TTA - Triển vọng rất sáng từ La Nina + Đường dây 500kv + Lãi vay giảm

Các Key chính.
A. Sở hữu trực tiếp:
- 3 nhà máy thủy điện đặt ở Yên Bái, gồm các nhà máy thủy điện: Ngòi Hút 2 (công suất 48 Mwp tổng vốn đầu tư 1038 tỷ, vận hành từ Quý 1/2015) Ngòi Hút 2A (công suất 8,4 Mwp, tổng vốn đầu tư 292 tỷ, vận hành từ Quý 4/20216), nhà máy thủy điện Pá Hu (công suất 26 Mwp, tổng vốn đầu tư 1024 tỷ, vận hành từ tháng 10/2020). Tổng công suất 3 nhà máy thủy điện là 82.4 Mwp. Do có hợp tác góp vốn với một số cá nhân ăn chia tỷ lệ, lợi ích trực tiếp của TTA 80% tương ứng khoảng 66 Mwp, còn lại của nhóm cá nhân khác.
- 2 trang trại điện mặt trời đặt ở Ninh Thuận, gồm các trang trại: Hồ Bầu Ngứ công suất 61,77 Mwp, tổng vốn đầu tư 1457 tỷ, vận hành Quý 4/2019, Hồ Núi Một công suất 50 Mwp, tổng vốn đầu tư 1036 tỷ, vận hành tháng 12/2020.
Tổng công suất hai trang trại điện mặt trời là 111 Mwp.
Sở hữu gián tiếp trang trại điện gió thông qua công ty liên kết là công cty cổ phần Phong điện Phương Mai.
Công suất 26 Mwp, tổng vốn đầu tư 1070 tỷ, vận hành từ tháng 10/2023.
Với tổng công suất khoảng 200 Mwp thì TTA được coi là doanh nghiệp tầm trung ngành điện.
Lưu ý: TTA cơ bản chỉ làm về điện, không phát triển các lĩnh vực khác ngoài điện, dễ phân tích, hạn chế việc rút ruột thông qua việc triển khai các dự án ngoài ngành không hiệu quả.
B. Biên lợi nhuận các năm gần đây
Nhìn về biên lợi nhuận gộp của TTA mấy năm gần đây, biên lợi nhuận gộp ngang với bất động sản công nghiệp, mà bền vững hơn (bất động sản công nghiệp cho thuê hết đất là mõm phải phát triển quỹ đất mới với chi phí cao hơn nhiều, còn điện thì bền vững hơn nhiều).
Nhìn xem, năm 2021 doanh thu 661 tỷ lãi gộp 375 tỷ, biên lng 56%
Năm 2022 doanh thu 808 tỷ, lãi gộp 500 tỷ, biên lng 61,8%, doanh thu và biên cao hơn là do năm 2022 thủy văn tốt, doanh thu thủy điện nhiều.
Năm 2023 doanh thu 655 tỷ, lãi gộp 367 tỷ biên cũng hơn 50%, năm 2023 do thủy văn kém, khô hạn, nước ít.
Năm 2024 kì vọng từ Quý 3 doanh thu sẽ ở đạt mốc cao lịch sử mới khi thủy văn thuận lợi hưởng trọn quý 3, đường dây 500kv xong điện tái tạo cũng có cơ hội để huy động cao hơn.
C. Key triển vọng
1. La Nina là không tránh khỏi từ năm 2024
Ngay đầu mùa nắng đã có mưa lớn nhất là ở miền bắc báo hiệu mùa thủy văn rất thuận lợi cho khu vực phía bắc nơi TTA đặt 3 nhà máy thủy điện.
2. Lãi vay giảm mạnh từ năm 2024
Quý 1 giảm 20 tỷ so cùng kỳ, kỳ vọng cả năm giảm 80 tỷ sẽ giúp lợi nhuận ròng tăng mạnh.
3. Đường dây 500Kv
2 trang trại điện mặt trời và một trang trại điện gió huy động công suất chưa được nhiều do miền nam thì thừa điện, miền bắc thiếu, việc đường dây 500kv hoàn thành giúp các dự án điện tái tạo nói chung, dự án điện mặt trời và điện gió của TTA huy động gia tăng được công suất.