TRIỂN VỌNG CỔ PHIẾU STB_SẼ SỚM CÓ "VỐN MỚI" ĐỂ BƯỚC VÀO GIAI ĐOẠN TĂNG TRƯỞNG MỚI?

SACOMBANK (STB)_SẼ SỚM CÓ "VỐN MỚI" ĐỂ BƯỚC VÀO GIAI ĐOẠN TĂNG TRƯỞNG MỚI?

Làn sóng tăng vốn / bán vốn của các Ngân hàng đang diễn ra sôi động trong 2025, nhưng nhìn lại Sacombank (STB), con số vốn vẫn quanh 18.000 tỷ trong nhiều năm qua. Vấn đề của STB chính là phải hoàn tất đề án xử lý nợ xấu, sau đó mới có thể phát hành tăng vốn!

STB là 1 case đầu tư thú vị, câu chuyện dù cũ, nhưng theo cá nhân Thành thì chưa bao giờ là hết hấp dẫn! Giá cổ phiếu STB đã tăng tương đối trong thời gian qua, nhưng với góc nhìn xa hơn, nếu STB tăng vốn thành công, giai đoạn tăng trưởng mới sẽ mở ra với Ngân Hàng này & giá cổ phiếu sẽ không dừng lại ở đây.

Chi tiết triển vọng, nhà đầu tư tham khảo bên dưới:

✅ TIẾN TRÌNH XỬ LÝ 32.5% VỐN CỔ PHẦN

STB gần hoàn tất tái cơ cấu, đã xử lý 13/14 hạng mục, chỉ còn lại dư nợ gốc của ông Trầm Bê (TSĐB là lượng 32.5% CP tại VAMC). Đây cũng là vướn mắc cuối cùng và vẫn chờ phản hồi từ NHNN

Tại ĐHCĐ 2025, STB đã đề xuất mua lại trái phiếu VAMC rồi đem khoản nợ và tài sản thế chấp ra đấu giá công khai. Rất nhiều thông tin đồn đoán xoay quanh câu chuyện này theo chiều hướng tích cực (lượng 32.5% sẽ được đấu giá ở mức giá khá cao… hoặc cũng sẽ chẳng có buổi đấu giá nào xảy ra). Dù thế nào đi nữa, kết quả cuối cùng chúng ta vẫn phải chờ đợi. Chỉ biết rằng đây là khâu cuối cùng để STB chính thức tháo “chiếc vòng kim cô” kìm nén bấy lâu.



✅ SACOMBANK CẦN TĂNG VỐN GẤP!

Thông tư 14 mới đây ban hành, yêu cầu các Bank phải duy trì thêm bộ đệm vốn như một lớp bảo vệ bổ sung để đảm bảo an toàn hệ thống (duy trì tổng CAR ít nhất 10,5%, so với mức 8% hiện tại). Đây cũng là bước đánh dấu đưa ngành Ngân Hàng tiến gần đến chuẩn Basel III. Thông tư 14 đánh dấu bước tiến quan trọng đưa ngành Ngân hàng tiến gần hơn đến Basel III. Quy định này vô hình chung là áp lực cho STB phải nhanh chóng tăng vốn!

Việc tăng vốn không chỉ “giải khát” cơn hạn hán của cổ đông, mà là bản lề quan trọng để STB có “vốn mới” để tăng trưởng mạnh mẽ và xứng tầm so với với các Bank khác. (STB ngang hàng về quy mô tài sản với ACB, nhưng Lợi nhuận 2024 kém gấp đôi ACB)



Tính đến cuối 2024 LNST chưa phân phối lên đến hơn 28 nghìn tỷ, đây là con số rất lớn, nếu dùng hết lượng này, VĐL của STB sẽ tăng lên >40.000 tỷ! Thực tế, tại ĐHCĐ 2025 vừa qua, STB đã bổ sung tờ trình vào tài liệu và vẫn đang chờ NHNN phê duyệt. Nhiều rumor trên thị trường, rằng tỷ lệ tăng vốn sẽ ở mức 50%



✅ NHỮNG KHOẢN THU NHẬP BẤT THƯỜNG

Đối với các khoản nợ thuộc KCN Phong Phú, STB đã bán đấu giá thành công trong 2023, với giá bán là 7.934 tỷ, đã thu hồi 1.587 tỷ và dự kiến sẽ thu hồi đầy đủ trong năm 2025, đây là con số rất lớn. Nếu book kịp trong 2025, LN của STB dự báo tăng vọt gần 40%, đạt khoảng 14.000! (kịch bản chậm nhất là trong 2026)

✅ XÓA ĐỘC QUYỀN VÀNG MIẾNG, STB CÓ HƯỞNG LỢI?

Nghị định số 232 ban hành, DN muốn được cấp phép sản xuất vàng miếng phải có vốn điều lệ tối thiểu 1.000 tỷ, với Bank thì là 50.000 tỷ đồng. STB không đạt điều kiện về quy mô vốn điều lệ, nhưng cần lưu ý rằng, nếu STB được chấp thuận tăng vốn trong tương lai, câu chuyện sẽ khác!

STB cũng có Cty con hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh vàng, bạc, đá quý, đó là SBJ, với vốn điều lệ 200 tỷ, STB nắm 100% vốn.

CẬP NHẬT KQKD 6T2025

STB ghi nhận Q2.2025 LNTT đạt 3.657 tỷ, tăng 36,1% svck. Luỹ kế 6T2025, LNTT đạt 7.331 tỷ, tăng 37,2% svck. Với kế hoạch đặt ra là 14.650 tỷ, STB đã thực hiện được hơn 50% KH. Điểm trừ là nợ xấu tăng từ 2,4% lên 2,46%, tỷ lệ bao phủ nợ xấu của Sacombank hiện ở mức 75%.



✅ Đánh giá cá nhân

KQKD 6T vừa qua của STB vẫn chưa ghi nhận khoảng thu hồi từ KCN Phong Phú, điều này cũng đồng nghĩa yếu tố đột biến vẫn còn trong các quý tiếp theo. Đây cũng là chất xúc tác cho diễn biến giá cổ phiếu

Góc nhìn trung hạn, câu chuyện tăng vốn vẫn là câu chuyện quan trọng. Kế hoạch LN của STB được xây dựng dựa trên vốn cũ. Khi những tồn đọng trong quá khứ được giải quyết xong, vốn mới được tăng, chắc chắn rằng STB sẽ bước vào 1 giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ!

-----------------------------


Trân trọng