TTCK quý đầu năm: Vẫn thấy những ngôi sao hy vọng

TTCK quý đầu năm: Vẫn thấy những ngôi sao hy vọng

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/11914/

Triển vọng của thị trường chứng khoán thời điểm này không phải xấu, mà là rất xấu. Tin xấu đang dồn dập đổ về thị trường. Gần như 100% đại diện các quỹ đầu tư, các chuyên gia phân tích đều cho rằng các chỉ số chứng khoán sẽ còn tiếp tục giảm mạnh trong ít nhất là nửa đầu năm 2008.

"Khi thị trường sợ hãi thì tôi tham lam..."

Một nhà đầu tư rất thành công người Mỹ đã tiết lộ bí quyết đầu tư của mình: ?oRất đơn giản, khi mà trên 70% chuyên gia thị trường đều nói rằng thị trường nhất định sẽ còn giảm mạnh, thì khi đó tôi cân nhắc mua vào cổ phiếu?.
Cơ sở hợp lý của ?obí quyết? đầu tư này chính dựa theo lời của nhà đầu tư Warrant Buffet: ?oKhi thị trường sợ hãi thì tôi tham lam, và khi thị trường tham lam thì tôi sợ hãi?.

Khi mà hầu hết giám đốc các quỹ đầu tư và công ty chứng khoán, rồi tất cả các nhà phân tích chứng khoán đều đồng thanh cho rằng thị trường đang rất xấu, thì khi đó dường như tâm lý sợ hãi của thị trường đang lên đến cực điểm. Khi sợ hãi cực độ, các nhà đầu tư rất dễ rơi vào tình trạng hoảng loạn, phản ứng quá mức và bán tháo cổ phiếu với giá rẻ.

Đó cũng chính là thời điểm các nhà đầu tư khôn ngoan cần lạnh lùng cân nhắc thời điểm mua vào cổ phiếu. Dòng tiền ?othông minh? lúc đó sẽ rời bỏ các kênh đầu tư đã tăng quá ?onóng? khác để quay về với cổ phiếu đã giảm giá quá nhiều.

Vậy có những lý do gì, dù nhỏ nhoi, để giải ngân vào thị trường chứng khoán trong quý 1 năm 2008 này?

1. Chính sách kinh tế vĩ mô của Chính phủ đang đi đúng hướng.

Chính sách tiền tệ thắt chặt một cách nghiêm khắc đáng ra phải được thực hiện sớm hơn. Càng được thực hiện sớm và càng được thực hiện nghiêm túc, qua đó kiềm chế sớm được lạm phát.

Lạm phát đã là một mối đe dọa nghiêm trọng, tác động trực tiếp tới hàng triệu người dân, và còn có nguy cơ tồi tệ hơn nữa. Do vậy, việc chính phủ đặt trọng tâm chính sách kinh tế vĩ mô vào chính sách tiền tệ thắt chặt, kiềm chế sự gia tăng tín dụng quá nóng như đã xảy ra trong năm 2007, là một chính sách đi đúng hướng.

Tối thiểu, nó cũng cho thấy sự dũng cảm đương đầu trước thực tế của các nhà lập chính sách. Không thể coi lạm phát ở mức cao như vậy có nguyên nhân chủ yếu từ biến động giá cả quốc tế và là một cái giá phải trả cho tăng trưởng và hội nhập.

Lạm phát phi mã năm 2007 và các tháng đầu năm 2008 có căn nguyên nội tại trước hết từ những yếu kém của chính sách điều hành và của cơ cấu kinh tế Việt Nam.

Các nhà đầu tư hiện nay đang lo ngại rằng cung tiền, tức là nhu cầu đầu tư, sẽ bị sụt giảm bởi chính sách tiền tệ thắt chặt, và qua đó kéo mạnh thị trường đi xuống.

Tuy nhiên, chính những chính sách tiền tệ nghiêm khắc đó lại tác động rất tích cực tới tương lai trung hạn của thị trường chứng khóan. Nếu chính sách chống lạm phát thành công, đó sẽ là động lực rất lớn cho sự hồi phục của thị trường chứng khoán bởi nguyên nhân sụt giảm mạnh của thị trường thời gian qua xuất phát phần nhiều từ những lo ngại về lạm phát.

Trong trường hợp tốt đẹp, lạm phát sẽ giảm dần từ tháng 3 và tháng 4 của năm 2008, đồng nghĩa với việc thị trường sẽ hồi phục dần từ tháng 3 và tháng 4 của năm 2008.

Đặc biệt, các nỗ lực chống lạm phát của Chính phủ tất yếu sẽ không thể chỉ dừng ở chính sách tiền tệ thắt chặt mà phải mở rộng sử dụng các công cụ tài khóa và đầu tư. Để chống tăng giá, cân bằng quan hệ cung -cầu, nhất thiết phải tăng nguồn cung, tức là phải cắt giảm luồng tiền vào thị trường bất động không tạo ra sức sản xuất mới, để hướng luồng tiền đó đầu tư vào khu vực sản xuất.

Phát triển mạnh hơn thị trường chứng khóan chính là một công cụ hữu hiệu để hướng dòng tiền nhàn rỗi của nhân dân đầu tư dài hạn vào khu vực doanh nghiệp nhằm nâng cao tổng cung hàng hóa, dịch vụ của nền kinh tế.

