Tổng quan trước thềm IPO Điện Máy Xanh

Công ty Cổ phần Đầu tư Điện Máy Xanh (DMX) vừa chính thức nhận được Giấy chứng nhận chào bán từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), đánh dấu sự xuất hiện của một "siêu phẩm" bán lẻ điện máy trên sàn chứng khoán.

Với số lượng chào bán hơn 179,5 triệu cổ phiếu, dự kiến Điện Máy Xanh sẽ huy động được khoảng 14.360 tỷ đồng, trở thành thương vụ IPO hàng tỷ đô đầu tiên trong năm 2026. Quy mô vốn hóa dự kiến hơn 102.460 tỷ đồng, DMX hứa hẹn sẽ góp mặt trong rổ chỉ số VN30 khi đạt điều kiện niêm yết trên 6 tháng.

Theo phương án được phê duyệt, DMX sẽ chào bán hơn 179,5 triệu cổ phiếu phổ thông ra công chúng với mức giá chào bán là 80.000 đồng/cổ phiếu. Với thương vụ này, CTCP Chứng khoán Vietcap đóng vai trò là tổ chức tư vấn và đại lý phân phối chính. Nếu thương vụ chào bán diễn ra thành công toàn bộ, DMX sẽ huy động được hoảng 14.360 tỷ đồng, lớn nhất trong số các thương vụ IPO trong 5 năm trở lại đây.

IPO của Điện Máy Xanh chủ yếu tác động về tâm lý định giá lên nhóm bán lẻ điện tử:

MWG

DGW

FRT

Định giá IPO của DMX hiện:

Tương đương DGW,

Thấp hơn FRT,

Khá sát định giá DMX trong MWG.

Vì vậy upside ngắn hạn của nhóm bán lẻ điện tử không còn quá lớn.

Với MWG

DMX đã được phản ánh khá đầy đủ trong định giá MWG.

Nhưng sau IPO:

dòng tiền có thể bị chia sẻ giữa MWG và DMX,

có nguy cơ xuất hiện “conglomerate discount” giống case của MSN và MCH

Rủi ro ngành

Lạm phát cao ảnh hưởng sức mua hàng không thiết yếu.

Tuy nhiên rủi ro đã giảm nhờ: trả góp, trả chậm cũng như kích cầu tiêu dùng

Luận điểm tích cực trung hạn vẫn còn mạnh

Các doanh nghiệp bán lẻ điện tử vẫn đang:

mở rộng thị phần,

tối ưu biên lợi nhuận nhờ quy mô lớn.

LNST dự kiến vẫn tăng >15%/năm giai đoạn 2026–2027.

Tổng kết

Ngắn hạn: định giá không còn quá rẻ.

Trung hạn: nhóm bán lẻ điện tử vẫn hấp dẫn nhờ tăng trưởng lợi nhuận ổn định và vị thế đầu ngành.