TTCK VN sẽ bước vào thời kỳ ngủ đông kéo dài với những đợt xả hàng mạnh !

09/02/2009 Công bố chung N/A TBKTVN

--------------------------------------------------------------
Cổ phiếu REE và 3 công ty niêm yết bị đưa vào diện kiểm soát




Thêm cổ phiếu của 4 công ty vừa bị Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM (HOSE) thông báo đưa vào diện kiểm soát, kể từ 9/2/2009.

Đó là cổ phiếu của Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh (mã REE), Công ty Cổ phần Vitaly (mã VTA), Công ty Cổ phần Đầu tư và Sản xuất Việt Hàn (mã VHG) và Công ty Cổ phần Đường Biên Hòa (mã BHS).

Nguyên nhân của việc này, theo HOSE, là do kết quả sản xuất kinh doanh năm 2008 của những công ty trên phát sinh âm.

Tính đến nay, đã có 6 công ty bị HOSE đưa vào diện bị kiểm soát. Hai công ty còn lại là Công ty Cổ phần Nước giải khát Sài Gòn - Tribeco (mã TRI) và Công ty Cổ phần Bông Bạch Tuyết (mã BBT).

Chia buồn pác nào hôm thứ 6 và hôm nay mau hàng

có cả REE à

TTCK còn nhiều bất ổn và suy kiệt . Nhièu pác còn ham hố để gỡ gạc nhưng các pác hãy nhớ rằng đồng tiền chưa quay lại CK đâu làm sao CK lên nổi trong nền kinh tế toàn cầu suy giảm ngày một trầm trọng hơn

Nissan cắt 20 ngàn việc làm toàn cầu

Nissan phải cắt giảm việc làm do doanh số bán sụt giảm mạnh
Công ty Nissan sẽ cắt giảm 20 ngàn công việc trên toàn thế giới - tức là 8,5% lực lượng lao động của họ - trong năm tới do doanh số bán sụt giảm mạnh.
Công ty sản xuất xe hơi của Nhật đưa ra tuyên bố này sau khi nói họ dự kiến mức thua lỗ trong năm tài khóa hiện hành là khoảng 265 tỉ yen, tương đương với 2,9 tỉ dollar Mỹ.

Giám đốc điê?u ha?nh Nissan, Carlos Ghosn, nói nhưfng ?ogia? định tô?i tệ nhất vê? ti?nh hi?nh kinh tế toa?n câ?u ma? công ty đưa ra khi trước la? đúng, thậm chí co?n vượt quá dự kiến?.

?oNga?nh xe hơi toa?n câ?u đang trong cơn biến động, va? Nissan không pha?i la? ngoại lệ?.

Doanh số bán sụt gia?m

Nissan nói việc cắt gia?m 20 nga?n việc la?m sef được thực hiện trong thơ?i gian tư? tháng 3/2009 tới 3/2010.

Việc cắt gia?m na?y có nghifa la? lực lượng lao động toa?n câ?u cu?a Nissan sef bị cắt tư? 235 nga?n ngươ?i xuống co?n 215 nga?n ngươ?i, mặc du? hiện Nissan chưa tuyên bố nhưfng nha? máy na?o sef bị tác động, với quy mô la? bao nhiêu.


Ông Carlos Ghosn đưa ra một bức tranh u ám

Công ty na?y tháng trước đaf tuyên bố cắt gia?m công việc, trong đó có 1200 việc la?m tại nha? máy Sunderland ơ? Anh.

Hôm thứ Hai, Nissan cufng cho biết họ bán ra 731 nga?n xe hơi trên toa?n thế giới trong thơ?i gian tư? tháng 10 đến tháng 12/2008, tức la? gia?m 18,6% so với cu?ng ky? năm trước.

Ti?nh trạng na?y khiến công ty chịu khoa?n lôf ro?ng la? 83,2 ti? yen, trong khi cu?ng ky? năm trước, họ thu lợi 132,2 ti? yen.

Thê thảm toàn ngành

Đa phâ?n các công ty sa?n xuất xe hơi khác trên thế giới cufng chịu ca?nh doanh số bán va? lợi nhuận sụt gia?m do kinh tế toa?n câ?u suy thoái.

Hậu qua? la? ti?nh trạng cắt gia?m công việc có có chiê?u hướng gia tăng.

Kê? tư? đâ?u năm nay, Honda tuyên bố cắt 3100 việc la?m, trong khi General Motors cắt 2000 nhân công.

