Trung tâm Tài chính quốc tế đi vào hoạt động trong tháng 12-2025 ?

.............................
Năm bản lề đột phá kinh tế - Cú hích cho kỷ nguyên tăng trưởng 2 con số
+aA-
Nguyễn Thịnh Thứ tư, ngày 17/12/2025 14:31 GMT+7
Luật hoá tài sản số, Nghị quyết 05 về tài sản mã hoá cùng sự nhập cuộc của nhiều đại gia tài chính như ông Nguyễn Duy Hưng SSI, tỷ phú Hồ Hùng Anh Techcombank, đại gia Ngô Chí Dũng VPBank, tỷ phú Nguyễn Thị Phương Thảo HDBank… đang kéo thị trường tỷ đô vào khuôn khổ, minh bạch hoá dòng vốn và mở ra động lực tăng trưởng cho kinh tế Việt Nam 2026.
LTS: Năm 2025 đang khép lại như một thời khắc "bản lề" hiếm có trong tiến trình phát triển của kinh tế Việt Nam, một năm “dọn đường thể chế, kích hoạt thị trường và tái định vị động lực tăng trưởng” trước khi bước vào tham vọng tăng trưởng hai con số từ năm 2026, trùng với thời điểm Đại hội đại biểu toàn quốc của Đảng lần thứ XIV mở ra chu kỳ chiến lược mới.

Dù chịu sức ép tái cơ cấu toàn diện và những bất ổn từ kinh tế toàn cầu, kinh tế Việt Nam vẫn ghi nhận quỹ đạo tăng trưởng ngoạn mục. GDP năm 2025 dự kiến chạm mốc lịch sử 500 tỷ USD, tương đương mức tăng khoảng 8%, đưa nền kinh tế tiến gần nhóm 30 quốc gia có quy mô lớn nhất thế giới, sánh ngang nhiều nền kinh tế trụ cột trong khu vực.

Nhưng con đường để duy trì đà bứt phá ấy không tự nhiên mà có. Nằm phía sau là hàng loạt bản lề chính sách và thị trường đang định hình lại cấu trúc tăng trưởng: Khung pháp lý về tài sản số và bùng nổ kinh tế số; tái cấu trúc hệ thống ngân hàng và chuẩn bị nguồn vốn dài hạn; cải cách thị trường vốn; đột phá công nghệ – AI – dữ liệu lớn và đặc biệt là làn sóng đầu tư hạ tầng giao thông chiến lược trải khắp Bắc – Trung – Nam chuẩn bị cho cuộc chuyển mình mạnh mẽ của kinh tế Việt Nam.

Để làm rõ hơn những giải pháp bản lề, Báo điện tử Dân Việt triển khai loạt bài "Năm bản lề đột phá kinh tế - Cú hích cho kỷ nguyên tăng trưởng 2 con số" nhằm giải mã những quyết định bản lề, động lực quyết định kinh tế Việt Nam liệu có bước vào chu kỳ tăng trưởng 2 con số bền vững từ năm 2026 hay không?
Bài 1: Tài sản số thoát “vùng xám”, "kích hoạt" các đại gia tài chính
Năm 2025 đánh dấu bước ngoặt mang tính thể chế đối với kinh tế số Việt Nam: lần đầu tiên, khái niệm tài sản số và tài sản mã hóa được luật hóa. Đây không phải là động thái đơn lẻ, nó diễn ra trong bối cảnh giới nhiều đại gia tài chính như ông Nguyễn Duy Hưng SSI, tỷ phú Hồ Hùng Anh Techcombank, đại gia Ngô Chí Dũng VPBank, tỷ phú Nguyễn Thị Phương Thảo HDBank… đang âm thầm chuẩn bị bước vào một thị trường mà trong nhiều năm, hàng triệu người Việt đã tham gia nhưng hoàn toàn không được pháp luật bảo vệ.
Khung pháp lý đầu tiên hình thành: Tài sản số được chính thức gọi tên
Sau một thời gian chuẩn bị, ngày 14/6/2025, Quốc hội thông qua Luật Công nghiệp Công nghệ số, chính thức công nhận tài sản số như một loại tài sản trong hệ thống pháp luật dân sự. Nhiều chuyên gia coi đây là “cú nhấn nút khởi động” cho Chiến lược Blockchain Quốc gia theo Nghị quyết 57 của Bộ Chính trị định hướng đưa Việt Nam trở thành trung tâm đổi mới sáng tạo và kinh tế số của khu vực.

