Từ bán lẻ tới thanh khoản: Trung Quốc đang viết lại câu chuyện tăng giá

Thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trải qua một đợt tăng giá trên diện rộng qua đêm, nối dài chuỗi phục hồi đáng chú ý kể từ đầu tháng 4. Động thái này phản ánh sự thay đổi cơ bản trong động lực thị trường, với các nhà đầu tư cá nhân nắm quyền kiểm soát trong khi dòng vốn tổ chức vẫn chưa có dấu hiệu hồi phục.

Sự phân kỳ này, kết hợp với các biện pháp chính sách hỗ trợ và điều kiện thanh khoản được cải thiện, cho thấy chúng ta có thể đang chứng kiến giai đoạn đầu của một sự phục hồi thị trường bền vững hơn.



Hiệu suất và động lực thị trường

Phiên giao dịch qua đêm chứng kiến tâm lý ưa rủi ro mạnh mẽ tiếp nối đà tăng trưởng sau khi CPI tại Mỹ được công bố, với các chỉ số chứng khoán Trung Quốc ghi nhận mức tăng đáng kể trên diện rộng. Chỉ số CSI1000 (trừ OFAC) của Goldman Sachs hiện đã tăng 12% kể từ đầu tháng 4, đánh dấu một trong những đợt phục hồi ấn tượng nhất trong lịch sử gần đây.

Điều khiến đợt tăng giá này đặc biệt đáng chú ý chính là thành phần của nó. Các nhà đầu tư cá nhân rõ ràng đã nổi lên như một lực lượng chủ đạo, với mức cho vay ký quỹ vượt qua mức cao nhất trong 10 năm. Điều này cho thấy sự đảo ngược đáng kể so với mô hình giao dịch thiên về tổ chức vốn là đặc trưng của thị trường Trung Quốc trong những năm gần đây.

Tuy nhiên, chỉ số niềm tin bán lẻ của Goldman cho thấy mức hiện tại vẫn còn khiêm tốn so với các tiêu chuẩn lịch sử, cho thấy đà tăng có thể chưa bị kéo dài từ góc nhìn ngược lại. Sự lạc quan được đo lường này trái ngược hoàn toàn với những đợt hưng phấn nhanh chóng đạt đến đỉnh điểm trước đây do bán lẻ thúc đẩy.

Sự vắng mặt của "Đội tuyển quốc gia"

Có lẽ điều quan trọng nhất là hoạt động của Đội tuyển Quốc gia vẫn khá im ắng trong suốt quá trình phục hồi này. Việc thiếu vắng lực mua được chính phủ hậu thuẫn cho thấy sức mạnh thị trường được thúc đẩy bởi nhu cầu "thực tế" thực sự chứ không phải sự can thiệp của chính sách. Bản chất tự nhiên của đợt tăng giá này tạo nền tảng vững chắc hơn cho đà tăng bền vững và làm giảm lo ngại về thao túng giá nhân tạo.



Các chất xúc tác chính sách thúc đẩy phục hồi

Một số yếu tố cấu trúc đang hỗ trợ đà tăng trưởng hiện tại:

* Kích thích Tiêu dùng : Việc chính phủ công bố kế hoạch trợ cấp lãi suất cho các khoản vay tiêu dùng cá nhân đủ điều kiện đã trực tiếp giải quyết một trong những trở ngại chính đối với tiêu dùng trong nước. Cách tiếp cận có mục tiêu này tránh được những lo ngại về kích thích kinh tế trên diện rộng vốn đã gây khó khăn cho các nỗ lực phục hồi trước đây.

* Các biện pháp chống thoái hóa : Sự tăng trưởng mạnh mẽ của ngành pin lithium sau khi tám công ty đồng ý ngừng mở rộng sản xuất cho thấy các chính sách chống thoái hóa có thể tạo ra động lực thúc đẩy tức thời cho từng ngành. Sự phối hợp này giúp giảm thiểu cạnh tranh tiêu cực và sẽ cải thiện lợi nhuận của ngành.

* Động lực ngành công nghệ : Lợi nhuận vượt kỳ vọng của Tencent (+4,7% sau khi đóng cửa) là một minh chứng quan trọng cho sự phục hồi của ngành công nghệ. Tăng trưởng doanh thu 15% so với cùng kỳ năm trước (vượt dự báo 3%) và tăng trưởng lợi nhuận hoạt động 18% (vượt dự báo 2,5%) cho thấy tình hình tồi tệ nhất có thể đã qua đi đối với các gã khổng lồ công nghệ Trung Quốc.

CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/t...dang-viet-lai-cau-chuyen-tang-gia-a47248.html