Các công ty sa?n xuất xe hơi khác, như Toyota, Porsche, Honda va? BMW tuyên bố cắt gia?m sa?n lượng do nga?y ca?ng ít ngươ?i muốn mua xe mới

Thị trường đảo chiều tăng sau 4 phiên giảm liên tục:
"Bull-trap" mang tên giãn thuế?Lao Động số 27 Ngày 09/02/2009 Cập nhật: 8:23 AM, 09/02/2009


(LĐ) - Đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần qua, thị trường đã có những diễn biến rất khó hiểu và khởi sắc trở lại một cách bất ngờ. Vì đâu mà tâm lý nhà đầu tư đảo chiều nhanh như vậy?
Thị trường phấn khích trước thông tin giãn thuế - được công bố chiều ngày 6.2, nhưng những NĐT "thạo tin" có thể biết sớm hơn - hay chỉ là mất cân đối cung cầu nhất thời, hoặc đơn giản chỉ là một cái bẫy phục hồi (bull-trap)?

Tăng trong dè dặt

Trong bối cảnh lan tràn thông tin tiêu cực của kết quả kinh doanh 2008, tình trạng sụt giảm các chỉ số sản xuất, XK tháng 1.2009, những thông tin như triển khai kế hoạch hỗ trợ lãi suất vay hay quyết định dãn thời gian đóng thuế thu nhập từ đầu tư CK không có nhiều tiếng vang.

Nếu liệt kê các thông tin tích cực lẫn tiêu cực, thực sự vẫn chưa có một thông tin nào có sức nặng có thể tạo nên một sóng tăng ngắn hạn theo diễn biến bình thường. Khả năng phục hồi của thị trường ít nhất phải có sự hỗ trợ đủ mạnh từ thông tin cơ bản để đa số NĐT vốn đang rất lo ngại tìm được một căn cứ để lý giải hợp lý. Mặt khác, thị trường cần cho thấy một sức mua lớn và quá trình tăng đủ ổn định để lôi kéo lòng tham trở lại.

Thị trường tuần qua vẫn chưa hội tụ đủ hai yếu tố đó. Thông tin hỗ trợ mới nhất được đưa ra hiện mới chỉ có quyết định dãn thuế thu nhập cá nhân, trong đó có thu nhập từ đầu tư CK đến tháng 5.2009. Liệu thông tin đó có thể tạo nên sự chuyển biến và là căn cứ lý giải hợp lý?

Xét về tính thời điểm, quyết định hoãn thuế nếu được đưa ra sớm, đúng vào lúc thị trường lo ngại nhất và chán nản nhất thì hiệu quả tâm lý có lẽ sẽ lớn hơn. Tuy nhiên, việc tạm thu thuế cũng đã "chạy" được hơn một tháng và khó có thể đổ lỗi cho việc khối lượng giao dịch èo uột suốt thời gian qua là do NĐT "sợ" thuế. Việc dãn thu thuế là điều thị trường có thể đoán được và quyết định chính thức mất đi tính bất ngờ. Mặt khác, đa số CTCK đã chọn giải pháp hỗ trợ NĐT, chẳng hạn trả hộ thuế, bù thuế bằng cách giảm phí giao dịch...

Về giá trị giao dịch, phiên tăng ngày 6.2 chỉ đạt 153,3 tỉ đồng khớp lệnh sàn HoSE và 83 tỉ đồng sàn HaSTC, vẫn thấp hơn đáng kể mức trung bình của tháng 12.2008. Sàn HoSE cũng chỉ có chẵn 10 CP và sàn HaSTC là 5 mã trong tình trạng dư mua trần cuối phiên. Như vậy, khối lượng giao dịch không tăng mạnh hoàn toàn không phải thiếu cung mà chủ yếu do mua không đặt giá cao hơn: Tổng mua toàn thị trường sàn HoSE đạt 15,01 triệu CK, cao nhất trong 12 phiên liên tiếp nhưng quá nửa số đó không được khớp.

Hiện thị trường có nhiều mối quan tâm khác lớn hơn chuyện có phải khấu trừ 0,1% thuế trong các giao dịch bán hay không. Các vấn đề vĩ mô ảnh hưởng lớn hơn như liệu diễn biến cuộc khủng hoảng ở Mỹ có dịu đi hay vẫn hàng ngày tiếp nhận những thông tin phá sản, giải thể, thất nghiệp... Kết quả kinh doanh tồi tệ của quý IV/2008 làm tăng thêm mối lo ngại về quý I/2009.