Tiếp đó, ngày 9/9/2025, Chính phủ ban hành Nghị quyết 05/2025/NQ-CP, cho phép thí điểm thị trường tài sản mã hóa trong 5 năm. Từ 1/1/2026, tài sản số thoát khỏi “vùng xám” để trở thành kênh vốn chính thống, giống như chứng khoán đầu những năm 2000.

Những khung pháp lý này đã đưa nền kinh tế Việt Nam chuyển mình từ người tham gia tự phát sang quốc gia xây dựng hạ tầng tài chính số, trong bối cảnh thị trường ngầm tài sản mã hóa của Việt Nam được ước tính trị giá 10–20 tỷ USD, thuộc nhóm 5 quốc gia có khối lượng giao dịch lớn nhất thế giới.

Trao đổi với Dân Việt, ông Hà Trung Kiên, Phó Chủ tịch Tập đoàn G-Group, mô tả giai đoạn trước 2025 thị trường tài sản số như “một thị trường hoạt động trong bóng tối” không được công nhận, không có khung pháp lý, nhưng lại có hàng triệu người tham gia và nhiều dự án huy động vốn hàng trăm triệu USD nhưng không gắn liền với mô hình kinh doanh thực tế.

Những năm gần đây, xu hướng toàn cầu đã thay đổi, nhiều nền kinh tế lớn ban hành hành lang pháp lý rõ ràng, buộc các dự án blockchain phải gắn chặt với giá trị thật đang tạo ra mỗi ngày và tác động trực tiếp đến xã hội. Việt Nam cũng đi theo hướng đó.

“Khi mọi thứ được định nghĩa và quản lý rõ hơn, thị trường sẽ hình thành một môi trường minh bạch và công bằng cho tất cả người tham gia. Năm 2026 sẽ là bước ngoặt của thị trường tài sản số Việt Nam”, ông Hà Trung Kiên, G-Group nhấn mạnh.

Nhấn mạnh ý nghĩa pháp lý về tài sản số, ông Phan Đức Trung, Chủ tịch Hiệp hội Blockchain và tài sản số Việt Nam (VBA) kiêm Chủ tịch 1Matrix, chia sẻ từ nay, các tranh chấp, giao dịch, thừa kế liên quan đến tài sản số có thể dựa trực tiếp vào Bộ luật Dân sự và Bộ luật Hình sự. Điều này đặt dấu chấm hết cho tình trạng “vô chủ pháp lý” kéo dài nhiều năm.


Ông Phan Đức Trung, Chủ tịch Hiệp hội Blockchain và Tài sản số Việt Nam (VBA), Chủ tịch Công ty 1Matrix. Ảnh NT
Theo ông Trung, thực tế những năm qua, thị trường tài sản mã hóa ở Việt Nam tồn tại dưới dạng tự phát, với hàng triệu người tham gia. Bên cạnh tốc độ phát triển nhanh, thị trường tài sản mã hóa cũng có rủi ro lớn. Số vụ lừa đảo, đa cấp, huy động vốn trái phép bằng token từng lên đến hàng trăm triệu USD.

“Vì vậy một khung pháp lý dù chưa hoàn thiện vẫn giúp giảm thiểu tiêu cực, định hình sân chơi minh bạch và hạn chế rủi ro. Kinh nghiệm từ thị trường chứng khoán cách đây hơn 20 năm cho thấy, giai đoạn sơ khai luôn gắn với non trẻ, thiếu chuẩn mực, nhưng chính quá trình thử nghiệm đã mở ra một thị trường quy mô hàng triệu tỷ đồng như hiện nay và thực sự trở thành ngành kinh tế mới có đóng góp cho GDP”, ông Trung bình luận.

Đồng quan điểm, ông Nguyễn Thế Vinh - CEO kiêm Co-founder Ninety Eight cho biết: "Gần đây thị trường tài sản mã hóa tại Việt Nam rất sôi động, được Chính phủ và Nhà nước rất quan tâm. Điển hình là Nghị quyết 05, rồi động thái đưa công nghệ blockchain vào một trong những công nghệ chiến lược quốc gia. Điều này cho thấy Nhà nước và Chính phủ thật sự quan tâm đến lĩnh vực và thị trường này. Đây là động thái mà tôi đánh giá là rất kịp thời so với xu thế phát triển chung của thế giới".

