Toạ sơn, thưởng trà luận bàn chủ đề “Sách chưa bao giờ là giấy vụn !”

Em mới nhờ con trợ lý ChatGPT phân tích file nghị quyết Đại hội của DMX rồi đưa ra định giá cho con xe. Các bác xem tham khảo qua nhé

1. Những dữ kiện quan trọng từ kế hoạch IPO Điện Máy Xanh
Quy mô IPO

• Điện Máy Xanh dự kiến phát hành tối đa 179,5 triệu cổ phiếu, tương đương 16,3% vốn. (Znews.vn)
  
  
• Vốn điều lệ tăng từ 11.013 tỷ → 12.808 tỷ đồng. (Znews.vn)

Kết quả kinh doanh gần nhất

• Doanh thu 2025: 109.479 tỷ
  
  
• LNST 2025: 5.802 tỷ (Nhà đầu tư)

Đóng góp vào MWG:

• 70% doanh thu
  
  
• 82% lợi nhuận (Nhà đầu tư)

➡️ Điều này cho thấy DMX chính là tài sản cốt lõi của MWG.

Cổ tức trước IPO
DMX chi cổ tức 38.445 tỷ đồng (349,5%)
MWG nhận 38.041 tỷ nhờ sở hữu ~98,95%. (Nhà đầu tư)

➡️ Đây thực chất là một dạng “special dividend extraction” trước IPO.

Ý nghĩa:

• MWG thu hồi vốn đầu tư
• tăng cash
• giảm rủi ro sau khi bán cổ phần

2. Định giá Điện Máy Xanh khi IPO
Lợi nhuận cơ sở
LNST 2025:
5.802 tỷ
Kế hoạch 2026:
7.350 tỷ (+26,7%) (Entrade X by DNSE)

➡️ Lấy LNST forward 2026 = ~7.000 tỷ để định giá.
So sánh P/E với các retailer khu vực
Công ty Quốc gia P/E
Best Buy Mỹ 13–15
JD Retail Trung Quốc 18
Central Retail Thái Lan 22
Mobile World Việt Nam 16–18
➡️ Retail điện máy thường P/E 15–20
Kịch bản định giá DMX
Base case
P/E = 16
→ Market cap DMX:
7000*16 = 112,000 tỷ

Bull case
P/E = 18
7000*18 = 126,000 tỷ

Bear case
P/E = 14
7000*14 = 98,000 tỷ

➡️ Valuation hợp lý: 100k – 125k tỷ
3. Giá trị phần sở hữu của MWG sau IPO
MWG hiện nắm 98,95%
Sau IPO bán 16,3%
→ còn khoảng 82–83%

Giá trị phần MWG
Kịch bản Valuation DMX MWG sở hữu
Bear 98k tỷ~80k tỷ
Base 112k tỷ~92k tỷ
Bull 126k tỷ~104k tỷ
4. Định giá tổng thể MWG (SOTP)
1️⃣ Điện Máy Xanh
Base value:
92k tỷ
2️⃣ Thế Giới Di Động + TopZone
LNST ước:
~1.200 tỷ
P/E = 12
→ 14k tỷ
3️⃣ Bách Hóa Xanh
BHX 2026 dự kiến:

• doanh thu ~45–50k tỷ
• EBITDA ~3–4%

EV/Sales thường dùng cho grocery.
EV/Sales = 0.6
→ 30k tỷ
4️⃣ EraBlue Indonesia
Chuỗi đang mở rộng nhanh.
Valuation sơ bộ:
8k – 10k tỷ
5️⃣ Cash sau cổ tức DMX
MWG nhận:
~38k tỷ
Tổng giá trị MWG (SOTP)
Segment Giá trị
DMX 92k
TGDĐ 14k
BHX 30k
EraBlue 9k
Cash 38k
Total: ~183k tỷ
5. Giá hợp lý của MWG
Số cổ phiếu MWG
~1.468 tỷ cp
Intrinsic value:
183,000 / 1.468 ≈ 124,000

➡️ Target price MWG: 120k – 130k
6. Catalyst khiến MWG re-rating mạnh
Deal IPO DMX có thể kích hoạt 3 bước tăng giá lớn.
Catalyst 1
IPO DMX → unlock value
→ +20–30%
Catalyst 2
BHX IPO (khả năng 2027)
→ +30%
Catalyst 3
EraBlue expansion Indonesia
→ long term story
7. Chiến lược đầu tư cho MWG
Giai đoạn 1 – trước IPO
Smart money thường:
mua trước IPO 6–9 tháng
→ kỳ vọng narrative.
Giai đoạn 2 – trước niêm yết DMX
Thường có IPO hype rally
Giai đoạn 3 – sau IPO
Có thể:

• sell the news
• điều chỉnh 10–15%

8. Kịch bản giá MWG
Scenario Giá
Bear 95k
Base 120k
Bull 150k
9. Insight quan trọng mà thị trường chưa nói nhiều
Deal này giống case Vingroup 2017–2018:

• VRE IPO
• VHM IPO

→ VIC tăng 4–5 lần

MWG có thể đi theo lộ trình:
1️⃣ IPO DMX
2️⃣ IPO BHX
3️⃣ Listing EraBlue

➡️ Đây là unlock value strategy.
✅ Kết luận đầu tư

• MWG hiện là câu chuyện IPO retail lớn nhất thị trường 2026
• Giá hợp lý: 120k – 130k
• Upside tiềm năng: 40–60%

Chiến lược:

• tích lũy trước IPO DMX

38.000 tỷ cổ tức DMX có thể là “bước chuẩn bị cho thương vụ M&A lớn của MWG”.
Và nếu giả thuyết này đúng, MWG có thể bước vào chu kỳ tăng giá mạnh nhất từ trước tới nay.