Thận trọng

Xét về mặt kỹ thuật, mức tăng 3,82 điểm ngày 6.2 không đủ lấy lại những gì đã mất của phiên liền trước (8,3 điểm). Chung cuộc cả tuần VN-Index vẫn mất thêm 21,58 điểm, mức giảm mạnh nhất kể từ giữa tháng 11.2008. Việc giá CK tăng trở lại ở đa số mã, thậm chí nhiều mã kịch trần không nói lên nhiều ý nghĩa vì đó có thể vẫn chỉ là những biến động từ việc mua dò đáy quanh mức hỗ trợ 280-284 điểm cũng như chênh lệch cung cầu tại một thời điểm.

Diễn biến tăng này đã có một số chuyển biến về tâm lý: Hoạt động mua vào chủ động đã tăng lên. Cụ thể ở nhóm CP lớn, tỉ lệ khớp lệnh theo dư bán cao hơn so với những phiên trước: Ví dụ với STB, tỉ lệ khối lượng mua vào theo dư bán đạt 27% tổng khối lượng giao dịch; DPM là 46%; HPG là 31%, PVF: 31%, SJS: 68%, SSI: 33%, VNM: 51%...

Việc tăng lên của các tỉ lệ này cho thấy nhu cầu mua bắt đầu mạnh dần nhưng để tốt hơn, nhu cầu này cần được duy trì trong vài phiên nữa. Mặt khác, các diễn biến tăng - giảm tại vùng hỗ trợ là điều bình thường. Cả hai chỉ số vẫn đang nỗ lực thử lại mức đáy vừa đạt được trước đó và vẫn chưa biết chắc chắn sẽ xuyên thủng hay phục hồi tại mức này.

Trước diễn biến bất ngờ cuối tuần qua, một loạt CTCK đều có cái nhìn thận trọng về khả năng phục hồi của thị trường. Theo FPTS, sự tăng nhẹ trở lại của chỉ số CK trên cả hai sàn vẫn chưa đủ cơ sở để tin tưởng vào một đợt phục hồi mạnh mẽ của thị trường trong thời gian sắp tới, chừng nào những thông tin xấu vẫn tiếp tục được công bố.

Bộ phận phân tích CTCK Vincom thì cho rằng sự đảo chiều của VN-Index và HaSTC-Index là kết quả của hoạt động dò đáy khi giá CP đang giảm rất thấp và NĐTNN đẩy mạnh thu gom.

Chuyên gia phân tích kỹ thuật Christopher Blank của CTCK HSC đặt câu hỏi đây chỉ là sự cài bẫy hay là một sự khởi sắc? Mức tăng 1,37% vẫn nằm trong sự biến động bình thường. Một sự dịch chuyển không có gì bất thường cùng với thực tế là các chỉ số hiện vẫn ở dưới mức thấp của 52 tuần trước và sự tăng điểm đơn thuần chưa thể nói lên điều gì. Thị trường cần có thêm thời gian để phân tích trước khi đưa ra các quyết định đầu tư trong ngắn hạn và mức hỗ trợ tích lũy với VN-Index hiện vẫn là ngưỡng 250 điểm.

Nguyễn Hoàng

Bộ Tài chính trì hoãn thông báo kế hoạch giải cứu ngân hàng (15:43 - 09/02/2009)
Chính quyền Obama trì hoãn công bố kế hoạch giải cứu ngân hàng đang được mọi người chờ đợi đến ngày mai vì mất thời gian yêu cầu các nhà hoạch định chính sách giải quyết bất đồng đối với gói kích thích kinh tế khổng lồ này



Phát ngôn Bộ Tài Chính Isaac Baker cho biết hôm qua ?oChúng tôi tập trung làm việc với quốc hội về việc thông qua dự luật phục hồi kinh tế để tạo việc làm và tạo nên các khoản đầu tư cần thiết đưa đất nước thoát khỏi khủng hoảng?



Bộ trưởng Tài Chính Geithner sẽ phác thảo về kế hoạch cứu trợ trong bài phát biểu lúc 16 giờ GMT sáng ngày mai , tức 23 giờ VN.



