Trả cổ tức bằng tiền mặt giá cổ phiếu có bị điều chỉnh ???

NgoanVCB · 19/01/2008, 17:47

sontraha;1 đã viết:

Chúng ta cùng xem xét tình huống vào năm 2006, một công ty có lợi nhuận sau thuế 50 tỷ đồng. Cuối ngày 30/03/2007, công ty có 10 triệu cổ phiếu đang lưu hành với giá 100 nghìn đồng một cổ phiếu mà mệnh giá khi phát hành là 10 nghìn đồng. Như vậy, giá trị thị trường của công ty này là 1.000 tỷ đồng.

Ngày 31/03/2007, công ty tiến hành đại hội cổ đông để thực hiện một trong ba quyết định gồm: (1) Chia cổ tức bằng tiền mặt với số tiền 50 tỷ đồng nêu trên; (2) Tách cổ phiếu theo tỷ lệ hai cổ phiếu hiện hữu thành ba cổ phiếu; (3) Thay vì chia cổ tức bằng tiền mặt, công ty sẽ thưởng bằng cổ phiếu với tỷ lệ 2 cổ phiếu hiện hữu được nhận thêm một cổ phiếu.

Ngoài ra không có bất kỳ một quyết định hay một sự kiện đáng kể nào ảnh hưởng đến hoạt động của công ty và giả sử ngày có hiệu lực của cả ba hai phương án trên là ngày 1/04/2007 và trong ngày 31/03 không có giao dịch cổ phiếu của công ty. Câu hỏi đặt ra là giá cổ phiếu của công ty này vào sáng và chiều ngày quyết định có hiệu lực theo mỗi phương án?

Nếu quan sát thực tế trên thị trường Việt Nam sẽ thấy rằng theo phương án chia cổ tức bằng tiền mặt thì giá cổ phiếu của công ty vào sáng ngày 01/04 vẫn là 100 nghìn đồng và chiều ngày này sẽ giảm xuống còn khoảng 95 nghìn đồng. Đối với phương án tách cổ phiếu, giá buổi sáng vẫn làn 100 nghìn đồng, nhưng đến buổi chiều thì giá sẽ giảm khoảng 1/3 vì số cổ phiếu đã tăng thêm 1/3. Điều này đúng với bản chất hoạt động của thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên, câu chuyện lại nằm ở phương án còn lại. Thực tế đã xảy ra là trên thị trường chứng khoán Việt Nam, vào sáng ngày 01/04, giá cổ phiếu của công ty này sẽ tăng thêm 1/3 và buổi chiều sẽ giảm lại còn 100 nghìn đồng vì người ta cho rằng, ngay chiều hôm đó từ 2 cổ phiếu sẽ thành 3 và số tiền có được sẽ là 300 nghìn đồng. Điều này có nghĩa là tự nhiên, giá trị của công ty tăng thêm khoảng 1/3. Đây là một sự hiểu lầm hết sức tai hại.

Về bản chất, vào sáng ngày 01/04, đâu có điều gì khác biệt giữa ba phương án nêu trên nên giá trị thị trường của công ty vẫn phải là 1.000 tỷ đồng. Đến buổi chiều, theo phương án chia cổ tức bằng tiền mặt nên số tiền trong công ty giảm mất 50 tỷ đồng. Do vậy, giá trị còn lại của công ty lúc này chỉ là 950 tỷ đồng và giá của một cổ phiếu sẽ là 95 nghìn đồng.
Xem tất cả

Khác nhau đấy chứ. Một đằng nhận tiền xong là thôi. Một đằng nhận cổ phiếu và kỳ vọng rằng nó sẽ tăng giá tiếp. Hơi dài dòng ... hôm nào về HN sẽ phân tích và tích phân hầu các bác. Một hình dung đơn giản là phương án nhận tiền mặt, có nghĩa là một phần giá trị đi ra khỏi công ty và vào túi cổ đông. Phương án nhận cổ phiếu, giá trị không đi đâu cả. Còn nhiều chi tiết khác nữa liên quan đến kế hoạch kinh doanh, kế hoạch chi phí và lợi nhuận ... nhưng em chuẩn bị đi uốn riệu rồi nên nói sau ... Đất mỏ buồn quá , có mỗi than và bụi, không hiểu có ... ... gái ... không ... nhỉ

Trả cổ tức bằng tiền mặt giá cổ phiếu có bị điều chỉnh ???

NgoanVCB Thành viên gắn bó với f319.com

Chủ đề cùng chuyên mục

Chia sẻ trang này