Theo ông Vinh, Việt Nam bắt đầu tích cực tham gia chuyển đổi số cách đây 5 đến 6 năm, bây giờ cũng đang trong quá trình đấy. Việc chuyển đổi số đấy đơn thuần là chuyển đổi về mặt dữ liệu. Thay vì lưu trữ thông tin - dữ liệu trên giấy tờ thì bây giờ thành trong máy tính, trên hệ thống Internet.

"Làn sóng chuyển đổi sắp tới của blockchain là chuyển đổi tài sản. Chuyển đổi từ tài sản thật thành tài sản số. Bản chất tài sản thật vẫn ở đấy nhưng khi chuyển đổi lên hệ thống blockchain thì việc giao dịch sẽ linh hoạt hơn rất nhiều, tạo ra nhiều volume và thu nhập. Việc chuyển đổi tài sản số như thế sẽ là động lực tốt nhất giúp kích thích nền kinh tế, hỗ trợ Việt Nam phát triển hơn trong giai đoạn tới", CEO của Ninety Eight nêu quan điểm.
Vị thế của Việt Nam trên bản đồ tài sản số toàn cầu và kỷ nguyên thanh toán qua blockchain
Nhiều năm liên tiếp, Việt Nam nằm trong nhóm quốc gia có mức độ chấp nhận crypto và blockchain cao nhất thế giới, theo Chainalysis. Cộng đồng lập trình viên blockchain đông đảo, nhiều dự án Việt từng đạt vốn hóa hàng tỷ USD, nhưng do thiếu hành lang pháp lý, phần lớn phải đặt trụ sở ở nước ngoài.

Khi khung pháp lý dần được hoàn thiện, Việt Nam đứng trước cơ hội chuyển hóa năng lực sẵn có thành lợi thế cạnh tranh, trở thành trung tâm blockchain mới của Đông Nam Á.

Ông Hà Trung Kiên, Phó chủ tịch Tập đoàn G-Group, cho biết Việt Nam hiện nằm trong top 5 quốc gia có quy mô giao dịch tài sản số lớn nhất thế giới, một chỉ báo rõ ràng về mức độ quan tâm và tham gia của người dân. Tuy nhiên, ông cho rằng thị trường vẫn đang ở giai đoạn “tiền chuẩn hóa”, khi Nhà nước tiếp tục xây dựng nền tảng pháp lý.


Ông Hà Trung Kiên, Phó chủ tịch Tập đoàn G-Group.

Sự trỗi dậy của tài sản số không chỉ tạo ra lớp sản phẩm mới, mà còn buộc ngành ngân hàng thay đổi tư duy. Nhiều ngân hàng lớn đã thử nghiệm blockchain trong thanh toán xuyên biên giới, rút thời gian xử lý từ vài ngày xuống vài phút. Cùng với đó, token hóa tài sản mở ra các mô hình tài chính mới như trái phiếu số, tiền gửi dạng token hay tài sản đảm bảo số hóa. Sandbox đóng vai trò bệ đỡ, cho phép thử nghiệm linh hoạt mà không vướng rào cản quy định.

Trong lĩnh vực thanh toán, tác động có thể còn mạnh mẽ hơn: ví điện tử, mobile money, stablecoin hay CBDC thử nghiệm sẽ tạo nên hệ sinh thái thanh toán đa lớp, tốc độ hơn và minh bạch hơn.

Ông Kiên cho rằng blockchain giúp tăng hiệu suất kinh doanh, tái cấu trúc mô hình vận hành và đặc biệt phù hợp với các lĩnh vực đòi hỏi sự minh bạch như truy xuất nguồn gốc.

Đồng quan điểm, ông Nguyễn Thế Vinh nhấn mạnh hai lợi thế cốt lõi của tài sản số: (1) công nghệ — blockchain hướng tới tính minh bạch và giải quyết các bài toán niềm tin trong doanh nghiệp; (2) tài chính — tài sản mã hóa giúp giao dịch linh hoạt, tạo thanh khoản mới và mở đường cho hàng loạt mô hình kinh tế số hóa.
Loạt tỷ phú tài chính khởi động dự án nghìn tỷ vào cuộc thị trường tài sản số, hình thành ngành kinh tế mới
Theo Nghị quyết 05/2025 của Chính phủ về thí điểm thị trường tài sản mã hóa, trong đó cho phép tối đa 5 doanh nghiệp được cấp phép vận hành sàn giao dịch đã lập tức thu hút sự quan tâm mạnh mẽ của các đại gia giới tài chính. Tỷ phú Hồ Hùng Anh, tỷ phú Nguyễn Thị Phương Thảo, đại gia Ngô Chí Dũng, ông trùm chứng khoán Nguyễn Duy Hưng… đã đồng loạt khởi động dự án nghìn tỷ về hạ tầng tài sản số.