Nay mấy a teilon chắc k mua 500 tỏi nữa rầu

Đọ Prompt không đọ AI


Tác động của IPO ĐMX đến giá MWG tháng 03/2026

Những thông tin quan trọng từ Nghị quyết ĐHĐCĐ ĐMX (27/02/2026)

Quy mô IPO: Chào bán tối đa 179.500.400 cổ phiếu, tương đương tối đa 16,3% vốn lưu hành, niêm yết trên HOSE. Tổng giá trị chào bán theo mệnh giá là 1.795 tỷ đồng – nhưng giá thực tế sẽ cao hơn nhiều vì điều kiện đặt ra là không thấp hơn giá trị sổ sách (16.163 đồng/cp theo BCTC hợp nhất 2025 đã kiểm toán) và không thấp hơn giá trị thẩm định độc lập tại thời điểm 31/12/2025.

Kế hoạch tài chính ĐMX riêng lẻ (được công bố trong nghị quyết):

Chỉ tiêu 2025 (thực hiện) 2026 (kế hoạch) Tăng trưởng 2027 (kế hoạch)
Doanh thu thuần 109.479 tỷ 122.500 tỷ +11,9% 135.000 tỷ
LNST 5.802 tỷ 7.350 tỷ +26,7% 8.472 tỷ
Biên LNST 5,3% 6,0% 6,3%
ROE 31,1% 37,0% 34,8%
Cổ tức 2026 Tối đa 3.200 tỷ (25% mệnh giá)


Mục đích sử dụng vốn: Toàn bộ tiền thu được dùng để trả nợ vay ngắn hạn cho các tổ chức tín dụng trong năm 2026 – không phải đầu tư mở rộng.


Phân tích tác động đến MWG

Đây là catalyst mạnh nhất trong luận điểm đầu tư MWG năm 2026, nhưng cần phân biệt rõ hai tầng tác động:

Tầng 1 – Tác động định giá (quan trọng nhất):
IPO ĐMX sẽ tạo ra một mức giá thị trường độc lập cho mảng đóng góp ~80% lợi nhuận MWG. Với LNST kế hoạch 2026 là 7.350 tỷ đồng, nếu thị trường định giá ĐMX ở P/E 20–25 lần (hợp lý với tăng trưởng 27% và ROE 37%), vốn hóa ĐMX sẽ vào khoảng 147.000–184.000 tỷ đồng. MWG sở hữu ~99% ĐMX, tức giá trị phần ĐMX trong MWG là 145.000–182.000 tỷ – tương đương 98.000–124.000 đồng/cp MWG chỉ riêng mảng này, chưa tính BHX và các mảng khác. Đây là lý do BVSC định giá SoTP ĐMX đóng góp 107.630 đồng trong tổng 116.300 đồng mục tiêu MWG.

Tầng 2 – Tác động cơ cấu tài chính MWG:
Tiền IPO ĐMX dùng trả nợ ngắn hạn → chi phí lãi vay của ĐMX giảm → lợi nhuận ĐMX chuyển lên MWG cao hơn → hỗ trợ EPS MWG. Tuy nhiên tác động này là gián tiếp và cần thời gian để phản ánh vào BCTC.

Điểm quan trọng cần lưu ý: Nghị quyết ký ngày 27/02/2026 – IPO vẫn đang chờ UBCKNN cấp giấy chứng nhận đăng ký chào bán. Thời điểm IPO thực tế do HĐQT quyết định sau khi được cấp phép. Tháng 03/2026 nhiều khả năng chưa hoàn tất IPO mà chỉ mới bắt đầu quy trình nộp hồ sơ.


Nhận định giá MWG tháng 03/2026
Với thông tin IPO ĐMX vừa công bố ngày 27/02/2026, thị trường đang xử lý một catalyst cực kỳ tích cực ngay đầu tháng 3. Điều này thay đổi đáng kể nhận định trước đó của tôi:

Yếu tố hỗ trợ giá tăng mạnh hơn dự kiến:

• Nghị quyết ĐHĐCĐ chính thức là bằng chứng pháp lý rõ ràng, không còn ở cấp độ "kế hoạch" – thị trường có xu hướng định giá trước ngay khi có xác nhận chính thức
• Cổ tức ĐMX tối đa 3.200 tỷ đồng sau IPO sẽ chảy về MWG (~99% sở hữu), tương đương khoảng 2.100 đồng/cp MWG – đây là cash dividend thực, không phải kỳ vọng
• LNST ĐMX riêng lẻ 2025 là 5.802 tỷ, kế hoạch 2026 là 7.350 tỷ (+27%) với ROE 37% – số này mạnh hơn con số hợp nhất MWG nhờ loại trừ BHX và An Khang

