Tọa sơn, thưởng trà....Luận thuyết Âm Dương hài hòa cho sự phát triển của đời sống.

Đồng ý với bác đạo diễn

Em chưa xem được hình như Cụ @Damai96 nên không biết nói gì.
(không hiểu sao từ lâu rồi máy tính của em ít xem được, hoặc load rất lâu ảnh trên F)

Thực bụng em không muốn tin là lại có Cụ nào đó lại hành xử như vậy.

Cẩu đầu trảm

Sao em check mail thì nhận tin bác Tom lúc 16h26 ngày hôm nay, mà hình Bác nói đến lại đăng từ 1 ngày trước.

Thôi mọi người ko bàn chuyện này nữa cụ roman bảo nhìn ko kỹ rùi. Chúc mọi người ngủ ngon sang tuần tím tái

Thoải mái ăn lễ đi các bác càng nhiều người biết càng tốt mà media công bố nữa lại càng hay.

Các bác không nhớ tôi nói từ đầu tuần về nội dung tuần này rồi còn gì

Em thấy nguồn từ 1 post ngày thứ 5 từ 1 bạn ở nhà H

Hôm nay em dành thời gian cho gia đình giờ mới đọc xong NL bác Tom gửi, cảm ơn bác dù lễ tết vẫn chia sẻ cho HCC các thông tin giá trị.
Việc thông tin NL bị leak ra ngoài như lời bác RO nói em thấy đáng báo động quá, sao lại có thành phần trục lợi hay vô ý thức như vậy!

Bài dài em đi cop về
Mọi điểm của xe đều đẹp như những gì chúng ta nhận được từ bác Tom

MWG - BÀI ĐÃ MỞ, HAY DỞ TÙY NGƯỜI XEM

Như đã hứa, hôm nay thiển ý ngu muội viết về MWG, một trong những con khá nhiều tranh cãi nhưng trong vai trò một business man thì mình lại rất khâm phục và ủng hộ MWG, ai mở công ty rồi mới biết làm được như MWG ở Việt Nam gần như chỉ có một mình MWG.

MWG là tổ hợp của nhiều công ty con bao gồm tiêu biểu là Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh, Bách Hóa Xanh, nhà thuốc An Khang, AVA KIDs và ERABLUE (liên doanh tại Indonesia). Như vậy ván bài của MWG là gì? Đầu tiên, hãy nói đến những brand đi vào trong đời sống như Thế Giới Di Động hay Điện Máy Xanh.

1 cái là nhà bán lẻ điện thoại số 1 Việt Nam, 1 cái là chuỗi điện máy lớn nhất Việt Nam. Cửa hàng của Thế Giới Di Động từng một thời được xem như chuẩn mực cao nhất của bán lẻ tại Việt Nam với chi phí mặt bằng chỉ chiếm 2% và đa phần có khả năng hoàn vốn toàn bộ mặt bằng chỉ trong vòng 6 tháng. Với công thức này Thế Giới Di Động phát triển cực nhanh và nhanh chóng leo lên vị thế số 1 vì tất cả mặt bằng ngon nhất đều vào tay TGDĐ mà không đơn vị nào dám chịu chi phí tương tự.

Sau này khi ông Đinh Anh Huân rời TGDĐ mở Seedcom cũng mang theo gen mở chuỗi này nên The Coffee House mới mở rộng nhanh đến thế. Nếu các bạn quan tâm thì chúng ta sẽ gặp nhau ở 1 bài khác.

Tất nhiên niềm vui không bao giờ vui mãi, sau khi ở vị thế số 1 thì động lực tăng trưởng của TGDĐ dần chậm lại, và càng khó khăn hơn khi Điện Máy Xanh cũng chạm các mốc tương tự. Nhưng nếu theo dõi MWG các bạn sẽ thấy doanh nghiệp này liên tục nghĩ cách và đưa ra những chiếc lược lạ nhưng rất thành công.

- Website Thế Giới Di Động nhanh chóng vươn lên top traffic ở Việt Nam với phong cách "tìm gì cũng ra tao, từ cái app check độ ô nhiễm đến hướng dẫn chơi game",... Trong một diễn đàn chia sẻ, ông Tài có nói đi tìm dịch vụ hỏi đưa mấy triệu đô mấy chú làm được không? Cuối cùng không ai dám gật đầu thì MWG quay về build từ inhome. Và sau đó thực sự họ đã làm được điều mà bất cứ doanh nghiệp nào cũng mơ đến về traffic ở hệ thống website từ TGDĐ đến DMX và gần đây là Bách Hóa Xanh.