Nhanh chân nhất là tỷ phú Hồ Hùng Anh, khi ngay từ đầu năm 2024 đã khởi động dự án khi đưa công ty chứng khoán Techcombank thành lập CTCP Sàn giao dịch tài sản mã hóa Techcom (TCEX). Ngay sau đó, ông trùm chứng khoán Nguyễn Duy Hưng cũng công bố đã thành lập công ty SSI Digital từ năm 2022 và gần đây ký hợp tác với Tether, U2U Network và AWS để phát triển hạ tầng tài chính số và blockchain.

Mạnh tay nhất có lẽ là tỷ phú Nguyễn Thị Phương Thảo khi thành lập công ty Sàn giao dịch tài sản mã hóa HD với vốn điều lệ 1.470 tỷ đồng. Tiếp đó là đại gia ngân hàng VPBank Ngô Chí Dũng chi 1.000 tỷ thông qua VPBankS đã góp 11% vốn vào CAEX,

Đáng chú ý nhất là Vimexchange, công ty tài sản số đầu tiên có vốn điều lệ 10.000 tỷ đồng, đáp ứng ngay điều kiện tối thiểu của Nghị quyết 05. Cơ cấu cổ đông gồm nhiều cái tên lớn như Vimedimex (50% vốn), Chứng khoán Hòa Bình, Bảo Tín Mạnh Hải (10%) cùng loạt công ty tài chính khác.



Nghị quyết 05 đặt ra tiêu chuẩn rất cao: vốn tối thiểu 10.000 tỷ đồng, yêu cầu kỹ thuật – bảo mật – quản trị rủi ro – chống rửa tiền nghiêm ngặt.

Theo ông Phan Đức Trung, đây là “bộ lọc” cần thiết để chọn ra những doanh nghiệp đủ năng lực vận hành thị trường tài sản số. Ông nhấn mạnh, doanh nghiệp được cấp phép không chỉ cần vốn, mà phải cùng cơ quan quản lý thiết kế tiêu chuẩn kỹ thuật vi mô, những khâu mà ngay cả các thị trường trưởng thành cũng từng vấp phải.

Ông Trung cũng lưu ý một hiểu lầm phổ biến: thị trường thí điểm không nhằm mở rộng cho người mới, mà nhắm tới nhóm nhà đầu tư chuyên nghiệp, những người đang giao dịch ở nước ngoài và muốn chuyển sang một môi trường trong nước có tính pháp lý và minh bạch cao hơn.

Ở góc nhìn doanh nghiệp, ông Hà Trung Kiên (G-Group) cho biết cách đây 5–6 năm, thị trường tài sản mã hóa ở Việt Nam còn “rất ảo”, không gắn với mô hình kinh doanh thực. Nhưng bối cảnh đã thay đổi, khi nhiều quốc gia ban hành khung pháp lý và Việt Nam đang trong quá trình hoàn thiện hành lang quản lý.

“Đây là thời điểm chín muồi để các hoạt động blockchain gắn liền với đời sống hàng ngày hình thành và phát triển,” ông Kiên nói.

Với tầm nhìn quốc gia, một trong những mục tiêu của Chính phủ khi thúc đẩy tài sản số là thu hút nguồn vốn quốc tế. Ông Nguyễn Thế Vinh (CEO Ninety Eight) đánh giá cấu trúc luật mới tạo điều kiện để dòng vốn ngoại đầu tư vào token và tài sản mã hóa tại Việt Nam. Ba yếu tố hút vốn theo ông Vinh gồm: khung pháp lý đang hoàn thiện, tiềm năng token hóa các tài sản thực như carbon credit, cổ phần doanh nghiệp, thị trường chứng khoán vừa được nâng hạng — tăng độ tin cậy của hệ thống tài chính.

Tuy vậy, quyết định rót vốn của các nhà đầu tư lớn vẫn phụ thuộc vào mức độ minh bạch cuối cùng của hệ thống. Nhiều quỹ quốc tế và nhà đầu tư tổ chức đang chờ những văn bản hướng dẫn chi tiết trong năm 2026 trước khi đưa ra cam kết.

