Tổng thống Trump đến Trung quốc có gì hot ???

Mọi ánh mắt của thị trường tài chính toàn cầu hiện tại đang đổ về Bắc Kinh, nơi cụ Tổng Trump vừa hạ cánh tối hôm qua và sắp ngồi xuống bàn đàm phán với Chủ tịch Tập Cận Bình tại Điện Kỳ Niên, một tòa kiến trúc đặc biệt trong khuôn viên Thiên Đàn, nơi các hoàng đế Trung Hoa xưa cầu nguyện cho mùa màng bội thu. Nghe rất phê và oách. Nghi lễ thượng khách dành cho cụ Tổng Trump.
Nhưng trước khi nói về cuộc gặp ở Bắc Kinh, phải điểm qua cú đấm từ PPI hôm qua. PPI tháng 4 của Mỹ tăng 1.4% so với tháng trước, trong khi dự báo chỉ là 0.5%. So với cùng kỳ năm ngoái, tăng 6.0%, vượt dự báo 4.9%. Đây là mức tăng tháng lớn nhất kể từ tháng 3/2022, giai đoạn lạm phát hậu Covid bùng phát đỉnh điểm. Chỉ số giá năng lượng trong PPI tăng 7.8%, giá xăng tăng vọt 15.6%, dầu diesel, nhiên liệu máy bay, hóa chất công nghiệp đều leo thang. Ngày hôm trước, CPI cũng đã gây bất ngờ. Cộng hai cái lại, bức tranh lạm phát tháng 4 rất rõ: dầu đang thấm sâu vào toàn bộ chuỗi sản xuất, không còn chỉ là chuyện bơm xăng nữa rồi.
(Tất nhiên, những ai quen cách “chế biến” số liệu kiểu Mỹ sẽ hiểu: con số 6.0% đã là phiên bản được mài bóng nhẵn thín rồi. Nghề xào nấu dữ liệu, đánh bóng cỡ đó mà còn lên 6% thì hẳn là thực tế bạn hiểu nó khủng cỡ nào. Nhưng thôi, ngành thống kê có nghề của họ, chúng ta cứ nhìn vào túi tiền mà đánh giá.)
Hệ quả trực tiếp: lợi suất trái phiếu 10 năm leo lên mức cao nhất kể từ tháng 7 năm ngoái, đứng ở 4.467%. Lợi suất 2 năm ở 3.979%. Cả thị trường trái phiếu đang định giá lại kịch bản lãi suất. Kỳ vọng cắt lãi trong 2026 đã tan biến hoàn toàn. Không ít trader đã bắt đầu pricing in khả năng Fed tăng lãi suất vào cuối năm. Thế giới đã thay đổi rất nhanh trong vài tuần ngắn.
Và đúng ngày hôm qua, Thượng viện Mỹ bỏ phiếu 54-45 xác nhận Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed mới, thay Jerome Powell, người kết thúc nhiệm kỳ chủ tịch vào cuối tuần này nhưng sẽ ở lại với tư cách Thống đốc đến 2028. Warsh, luật sư và nhà tài chính 56 tuổi, cam kết thu hẹp bảng cân đối kế toán 6.7 nghìn tỷ USD của Fed và gọi danh mục trái phiếu của Fed là “chính sách tài khóa trá hình.” Diều hâu, rõ ràng. Chuyển giao ở đúng thời điểm lạm phát đang tái bùng phát, đây không phải là tình huống mà thị trường lãi suất sẽ vui mừng. (Tôi sẽ có thêm phân tích về việc này trong video trên kênh Youtube của tôi tối hôm nay lúc 20h00, các bạn nhớ đón xem nhé).
Cụ Tổng Trump bổ nhiệm Warsh với kỳ vọng ông sẽ cắt lãi suất theo yêu cầu. Nhưng thực tế lạm phát đang buộc Warsh phải nghĩ theo hướng ngược lại. Đây là cái bẫy kinh điển: bổ nhiệm người “thân thiện” vào ghế ngân hàng trung ương, nhưng thực tế kinh tế không hỏi ý kiến ai. Xem cụ xử lý tình huống này như thế nào, mới thú vị thật.