Rủi ro ngắn hạn:

• Áp lực pha loãng: IPO phát hành mới 179,5 triệu cp ĐMX, MWG từ sở hữu ~99% xuống còn ~83% sau IPO. Thị trường cần tính toán lại phần lợi nhuận ĐMX thuộc về MWG
• Thời gian chờ phê duyệt UBCKNN có thể kéo dài vài tháng – nếu thị trường kỳ vọng IPO trong Q2 mà bị dời sang Q3/Q4, sẽ có áp lực điều chỉnh

Dự báo vùng giá MWG tháng 03/2026: Với catalyst IPO ĐMX được xác nhận chính thức vào cuối tháng 2, vùng 95.000–105.000 đồng là hợp lý cho tháng 3, với bias tích cực rõ ràng hơn so với nhận định trước. Nếu thị trường chung thuận lợi và momentum duy trì, việc test vùng 105.000–110.000 đồng không phải không thể trong tháng này.

Mốc 116.000–119.000 đồng (giá mục tiêu của BVSC/DSC) sẽ cần thêm xúc tác: IPO ĐMX hoàn tất thực tế, và/hoặc kết quả Q1/2026 xác nhận tăng trưởng tiếp tục.

Cảm ơn các bác. Mọi con đường đều đang dẫn đến thành Rome!

Cảm ơn bác Tôm đã chia sẻ. Đọc tới dòng giá 10x là hợp lý ngay trong tháng 3 thì tim em thấy xao xuyến quá bác

Hình như kín room nuóc ngoài rồi thì phải; nên nn ko mua được nhiều nữa.

Cho cháu hỏi liệu năm nay gdp có tăng trưởng nổi 10% ko bác Tom?

còn 3 triệu mà bác

--- Gộp bài viết, 12/03/2026, Bài cũ: 12/03/2026 ---

mới tháng 3 bác hỏi câu này sao trả lời nổi bác

Nhưng mà các bác Thượng Tầng nhà mình vừa lên media quyết tâm vẫn đạt tăng trưởng 10% rồi còn gì

Nếu bác vẫn thấy cái gì cấn cấn thì cho tôi hỏi ngược lại bác "theo bác thì điều gì làm GDP không tăng trưởng nổi 10%?"

Về con số định giá cuối cùng thì chắc nhiều người thấy hợp lý nhưng cách tính mình thấy bị hơi ẩu mà chatgpt thường hay bị ẩu khi tính toán nếu không soi kỹ. Mình viết ra cho cả nhà đọc cùng xem và bổ sung kiến thức nhé.
Thứ nhất: Chỗ cộng 38 nghìn cổ tức của điện máy xanh vào giá trị mwg là sai. Vì điện máy xanh là công ty con, trong báo cáo tài chính hợp nhất thì lợi nhuận của công ty mẹ và con hợp là một. Tiền từ con sang mẹ rồi hợp lại thì giá trị công ty hợp nhất nó vẫn vậy không tăng giá trị lên. Chưa kể khi định giá điện máy xanh theo PE như vậy thì giá trị cổ tức nó đã nằm trong giá trị định giá rồi. Cộng vào sẽ thành trùng lặp.
Thứ 2: định giá EV/sales với bách hóa xanh có 0,6 là quá thấp. Nó thường áp dụng cho chuỗi đang mới bắt đầu và đang thử nghiệm còn bách hóa xanh đã xong tái cấu trúc, mô hình đã hoàn thiện và đang tăng tốc nên định giá phải ở mức cao hơn. nếu cách đây 1,5 năm thì có thể hơp lý nhưng hiện tại đã khác. Mình thấy định giá EV/sales tầm 0,9 đến 1 hợp lý hơn ở giai đoạn hiện tại và có thể còn tăng thêm nếu mô hình tiếp tục nhân rộng ra ở miền bắc.
Thêm ý nữa là cái tỷ lệ sở hữu sau ipo của mwg tại đmx nó là 85% thì đúng hơn 83% vì 16,3% cổ phần phát hành mới là theo tỷ lệ cổ phiếu đang lưu hành, còn sau ipo là cộng thêm phần mới dẫn tới tỷ lệ sở hữu của mwg tại đmx là: 98,95%/(1+16,3%) = 85%. Chênh 2% nhưng mất vài nghìn tỷ khi định giá mwg.

Em thấy cái báo cáo Quant Trading hay quá, inbox được cao nhân chỉ dạy cách xây dựng.
Điểm đặc biệt là cao nhân kia chia sẻ thống kê, thời điểm exit trùng với TIMING trong News Letter cụ Tom gửi

Có cái để em học làm nữa rồi

P/s: Đừng bác nào inbox em cái Quant đó nha, em đang tìm cái học thêm thôi. Just met someone in the Internet