Rõ ràng, khung pháp lý về tài sản số ra đời đã mở ra cho nền kinh tế Việt Nam một ngành kinh tế mới nhằm thu hút nguồn vốn nước ngoài và đóng góp vào tăng trưởng 2 con số.
https://danviet.vn/nam-ban-le-cho-d...ch-hoat-dai-gia-tai-chinh-bai-1-d1386994.html

Dị thật...cả Hose mới đc hơn 7k tỷ mà riêng VN30 đã vol hơn 5k tỷ rồi

Kệ nó đi Cụ..Giờ dòng tiền chỗ nào cố gắng chen 1 chân vào kiếm cháo đơn giản vậy thôi

.....................
Việt Nam chính thức thành lập Ban Quản lý thị trường giao dịch tài sản mã hóa

L. Anh
12/12/2025 10:53 GMT +7
Theo lãnh đạo UBCKNN, trước yêu cầu thực tiễn trong công tác quản lý, bảo vệ nhà đầu tư và bảo đảm an ninh tài chính quốc gia, việc thành lập Ban Quản lý thị trường giao dịch tài sản mã hóa được đánh giá là bước đi kịp thời, phù hợp với xu thế và yêu cầu quản lý hiện nay.
Ngày 10/12/2025, tại trụ sở Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), UBCKNN đã tổ chức Hội nghị công bố Quyết định của Bộ trưởng Bộ Tài chính thành lập Ban Quản lý thị trường giao dịch tài sản mã hóa. Chủ tịch UBCKNN Vũ Thị Chân Phương dự và chủ trì Hội nghị.

Cùng dự Hội nghị có Ban Lãnh đạo UBCKNN, lãnh đạo các đơn vị thuộc và trực thuộc UBCKNN, lãnh đạo Sở GDCK Việt Nam (VNX), Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC) và các cán bộ được điều động về Ban Quản lý thị trường giao dịch tài sản mã hóa.

SSI mạnh quá...nhìn mồi này dễ tím lắm

--- Gộp bài viết, 19/12/2025, Bài cũ: 19/12/2025 ---

TCB cố lên đuổi SSI nào cùng Sàn số mà.
............
Luật hoá tài sản số, Nghị quyết 05 về tài sản mã hoá cùng sự nhập cuộc của nhiều đại gia tài chính như ông Nguyễn Duy Hưng SSI, tỷ phú Hồ Hùng Anh Techcombank, đại gia Ngô Chí Dũng VPBank, tỷ phú Nguyễn Thị Phương Thảo HDBank… đang kéo thị trường tỷ đô vào khuôn khổ, minh bạch hoá dòng vốn và mở ra động lực tăng trưởng cho kinh tế Việt Nam 2026.

tây dạo này mua ròng SSI như hồi tháng8 2025

Quỹ SSI qua Thái rồi, bên Thái múc ghê quá

...................
ETF VNFIN LEAD của SSI chính thức niêm yết tại Thái Lan, thêm kênh hút vốn ngoại
Tác giả Phan Hằng

09/12/2025 14:05
(ĐTCK) Chứng chỉ lưu ký của Quỹ ETF VNFINLEAD “lên sàn” thị trường Thái Lan có thể xem là dấu mốc đáng chú ý trong hành trình "xuất khẩu" sản phẩm tài chính Việt khi thị trường được nâng hạng.
ETF VNFINLEAD chính thức bước ra thị trường Thái Lan

Ngày 09/12/2025, Chứng chỉ lưu ký (DR) của ETF VNFINLEAD (FUESSVFL) chính thức giao dịch trên Sở GDCK Thái Lan, mở ra một kênh tiếp cận mới cho nhà đầu tư khu vực với thị trường Việt Nam.

Trong buổi lễ ra mắt, Sở GDCK Thái Lan giới thiệu loạt chứng chỉ lưu ký mới đến từ Việt Nam, Hoa Kỳ và Trung Quốc - trong đó ETF VNFINLEAD là đại diện duy nhất của Việt Nam.


Chứng chỉ lưu ký của Quỹ ETF VNFINLEAD “lên sàn” thị trường Thái Lan có thể xem là dấu mốc đáng chú ý trong hành trình "xuất khẩu" sản phẩm tài chính Việt khi thị trường được nâng hạng. Trong bối cảnh VN-Index tiếp tục vận động tích cực, đây sẽ là cơ hội để thị trường chứng khoán Việt Nam đón nhận dòng vốn mới.

Bên cạnh đó, sự xuất hiện của ETF Việt Nam bên cạnh các sản phẩm từ những thị trường tài chính lớn trên thế giới là minh chứng cho vị thế và sự công nhận ngày càng cao của ngành quản lý quỹ Việt Nam, cũng như nỗ lực bền bỉ của đội ngũ SSIAM.