Bản công bố về kế hoạch giải cứu ngân hàng, trong đó tìm cách vực dậy một số ngân hàng thương mại lớn nhất ở Mỹ, lẽ ra được công bố hôm nay



Tuy nhiên hiện Thượng Viện dự kiến tập trung vào gói kích thích kinh tế hàng loạt trước cuộc bỏ phiếu vào ngày mai



Vì lí do này, Geithner đã trì hoãn công bố kế hoạch giải cứu ngân hàng.



Gói kích thích và kế hoạch giải cứu ngân hàng là những phần chính trong chiến lược của tổng thống Obama nhằm giải quyết khủng hoảng tài chính sâu sắc nhất ở Mỹ từ sau cuộc đại suy thoái.



Cổ phiếu ở các ngân hàng lớn của Mỹ như Bank of America và Citigroup đã biến động mạnh trong những tuần gần đây do dự đoán về nội dung của kế hoạch giải cứu tài chính và mức độ thành công của kế hoạch trong việc loại bỏ các tài sản xấu, các tài sản này đang làm các ngân hàng phải gánh chịu những tổn thất nặng nề



Lawrence Summers, giám đốc hội đồng kinh tế quốc gia nhà trắng White House National Economic Council cho biết chính quyền muốn các nhà lập pháp tập trung vào kế hoạch kích thích



Ông hối thúc các nhà lập pháp nhanh chóng đưa ra thỏa hiệp giữa nhà trắng và Thượng viện về gói kích thích kinh tế trị giá hơn $800 tỉ. Nhà trắng hy vọng gói kích thích này sẽ tạo ra ít nhất 3 đến 4 triệu việc làm



Sau khi Thượng Viện bỏ phiếu, kế hoạch kích thích này phải trải qua những cuộc đàm phán cuối cùng giữa Thượng viện và Hạ viện trước khi được gửi tới để tổng thống Obama kí thành luật



Hôm nay Geithner công bố chi tiết các kế hoạch của chính quyền sẽ sử dụng $350 tỉ còn lại trong $700 tỉ của chương trình cứu trợ các tài sản xấu (TARP) như thế nào



Các ngân hàng trên thế giới đang phải bị chao đảo vì thua lỗ lớn đối với các khỏan nợ liên quan đến thế chấp Mỹ. Sự khan hiếm tín dụng đang bóp nghẹt nền kinh tế Mỹ, một nền kinh tế đang chìm sâu vào vũng lầy suy thoái



Chính quyền Bush đã sử dụng chương trình cứu trợ này chủ yếu để bơm tiền vào các ngân hàng giúp chúng khỏi nguy cơ sụp đổ



Đội hình của ông Obama đang nỗ lực xóa đi các tài sản xấu ngăn cản hệ thống tài chính và dự kiến một loạt các biện pháp , bao gồm giành được tiền dấn vốn trong các ngân hàng , mua tài sản xấu và bảo đảm thua lỗ ?



Summers gợi ý kế hoạch giải cứu ngân hàng có thể đem tới nhiều khuyến khích cho các nhà đầu tư tư nhân để mua tài sản thế chấp đã mất giá trị cho thị trường nhà đất sụp đổ.



Ông chỉ ra cách tiếp cận tương tự đã được Fed chấp thuận, thông báo kế hoạch mua chứng khoán bảo đảm thế chấp, dẫn đến việc hạ thấp lãi suất thế chấp.



Chính phủ có thể sẽ bảo đảm giá trị sàn như cách để khắc phục sự miễn cưỡng mua tài sản xấu của nhà đầu tư .



Trưởng nhóm tư vấn của tổng thống Obama Christina Romer nói chính quyền này đã cam kế sử dụng từ $50-$100 tỉ để giúp những người gặp khó khăn với tài sản tịch biên.



Geithner nói với các nhà lập pháp Đảng Dân chủ rằng chính phủ sẽ yêu cầu các ngân hàng nhận sự hỗ trợ từ cộng đồng theo kế hoạch giải cứu mới nhằm giúp những người mua nhà vượt qua giai đọan khủng hoảng thế chấp này.



Theo một nguồn tin thân cận, Chính quyền của tổng thống Obama cũng đang phác theo chương trình giải cứu thế chấp mà Fannie Mae và Freddie Mac sẽ giảm đi khỏan chi hàng trăm ngàn đôla của những người cho vay và áp dụng mô hình này cho phố Wall.

