Triển vọng cổ phiếu BAF

lãi lèo tèo mà kéo ác

Có câu chuyện là kéo thôi bro,

Baf quý 4 lỗ 265 tỷ. Cả năm lãi 98 tỷ/ vốn hóa hơn 10k tỷ.

Nát

1Q26 – Tăng trưởng từ mở rộng công suất

• Trong 1Q26, BAF ghi nhận doanh thu đạt 1,762 tỷ đồng, tăng 56.8% n/n. Sự tăng trưởng được đóng góp từ:
• Giá bán bình quân trong kỳ của BAF ghi nhận ở mức 69,900 đồng/kg lợn hơi, tăng nhẹ 5% n/n tương ứng với xu hướng tăng giá chung của thị trường.
• Sản lượng tiêu thụ ghi nhận gần 240,000 con trong 1Q26, tăng gần 50% n/n, khi tổng đàn lợn nái cuối 4Q25 cũng đã ghi nhận sự mở rộng +68% svck.
• Lợi nhuận gộp ghi nhận 451 tỷ đồng, tăng 55% n/n. Biên lợi nhuận gộp ở mức 25.6%, giảm 0.2 đpt n/n nhưng tăng 29.1 đpt q/q. Sự giảm nhẹ biên lợi nhuận gộp svck trong khi giá bán tăng, chủ yếu do sự gia tăng chi phí vận chuyển nguyên liệu thức ăn chăn nuôi nhập khẩu trong 1Q26 so với cùng kỳ, trong khi giá TACN chưa bao gồm chi phí vận chuyển theo số liệu từ Hải Quan Việt nam chưa ghi nhận sự tăng giá.
• Chi phí bán hàng tiếp tục giữ ở mức cao 61 tỷ đồng, tăng 72% n/n khi vẫn do tác động bởi gia tăng chi phí vận chuyển kể từ khi BAF mở rộng thêm hai điểm tập kết bán heo thương phẩm tại Bình Dương và Hà Nội.
• Chi phí lãi vay tiếp tục gia tăng lên mức 100 tỷ đồng (+60.5% n/n), do dư nợ liên tục được mở rộng cho hoạt động phát triển trang trại.
• Kết quả, LNST chỉ đạt 206 tỷ đồng, +54.4% n/n.

2Q26F – Nhiều thách thức hơn

• Chúng tôi cho rằng xu hướng tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của BAF có thể sẽ gặp nhiều thách thức trong 2Q26F:
  • Mức nền so sánh cao của giá lợn hơi (giá bình quân của BAF trong 2Q25: 77.7 đồng/kg) và LNST của 2Q25 (196 tỷ đồng).
  • Ảnh hưởng bởi chi phí đầu vào tăng: Mặc dù giá heo hơi trong tháng 4 và đầu tháng 05/2026 vẫn đang giữ ở mức khá cao ~65-66,000 đồng/kg. Tuy nhiên giá TACN đã bắt đầu tăng nhanh từ tháng 03/2026, kết hợp với chi phí vận chuyển tăng sẽ áp lực tăng giá vốn.
  • Lãi vay trong 2Q26F dự báo cao hơn, ước tính ở mức 120-135 tỷ đồng, tăng 72-100% bn/n dựa trên phân tích dư nợ vay.