Nhưng như đã nói ở trong các điểm tin 2 ngày trước ấy, giờ thị trường Mẽo nó đứt gãy hoàn toàn với thông tin vĩ mô và định giá rồi. Bài ca của đội đánh lên nhóm Tech và AI, và Semiconductors và bộ nhớ hiện tại là ''EPS đang tăng tụi bay'' ''EPS còn tăng, doanh thu còn tăng''...thị trường còn lên 8,000 điểm cơ. ''Intel tăng thế này ăn thua gì, còn rất rẻ, nó còn lên gấp 10 lần giá cụ Tổng mua, còn mới 6 lần thì đừng sợ....'''' ''rồi MU, AMD, Marvell, Apple, Amazon, Google, cái gì chúng bay cứ thấy có chữ Technology là múc, đừng hỏi giá, giá nào múc cũng có ăn...'' (2 thí dụ cụ thể này: Morgan Stanley cũng hào phóng nâng mục tiêu 12 tháng của S&P 500 lên 8,300 điểm (tương ứng tăng thêm 12% từ vùng hiện tại), mục tiêu cuối năm 2026 lên 8,000 từ 7,800. EPS dự báo 2026 là 339 USD/cp, tức tăng trưởng 23%, tiếp nối 380 USD năm 2027 và 429 USD năm 2028. Họ nói thẳng: “Đây là câu chuyện earnings, không phải mở rộng bội số.” Cùng hướng đó, HSBC chiến lược gia Max Kettner giữ vị thế bullish tối đa với cổ phiếu toàn cầu, gọi luận điểm “mua tin đồn, bán sự kiện” về Trung Đông là sai. Ông cho rằng các chiến lược systematic (CTA) vẫn còn dư địa mua vào, và tin tức tích cực thêm từ Trung Đông có thể kích hoạt rally rộng hơn, không chỉ tập trung tại megacap như hiện tại.)
Thành thử ra, phát sướng.. Phiên thứ Tư 13/5, S&P 500 tăng 0.58% lên 7,444.04 điểm và Nasdaq Composite tăng 1.2% lên 26,402.34 điểm. Cả hai lập đỉnh mọi thời đại dù cho độ rộng thị trường market Breadth âm.
Đấy, thấy quen quen giống giá bạc ở 105-120 đô/ounce cách đây vài thàng và BTC ở giá 115-124k/coins tháng 10-11 năm ngoái chưa? Nhạc hiệu và chương trình giống nhau. Các tổ chức tài chính lớn liên tục call ''múc đi, sợ cái méo gì...cứ múc vì kiểu gì cũng lên, múc giá nào cũng có ăn...quan trọng là có tiền múc không thôi....'' kiểu kiểu thế...
Chuyển sang vàng.
Vàng spot giảm 0.5% xuống 4,691.22 USD/oz trong phiên 13/5, gold futures tăng nhẹ 0.3% lên 4,699.09 USD/oz. Vàng đã chạm đỉnh 3 tuần ở mức 4,774 USD/oz ngày 12/5 rồi đảo chiều. Hai lực đang kéo vàng xuống: USD mạnh hơn sau PPI nóng, và yields tăng làm giảm sức hút của tài sản không sinh lãi. David Morrison của Trade Nation giải thích cơ chế rõ: yields tăng khi nhà đầu tư định giá giá dầu cao dài hạn hơn, kéo USD đi cùng, và USD mạnh làm giảm cầu vàng. Nhân tiện một điểm thú vị: Ấn Độ ngày 13/5 vừa tăng thuế nhập khẩu vàng từ 6% lên 15% (thuế cơ bản 10% cộng thuế phụ thu 5%). Lý do là thâm hụt thương mại FY2026 vượt 330 tỷ USD, vàng và bạc chiếm 11% tổng nhập khẩu, và rupee đang chịu áp lực nặng khi giá năng lượng toàn cầu tăng. Nhu cầu vàng Ấn Độ Q1/2026 tăng gần gấp đôi cùng kỳ, đạt kỷ lục 25 tỷ USD. Biện pháp tăng thuế này sẽ tắt một phần cầu từ người mua nhỏ lẻ Ấn Độ (quốc gia tiêu thụ vàng lớn thứ hai thế giới), nhưng cầu đầu tư và trú ẩn toàn cầu thì không bị ảnh hưởng nhiều.
Bây giờ sang dầu và Đế chế Ba Tư (34).
Brent crude giảm 1.9% xuống 105.76 USD/thùng và WTI giảm 1% xuống 101.14 USD/thùng trong phiên 13/5, sau khi cả hai tăng hơn 7% trong ba phiên liên tiếp trước đó. Đây là phiên hạ nhiệt lấy đà, không phải đảo chiều. Nền giá vẫn cao hơn rất nhiều so với vùng 70 USD trước chiến tranh.