Phong cách này cũng nhanh chóng được học hỏi hấp thu và scale ra tất cả các ngành, search gì cũng ra Vinmec hay Coolmate cũng học y chang, nói chung tạo ra cuộc cách mạng "ngầm" vì ít ai để ý và mang ra phân tích

- Gặp dịch bệnh, rõ ràng mảng bán lẻ là khổ nhất với lượng mặt bằng lớn như MWG, lập tức ban lãnh đạo dừng mọi hoạt động marketing mà quay về tối ưu từng cửa hàng một, cái nào không ok lập tức dẹp không thương tiếc, lượng của hàng ngày một ít đi nhưng doanh thu trên mỗi cửa hàng lại tăng dần. Ông Tài bảo kích cầu làm gì, có cầu đâu mà kích, người ta hết tiền rồi. Tôi là tôi thích cái này vãi =]]

Và con bài táo bạo nhất của Thế Giới Di Động là Bách Hóa Xanh, liên tục bị đặt dấu hỏi về chất lượng, quản lý, gồng lỗ, nghi ngờ từ ngày mở những cửa hàng đầu tiên đến nay. Hiện tại Bách Hóa Xanh đã có 2184 cửa hàng đang hoạt động, chỉ bằng 1/5 Thế Giới Di Động nhưng doanh thu lại chiếm đến tỉ lệ 30.7% trong khi Thế Giới Di Động lại chỉ chiếm có 22.5% doanh thu tổng. Tất nhiên hàng điện máy, công nghệ thì biên lãi cao hơn nhiều, còn BHX vẫn đang chật vật với việc hòa vốn, "có lời"

Rồi đấy là toàn cảnh, giờ chúng ta bắt đầu xét đến số liệu.

Đầu tiên, về mặt định giá, hiện tại MWG KHÔNG RẺ. Vâng tuy tôi muốn nói chúng tôi đứng về MWG nhưng tôi không thể che giấu lương tâm được. Định giá MWG hiện nay với PE khoảng 23.8 lần, PE toàn ngành hiện nay là 23, nói chung là giá pair. PB thì tiệm cận 4, cũng là mức fair với định giá. Tóm lại MWG ở thời điểm hiện tại là phản ánh chính xác giá cả phù hợp với vị thế của nó, nên nếu nói nhà đầu tư mua giá này là KHÔNG RẺ, chỉ ở mức ừ cũng được.

Thứ đến, mình vẫn luôn định vị MWG không phải là công ty bán điện máy thông thường mà là một công ty vận hành chuỗi, như đã nói ở trên, không phải thằng nào cũng vận hành chuỗi lớn được như MWG, Vingroup đã phải bán Vinmart cho MSN và MSN mất nhiều năm để có thể tiêu hóa hết mớ hỗn độn đấy là một ví dụ. Nên đối với mình đây là một dạng lợi thế. Nhìn vào đa ngành của MWG thì mình tin rằng đây là lợi thế ngày càng củng cố hơn.

Ngoài ra đó là thiên thời. Cách đây vài năm mình có nói với anh chị học viên là về lâu về dài chợ truyền thống sẽ phải bị dẹp thôi, không 5 năm thì 10 năm nữa, vì rất khó quản lý và kiểm soát, vệ sinh an toàn thực phẩm các thứ. Nên những thằng có chuỗi lớn như MSN hay MWG sẽ là thằng "nước lên thì thuyền lên". Ngoài ra hành vi mua sắm có sự thay đổi từ phụ huynh xuống những người trẻ hơn, hành vi này thích sự rõ ràng trong giá cả, không thích trả giá, thích tiện nghi (ví dụ cửa hàng máy lạnh), thậm chí cách nhà có vài trăm mét nhiều khi cũng đặt ship.

Tiếp theo là lợi thế quy mô lớn. Tại sao gọi quy mô lớn là lợi thế? Trong những lợi thế cạnh tranh thì đây là một loại lợi thế khá mạnh mẽ. Hãy tưởng tượng thế này, vì MWG bán điện máy nhiều nhất ở Việt Nam, thị phần to nhất, một ngày đẹp trời anh ta đến nói chuyện với brand máy lạnh đang bày bán trong chuỗi của anh ta:

- Bạn à, dạo này tôi có một chút kẹt, không biết bạn có thể giảm thêm cho tôi vài đồng không? Chứ thằng Tèo nó cũng đang nhờ tôi bán sản phẩm y chang, nếu không bán trong chuỗi của tôi có khi thị phần của bạn lèo tèo đấy.

Đấy là tôi bịa ra, không có nói MWG hay ông nào nha, thề nếu có trùng hợp thì đó chỉ là thế giới song song hay gì đó đại loại thế. Và thế là giá đầu vào của anh ta tốt nhất.

Ngày hôm sau:

- Bạn à, dạo này tôi lại kẹt thêm một chút nữa, không biết thay vì 3 tháng thanh toán một lần, bạn giúp tôi lên 6 tháng được không chứ thằng Tèo...

