Triển vọng thượng nguồn và trung nguồn ngành Dầu khí

Năm 2026, giá dầu thô tăng cao do chiến sự Trung Đông dự kiến gây ra tác động phân hóa lên ngành dầu khí trong nước. Giá dầu tăng cao do chiến sự Trung Đông đã tạo tác động tích cực lên kết quả kinh doanh các doanh nghiệp dầu khí trong Q1.2026. Đối với triển vọng giá dầu trong năm 2026, giá dầu Brent được kỳ vọng sẽ điều chỉnh giảm dần về cuối năm 2026 khi chiến sự hạ nhiệt, dao động dưới 90 USD/thùng. Đây vẫn là mức nền cao so với giá dầu bình quân của năm 2025, từ đó, tạo ra triển vọng phân hóa lên các doanh nghiệp dầu khí trong năm 2026. Cụ thể như sau:

• Thượng nguồn: Giá dầu tăng cao và có khả năng sẽ duy trì ở vùng cao trong trung hạn do những rủi ro về địa chính trị khó có thể được giải quyết nhanh chóng, sẽ tạo điều kiện để các dự án thượng nguồn sớm được triển khai. Tại Việt Nam, năm 2026 là thời điểm đẩy mạnh các dự án thăm dò và khai thác nội địa nhằm giải quyết bài toán suy giảm trữ lượng. Động lực tăng trưởng lớn nhất trong năm nay đến từ việc triển khai các dự án lớn như Lô B – Ô Môn, Lạc Đà Vàng. Ngoài ra, hiệu suất sử dụng giàn khoan tự nâng tại khu vực Đông Nam Á tiếp tục duy trì ở mức cao khoảng 90%, cùng với giá thuê giàn khoan trên 100.000 USD/ngày là những điểm tích cực cho các doanh nghiệp thượng nguồn.

• Trung nguồn: Giá dầu tăng cao giúp cho doanh nghiệp phân phối khí tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận. Theo đó, tăng trưởng doanh thu của PV GAS đến từ (1) giá bán khí tăng, và (2) tăng trưởng sản lượng do tăng huy động điện khí trong bối cảnh El NiNo. Bên cạnh đó, theo Quy hoạch điện VIII, PV GAS đang đẩy mạnh mảng kinh doanh khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) để bù đắp sự suy giảm của các mỏ khí cũ, đồng thời chuẩn bị cơ sở hạ tầng để sẵn sàng đón dòng khí từ Lô B từ năm 2027 trở đi.

• Hạ nguồn:Tại Việt Nam, nhu cầu tiêu thụ xăng dầu được dự báo tăng trưởng trên 8%/năm dựa vào tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, chiến sự Trung Đông có thể dẫn đến rủi ro đứt gãy chuỗi cung ứng trong một số giai đoạn căng thẳng, khiến chi phí nhập khẩu xăng dầu tăng cao và giảm biên lợi nhuận. Ngoài ra, trong trường hợp giá xăng dầu tăng cao kéo dài, nhu cầu đi lại có thể sụt giảm. Bên cạnh đó, rủi ro trích lập dự phòng từ hàng tồn kho giá cao cũng là một mối đe dọa đối với các doanh nghiệp bán lẻ xăng dầu nếu giá dầu sụt giảm đột ngột nhờ tình hình chiến sự được cải thiện.