếng và niềm tin của mình trên thị trường.

- Chỉ số DXY vẫn ở mức cao trong ngắn hạn à hầu hết các công ty dệt may sẽ ghi nhận lãi tỷ giá, trừ STK do công ty hiện đang chịu khoản lỗ tỷ giá từ các khoản vay bằng USD.

- Xu hướng hồi phục của bán lẻ quần áo Mỹ được dự báo hồi phục từ từ trong 2025 do:

(1) FED cắt giảm lãi suất cần thời gian thẩm thấu vào nền kinh tế, nhu cầu được BSC dự báo rõ rệt hơn từ 2H2025;

(2) lượng đơn hàng gia tăng hiện tại chủ yếu đến từ việc lấp đầy tồn kho của các nhãn hàng.

Dài hạn, xu hướng dịch chuyển các đơn hàng từ Trung Quốc tiếp diễn, Việt Nam có thể hưởng lợi nhờ

• Chi phí lao động thấp hơn Trung Quốc
• Mức thuế với Mỹ thấp hơn so với Trung Quốc (mức độ phụ thuộc vào chính sách của chính quyền mới của Mỹ)
• Lợi thế lao động có tay nghề cao hơn Ấn Độ và Bangladesh

Tất nhiên sẽ có khoảng thời gian để Mỹ đưa ra thuế suất toàn diện và dự kiến áp dụng vào nửa cuối 2025 hoặc năm 2026. Do đó, các doanh nghiêp bán lẻ dự kiến sẽ đẩy mạnh các đơn hàng trước khi mức thuế quan mới được áp dụng, không chỉ tại Trung Quốc mà còn trên toàn cầu và Sản lượng tiêu thụ của các công ty dệt may sẽ tăng mạnh nhưng quý tới.

Cơ hội và thách thức khi Donald Trump làm Tổng Thống

Ở nhiệm kỳ trước từ năm 2018-2019, cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung đã tạo ra cơ hội lớn cho dệt may Việt Nam, khi thị phần xuất khẩu vào Mỹ tăng mạnh từ 13-14% lên 18-20% trong giai đoạn 2020-2022. Phần thị phần này chủ yếu đến từ sự sụt giảm của Trung Quốc trong xuất khẩu sang Mỹ.

--- Gộp bài viết, Feb 17, 2025, Bài cũ: Feb 17, 2025 ---

Cổ đông TNG đâu hết rồi,