TPB - Phân khúc cho vay mua nhà thúc đẩy tín dụng tăng

➢ Duy trì khuyến nghị Khả quan với tiềm năng tăng giá 20%. Chúng tôi tăng
giá mục tiêu 7% khi giá cổ phiếu đã tăng 18.5% kể từ báo cáo gần nhất
➢ Chúng tôi thay đổi giá mục tiêu do giả định chi phí vốn thấp hơn và chuyển
mô hình định giá sang năm 2025.
➢ P/B hiện tại đang là 1,3 lần, tương đương với trung bình ngành và đã phản
ánh kỳ vọng về khả năng cải thiện ROE trong năm 2024.

I. Điểm nhấn tài chính

➢ LNTT Q2/24 tăng 4,1% sv quý trước (17,6% svck) lên 1.904 tỷ đồng. NIM
ước tính theo năm giảm 16 điểm cơ bản sv quý trước (+44 điểm cơ bản
svck), tín dụng vẫn tăng 7,4% sv quý trước (+3,8% so với đầu năm).
➢ NPL giảm 17 điểm cơ bản sv quý trước (-15 điểm cơ bản svck) xuống
2,1% trong Q2/24, cho thấy chất lượng các khoản cho vay cải thiện.
➢ Trong Q2/24, ROE trượt 12 tháng tăng 1 điểm % lên 14,2%, do tác động
của VCSH thấp hơn sau khi trả cổ tức bằng tiền mặt và LN ròng tăng.

II. Luận điểm đầu tư

Giảm lãi suất cho vay để chiếm lĩnh thị phần cho vay doanh nghiệp

Trong nửa sau 2024, chúng tôi kỳ vọng TPB tiếp tục chiến lược giảm lãi suất đầu ra
để đẩy mạnh cho vay DN. Động thái này hỗ trợ các DN xuất khẩu, nhà phát triển
BĐS và DN vừa và nhỏ (SME), là một phần trong nỗ lực của NH nhằm chiếm thị
phần do sự cạnh tranh cao. Mặc dù lãi suất cho vay giảm, chúng tôi kỳ vọng NIM sẽ
tăng svck nhờ chi phí vốn thấp. TPB không có quá nhiều áp lực trong việc tăng lãi
suất huy động. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng tín dụng sẽ đạt 15,5% vào cuối năm.

Lợi thế trong việc mở rộng cho vay mua nhà

NH đang ở vị thế thuận lợi để mở rộng danh mục cho vay mua nhà, đặc biệt tại Hà
Nội, nơi nhu cầu bất động sản phục hồi nhanh hơn so với TP. Hồ Chí Minh. Khu vực
phía Bắc, đặc biệt là các đô thị như Hà Nội, là thị trường chiến lược của TPB, đóng
góp 66,3% vào tổng thu nhập lãi thuần. Bằng cách tập trung vào thị trường bất động
sản phát triển mạnh tại khu vực phía Bắc và cung cấp các gói sản phẩm hấp dẫn,
TPB có cơ hội phát triển cho vay mua nhà trong nửa cuối năm 2024.

Thu hẹp cho vay tiêu dùng giúp cải thiện chất lượng các khoản vay

Với việc giảm sự phụ thuộc vào lĩnh vực cho vay tiêu dùng, vốn đang phục hồi chậm,
TPB có thể quản lý rủi ro tốt hơn và cải thiện chất lượng danh mục cho vay. Tỷ lệ
nợ xấu và nợ nhóm 2 lần lượt giảm 15 điểm cơ bản và 7 điểm cơ bản xuống còn
2,06% và 2,60% trong Q2/24. Tuy nhiên, TPB có thể mở rộng cho vay tiêu dùng
trong năm 2025 khi thu nhập của khách hàng cá nhân phục hồi.

Quản lý chi phí tốt nhờ giảm chi phí nhân viên

TPB cũng đã giảm chi phí hoạt động trong Q2/24, nhờ việc giảm số lượng nhân viên
11% svck và giảm chi phí nhân viên 37% svck. Tỷ lệ CIR ở mức 32,6% trong Q2/24
tốt hơn dự kiến, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí của ngân hàng.

--- Gộp bài viết, 17/12/2024, Bài cũ: 17/12/2024 ---

Cổ đông TPB đâu hết rồi.

--- Gộp bài viết, 17/12/2024 ---

TPB chạy nào