Thứ Hai, 09/02/2009, 19:02

IMF: Suy thoái kinh tế tại Italia có thể kéo dài đến năm 2010

Quỹ Tiền Tệ Quốc tế (IMF) cuối tuần qua cảnh báo không loại trừ khả năng suy thoái kinh tế tại Italia sẽ kéo dài tới năm 2010, giữa lúc cơn bão khủng hoảng đang làm chao đảo ngành tài chính cũng như nền kinh tế toàn cầu.

Trong báo cáo về tình hình kinh tế Italia, IMF cho rằng cùng với các nước khác trong khu vực đồng euro, Italia đang chịu ảnh hưởng nặng nề của việc môi trường kinh tế đang ngày một xấu đi, mặc dù khu vực tài chính của nước này nhìn chung vẫn tương đối vững vàng. Theo IMF, suy thoái ở Italia đang ngày càng thêm trầm trọng, và trong khi phải đến tận năm 2010 kinh tế mới có thể bắt đầu phục hồi trở lại, khả năng suy thoái kéo dài là không thể loại trừ. Bên cạnh đó, IMF còn cho rằng quá trình phục hồi kinh tế tại Italia có thể sẽ rất chậm và yếu, phản ánh sự không mềm dẻo trong cơ cấu, thị trường trong nước thiếu tính cạnh tranh và sự hạn chế trong những biện pháp về tài khoá.

Báo cáo của IMF cũng khẳng định lại dự đoán rằng GDP của Italia sẽ bị suy giảm trong 3 năm liên tiếp, với việc giảm 0,6% trong năm 2008, 2,1% năm 2009 và 0,5% trong năm 2010. Ngoài ra, IMF còn bày tỏ sự quan ngại về tình trạng thâm hụt ngân sách đang ngày càng phình ra của Italia, dự kiến lên tới 2,7% GDP trong năm nay và 3,9% GDP năm 2010. IMF cảnh báo sau khi doanh thu nhà nước tăng mạnh trong 2 năm 2006 và 2007, sự vững vàng về mặt tài chính của Italia đã đi đến hồi kết, đồng thời dự đoán nợ công của nước này sẽ tăng tới 105,6% GDP trong năm 2009 và 109,4% GDP vào năm tới.

Vốn không ngừng hối thúc Italia tiến hành cải cách cơ cấu kinh tế trong nhiều năm nay, IMF đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giảm bớt các quy định, gia tăng tính cạnh tranh, và cải thiện môi trường kinh doanh để nâng cao hiệu suất và tiềm năng phát triển của nền kinh tế. IMF hoan nghênh những tiến bộ của Italia trong việc cải thiện cơ cấu tài chính, và gói kích thích tài chính chống khủng hoảng của chính phủ, tập trung vào các giải pháp tạm thời, có mục tiêu và hợp thời, cũng như các dự án đầu tư công. Nhờ đó, hệ thống tài chính của Italia đã vượt qua được các cú sốc toàn cầu, mặc dù những thiệt hại vẫn gia tăng. Trong khi các ngân hàng chịu sức ép của cơn bão tài chính, toàn bộ hệ thống vẫn vững vàng và không có thể chế nào bị gục ngã. IMF lưu ý sự phục hồi nhanh chóng của hệ thống tài chính của Italia cho thấy nó có một cơ chế rủi ro tương đối an toàn, vốn được hỗ trợ bởi các quy định và sự giám sát chặt chẽ, sự can thiệp và khung pháp lý mạnh mẽ, và mức độ bảo vệ người gửi tiết kiệm cao. Tuy nhiên, những thiệt hại vẫn gia tăng, liên quan đến sự vốn hoá, quá trình cấp vốn, chất lượng tín dụng, và khả năng sinh lời của các ngân hàng.

Phương Thảo (Theo AFP)

TTXVN

Biết là ngày mai sẽ Down nhưng vẫn luôn phải tự dặn lòng : Không được tham, chưa đến lúc lên tàu !

Tham là chết

Còn xa mới đến lúc đầu tư vào CP trong năm 2009 . Đường ghập ghềnh với những cung đoạn trầm kha còn dài

Thep ATPVIETNAM
Indochina có thể phải bán nhiều cổ phiếu blue-chips ra thị trường Thứ ba, 10/2/2009, 14:16 GMT+7
Indochina Capital sẽ phải bán một phần danh mục đầu tư ra thị trường. Indochina nắm cổ phần Bảo Việt, Vietcombank, cao su Phước Hòa, Mai Linh, FPT, VNM, DHG, DPM, SSI, HPG, PVD, DQC, VHG, ANV, HAP, TAC...

