Trang sức bán lẻ sẽ phục hồi trong 2H24

Vàng 24K là động lực tăng trưởng doanh thu trong 1H24:
Trong 5T24, PNJ ghi nhận doanh thu thuần đạt 19,547 tỷ đồng (+36.9% n/n). Trong đó:
+ Trang sức bán lẻ: Doanh thu trang sức bán lẻ đạt 1,467 tỷ đồng (+16.4% n/n – trong đó giá vàng tăng khoảng 30% n/n).
+ Vàng 24K: Doanh thu vàng 24K tăng vọt lên 1,679 tỷ đồng (+152.5% n/n) do nhu cầu giao dịch tăng cao. Trong 5T24, LNST của PNJ tăng lên 1,051 tỷ đồng (+8.4% n/n), chủ yếu nhờ tăng đột biến trong tháng 4 (+60.9% n/n) và tháng 5 (+22.5% n/n) – chúng tôi cho rằng nguyên nhân là do sự biến động giá vàng.
Trang sức bán lẻ sẽ phục hồi trong 2H24. Chúng tôi ước tính doanh thu thuần của PNJ sẽ đạt 39,175 tỷ đồng (+18.2% n/n) trong năm 2024, trong đó doanh thu thuần sẽ duy trì ở mức 17,227 tỷ đồng (+3.3% n/n) trong 2H24.
+ Trang sức bán lẻ: Trang sức bán lẻ sẽ là động lực chính cho tăng trưởng doanh thu trong 2H24 trong bối cảnh nhu cầu tiêu dùng phục hồi.
+ Vàng 24K: Doanh thu Vàng 24K sẽ giảm trong 2H24 do giá vàng giảm và nhu cầu cho mục đích giao dịch cũng giảm. Chúng tôi ước tính PNJ sẽ ghi nhận LNST đạt 941 tỷ đồng (+6.0% n/n) trong 2H24F – chủ yếu đến từ Trang sức bán lẻ. Trong năm 2024F, chúng tôi ước tính LNST sẽ đạt 2,095 tỷ đồng (+6.3% n/n).
PNJ hiện đang giao dịch ở mức P/E 16.4, tương đương với mức trung bình 5 năm. Giá mục tiêu đồng thuận (concensus, Bloomberg) là 112,200 đồng, cao hơn 16.7% so với giá thị trường hiện tại.