Với hiệu suất đáng chú ý (+37,8% từ đầu năm, +202,3% từ khi thành lập) - vượt trội so với các quỹ mở khác trên thị trường hiện nay, ETF VNFINLEAD tiếp tục khẳng định vị thế là một trong những ETF nổi bật nhất thị trường - minh chứng cho chất lượng sản phẩm "made by SSI".


Chương trình Café cùng Chứng đặc biệt ngày 9/12 nhận được khá nhiều câu hỏi thắc mắc liên quan đến Chứng chỉ lưu ký (DR) của ETF VNFINLEAD sẽ tác động ra sao, tại sao nhà đầu tư Thái Lan lại yêu thích nhóm chỉ số liên quan đến ngành tài chính, ngân hàng này? Nhà đầu tư có thể kỳ vọng gì về thay đổi của dòng vốn ngoại khi mà những sản phẩm niêm yết liên quan đến các cổ phiếu từ ngân hàng và tài chính được niêm yết tại Thái Lan hay không?…

Ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu, Chuyên gia Chiến lược thị trường, Trung tâm tư vấn và phân tích đầu tư SSI Research chia sẻ, sản phẩm này không phải quen thuộc của Việt Nam, trong khi với Thái Lan - đây là một sản phẩm rất đặc thù. Do đó, không nhiều nhà đầu tư có thể hiểu được quy trình, tác động và tại sao lại niêm yết tại Thái Lan, và tại sao những nhà đầu tư tại nước này lại quan tâm tới những sản phẩm như vậy.

Thông qua DR, nhà đầu tư Thái Lan sẽ không cần phải mua từng cổ phiếu ngân hàng đơn lẻ tại thị trường chứng khoán Việt Nam, chưa kể có nhiều mã gặp vấn đề về giới hạn sở hữu nhà đầu tư nước ngoài (room ngoại). Hiểu đơn giản đó là một cách trung gian để nhà đầu tư cá nhân tại Thái Lan không cần mở tài khoản đầu tư tại Việt Nam, tại Đài Loan (Trung Quốc), tại Trung Quốc hay tại thị trường khác, nhưng vẫn có thể gián tiếp sở hữu các cổ phiếu mà nhà đầu tư Thái Lan yêu thích ở các quốc gia này. Đây là sản phẩm bắt đầu có từ năm 2018.


Từ năm 2018, đã có công ty chứng khoán của Thái Lan phát hành sản phẩm trên cổ phiếu và chứng chỉ quỹ ETF tại thị trường Việt Nam. Hiện tại có khoảng 4 tổ chức phát hành DR thị trường Thái Lan dựa trên 13 cổ phiếu, chứng chỉ quỹ tại Việt Nam. Trong đó, 2 quỹ ETF là Diamond và VN30 đã có sản phẩm trên thị trường Thái Lan. Với VNFINLEAD, đây là sản phẩm ETF thứ 3 và mô phỏng ngành tài chính (sector).

Ngoài ra, cách đây một vài năm, nhà đầu tư cá nhân Thái Lan gặp một số rào cản khi đầu tư ra nước ngoài, đó là việc họ bị đánh thuế rất cao về thuế thu nhập vốn (capital gain) khi họ đầu tư trực tiếp giao dịch cổ phiếu ở nước ngoài.

“Thực tế, thị trường Thái Lan cũng gặp khá nhiều khó khăn trong khoảng một vài năm gần đây khi chỉ số chứng khoán của nước này hầu như là suy giảm. Nếu chúng ta đang sống trong những ngày vui của VN-Index (chỉ số VN-Index), thì nhìn ngược sang các thị trường chứng khoán khác trong khu vực lại không có sự khởi sắc như vậy”, ông Hiếu nói.


Ông Trương Hồ Hải Minh, Giám đốc Sản phẩm đầu tư, Công ty TNHH Quản lý Quỹ SSI - SSIAM cho biết, DR ETF SSIAM VNFIN LEAD là chứng chỉ lưu ký của ETF VNFINLEAD - một quỹ ETF mô phỏng chỉ số VNFINLEAD do HSX quản lý và đang niêm yết tại Việt Nam.

DR ETF SSIAM VNFIN LEAD được niêm yết tại Thái Lan với mã VNFIN24. Điểm ưu việt nằm ở chỗ nhà đầu tư Thái Lan sẽ giao dịch DR trên sở GDCK Thái Lan thay vì mua bán trực tiếp chứng quỹ ETF tại Việt Nam, nhưng vẫn có cơ hội là sở hữu và hưởng tất cả các quyền lợi đối với chứng chỉ quỹ ETF VNFINLEAD tại thị trường Việt Nam.