Năm ngoái NAV của quỹ giảm 53,8% song so với với mức giảm chung 66% của VN-Index, thì mức giảm NAV của Indochina Capital thấp hơn. Nếu tính cả sự trượt giá của tiền đồng so với đô la Mỹ, thì mức giảm NAV của quỹ thấp hơn mức giảm của chỉ số chứng khoán Việt Nam tới 21,5%.

Ngày 7-3-2007 là ngày đáng nhớ đối với Indochina Capital Vietnam Holdings Limited, công ty Việt Nam đầu tiên niêm yết trên thị trường chứng khoán Anh Quốc. Trước đó vài tuần Indochina Capital đã thành công ngoài dự kiến khi huy động được 500 triệu đô la Mỹ để chuyên đầu tư vào Việt Nam.

Chưa đầy 24 giờ đồng hồ sau khi Crédit Suisse (Thụy Sỹ) - tổ chức bảo lãnh phát hành cho Indochina Capital - lên tiếng gọi vốn, các nhà đầu tư nước ngoài đã sẵn sàng 1 tỉ đô la Mỹ để góp vào Indochina Capital, gấp đôi lượng vốn dự kiến huy động.

Mức tăng trưởng 146% trong năm 2006 của VN-Index lúc ấy là thỏi nam châm khó lòng cưỡng nổi đối với giới đầu tư. E không hấp thụ hết lượng vốn khổng lồ, Crédit Suisse lập tức thúc giục Indochina Capital đóng quỹ. Và quỹ đã được đóng trong sự nuối tiếc của không ít nhà đầu tư chậm chân, không góp được tiền.

Mười ngày sau khi Indochina Capital niêm yết ở London, ngày 12-3-2007 VN-Index lên đỉnh cao nhất của nó 1.170 điểm. Đó là thời điểm huy hoàng của chứng khoán Việt Nam!

Nhưng thời gian luôn là nhân chứng lạnh lùng! Giữa tháng 1-2009, hơn 22 tháng sau ngày niêm yết, Hội đồng quản trị Indochina Capital, trước sức ép của cổ đông, đã ra thông báo về việc cơ cấu lại cổ phiếu công ty.

Những cổ đông có ý định rút vốn sẽ được tạo điều kiện để thanh lý một phần hoặc toàn bộ các khoản đầu tư của họ. Điều này đồng nghĩa với việc Indochina Capital sẽ phải bán một phần danh mục đầu tư của họ ra thị trường. Câu chuyện được bắt đầu như thế...

Danh mục đầu tư thanh lý

Theo thông báo, Hội đồng quản trị Indochina Capital đã xem xét để điều chỉnh một cách hài hòa quyền lợi của những cổ đông muốn rút ra khỏi quỹ và cổ đông tiếp tục ở lại. Tài sản ròng (NAV) của quỹ sẽ được chia thành hai phần: một danh mục đầu tư có thể thanh lý (realisation share portfolio) và một danh mục tiếp tục đầu tư (continuation share portfolio). Danh mục đầu tư tiếp tục sẽ được quản lý theo chiến lược đầu tư hiện tại.

Sau khi thanh lý danh mục đầu tư kia, tiền sẽ được trả lại cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, Indochina Capital cũng cảnh báo trước rằng không thể đảm bảo về mặt thời gian cũng như giá trị tài sản thanh lý vì điều này hoàn toàn phụ thuộc vào giá cả cũng như việc bán ra nhanh chậm trên thị trường. Không loại trừ khả năng giá bán các cổ phiếu thấp hơn giá ở thời điểm tính toán tài sản ròng của quỹ.

Hội đồng quản trị Indochina Capital hoàn toàn có lý bởi trong bối cảnh VN-Index đã thêm một lần nữa phá ngưỡng 300 điểm và thanh khoản thị trường suy kiệt (có phiên tổng giá trị khớp lệnh của cả hai sàn vỏn vẹn chưa đầy 150 tỉ đồng, tức chưa bằng 5-7% lúc giao dịch sôi động), thì việc bán ra một lượng cổ phiếu trị giá hàng trăm tỉ đồng (theo giá hiện tại) sẽ khiến nguồn cung tăng mạnh. Đồng thời nó buộc các nhà đầu tư còn tiền giãn tiến độ giải ngân với hy vọng chờ đợi thêm để mua được cổ phiếu với giá tốt hơn nữa. Vì thế, sức cầu đã yếu có thể còn yếu hơn.