Đấy, tôi lại bịa thêm chứ tôi có biết gì đâu.

Ngoài ra khi cầm một lượng tiền mặt khổng lồ từ những người bạn, anh trai này mang số tiền đó... đi cho người khác vay. Lấy ví dụ năm 2021, MWG đã cho Chứng khoán HSC (mã CK: HCM) vay 665 tỷ đồng hưởng lãi 6,4% đến 7%/năm, các khoản tài chính của tay chơi này ngày một lớn hơn. Đến cuối quý I năm nay, tổng giá trị phần tiền, tương đương tiền, tiền gửi ngân hàng, trái phiếu và cho vay đối tác của MWG đã vượt 42.000 tỷ đồng, tăng 5% so với cuối năm ngoái. Đóng góp vào 1/3 lợi nhuận của MWG. Và tất nhiên bạn không thể nhìn thấy công ty TÀI CHÍNH MWG trên bảng báo cáo thông thường mà phải soi thật kĩ.

Tổng hợp lại, có các điểm đáng chú ý như sau:

- Khả năng kiểm soát chuỗi của MWG rất mạnh
- Có góc nhìn và khả năng triển khai kinh doanh nhạy bén
- Linh hoạt, ứng biến tốt
- Thiên thời trong tay
- Chuỗi Bách Hóa Xanh tiềm năng hơn các chuỗi khác nhiều vì điện thoại 1 năm người ta mua 1 cái nhưng ăn thì ngày nào cũng phải ăn, nếu MWG thành công với BHX thì không khác gì 1 cái Walmart ở Châu Á cả
- Đang nếm thử mở rộng ở các quốc gia khác chứ không chỉ lãnh thổ Việt Nam

Dài hạn (3-5 năm trở lên): Rất triển vọng nếu MWG thành công trong các kế hoạch lớn. Cụ thể, nếu BHX chiếm lĩnh thị phần đáng kể trong thị trường 60 tỷ USD với vài nghìn cửa hàng và biên EBIT ~5% (tiệm cận mức các chuỗi siêu thị quốc tế), thì giá trị BHX có thể ngang ngửa thậm chí hơn cả mảng điện máy hiện tại. Việc IPO tách BHX và mảng điện máy sẽ giúp tái định giá tài sản, có lợi cho cổ đông MWG

Bên cạnh đó, MWG có thể trở thành tập đoàn bán lẻ đa quốc gia nếu EraBlue mở thành công hàng trăm cửa hàng ở Indonesia, và có thể nhân bản mô hình sang Philipines, Myanmar... Khi đó tăng trưởng không chỉ từ thị trường nội địa mà còn từ nước ngoài. Tất nhiên đây là viễn cảnh tích cực; để đạt được, MWG phải vượt qua vô vàn thách thức (về vốn, quản trị quy mô lớn, văn hóa vận hành đa quốc gia). Dài hạn cũng tiềm ẩn nguy cơ gián đoạn (ví dụ một công nghệ mới làm thay đổi hành vi mua sắm, hoặc đối thủ mới xuất hiện phá vỡ thế độc tôn).

Tuy nhiên nếu nói về khả năng quản trị và an tâm trong các chuỗi bán lẻ ở Việt Nam thì mình tin rằng MWG vẫn đang là số 1. Vì vậy nếu kinh tế đi lên, thiên thời đến, BHX đạt hòa vốn và bắt đầu có lãi tốt hơn, MWG hoàn toàn có thể viết tiếp hành trình phát triển đầy tiềm năng của mình. Đấy là chưa kể đến các thử nghiệm về chuỗi nhà thuốc hay AVAKids cũng như mảng thương mại điện tử mà MWG tuyên bố trong năm nay. Ngoài ra MWG cũng dự định IPO Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh vào 2030 cũng là một ván cược thú vị.

Bài của MWG thì úp mở nhiều năm nay do lo ngại sự thành công của Bách Hóa Xanh. Nhưng đến thời điểm hiện tại rõ ràng đó không nên là một lo ngại mà nó còn là một lá bài đẹp giúp MWG mạnh hơn trong ván cờ này, vấn đề là nhà đầu tư có công nhận bài đẹp không thôi.

Định giá:
- 2025 đã fair
- Upside 30%/năm tương đương với mức tăng trưởng kì vọng của doanh nghiệp

Đánh giá: Deal không phải quá tốt để đổi đời, nhưng khá hời và an tâm.

Những thông tin ở trên là chém gió và tám chuyện vui vẻ, nếu có trúng ở đâu thì đó chỉ là tình cờ, không có nhu cầu tranh luận, đúng sai.

Theo: Lê Tiến Dương
#VIETNAMBUSINESSINSIDER #follow

Cụ gửi link ae vào ngó tí cho vui, đỡ thắc mắc nhiều