Tổ chức phát hành VNFIN24 là Finasia Syrus Securities - một trong những công ty chứng khoán lớn nhất tại Thái Lan.

Tại sao VNFINLEAD hấp dẫn nhà đầu tư nước ngoài?

ETF VNFINLEAD là quỹ hoán đổi danh mục chuyên đầu tư vào nhóm cổ phiếu tài chính - ngân hàng, chứng khoán và bảo hiểm có vốn hóa lớn trên thị trường Việt Nam. Quỹ được niêm yết từ năm 2020, do SSIAM quản lý, và đóng vai trò là công cụ đầu tư thụ động cho nhà đầu tư muốn đặt cược vào động lực tăng trưởng của hệ thống tài chính Việt Nam.


Hiệu suất của quỹ trong 3 năm qua đạt 115%, cao gấp đôi mức tăng 57% của VN-Index. Tính từ đầu năm 2025 đến ngày 4/12, lợi nhuận của VNFINLEAD tăng khoảng 40%. Danh mục hiện chỉ giữ dưới 1% tiền mặt, phần còn lại tập trung ở các cổ phiếu ngân hàng đầu ngành như VPB (15,7%), TCB (14,28%), MBB (9,74%), HDB (7,06%)…

Theo ông Minh, tiêu chí chính của quỹ là tỷ trọng tiền mặt chiếm rất thấp, chỉ khoảng dưới 1% - đây cũng là sự khác biệt của các sản phẩm quỹ ETF là mô phỏng chỉ số nên danh mục lúc nào cũng “full cổ”, nhà đầu tư có thể lựa chọn đúng thời điểm để giải ngân và phân bổ dòng tiền của mình vào quỹ.


Bên cạnh đó, về định giá của VNFINLEAD đang hấp dẫn, với P/E 9,27 và P/B 1,53 - thấp hơn mặt bằng chung thị trường, trong khi ROE và tỷ suất cổ tức đều cao hơn.

Thống kê cho thấy ETF VNFINLEAD luôn hấp dẫn đối với nhà đầu tư nước ngoài, bởi các mã trong danh mục của quỹ đều có tỷ trọng lớn, nhưng giới hạn sở hữu nhà đầu tư nước ngoài (room ngoại) của các mã này là tương đối thấp. Do đó, thông qua quỹ có thể hỗ trợ cho nhà đầu tư nước ngoài trong việc sở hữu một cách gián tiếp vào các cổ phiếu ngân hàng lớn như TCB, ACB, MB Bank.

Theo đánh giá chuyên gia tại chương trình, trong vòng một năm tới, mức lợi nhuận của ETF VNFIN Lead có thể đạt khoảng 17-18%, mức sinh lời vô cùng hấp dẫn, trong khi rủi ro thấp hơn việc mua từng cổ phiếu riêng lẻ.

Năm 2026, kỳ vọng dòng tiền vào các sản phẩm Việt Nam niêm yết tại Thái Lan có thể lên đến hơn 100 triệu đô

Từ đầu năm nay, khối ngoại liên tục rút ròng đối với thị trường Việt Nam. Câu hỏi đặt ra trong chương trình là việc đem "chuông đi đánh xứ người" thì sức hấp dẫn của những sản phẩm Việt Nam tại Thái Lan trong thời gian gần đây có sự thay đổi nào không? Và tại sao chúng ta rất quan tâm đối với thị trường này?

Sản phẩm DR niêm yết ở thị trường Thái Lan cũng cũng giống như quỹ mở, quy mô chứng chỉ quỹ niêm yết có thể tăng hoặc giảm tùy theo nhu cầu. Tổ chức phát hành (Finansia) sẽ là bên trực tiếp thực hiện việc mua hoặc bán với nhà đầu tư, tức là họ làm người tạo lập thị trường (market maker). Khi nhu cầu của nhà đầu tư tăng lên, Finansia sẽ phát hành thêm chứng chỉ DR, song song thực hiện mua chứng chỉ quỹ ETF (Quỹ hoán đổi danh mục) tại thị trường Việt Nam để làm tài sản đảm bảo cho DR mà họ phát hành ở Thái Lan.

Từ đầu năm đến nay, số lượng chứng chỉ DR tại một số mã ETF Việt Nam giảm khoảng 25-30%, nhưng sự rút ròng đang chững lại ở cuối quý III và đầu quý IV.

