Tổng quan góc nhìn về thị trường tài chính quốc tế

Trong cuộc họp ngày 18.9.2024, FED quyết định giảm lãi suất điều hành 0.5%, sau khi đã tăng tổng cộng 5.25% kể từ tháng 3.2022 nhằm đối phó với lạm phát tăng cao và sự gián đoạn chuỗi cung ứng. Trước đó, lạm phát tại Mỹ đã vượt mức 9% do nền kinh tế tăng trưởng quá nóng. Tuy nhiên, đến Q2.2024, các báo cáo từ Fidelity nhận định tích cực về sự bền vững của kinh tế Mỹ, với lạm phát giảm xuống khoảng 3%, đường cong lãi suất trở lại dương và quá trình mua bán, sáp nhập các ngân hàng yếu kém diễn ra nhanh chóng, giúp ổn định hệ thống tài chính. Hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp trong quý 2 cũng tăng trưởng 11.4%, và được dự đoán sẽ duy trì mức tăng trên 10% trong năm 2024 và 2025.

Với việc FED chuyển hướng tập trung sang mục tiêu tăng trưởng, chu kỳ giảm lãi suất được dự báo kéo dài tới năm 2026, nhắm đến mức lãi suất mục tiêu 2-2.5%. Điều này mang lại tác động tích cực cho các ngành nhạy cảm với lãi suất như bất động sản, xây dựng, tiêu dùng, điện và công nghệ, đồng thời thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng khi nguồn cung sản phẩm tăng và lạm phát hạ nhiệt.

Tuy nhiên, trong bối cảnh "bình thường mới" này, các nhà hoạch định chính sách sẽ thận trọng hơn. Chính sách tài khóa và tiền tệ có thể hoạt động không đồng bộ hoặc chỉ tác động đến những khu vực kinh tế nhất định, nhằm duy trì sự tăng trưởng bền vững hơn. Ví dụ, mặc dù giảm lãi suất, FED vẫn duy trì kế hoạch thu hẹp bảng cân đối kế toán, dù với tốc độ chậm hơn. Nhật Bản cũng đang tiến hành bình thường hóa chính sách tiền tệ bằng cách giảm quy mô hỗ trợ và tiếp tục tăng lãi suất sau khi đạt được các mục tiêu tăng trưởng và lạm phát, giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa các quốc gia lớn.

Kinh tế Mỹ dự kiến sẽ tiếp tục dẫn đầu nhờ làn sóng công nghệ mới, đặc biệt là sự phát triển của trí tuệ nhân tạo và các ứng dụng công nghệ cao trong sản xuất. Nhiều nhà máy bán dẫn mới sẽ đi vào hoạt động từ 2025 để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng. Bên cạnh đó, dịch vụ điện toán đám mây cũng sẽ bùng nổ khi các công ty công nghệ lớn đầu tư mạnh mẽ vào lĩnh vực này.

Tăng trưởng kinh tế toàn cầu cũng có những dấu hiệu tích cực, đặc biệt tại các trung tâm phát triển bán dẫn ở châu Á như Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan và Ấn Độ. Trung Quốc vẫn đang trong quá trình hồi phục sau suy thoái, nhưng kinh tế toàn cầu nhìn chung được dự báo khả quan hơn so với đầu năm.

Mặc dù có những tín hiệu tích cực từ việc FED hạ lãi suất, vẫn tồn tại rủi ro biến động trên thị trường tài chính. Chỉ số VIX thể hiện sự gia tăng biến động, trong khi các chỉ số chứng khoán vẫn giao dịch trong biên độ hẹp. Trên thị trường trái phiếu, lợi suất giảm mạnh do dòng tiền mua vào đón đầu chu kỳ giảm lãi suất. Giá vàng đạt mức đỉnh lịch sử trên 2.600 USD/ounce do sự căng thẳng địa chính trị và cạnh tranh giữa các cường quốc. Đồng USD được dự báo sẽ tăng nhẹ, nhưng không gây rủi ro lớn đối với các đồng tiền của các nền kinh tế mới nổi.