Hiện, Ai-răng đang chơi “chiến lược thời gian” rất kiên nhẫn: mỗi tuần Hormuz vẫn đóng là mỗi tuần tồn kho dầu toàn cầu cạn thêm, áp lực kinh tế lên Washington tăng lên, và đòn bẩy đàm phán của Tehran mạnh hơn. UBS đưa ra cảnh báo đáng lo: tồn kho dầu toàn cầu hiện ở khoảng 7.8 tỷ thùng, tiến gần đáy lịch sử 7.6 tỷ thùng, và dự báo chạm đáy mọi thời đại vào cuối tháng 5 này. Các yếu tố đệm tạm thời như xả Kho Dự trữ Chiến lược hay dầu Iran và Nga được miễn giảm đang dần cạn. UBS cảnh báo rủi ro “panic buying” nếu tình trạng dầu vật lý bị rối loạn nghiêm trọng. IEA cắt dự báo tăng trưởng cầu dầu toàn cầu 2026 xuống âm 420,000 thùng/ngày (từ dự báo tích cực 80,000 thùng/ngày trước đó). OPEC cũng hạ dự báo tăng trưởng cầu 2026 xuống 1.17 triệu thùng/ngày. Lưu lượng dầu qua Hormuz trong Q1/2026 đã giảm 29.5%, từ 20.7 triệu xuống 14.6 triệu thùng/ngày.
Trung Quốc, theo Capital Economics, thực ra đang hưởng lợi từ cuộc xung đột: xuất khẩu công nghệ xanh của Trung Quốc đang bù đắp thiệt hại từ giá dầu cao, và kinh tế Trung Quốc “hiện mạnh hơn đầu năm” nhờ cuộc chiến này. Đây là lý do Beijing vào vai trung gian rất từ tốn, không vội. Cá nhân tôi nghiêng về kịch bản Goldman Sachs, Hormuz mở dần trước cuối quý 2 và Brent về vùng 90 USD cuối năm. Nhưng rủi ro nhỡ tay leo thang thì dầu 120 không phải không thể.
Bây giờ đến chứng trường chợ huyện.
Phiên 13/5, VN-Index có lúc rơi hơn 30 điểm trong phiên do áp lực bán mạnh từ nhóm Vingroup (VIC, VHM). Lực cầu quay lại cuối phiên giúp thu hẹp đà giảm đáng kể. Kết phiên VN-Index chỉ còn giảm hơn 3 điểm, đóng cửa tại 1,899 điểm. Thanh khoản vẫn cao với giá trị giao dịch HOSE đạt gần 30,000 tỷ đồng.
Dưới bề mặt, dòng tiền kể một câu chuyện khác hẳn. Khối ngoại bán ròng hơn 1,434 tỷ đồng, đây là phiên bán ròng thứ 15 liên tiếp. Bán mạnh nhất vào FPT (383 tỷ), ACB (260 tỷ), VHM (238 tỷ), STB (194 tỷ). Điểm sáng đáng chú ý: MSB được mua ròng mạnh nhất với 577 tỷ đồng, tiếp đó là MSN (152 tỷ), BSR (105 tỷ), HPG (65 tỷ), PLX (49 tỷ). Khối tự doanh cũng bán ròng 379 tỷ, tập trung mạnh vào GEX (168 tỷ), VNM (89 tỷ), PVT (56 tỷ). Chiều ngược lại, HPG được tự doanh mua ròng hơn 24 tỷ.
Dòng ngoại đang thoát khỏi nhóm tăng trưởng IT, ngân hàng lớn và bất động sản, và đang rotate vào nhóm dầu khí, hàng hóa. BSR, PLX, HPG, MSB, MSN là những cái tên nổi bật ở chiều mua ngày hôm qua.
15 phiên bán ròng liên tiếp của khối ngoại là con số đáng để theo dõi, dù vậy có 15 phiên thì cũng không xi nhê, vì....khối ngoại bán ròng 4 năm nay rồi cơ mà, thêm 15 phiên vừa rồi thì...cũng thế. Có gì khác đâu?
Tin doanh nghiệp nhanh: Vingroup vừa thành lập CTCP VinSurgical (robot phẫu thuật, vốn 300 tỷ, Vingroup nắm 51%), thị trường robot phẫu thuật toàn cầu dự báo từ 14.45 tỷ USD năm 2026 lên 50 tỷ USD vào năm 2035, CAGR gần 15%. Đây là mảnh ghép thứ tư trong hệ sinh thái robot của Vingroup sau VinRobotic, VinMotion và VinDynamics. VinFast cũng công bố spin-off mảng sản xuất VFTP với định giá 530 triệu USD.
Và Bách Hóa Xanh (MWG) báo lãi Q1 gần 400 tỷ đồng, tăng gần 40 lần so với cùng kỳ 2025, công bố lộ trình IPO trong 3 năm, chuỗi hiện có 2,989 cửa hàng và vừa có cửa hàng đầu tiên tại Hà Nội.
Cơ bản quan điểm của tôi về chợ huyện vẫn thế! Thiếu ''nước'' lắm. Thiếu nước thì không lên nhanh, nhưng vì thiếu nước thì cũng có cơ hội cho chu kì dài hạn.