“Tôi kỳ vọng là từ đầu năm 2026, dòng tiền vào trở lại với các sản phẩm niêm yết tại thị trường Thái Lan. Đối với VNFIN 24, kỳ vọng trong quý I sẽ có một dòng tiền vào khoảng 10 - 20 triệu đô, và trong cả năm 2026 có thể lên đến hơn 100 triệu đô vào sản phẩm Việt Nam”, ông Minh nói

Việc có một sản phẩm mới để có thể cải thiện sức hấp dẫn của thị trường Việt Nam, giúp khả năng tiếp cận của nhà đầu tư cá nhân tại Thái Lan vào Việt Nam tốt hơn, sẽ là một điểm nhấn. Trong khoảng 1 tháng gần đây, khối ngoại đã giảm áp lực bán ròng tại Việt Nam, thậm chí bắt đầu mua ròng trở lại một số cổ phiếu. Điều này cũng đang diễn ra khá tương đồng đối với các thị trường khác trong khu vực.


Với câu hỏi khẩu vị nhà đầu tư Thái Lan như thế nào đối với việc lựa chọn cổ phiếu hay khung thời gian đầu tư vào Việt Nam, ông Minh cho biết, họ thường muốn đầu tư vào các sản phẩm hoặc các cổ phiếu có tính chất tương đối đặc biệt.

Chẳng hạn, các sản phẩm DR hiện đang niêm yết trên thị trường Thái Lan hướng đến các cổ phiếu tương đối đặc trưng và thường là những doanh nghiệp đầu ngành (như FPT, Mobile World, VNM, VIC, VHM). Khẩu vị đối với ETF trước đây có VN30 và Diamond. Phần giá trị tài sản quản lý (AUM) trên của VN Diamond cao hơn tương đối so với trên VN30.


Theo ông Hiếu, VN30 là một dạng chỉ số thị trường điển hình của Việt Nam, hướng tới những nhà đầu tư hoàn toàn thụ động và hướng tới việc nắm giữ trung và dài hạn đi cùng với kinh tế. Còn với VNFINLEAD hay VN Diamond, là những rổ chỉ số ETF hướng tới một ngành nào đó (sector ETF) hoặc một chủ đề đầu tư nào đó (thematic ETF), đây là một khẩu vị của những nhà đầu tư thích sự năng động hơn.

Với việc có thêm sản phẩm dựa trên chỉ số ngành là VNFIN 24, thị trường có thể kỳ vọng năm sau sẽ đón nhận dòng tiền trở lại đối với VNFINLEAD - cũng sẽ là dòng tiền bổ sung cho các cổ phiếu ngân hàng và tài chính, những nhóm ngành đang tương đối trầm lắng.

Với câu chuyện nâng hạng thị trường, chuyên gia SSI cho rằng, các tổ chức từ các thị trường phát triển đầu tư vào các thị trường dạng Thị trường Cận biên/Mới nổi (Frontier/Emerging Markets), họ sẽ chọn các chỉ số chỉ số chung mang tính đại diện của nền kinh tế như VN30, VN50 hoặc VN Index. Họ sẽ đầu tư dạng vĩ mô toàn cầu (global macro).

Còn đối với ngành ngân hàng, thông thường các thị trường như Thái Lan, Hàn Quốc, họ sẽ thích thú vào câu chuyện tìm kiếm lợi nhuận vượt trội (Alpha) từ những ngành có tính chất đặc biệt. Ngoài ra, ETF (Quỹ hoán đổi danh mục) như VNFINLEAD hỗ trợ nhà đầu tư nước ngoài trong việc tránh được câu chuyện về giới hạn sở hữu nhà đầu tư nước ngoài (room ngoại). Khi nhà đầu tư nước ngoài muốn phân bổ vào ngành ngân hàng mà họ không thể mua được cổ phiếu đơn lẻ, họ sẽ mua VNFINLEAD để mô phỏng phần ngành ngân hàng (banking sector).

Theo ông Hiếu, đây là một ưu điểm lớn nhất của ETF mà nhà đầu tư cá nhân cũng có thể tham khảo. Nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là nhà đầu tư mới, sẽ nhìn ở góc độ từ trên xuống (top down), sẽ thấy Việt Nam là thị trường phát triển trong tương lai. Họ sẽ chọn rổ chỉ số VN30 hoặc những chỉ số của các ngành nghề đáng quan tâm như ngành ngân hàng.

ATC SSI kéo mạnh thật