Indochina Capital là một quỹ đóng và không ít người đã từng nghĩ quỹ đóng thì không thể rút vốn như các quỹ mở. Trên thực tế, không có quỹ nào đóng mãi mãi. Có những quỹ quy định thời gian đóng là 6 tháng, 12 tháng hay 18, 24 tháng, 5-10 năm... tùy thuộc vào khả năng của nhà đầu tư. Sau thời gian đóng ấn định nói trên, các cổ đông có thể rút vốn nếu có nhu cầu.

Với các quỹ được niêm yết, cổ đông có thể chuyển nhượng chứng chỉ quỹ trên sàn (hầu hết các quỹ đầu tư vào Việt Nam do Dragon Capital, VinaCapital và Indochina Capital quản lý đều được niêm yết). Song hiện nay, khi cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu lan rộng, chứng chỉ các quỹ này đang được giao dịch với giá thấp hơn giá trị tài sản ròng trên mỗi chứng chỉ quỹ (Giá trị tài sản ròng trên mỗi chứng chỉ quỹ của Indochina Capital ngày 31-12-2008 là 4,66 đô la Mỹ, nhưng giá giao dịch chỉ có 2,48 đô la Mỹ - Indochina Capital Monthly Fund Update 31-12-2008).

Một số cổ đông đã yêu cầu thanh lý quỹ với hy vọng sẽ thu được số tiền còn lại, dù sao, cũng nhiều hơn so với bán chứng chỉ quỹ trên sàn. Cần phải nói thêm rằng trong suốt mấy tháng qua, các quỹ đầu tư vào Việt Nam chịu áp lực mua vào chứng chỉ quỹ của chính mình để giữ giá. Một số quỹ đã mua vào một số lượng nhỏ, vì ngay cả khi muốn mua thêm, họ cũng không còn nguồn tài chính.

Những đổi thay và lời lỗ

Indochina Capital đã có những thay đổi căn bản về nhân sự và chiến lược đầu tư trong năm 2008. Nhiều nhân vật chủ chốt đã ra đi, những gương mặt mới thay thế. Công ty Chứng khoán Mê Kông, nơi Indochina Capital góp 49% vốn, đã được thỏa thuận chuyển nhượng cho đối tác nước ngoài (Đông Âu), thủ tục đang chờ cơ quan quản lý chấp thuận. Tài khoản của nhà đầu tư mở tại đây được chuyển đi.

Sáu tháng gần đây nhất, đặc biệt là quí 4-2008, Indochina Capital đã tích cực cơ cấu lại danh mục đầu tư, thanh lý những cổ phiếu không có triển vọng, chuyển nhượng trái phiếu để có nguồn tiền mặt ở mức tối đa. Tổng giá trị đầu tư trái phiếu từ mức 84,2 triệu đô la Mỹ (ICVH Interim Report 30-6-2008, kiểm toán bởi KPMG) đã giảm xuống còn khoảng 33 triệu đô la Mỹ, chiếm 15,4% NAV (Indochina Capital Monthly Fund Update 31-12-2008).

Đến cuối tháng 6 năm ngoái, Indochina Capital lỗ 203,6 triệu đô la Mỹ (NAV giảm tương đương mức trên). Đến 31-12-2008 tổng giá trị tài sản ròng của quỹ chỉ còn 212,8 triệu đô la Mỹ. Từ 500 triệu đô la Mỹ lúc ban đầu, nay với 212,8 triệu đô la Mỹ còn lại, thị trường chứng khoán Việt Nam đã làm Indochina Capital ?obay hơi? một lượng vốn không nhỏ.

Cũng như các quỹ đầu tư nước ngoài khác ở Việt Nam, Indochina Capital nhẫn nại vượt qua sóng gió và đứng vững ít nhất đến hết năm 2008. Mặc dù năm ngoái NAV của quỹ giảm 53,8% song so với với mức giảm chung 66% của VN-Index, thì mức giảm NAV của Indochina Capital thấp hơn. Nếu tính cả sự trượt giá của tiền đồng so với đô la Mỹ, thì mức giảm NAV của quỹ thấp hơn mức giảm của chỉ số chứng khoán Việt Nam tới 21,5%. Phải thừa nhận đây là một nỗ lực không tồi trong tình hình chung không mấy sáng sủa của chứng khoán Việt Nam và thế giới năm qua.