Nhìn một cách tổng thế, chính sách kinh tế vĩ mô của nhà nước phải đặt ra mục giảm nhiệt thị trường bất động sản do giá bất động sản cao vừa gây hại cho người dân, vừa gây hại cho nền kinh tế.

Mặt khác, trong bối cảnh Việt Nam hiện nay, phát triển thị trường chứng khoán để tạo kênh dẫn hữu hiệu hơn nữa dòng vốn dài hạn cho đầu tư vẫn là một mục tiêu chính sách đáng mong muốn của Chính phủ.

Trong bối cảnh như vậy, thị trường chứng khóan sẽ rất khó giảm sâu.

2. Nội lực của nền kinh tế và doanh nghiệp sẽ được duy trì trong năm 2008

Ngoài mối đe dọa lạm phát, nền kinh tế Việt Nam trong năm 2007 và triển vọng trong năm 2008 vẫn đang hết sức tốt đẹp. Gia nhập WTO, cùng với hàng loạt các cải cách trong hệ thống luật pháp đầu tư ?"kinh doanh đã giúp nền kinh tế Việt Nam thu hút lượng đầu tư FDI kỷ lục.

Hầu hết đánh giá của các tổ chức kinh tế quốc tế đều nhận định rằng tăng trưởng kinh tế của Việt Nam vẫn ở mức cao trong năm 2008.

Phản ánh sức mạnh của nền kinh tế, các doanh nghiệp niêm yết đã có kết quả kinh doanh khá tốt trong năm 2007 và nhiều khả năng sẽ duy trì được đà tiến bộ đó trong năm 2008, được thể hiện ngay ở kết quả kinh doanh quý 1 năm 2008.

Nếu kết quả kinh doanh quý 1 năm 2008 của các doanh nghiệp niêm yết tiếp tục khả quan, đồng thời khi đó giá cổ phiếu đã giảm mạnh, khiến cho chỉ số P/E ở mức hấp dẫn, thì thời điểm công bố kết quả kinh doanh quý 1 (vào cuối tháng 3 và đầu tháng 4) cũng có thể là thời điểm phục hồi đáng kể của thị trường.

3. Thị trường chứng khoán thế giới có biến động khả quan hơn

Sự sụt giảm của thị trường chứng khoán Việt Nam hoàn toàn phù hợp theo trào lưu sụp giảm của các thị trường chứng khóan toàn cầu. Ngay cả vấn đề lạm phát cũng không phải là khó khăn của riêng kinh tế Việt Nam. Chẳng hạn, trong năm 2007, lạm phát đã đạt mức cao kỷ lục 16 năm ở Singapore, cao kỷ lục 12 năm ở Trung Quốc và cao kỷ lục 9 năm ở Hồng Kông.

Tâm điểm của sự bất ổn tài chính thế giới là do những khó khăn của nền kinh tế Mỹ. Đã có thời điểm, nhiều chuyên gia kinh tế quốc tế đồng loạt dự báo Mỹ có thể rơi vào suy thoái kinh tế trong năm 2008.

Tuy nhiên, vào thời điểm nay, đáp ứng lại những phản ứng chính sách khá nhanh nhạy và kịp thời của Chính phủ Mỹ, đặc biệt là việc FED nhanh chóng cắt giảm lãi suất cơ bản (điều cũng góp phần dẫn tới lạm phát ở các nước Đông Á và Việt Nam) và chính quyền Bush ban hành các gói trợ giúp kinh tế, nền kinh tế Mỹ đang có nhiều dấu hiệu khả quan, và nguy cơ khủng hoảng dường như đã lùi xa.

Đặc biệt, dấu hiệu khả quan nhất là mức độ tiêu dùng của người dân Mỹ đã tăng khá mạnh trong tháng 1, thể hiện qua sự gia tăng doanh số và lợi nhuận của tập đoàn bán lẻ Walmart. Nền kinh tế Mỹ là nền kinh tế dựa trên tiêu dùng. Khi tiêu dùng hồi phục, nguy cơ khủng hoảng đã được giảm thiểu.

Nếu kinh tế Mỹ khẳng định rõ ràng hơn nữa dấu hiệu hồi phục, qua đó thị trường chứng khoán Mỹ và toàn cầu ngừng suy giảm và hồi phục, thì thị trường chứng khoán Việt Nam cũng sẽ rất khó tách khỏi xu hướng chung. Tức là khi đó khả năng hồi phục của chứng khoán Việt Nam cũng là rất lớn.

Trên đây chúng tôi nêu sơ lược một số lý do các nhà đầu tư cần cân nhắc khi mua hoặc bán cổ phiếu thời điểm này.

Thị trường đang rất xấu, nhưng không phải không có các ngôi sao hy vọng ở phía xa. Nhìn xa hơn nữa, với khung đầu tư từ 1-3 năm, thời điểm hiện nay (hoặc một vài tuần nữa nếu thị trường còn giảm mạnh) là thời điểm rất tốt cho việc lựa chọn các cổ phiếu tăng trưởng nhằm phục vụ hoạt động đầu tư trung hạn và dài hạn.

Thị trường giảm rất mạnh trong cac tuần tới, tuy nhiên chính quá trình giảm mạnh đó lại bộc lộ những cơ hội rất tốt cho những nhà đầu tư tỉnh táo.

http://tinchungkhoan24h.com/luotsongclub/viewforum.php?f=2