Có hai điểm cần ghi nhận trong sự thay đổi chiến lược đầu tư của Indochina Capital gần đây. Thứ nhất là quỹ đã kịp thời chuyển đổi một lượng lớn tiền mặt (khoảng 40 triệu đô la Mỹ, tương đương 18,5% NAV) ra ngoại tệ trước ngày 25-12-2008, khi đồng nội tệ chính thức được điều chỉnh trượt thêm 3% so với đô la Mỹ. Thứ hai, NAV của quỹ giảm 16,7% trong tháng cuối cùng của năm 2008, mức giảm mạnh nhất trong một tháng kể từ trước đến nay, do Indochina Capital ?odũng cảm? định giá lại các khoản đầu tư private equity (các công ty cổ phần) và OTC theo giá thị trường. Việc định giá lại cho thấy giá trị các khoản đầu tư OTC giảm 61% trong năm 2008, trong khi mức giảm của các cổ phiếu niêm yết thấp hơn, chỉ có 47,7%.

Indochina nắm cổ phần Bảo Việt, Vietcombank, cao su Phước Hòa, Mai Linh, FPT, VNM, DHG, DPM, SSI, HPG, PVD...

Đầu năm 2007 các quỹ nước ngoài chịu một áp lực thường trực về việc phải giải ngân nhanh các khoản vốn vào Việt Nam. Indochina Capital cũng không nằm ngoài xu thế đó. Quỹ đã tham gia các đợt IPO Bảo Việt, Vietcombank, cao su Phước Hòa, Mai Linh. Trên sàn, quỹ sở hữu những blue-chips như FPT, VNM, DHG, DPM, SSI, HPG, PVD...

Trong danh mục đầu tư của Indochina Capital cũng có những cổ phiếu niêm yết mà bây giờ nhìn lại, giới đầu tư sẽ phải cân nhắc năm bảy lượt khi bỏ vốn vào như DQC, VHG, ANV, HAP, TAC... nhưng lúc đó, không phải ai cũng có được cái nhìn tỉnh táo, đặc biệt trong hoàn cảnh thiếu vắng sự minh bạch thông tin. Không chỉ Indochina Capital, nhiều quỹ đầu tư nước ngoài khác cũng đang ?otrả giá? bởi thông tin mập mờ về thị trường xuất khẩu của doanh nghiệp này hoặc doanh nghiệp nọ.

Giới đầu tư đang cố tìm lời giải vì sao một số cổ đông của Indochina Capital lại muốn rút vốn tại thời điểm hiện nay. Một nhà đầu tư nước ngoài giải thích sức chịu đựng lời lỗ của cổ đông có hạn, nhưng quan trọng hơn là các thị trường mới nổi và cận biên không còn duy trì sức hấp dẫn mạnh mẽ như trước. Sự sụt giảm của chứng khoán toàn cầu đã khiến cho cổ phiếu ở Mỹ, Úc, châu Âu trở nên quá rẻ và rút vốn về đầu tư vào những thị trường phát triển có lẽ thích hợp và an toàn hơn.

?oKhi kinh tế thế giới phục hồi, Mỹ sẽ là quốc gia phục hồi đầu tiên, vậy thì tại sao không đầu tư vào Mỹ?? - ông nói. Ngoài ra mức rủi ro ở các thị trường mới nổi như Việt Nam cao và có lẽ bây giờ, các quỹ đầu tư muốn phân bổ một tỷ lệ tài chính với mức ưu tiên rộng hơn cho các thị trường ít rủi ro. Nguồn vốn gián tiếp nước ngoài đổ vào các thị trường mới nổi được dự báo sẽ giảm và việc một số nhà đầu tư của Indochina Capital rút vốn cũng không phải là quá bất ngờ.
Vượt lên tất cả những biến động, Indochina Capital không nói lời chia tay Việt Nam. Hội đồng quản trị Indochina Capital vẫn duy trì một phần danh mục đầu tư và dự định sẽ giải ngân lượng tiền mặt đang nắm giữ khi thị trường có cơ hội. Đó cũng là điều mà phần lớn các quỹ đầu tư nước ngoài khác đang hướng tới: cơ hội đầu tư khi thị trường ảm đạm, trong khi chờ xuất hiện ánh sáng cuối đường hầm. (Nguồn: TBKTSG)